Витрати на запозичення у Великій Британії зростають, оскільки промова Стармера не розвіює «тремтіння» інвесторів

Вартість запозичень уряду зросла, оскільки ключова промова Кіра Стармера не змогла розвіяти «тремтіння» інвесторів на ринках облігацій щодо політичної нестабільності в поєднанні зі страхами перед зростанням інфляції.

Дохідність, яка фактично є відсотковою ставкою, за 10-річними державними облігаціями Великої Британії (відомими як гілти) зросла на вісім базисних пунктів (або 0,08 відсотка пункту) до 5% у понеділок.

Дохідність за 30-річними гілтами зросла на 9,3 базисних пунктів до 5,67%, наближаючись до 28-річного максимуму в 5,78% минулого тижня, коли невизначеність щодо майбутнього Стармера як прем'єр-міністра посилювалася.

У своїй промові Стармер заявив, що буде боротися з будь-якими викликами лідерству і не відмовиться від своїх обов'язків після поразки Лейбористської партії на місцевих виборах в Англії та парламентських виборах у Шотландії та Уельсі минулого тижня.

Витрати на запозичення впали в п'ятницю, коли з'явилися результати виборів з ознаками того, що Лейбористська партія не зазнала таких серйозних втрат, як спочатку побоювалися. Однак ці падіння були більш ніж нівельовані зростанням у понеділок.

Сюзанна Стрітер, головний інвестиційний стратег Wealth Club, сервісу інвестиційних консультацій, заявила, що промова «не допомогла заспокоїти ринки облігацій».

«Все ще відчувається тремтіння, оскільки занепокоєння щодо політичної нестабільності стикається зі страхами інфляції, спричиненими триваючим конфліктом на Близькому Сході», — сказала вона.

Дохідність облігацій рухається у протилежному напрямку до цін на облігації, оскільки інвестори хочуть платити менше і отримувати більшу винагороду за ризик їх утримання. Вища дохідність збільшує вартість запозичень для уряду та з'їдає запас міцності, який канцлер Рейчел Рівз створила проти своїх фіскальних правил.

Головний економіст Великої Британії в Deutsche Bank, Санджай Раджа, минулого тижня оцінив, що понад половина з 24 мільярдів фунтів стерлінгів запасу міцності, створеного Рівз шляхом підвищення податків у бюджеті минулої осені, вже могла бути втрачена через вищу дохідність гілтів та перспективу слабшого економічного зростання.

Рівз прагнула повернути довіру інвесторів на ринку облігацій після того, як Лейбористська партія прийшла до влади, а нетривале правління Ліз Трасс стривожило ринки у 2022 році значним нефінансованим зниженням податків. Рівз неодноразово зазначала, що 1 фунт стерлінгів з кожних 10 фунтів стерлінгів, які витрачає державний сектор, йде на відсотки за боргом, і заявила, що має намір зменшити цю цифру.

Однак інвестори все більше стурбовані тим, що ризик зростання інфляції внаслідок стрімкого зростання цін на енергоносії, пов'язаного з війною в Ірані, поряд із внутрішніми розбіжностями серед депутатів Лейбористської партії щодо майбутнього Стармера, призведе до зниження кредитоспроможності Великої Британії.

Частина занепокоєння полягає в тому, що якщо Стармера буде змушено піти з Даунінг-стріт, його можливі наступники можуть прагнути збільшити державні витрати та послабити фіскальні правила уряду. Двоє потенційних лідерів, Анжела Рейнер та Енді Бернем, натякнули, що хотіли б бачити вищі державні витрати.

Заступник головного економіста Великої Британії в Capital Economics, Рут Грегорі, сказала: «Вже крихке фіскальне становище Великої Британії означає, що інвестори будуть насторожені щодо будь-яких ознак фіскального послаблення».

Поряд із політичною невизначеністю, ринок гілтів також зазнає впливу міжнародних подій у війні в Ірані. Інвестори вважають, що Велика Британія більш вразлива, ніж багато інших розвинених країн, до загрози зростання інфляції від вищих цін на енергоносії, і це враховується в дохідності.

Ціни на нафту зросли в понеділок після того, як Дональд Трамп засудив відповідь Ірану на пропозиції США щодо припинення війни як «абсолютно неприйнятну».

Грегорі сказала: «Більша частина нещодавнього зростання дохідності гілтів зумовлена стрибком цін на енергоносії, а не потенційною зміною прем'єр-міністра.

«Для ринку гілтів війна в Ірані має більше значення. Якщо буде досягнуто врегулювання, очікування ринкових процентних ставок та дохідність гілтів, ймовірно, впадуть незалежно від внутрішніх політичних подій».