Чи залишиться він чи піде? Після розслідування справи, голова ФРС Пауелл постає перед великим рішенням

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл, ймовірно, проводить останні тижні на чолі центрального банку і тепер постає перед вибором, після рішення Міністерства юстиції в п'ятницю, залишатися йому в установі.

Прокурор США Дженін Пірро оголосила в соціальній мережі, що вона передає кримінальне розслідування щодо ремонту в штаб-квартирі ФРС генеральному інспектору центрального банку, фактично усунувши Міністерство юстиції від розслідування на даний момент.

Хоча це значний крок на перший погляд, він ще важливіший, оскільки Пауелл пообіцяв залишатися до завершення кримінального розслідування.

Тепер, коли рішення прийнято, він постає перед вибором: чи дотримуватиметься він історичного прецеденту і піде з ФРС, як це робили більшість попередніх голів, чи залишиться на останні два роки свого терміну як губернатора?

Це рішення може мати важливі наслідки для формування політики в особливо делікатний час.

"Пауелл тримав свої карти близько до грудей. Якби розслідування ніколи не проводилося, ми думаємо, він би повністю залишив ФРС 15 травня", - сказав у записці Крішна Гуха, керівник відділу глобальної політики та стратегії центрального банку в Evercore ISI. "Але, ми думаємо, що крок Мін'юсту міг бути занадто пізнім – і загроза відновлення розслідування занадто невизначена – щоб Пауелл пішов 15 травня."

Натомість, міркував Гуха, Пауелл може залишитися на деякий час, навіть якщо він не заповнить повний термін губернатора, який закінчується в січні 2028 року.

Президент Дональд Трамп погрожував звільнити Пауелла, якщо він не піде сам після закінчення його терміну на посаді голови.

Питання на кону

В основі проблеми лежить сприйнята загроза імунітету ФРС від політичного втручання. Трамп був надзвичайно голосним, на відміну від своїх попередників, коли справа стосувалася тиску на центральний банк, вимагаючи зниження процентних ставок, погрожуючи звільнити Пауелла та активно намагаючись усунути губернатора Лізу Кук.

Призначений наступник Пауелла, Кевін Ворш, був розкритикований деякими демократами в Конгресі як лояліст Трампа, який може ще більше підірвати видимість незалежності ФРС. Ворш мав слухання щодо підтвердження цього тижня, але сенатор Том Тілліс, республіканець від Північної Кароліни, пообіцяв затримати голосування в комітеті до завершення кримінального розслідування.

"Наше припущення полягає в тому, що Пауелл залишиться як звичайний губернатор ФРС на кілька місяців, щоб уникнути будь-якого враження де-факто угоди про визнання вини або виходу під тиском", - сказав Гуха. "Провокаційні розмови Ворша про 'зміну режиму' у ФРС, ймовірно, також збільшують ймовірність того, що Пауелл залишиться на деякий час, щоб спробувати захистити установу та її співробітників."

Представник ФРС відмовився коментувати плани Пауелла.

Якщо Пауелл піде зараз, він дасть Трампу можливість призначити ще одного члена до Ради керуючих. Включаючи Ворша, президент матиме трьох призначенців у семичленній раді, включаючи губернаторів Крістофера Воллера та Мішель Боуман з його першого терміну.

Ринки спостерігають

Хоча Комітет з відкритих ринків Федеральної резервної системи вимагає більшості голосів для зміни процентних ставок, більшість у раді має певний обмежений вплив на політику та персонал.

Водночас, якщо інвестори вважатимуть комітет політично скомпрометованим, вони можуть несприятливо поставитися до зниження ставок.

Однак, Девід Зервос, головний ринковий стратег Jefferies, сказав у п'ятницю, що, на його думку, Уолл-стріт позитивно сприйме відхід Пауелла зараз. Сам Зервос проходив співбесіду на посаду голови ФРС, але не потрапив до фінальної групи.

"Заява Джея про те, що він піде наприкінці свого терміну на посаді голови, насправді змусить ринок зрости, ринок ставок стане більш позитивним, що означає нижчі дохідності, вищі ціни", - сказав Зервос під час інтерв'ю CNBC. "Це матиме значніший вплив, ніж відмова від цього позову."

Пауелл матиме можливість обговорити це питання в середу, коли він проведе свою звичайну прес-конференцію після засідання FOMC.

Хоча Пауелл досі мовчав щодо своїх намірів, ринки уважно стежитимуть за цим питанням, одночасно відстежуючи кроки Сенату щодо підтвердження Ворша. Майбутній голова вказав на перевагу нижчих ставок, а також на перегляд інших операцій ФРС.

"З роботою Кевіна прийде багато влади", - сказав Зервос. "Він може змінити те, як багато речей працюють за столом."