Alphabet (GOOG) får fordel av doble vindfall.

“GOOGs TPU/ASIC-virksomhet er en undervurdert andre inntektsstrøm som posisjonerer Alphabet til å fange AI-infrastrukturutgifter uavhengig av sine søke- og skymarkedsføringsvirksomheter.”

Artikkelen er tynn i substans — den er i utgangspunktet et utdrag fra et fondbrev kledd ut som analyse. "Dobbelt vind"-rammingen (Gemini LLM-fremskritt + TPU/ASIC-interesse) er reell, men lite spesifisert. Hva som betyr mer: GOOG nådde $400B årlig omsetning for første gang i 2025, hedge fund-eierskap økte fra 186 til 203 porteføljer i ett kvartal, og aksjen er opp ~81 % over 52 uker til en markedsverdi på $3,65T. Til $301/aksje betaler du en premie for en virksomhet som samtidig forsvarer søkedominans, skalerer Google Cloud og tjener penger på AI-infrastruktur — tre sammenfallende vekstvektorer. TPU-vinkelen er undervurdert; hvis ASIC-etterspørselen diversifiseres bort fra NVDA, fanger Alphabet margin på begge sider av AI-handelen.

“Alphabets massive 3,65 billioner dollar-verdivurdering priser fullt ut sine AI-vind, samtidig som den ignorerer de alvorlige marginrisikoene fra DOJ antitrust-tiltak og AI-native søkekonkurrenter.”

Artikkelen fremhever Alphabets TPU- og Gemini-fremskritt, men ignorerer fullstendig elefanten i rommet: antitrust og søkekonkurranse. Med en markedsverdi på 3,65 billioner dollar, opp 81 % på ett år, priser markedet inn absolutt perfeksjon. Ja, $400 milliarder i omsetning er imponerende, og TPUs gir dem en strukturell kostnadsfordel over AWS og Azure som i stor grad er avhengige av Nvidia. Men denne artikkelen leser som en topp-av-trakt-markedsføringspitch snarere enn seriøs analyse. Den overser de pågående innsatsene fra DOJ for å dele opp Googles ad-tech og søkemonopoler, og den svært reelle trusselen fra AI-native søk som eroderer deres kjerne marginer.

“Alphabets AI-progresjon er reell, men denne artikkelen viser ikke at Gemini og TPUs ennå skaper nok inkrementell inntjening til å behandle nyheten som en ny bullish katalysator.”

Dette er retningsbestemt positivt for GOOG, men artikkelen er tynn i investable spesifikasjoner. "Doble vind" fra Gemini-progresjon og TPU-interesse betyr bare noe hvis det oversettes til monetisering: bedre Search/ads-ytelse, høyere Google Cloud-vekst eller forbedret margin via lavere AI-inferenskostnader. Den manglende konteksten er verdivurdering og holdbarhet etter et 81 % løp på 52 uker til 301,46 dollar og en markedsverdi på 3,65 billioner dollar. Også, TPU-entusiasme er ikke det samme som ekstern chip-inntekt; Alphabet drar hovedsakelig nytte gjennom intern kostnad/ytelse og skymarkedsføringsdifferensiering. Jeg vil behandle dette som støttende bevis på at Alphabets AI-stakk får troverdighet, men ikke som bevis på inkrementell inntjeningskraft ennå.

“Alphabets AI-innovasjoner i Gemini og TPUs gir en robust vekstmotor, som oppveier kortsiktig markedsvolatilitet og posisjonerer det for fortsatt overytelse.”

Alphabets fremskritt i Gemini og TPUs posisjonerer det sterkt i AI-løpet, og driver sitt første $400B-år med omsetning og en aksjeøkning på 81 % over 52 uker, og gjør det til en favoritt blant hedge funds med 203 innehavere. Denne doble vinden motvirker bredere AI-markedsskrader og Trumps politiske volatilitet, som nevnt i Emeralds brev. Imidlertid overser artikkelen antitrust-granskning fra DOJ, som kan demontere deler av Googles imperium, og intensiverende konkurranse fra OpenAI og Meta i LLMer. Manglende kontekst inkluderer potensielle AI-boblerisikoer, med Q4 2025-tilbakeslag som signaliserer overvurdering til 3,6T markedsverdi. Likevel gir GOOGs diversifiserte inntekter (søke-, skymarkedsføring) motstandskraft, noe som antyder bærekraftig vekst hvis AI-monetisering akselererer.