Quan hệ đối tác của Amazon với Anthropic ngày càng sâu sắc. Đây có phải là chất xúc tác mà cổ phiếu Amazon cần?

Nasdaq 25 Tháng 4 2026 21:21 ▬ Mixed Gốc ↗

AMZN expands AI partnership with Anthropic AMZN

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội đồng chuyên gia chia rẽ về cam kết 100 tỷ USD của Amazon cho Anthropic, với một số coi đó là động thái phòng thủ để đảm bảo nhu cầu đám mây trong tương lai và những người khác xem đó là một sự phân bổ vốn rủi ro có thể gây áp lực lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn. Tác động của thỏa thuận đối với tăng trưởng và biên lợi nhuận của AWS vẫn còn chưa chắc chắn.

Rủi ro: Rủi ro lớn nhất được nêu bật là khả năng "sự sụp đổ của mô hình", dẫn đến các trung tâm dữ liệu khổng lồ, đang mất giá (Gemini), hoặc các thách thức về cơ sở hạ tầng và các rào cản cấp phép liên quan đến yêu cầu năng lực tính toán 5GW (Grok và Claude).

Cơ hội: Cơ hội lớn nhất được nêu bật là khả năng cam kết của Anthropic đảm bảo một luồng gió thuận lợi lớn về khối lượng công việc AI cho AWS và biện minh cho việc sử dụng rộng rãi hơn chip Trainium (ChatGPT).

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Điểm chính

Amazon gần đây đã cam kết đầu tư thêm tới 25 tỷ USD vào Anthropic, mở rộng dấu ấn AI của mình.

Đổi lại, startup AI cam kết chi hơn 100 tỷ USD cho Amazon Web Services trong thập kỷ tới.

Mặc dù việc xây dựng cơ sở hạ tầng tốn kém, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi đang tạo ra dòng tiền vượt trội để tài trợ cho nó.

10 cổ phiếu này có thể tạo ra làn sóng triệu phú tiếp theo ›

Đầu tuần này, Amazon (NASDAQ: AMZN) đã công bố kế hoạch đầu tư tới 25 tỷ USD vào startup trí tuệ nhân tạo (AI) Anthropic.

Thỏa thuận này, bao gồm khoản đầu tư ban đầu 5 tỷ USD và tới 20 tỷ USD gắn liền với các cột mốc thương mại, làm sâu sắc thêm mối quan hệ giữa hai công ty. Nó dựa trên khoản đầu tư 8 tỷ USD trước đó của gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây vào nhà sản xuất AI này.

Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Nhưng mối quan hệ đối tác không phải là con đường một chiều. Đổi lại, Anthropic cam kết chi hơn 100 tỷ USD cho Amazon Web Services (AWS) — mảng kinh doanh điện toán đám mây của Amazon — trong 10 năm tới, đảm bảo tới 5 gigawatt công suất tính toán để đào tạo và chạy các mô hình Claude của mình.

"Người dùng của chúng tôi cho biết Claude ngày càng trở nên thiết yếu đối với cách họ làm việc, và chúng tôi cần xây dựng cơ sở hạ tầng để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng nhanh," Giám đốc điều hành Anthropic Dario Amodei cho biết về mối quan hệ đối tác.

Với việc Amazon về cơ bản đã khóa chân một khách hàng lớn cho cơ sở hạ tầng đám mây và chip AI tùy chỉnh của mình, đây có phải là chất xúc tác mà cổ phiếu cần để tăng cao hơn nữa không?

Một mảng kinh doanh đám mây bùng nổ

Để hiểu tại sao Amazon sẵn sàng đầu tư mạnh vào Anthropic, chúng ta cần xem xét động lực của mảng điện toán đám mây của công ty.

AWS đang chứng kiến sự tăng trưởng ngày càng nhanh. Trong quý 4 năm 2025, doanh thu AWS đã tăng 24% so với cùng kỳ lên 35,6 tỷ USD. Con số này đánh dấu sự tăng tốc so với tốc độ tăng trưởng 20% mà mảng này đạt được trong quý 3 năm 2025.

Và doanh thu này có lợi nhuận cao. AWS là động lực chính thúc đẩy thu nhập hoạt động của Amazon, đạt 25,0 tỷ USD trong quý 4.

Hơn nữa, mảng này sẽ nhận được sự thúc đẩy bổ sung từ Anthropic — đặc biệt là với thỏa thuận này.

Bằng cách hợp tác với Anthropic, Amazon đang đảm bảo rằng các chip tùy chỉnh của mình, đặc biệt là chip Trainium, được sử dụng trong mảng kinh doanh AWS, sẽ được đưa vào sử dụng ở quy mô lớn.

"Cam kết của Anthropic trong việc chạy các mô hình ngôn ngữ lớn của họ trên AWS Trainium trong thập kỷ tới phản ánh những tiến bộ chúng tôi đã đạt được cùng nhau về chip tùy chỉnh, khi chúng tôi tiếp tục cung cấp công nghệ và cơ sở hạ tầng mà khách hàng của chúng tôi cần để xây dựng với AI tạo sinh," Giám đốc điều hành Amazon Andy Jassy cho biết trong một tuyên bố về mối quan hệ đối tác.

Chi phí AI khổng lồ

Nhưng có một cái bẫy đối với sự tăng trưởng bùng nổ này. Cạnh tranh trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI đòi hỏi một lượng vốn khổng lồ.

Amazon được cho là có kế hoạch chi khoảng 200 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm nay, với phần lớn trong số đó hướng tới cơ sở hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu.

Sự gia tăng chi tiêu ở quy mô này có thể khiến các nhà đầu tư lo lắng. Rốt cuộc, khi một công ty đổ quá nhiều tiền vào tài sản cố định, nó có thể gây áp lực lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn.

May mắn thay, cam kết của Anthropic chi hơn 100 tỷ USD cho AWS trong thập kỷ tới giúp giảm bớt rủi ro cho một phần chi phí vốn đó.

Cổ phiếu Amazon có nên mua không?

Bề ngoài, cổ phiếu Amazon có vẻ đắt đỏ. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập là 36. Nhưng các nhà đầu tư nên lưu ý đến dòng tiền đáng kể của công ty. Trong 12 tháng gần nhất, dòng tiền hoạt động của Amazon đã tăng 20% so với cùng kỳ lên 139,5 tỷ USD. Điều này có nghĩa là cổ phiếu đang giao dịch ở mức gấp 20 lần dòng tiền hoạt động. Mặc dù đây vẫn là một mức định giá cao, nhưng nó không quá đáng ghét. Nhưng nó cũng có lẽ chưa đủ rẻ để khiến cổ phiếu trở thành một món hời.

Tôi cho rằng sau khi cổ phiếu tăng hơn 20% trong tháng qua, cổ phiếu hiện gần với giá trị hợp lý hơn — ngay cả với tin tức về việc Anthropic cam kết chi hơn 100 tỷ USD cho AWS. Cổ phiếu hiện có vẻ được định giá hợp lý thay vì bị định giá thấp.

Vâng, mối quan hệ ngày càng sâu sắc với Anthropic này rất hữu ích. Nhưng những kết quả tốt từ các khoản đầu tư AI của Amazon có thể đã được định giá đầy đủ vào cổ phiếu, khiến nó giống như một khoản nắm giữ hơn là một khoản mua.

Đừng bỏ lỡ cơ hội thứ hai này để có một cơ hội sinh lời tiềm năng

Bạn đã bao giờ cảm thấy như mình đã bỏ lỡ cơ hội mua những cổ phiếu thành công nhất chưa? Vậy thì bạn sẽ muốn nghe điều này.

Trong những dịp hiếm hoi, đội ngũ chuyên gia phân tích của chúng tôi đưa ra khuyến nghị cổ phiếu "Double Down" cho các công ty mà họ cho rằng sắp tăng vọt. Nếu bạn lo lắng rằng mình đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư, thì bây giờ là thời điểm tốt nhất để mua trước khi quá muộn. Và những con số đã nói lên tất cả:

Nvidia: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2009, bạn sẽ có 540.224 USD! Apple: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2008, bạn sẽ có 51.615 USD! Netflix: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2004, bạn sẽ có 498.522 USD!*

Ngay bây giờ, chúng tôi đang đưa ra cảnh báo "Double Down" cho ba công ty tuyệt vời, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor, và có thể sẽ không còn cơ hội nào như thế này nữa.

**Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 25 tháng 4 năm 2026. ***

Daniel Sparks và khách hàng của ông không nắm giữ bất kỳ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Amazon. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.

Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▼ Bearish

"Bản chất tuần hoàn của việc tài trợ cho Anthropic để đảm bảo chi tiêu AWS có nguy cơ che đậy sự xói mòn nhu cầu hữu cơ đồng thời kìm hãm dòng tiền tự do thông qua chi tiêu vốn mạnh mẽ, rủi ro cao."

Thị trường đang xem cam kết 100 tỷ USD này như một cơ chế giảm thiểu rủi ro, nhưng tôi coi đó là một nỗ lực tuyệt vọng để biện minh cho chi tiêu vốn khổng lồ. Mặc dù tăng trưởng doanh thu AWS ấn tượng ở mức 24%, nhưng chi tiêu hàng năm 200 tỷ USD là rất lớn. Nếu Amazon về cơ bản đang trợ cấp doanh thu đám mây của chính mình bằng cách tài trợ cho Anthropic - sau đó Anthropic trả lại cho Amazon - chúng ta đang xem xét việc ghi nhận doanh thu tuần hoàn có thể che đậy sự suy yếu nhu cầu cơ bản. Tỷ lệ P/E 36 là cao đối với một công ty hiện phải duy trì việc thực hiện hoàn hảo trên silicon tùy chỉnh để ngăn chặn việc nén biên lợi nhuận. Đây không phải là một "chất xúc tác" cho tăng trưởng; đó là một nỗ lực xây dựng hàng rào phòng thủ sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền tự do trong nhiều năm.

Người phản biện

Nếu chip Trainium của Amazon thành công trong việc thương mại hóa năng lực tính toán AI, chúng có thể phá vỡ sức mạnh định giá của Nvidia, biến AWS thành tiện ích có biên lợi nhuận cao của kỷ nguyên AI.

AMZN

Grok by xAI

▲ Bullish

"Cam kết 100 tỷ USD của Anthropic cho AWS giảm thiểu rủi ro chi tiêu vốn AI 200 tỷ USD của Amazon đồng thời chứng minh tính khả thi của Trainium như một giải pháp thay thế Nvidia có biên lợi nhuận cao."

Khoản đầu tư lên tới 25 tỷ USD của Amazon vào Anthropic đảm bảo cam kết chi tiêu AWS hơn 100 tỷ USD trong 10 năm, khóa 5GW năng lực tính toán cho các mô hình Claude trên chip Trainium - xác thực silicon tùy chỉnh của AWS và giảm sự phụ thuộc vào Nvidia. Doanh thu AWS Q4 2025 đạt 35,6 tỷ USD (+24% YoY, tăng từ 20% trước đó), thúc đẩy thu nhập hoạt động 25 tỷ USD trong bối cảnh OCF TTM 139 tỷ USD. Bài báo giảm nhẹ rủi ro chi tiêu vốn nhưng chi tiêu 200 tỷ USD có thể được tài trợ; điều này giảm thiểu rủi ro xây dựng AI, có khả năng định giá lại AMZN từ 36x P/E lên 40x+ nếu AWS đạt mức tăng trưởng 25-30%. Lợi ích thứ cấp: quy mô Trainium làm giảm đáng kể chi phí GPU cho thuê về lâu dài.

Người phản biện

Nếu nhu cầu AI chững lại hoặc Anthropic không đạt được các mốc chi tiêu 100 tỷ USD trong bối cảnh cạnh tranh từ Azure/GCP, chi tiêu vốn 200 tỷ USD của Amazon sẽ tạo ra tài sản bị bỏ không và lỗ hổng dòng tiền tự do, gây áp lực lên bội số OCF 20x.

AMZN

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Thỏa thuận Anthropic là một sự biện minh cho chi tiêu vốn mang tính phòng thủ, không phải là một chất xúc tác tăng trưởng - và nó đã được định giá sau đợt tăng giá 20% gần đây."

Bài báo trình bày vấn đề này như một tin tốt không thể chối cãi, nhưng các con số lại mờ nhạt hơn so với những gì được trình bày. Vâng, cam kết 100 tỷ USD của Anthropic cho AWS trong 10 năm (~10 tỷ USD/năm) là doanh thu thực tế. Nhưng chi tiêu vốn 200 tỷ USD của Amazon TRONG NĂM NAY vượt xa dòng tiền vào hàng năm đó. Bài báo thừa nhận chi tiêu vốn AWS sẽ gây áp lực lên FCF 'trong ngắn hạn' - nhưng 'ngắn hạn' có thể có nghĩa là 3-5 năm. Với P/E 36 và dòng tiền hoạt động 20x, AMZN đã định giá cho sự thống trị của AWS. Thỏa thuận Anthropic là một động thái **giảm thiểu rủi ro** (khóa khách hàng, xác thực chip Trainium), không phải là một chất xúc tác tăng trưởng. Mức tăng 20% của cổ phiếu cho thấy thị trường đã biết điều này sắp xảy ra.

Người phản biện

Nếu cam kết 100 tỷ USD của Anthropic báo hiệu sự chấp nhận AI rộng rãi hơn của doanh nghiệp đối với AWS, và nếu chip Trainium chứng tỏ rẻ hơn/tốt hơn các giải pháp thay thế của Nvidia, điều này có thể mở ra sự mở rộng biên lợi nhuận AWS kéo dài nhiều năm, biện minh cho chi tiêu vốn. Bài báo có thể đánh giá thấp tùy chọn này.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"Thỏa thuận Anthropic tạo ra nhu cầu AWS bền vững có thể hỗ trợ định giá cao hơn, nhưng chỉ khi khối lượng công việc AI chuyển thành biên lợi nhuận và dòng tiền có ý nghĩa."

Thỏa thuận này cho thấy Amazon coi AI là động lực nhu cầu đám mây trong nhiều năm, với Anthropic cam kết hơn 100 tỷ USD cho AWS trong một thập kỷ và Amazon cam kết tới 25 tỷ USD. Điều đó có thể đảm bảo một luồng gió thuận lợi lớn về khối lượng công việc AI cho AWS và biện minh cho việc sử dụng rộng rãi hơn chip Trainium. Tuy nhiên, bài báo lại lướt qua cường độ vốn: khoảng 200 tỷ USD có thể được đầu tư chỉ trong năm nay, có nguy cơ gây áp lực lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn. Thị trường đám mây vẫn cạnh tranh (MSFT, GOOGL), và không rõ liệu khối lượng công việc AI có thực sự nâng cao biên lợi nhuận AWS hay chỉ đơn giản là thay đổi cơ cấu. Câu hỏi cốt lõi là liệu chi tiêu AI có chuyển thành biên lợi nhuận bền vững và dòng tiền hay không, chứ không chỉ là doanh thu cao hơn.

Người phản biện

Quan điểm đối lập: Chi tiêu AWS của Anthropic có thể kém hiệu quả nếu việc kiếm tiền bị chậm trễ hoặc nếu cạnh tranh đám mây làm xói mòn giá cả/biên lợi nhuận; thị trường có thể đã định giá cho sự tăng trưởng đám mây do AI dẫn dắt, hạn chế tiềm năng tăng trưởng trừ khi đòn bẩy hoạt động xuất hiện.

AMZN - Cloud/AI infrastructure

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Cam kết 100 tỷ USD là một hợp đồng không ràng buộc, không thể bảo vệ chống lại sự lỗi thời kỹ thuật của khoản chi tiêu cơ sở hạ tầng AI khổng lồ của Amazon."

Lý thuyết "doanh thu tuần hoàn" của Gemini chỉ là sự xao lãng; rủi ro thực sự là sự ngụy biện "khóa chặt nhà cung cấp". Ngay cả khi Anthropic cam kết 100 tỷ USD, họ cũng không bị ràng buộc với AWS nếu kiến trúc mô hình dịch chuyển khỏi tính toán dựa trên Transformer hoặc nếu Trainium không đạt được các tiêu chuẩn hiệu suất của H100/Blackwell. Chúng ta đang bỏ qua rủi ro "sự sụp đổ của mô hình" - nếu tiện ích của Anthropic chững lại, Amazon sẽ phải gánh chịu các trung tâm dữ liệu khổng lồ, đang mất giá. Đây là một canh bạc phân bổ vốn, không phải là một đảm bảo doanh thu.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Những hạn chế của lưới điện đe dọa tiến độ chi tiêu vốn AI của Amazon và chi phí cao hơn rủi ro mô hình mang tính suy đoán."

"Sự sụp đổ của mô hình" của Gemini là suy đoán khoa học viễn tưởng không có bằng chứng - Claude 3.5 đang phá vỡ các tiêu chuẩn. Rủi ro thực sự chưa được giải quyết: năng lực tính toán 5GW đòi hỏi khoảng 4-5GW điện (với hiệu suất 1kW/giá đỡ), cạnh tranh với mức tiêu thụ của một thành phố lớn trong bối cảnh thiếu điện lưới Hoa Kỳ (mất điện ERCOT, chậm trễ PJM). Chi tiêu vốn 200 tỷ USD của Amazon đối mặt với các rào cản cấp phép/nguồn điện kéo dài nhiều năm, làm tăng chi phí lên 20-30% và khiến tài sản Trainium bị bỏ không trước khi FCF phục hồi.

Claude ▼ Bearish Đổi ý kiến

Phản hồi Grok

"Những hạn chế về lưới điện là rủi ro thực hiện đáng kể có thể buộc Amazon phải trả quá cao cho năng lực hoặc cắt giảm chi tiêu vốn, cả hai đều là kịch bản tiêu cực cho FCF mà không ai đang định giá."

Hạn chế về lưới điện của Grok là thực tế và chưa được khám phá đầy đủ - 5GW ở quy mô lớn chạm đến giới hạn cơ sở hạ tầng thực tế, không phải lý thuyết. Nhưng điều này có hai mặt: chi tiêu 200 tỷ USD của Amazon giả định rằng họ đã giải quyết được vấn đề cấp phép/nguồn điện (hoặc đã định giá nó). Dấu hiệu thực sự là liệu dự báo chi tiêu vốn Q1 2026 có được giữ vững hay bị cắt giảm. Nếu Amazon lặng lẽ giảm dự báo chi tiêu vốn với lý do chậm trễ lưới điện, đó sẽ là khoản lỗ FCF hơn 50 tỷ USD hiện hữu. Tính khả thi của Trainium trở nên thứ yếu so với rủi ro thực hiện trên cơ sở hạ tầng.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Chi tiêu vốn 200 tỷ USD tập trung ban đầu có thể không mang lại lợi nhuận biên bền vững nếu không có đòn bẩy hoạt động thực sự."

Phản hồi Grok: Luận điểm 5GW năng lực tính toán phụ thuộc vào khối lượng công việc AI bền vững, nhưng nút thắt cổ chai thực sự là đòn bẩy hoạt động. Ngay cả với Trainium, biên lợi nhuận AWS phụ thuộc vào hệ số tải, chi phí điện/làm mát và hiệu quả trung tâm dữ liệu gia tăng. Những hạn chế về lưới điện là có thật, nhưng rủi ro lớn hơn là chi tiêu vốn 200 tỷ USD tập trung cường độ chi tiêu vốn ban đầu trong khi chi tiêu của Anthropic có thể kém hiệu quả về đơn vị kinh tế; giá trị vốn chủ sở hữu chỉ có thể được định giá lại nếu đòn bẩy hoạt động xuất hiện, không chỉ đơn thuần là tăng trưởng doanh thu.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Cơ hội lớn nhất được nêu bật là khả năng cam kết của Anthropic đảm bảo một luồng gió thuận lợi lớn về khối lượng công việc AI cho AWS và biện minh cho việc sử dụng rộng rãi hơn chip Trainium (ChatGPT).

Rủi ro

Rủi ro lớn nhất được nêu bật là khả năng "sự sụp đổ của mô hình", dẫn đến các trung tâm dữ liệu khổng lồ, đang mất giá (Gemini), hoặc các thách thức về cơ sở hạ tầng và các rào cản cấp phép liên quan đến yêu cầu năng lực tính toán 5GW (Grok và Claude).