Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель розділилася щодо нещодавнього зростання акцій Newmont, причому більшість погоджується, що макроекономічні драйвери є крихкими і можуть змінитися на протилежні, але розходяться в думках щодо важливості операційних ризиків, пов'язаних з інтеграцією Newcrest.
Ризик: Відновлення цін на золото до того, як Newmont зможе довести дисципліну витрат під час інтеграції Newcrest.
Можливість: Потенційне розширення маржі, якщо ціни на золото збережуться на високому рівні, а Newmont успішно впровадить заходи зі скорочення витрат.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Акції Newmont Mining (NYSE: NEM) зросли в середу, подорожчавши на 7,9% за день.
Newmont вже звітувала про прибутки за другий квартал наприкінці липня, і сьогодні не було багато новин, специфічних для компанії. Newmont оголосила, що погодилася продати незайманий проєкт із видобутку золота канадській гірничодобувній компанії StrikePoint Gold за 70 мільйонів доларів, плюс додаткові 50 мільйонів доларів у вигляді умовних платежів, пов'язаних із майбутніми етапами.
Пропустили Nvidia у 2009 році? Цей рідкісний сигнал знову з'являється. У 2009 році для маловідомого виробника мікросхем під назвою Nvidia з'явився сигнал "Подвійне зниження". Вперше за багато років той самий сигнал "Повна переконаність" з'являється для компанії, яка становить 1/100 розміру Nvidia. Продовжити »
Однак для найбільшої гірничодобувної компанії у світі, яка переважно видобуває золото, ця невелика розпродаж є відносно незначною. Більш значущим було сьогоднішнє зростання цін на золото, зумовлене зниженням довгострокових відсоткових ставок, яке, схоже, було спричинене збільшенням програми викупу казначейських облігацій Міністерством фінансів, оголошеним сьогодні вранці.
Останніми днями дохідність довгострокових казначейських облігацій зросла до багаторічних максимумів. За інших рівних умов, вища довгострокова дохідність зменшує вартість майбутніх прибутків, а також має тенденцію зменшувати вартість активів, які не приносять відсотків або дивідендів.
Золото належить до цієї категорії, оскільки золото розглядається як засіб збереження вартості проти інфляції, але це не актив, який приносить готівку своїм власникам.
Сьогодні вранці Міністерство фінансів США під керівництвом міністра фінансів Скотта Бессента оголосило про щонайменше подвоєння своєї програми викупу казначейських облігацій для довгострокових казначейських паперів. Сигнал, який подає Казначейство, полягає в тому, що воно, ймовірно, викуповуватиме довгострокові казначейські папери зі знижкою, оскільки довгострокові ставки зросли, з метою стримування довгострокових відсоткових ставок. Міністерство фінансів, ймовірно, продаватиме для цього короткострокові казначейські векселі та ноти.
Це може поставити Казначейство під більший ризик короткострокових інфляційних сплесків, але оголошення призвело до зниження дохідності довгострокових казначейських облігацій сьогодні. А нижча дохідність довгострокових облігацій, як правило, позитивно впливає на ціни на золото.
Newmont — це величезна компанія з ринковою капіталізацією 120 мільярдів доларів, яка торгується приблизно за 13-кратним показником прогнозованих прибутків на цей рік, з дивідендною дохідністю 0,9%. Хоча акції можуть не мати такого потенціалу зростання, як у менших, більш спекулятивних золотодобувних компаній, це один із "блакитних фішок" гірничодобувних компаній, на які захисні інвестори можуть робити ставку, щоб отримати експозицію до вищих цін на золото.
Однак слід пам'ятати, що, незважаючи на свій розмір та захисні якості порівняно з конкурентами в гірничодобувній галузі, як і всі золотодобувні компанії, Newmont, по суті, є леверидж-ставкою на ціни на золото, яка може спрацювати в обидва боки, включаючи значний ризик зниження, якщо ціни на золото впадуть.
Перш ніж купувати акції Newmont, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз... і Newmont не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 419 408 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 348 694 долари!
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 966% — випередження ринку порівняно з 213% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Дохідність Stock Advisor станом на 19 серпня 2026 року. ***
Біллі Дуберштейн та/або його клієнти не мають позицій у жодній із згаданих акцій. The Motley Fool не має позицій у жодній із згаданих акцій. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Зростання залежить від недоведеного макроекономічного наративу та крихкої динаміки цін на золото; без стійкого падіння реальних ставок та тривалого зростання цін на золото, NEM стикається зі значним ризиком зниження."
Переміщення Newmont виглядає як збій, спричинений макроекономікою, а не як каталізатор, специфічний для компанії. У статті ралі пов'язують із заявленим подвоєнням викупу довгострокових облігацій Казначейством — твердження, яке не має чітких підтверджень і може бути неправильно витлумачене як гарантія політики. Навіть якщо довгострокові дохідності знизяться, траєкторія золота залежить більше від реальних дохідностей та долара, ніж від номінальних змін, а одноденні зрушення часто скасовуються. Леверидж NEM до золота плюс дивіденди менше 1% залишають мало простору для помилок, якщо золото зупиниться або витрати зростуть; акції можуть швидко скоротитися, якщо макроекономічний імпульс ослабне або якщо витрати на видобуток зростуть.
Якщо зростання дохідності виявиться стійким, а реальні дохідності залишаться негативними, золото може довше залишатися в попиті, посилюючи прибуткову залежність NEM і потенційно підтримуючи вищу оцінку. Крім того, інституційні інвестори, які шукають захисні активи в золоті, можуть підтримувати попит на NEM навіть на тлі більш нестабільного макроекономічного середовища.
"Втручання Казначейства у криву дохідності створює волатильне макроекономічне середовище, де інфляційні витрати на управління боргом можуть зрештою нівелювати негайну вигоду від нижчих довгострокових ставок для золотодобувних компаній."
Зростання акцій Newmont (NEM) — це класична ставка на «бета до золота», але стаття надто спрощує втручання Казначейства. Хоча нижчі довгострокові дохідності теоретично стимулюють активи, що не приносять доходу, як-от золото, перехід Казначейства до управління термінами погашення боргу — обмін довгострокового боргу на короткострокові векселі — ризикує відновити інфляційні очікування. Якщо ринок сприйме це як фіскальну домінантність, довгострокові дохідності можуть фактично різко зрости через занепокоєння щодо премії за термін, що підірве ралі золота. При мультиплікаторі 13x до майбутнього прибутку, NEM оцінений з розрахунком на стабільність, але інвестори ігнорують ризик операційного левериджу; зростання цін на золото часто маскує інфляцію витрат на гірничодобувні ресурси, такі як дизельне паливо та робоча сила, що може стиснути маржу, незважаючи на попутний вітер від виручки.
Якщо програма викупу Казначейства успішно стабілізує криву дохідності, не викликаючи інфляції, Newmont може побачити стійке переоцінювання вартості, оскільки золото стане кращим хеджуванням проти ослаблення долара.
"Одноденне зниження дохідності казначейських облігацій, спричинене втручанням у стилі центрального банку, не є стійким попутним вітром для золота, якщо тільки воно не сигналізує про справжню дезінфляцію, для якої стаття не надає жодних доказів."
Стаття плутає кореляцію з причинно-наслідковим зв'язком. Так, NEM зріс на 7,9% на тлі зниження дохідності казначейських облігацій, але механізм крихкий. Викуп казначейських облігацій не знижує довгостроково реальну дохідність, якщо інфляційні очікування залишаються стійкими — це може лише перетасувати ризик тривалості. Продаж активів на $70 млн є незначним для компанії з $120 млрд. Більш тривожно: якщо програма викупу акцій Бессент сигналізує про фіскальну відчайдушність, а не впевненість, настрої "ризик-офф" можуть швидко змінитися на протилежні, вдаривши по золоту. 13-кратний форвардний P/E для NEM не є дешевим для сировинної гри, особливо якщо реальні ставки стабілізуються на вищому рівні.
Якщо викупи скарбниці фактично успішно втримають довгострокові інфляційні очікування нижче, реальні ставки стійко впадуть, а золото переоціниться вище на багатоквартальному горизонті — це зробить кредитне плече NEM до цін на золото справді привабливим за поточними оцінками.
"N/A"
[Недоступно]
"Сигнали щодо управління боргом можуть підвищити реальні дохідності та загрожувати прибуткам NEM, пов'язаним із золотом, незважаючи на зниження номінальної дохідності."
Відповідь Gemini: Справжній ризик, який ви недооцінюєте, полягає в тому, що стиснення довгострокових ставок може залежати від стабільності інфляційних очікувань; якщо управління боргом сигналізуватиме про фіскальний стрес, реальні ставки можуть зрости, штовхаючи золото вниз, навіть коли номінальні ставки падають. Крім того, важіль прибутків NEM — це не лише ціна на золото, а ціна на золото мінус витрати; дизельне паливо, робоча сила, капітальні витрати можуть зменшити маржу. 13-кратний форвардний мультиплікатор передбачає стабільні витрати та золото; це не є надійним.
"Оцінка NEM зумовлена більше ризиком виконання щодо інтеграції Newcrest, ніж змінами дохідності, спричиненими казначейством."
Gemini та Claude зосереджені на макроекономічних механізмах, але ви всі ігноруєте конкретне операційне вузьке місце: інтеграція Newcrest компанією Newmont. Ринок оцінює це ралі як чисту ставку на бета-версію золота, ігноруючи той факт, що NEM наразі бореться за реалізацію обіцяних синергій. Якщо ціни на золото втримаються на цих рівнях, справжньою історією буде не викуп казначейських зобов'язань, а те, чи зможе керівництво фактично реалізувати скорочення витрат. Без розширення маржі, 13-кратний форвардний P/E NEM є пасткою, незалежно від того, де опиняться реальні дохідності.
"Ризик інтеграції Newcrest є суттєвим, але стійкість ціни на золото має більше значення, ніж терміни синергії для переоцінки NEM у найближчій перспективі."
Точка інтеграції Gemini з Newcrest є найскладнішою змінною для оцінки та заслуговує на більшу вагу. Але я б заперечив: якщо золото утримається на рівні $2,300+, навіть посереднє виконання синергії розширить маржу EBITDA, оскільки якість руди покращується за вищими цінами. Справжня пастка — це не мультиплікатор, а те, чи впаде золото до того, як NEM зможе довести дисципліну витрат. Це тест на 6-12 місяців, а не рішення щодо політики Казначейства.
[Недоступно]
Панель розділилася щодо нещодавнього зростання акцій Newmont, причому більшість погоджується, що макроекономічні драйвери є крихкими і можуть змінитися на протилежні, але розходяться в думках щодо важливості операційних ризиків, пов'язаних з інтеграцією Newcrest.
Потенційне розширення маржі, якщо ціни на золото збережуться на високому рівні, а Newmont успішно впровадить заходи зі скорочення витрат.
Відновлення цін на золото до того, як Newmont зможе довести дисципліну витрат під час інтеграції Newcrest.