Google Đi Sâu Hơn Vào Cuộc Đặt Cược Anthropic Với Đầu Tư Lên Đến $40 Tỷ

ZeroHedge 25 Tháng 4 2026 08:28 ▬ Mixed Gốc ↗

AMZN expands AI partnership with Anthropic GOOGL AMZN

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội đồng đang chia rẽ về cam kết 40 tỷ đô la của Google cho Anthropic, với những lo ngại về định giá của công ty, tài sản mắc kẹt tiềm năng và rủi ro thực thi, nhưng cũng thừa nhận lợi ích chiến lược của tích hợp dọc và khả năng tăng tốc áp dụng TPU.

Rủi ro: Tài sản mắc kẹt và rủi ro thực thi, bao gồm chu kỳ sản phẩm của Anthropic, nhu cầu giảm và các rào cản pháp lý.

Cơ hội: Tăng tốc áp dụng TPU và sự khác biệt so với các bộ stack do Nvidia thống trị, với tiềm năng tăng tốc doanh thu Cloud 20-30% và mở rộng biên lợi nhuận EBITDA.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ ZeroHedge

Google Dypker Anthropic-innsats med opptil 40 milliarder dollar

AI-finansieringsvanviddet fortsetter, med Google som planlegger å investere 10 milliarder dollar i Anthropic til en verdsettelse på 350 milliarder dollar, og dermed styrke forholdet til det San Francisco-baserte AI-selskapet som er best kjent for å bygge Claude.

Bloomberg rapporterer at Googles avtale med Anthropic inkluderer en innledende investering på 10 milliarder dollar til en verdsettelse på 350 milliarder dollar, med potensial for ytterligere 30 milliarder dollar hvis visse prestasjonsmilepæler nås. Det vil bringe den potensielle avtalestørrelsen opp til så mye som 40 milliarder dollar.

En del av avtalen inkluderer at Google Cloud leverer 5 gigawatt datakapasitet til AI-startupen, grunnlagt i 2021 av tidligere OpenAI-ansatte, inkludert Dario Amodei og Daniela Amodei, over de neste fem årene. Ytterligere kapasitet kan følge.

Tidligere denne uken forpliktet Amazon ytterligere 5 milliarder dollar til Anthropic til samme verdsettelse, med opsjon på å investere ytterligere 20 milliarder dollar over tid.

Amazons scrambling etter datakraft ble tidligere detaljert i en avtale med Meta:

Scramble For AI Compute: Meta Inks Multibillion-Dollar Deal With Amazon For CPU Chips
Bloomberg påpekte at Google-Anthropic-avtalen er en "utvidelse av en avtale som ble kunngjort tidligere denne måneden mellom Anthropic, Google og Broadcom."

For Google styrker avtalen med Anthropic etterspørselen etter dets skylstjenester og proprietære TPU-brikker, som har blitt levedyktige alternativer til Nvidias AI-brikkestabel.

Tidligere denne uken avduket Google to nye brikker for agent-æraen, inkludert TPU 8t, designet for å trene AI-modeller, og TPU 8i, designet for inferens, eller kjøring av AI-tjenester når de er utviklet og distribuert. Igjen er dette alt posisjonert for å ta på seg Nvidia.

Det har vært økt gransking rundt "sirkulær" AI-finansiering siden vi brøt ned matematikken og kalte det en episk "circle jerk" i høst.

Tyler Durden
Fre, 04/24/2026 - 22:00

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▼ Bearish

"Google đang tham gia vào chi tiêu vốn 'vòng tròn', trao đổi tiền mặt để lấy doanh thu đám mây để che giấu sự tăng trưởng hữu cơ chậm lại trong phân khúc cơ sở hạ tầng AI của mình."

Cam kết 40 tỷ đô la này báo hiệu một động thái tuyệt vọng từ Google (GOOGL) để đảm bảo một 'hào' thông qua tích hợp dọc. Bằng cách khóa Anthropic vào một thỏa thuận tính toán 5 gigawatt, Google về cơ bản đang trợ cấp doanh thu đám mây của riêng mình đồng thời cố gắng chứng minh tính khả thi của bộ chip TPU (Tensor Processing Unit) so với sự thống trị của Nvidia. Tuy nhiên, mức định giá 350 tỷ đô la cho Anthropic—một công ty chưa chứng minh được con đường rõ ràng để có lợi nhuận—chỉ là sự cuồng loạn đầu cơ thuần túy. Đây là ít về đầu tư chiến lược và nhiều hơn về tái chế vốn 'vòng tròn', nơi các công ty công nghệ thổi phồng định giá để biện minh cho chi tiêu cơ sở hạ tầng khổng lồ, điều này giữ cho tỷ lệ sử dụng đám mây của riêng họ ở mức cao một cách giả tạo.

Người phản biện

Nếu các mô hình 'agentic' của Anthropic đạt được bước đột phá trong lý luận tự động, thì 40 tỷ đô la này sẽ trông giống như một món hời so với hàng nghìn tỷ đô la lợi nhuận năng suất doanh nghiệp mà chúng có thể mở khóa.

GOOGL

Grok by xAI

▲ Bullish

"Thỏa thuận mega của GOOGL với Anthropic đảm bảo nhu cầu TPU khổng lồ, mở rộng 'hào' đám mây AI của nó giữa cuộc chiến tính toán."

Cam kết lên tới 40 tỷ đô la của GOOGL cho Anthropic—10 tỷ đô la ban đầu với mức định giá 350 tỷ đô la cộng với công suất Google Cloud 5GW trong 5 năm—tăng tốc việc áp dụng TPU (thông qua TPU 8t mới để đào tạo, 8i để suy luận) và khóa một phòng thí nghiệm AI hàng đầu làm khách hàng neo, khác biệt với các bộ stack do Nvidia thống trị. Điều này chống lại mức đặt cược song song 5 tỷ đô la + 20 tỷ đô la của AMZN, làm leo thang cuộc chạy đua vũ trang siêu quy mô, nơi quy mô tính toán chiến thắng. Dự kiến tăng tốc doanh thu Cloud 20-30% cho GOOGL nếu Claude mở rộng quy mô; biên lợi nhuận EBITDA có thể mở rộng 200-300 điểm cơ bản trên hiệu quả TPU. Bài viết làm giảm nhẹ doanh thu hàng năm khoảng 1 tỷ đô la của Anthropic (ước tính), nhưng 350 tỷ đô la ngụ ý hệ số bán hàng 350x—bồng bột, nhưng được biện minh nếu AI agentic thành công.

Người phản biện

Tài chính 'vòng tròn' này—các siêu quy mô trả quá cao cho các startup không có lợi nhuận (định giá 350 tỷ đô la cho Anthropic được thành lập vào năm 2021) để trợ cấp cho đám mây của riêng họ—có nguy cơ giảm giá theo kiểu dotcom nếu các mô hình AI trở nên phổ biến hoặc ROI chậm hơn so với đốt vốn.

GOOGL

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Google đang trả quá nhiều cho nhu cầu tính toán mà họ đã kiểm soát nguồn cung, đặt cược vào 'hào' của Anthropic thay vì 'hào' của chính mình—một sự đảo ngược đòn bẩy công nghệ điển hình."

Google đang khóa về mặt cấu trúc nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng đám mây và chip TPU của mình bằng cách tài trợ cho nhu cầu tính toán của Anthropic—một động thái tích hợp dọc thông minh. Nhưng mức định giá 350 tỷ đô la cho một công ty 3 tuổi không có doanh thu được công bố là tách rời khỏi các yếu tố cơ bản. Khung 'lên tới 40 tỷ đô la' che giấu rủi ro thực sự: Google đang đặt cược 10 tỷ đô la trước vào các cột mốc có thể không bao giờ đạt được, đồng thời tạo ra một khách hàng quá phụ thuộc vào Google Cloud đến mức Anthropic mất đòn bẩy đàm phán. Nếu Claude của Anthropic không duy trì được 'hào' cạnh tranh so với OpenAI/GPT hoặc các giải pháp thay thế nguồn mở, Google đã trả quá nhiều cho một tài sản mắc kẹt với các nghĩa vụ tính toán theo hợp đồng.

Người phản biện

Lập luận mạnh mẽ nhất chống lại điều này: Google về cơ bản đang trả 10 tỷ đô la cho một hợp đồng tính toán 5 năm mà họ có thể bán cho bất kỳ công ty AI nào với mức giá thị trường. Các khoản 'cột mốc hiệu suất' (30 tỷ đô la nữa) có thể sẽ không kích hoạt nếu Anthropic đình trệ, khiến đây trở thành một chi phí chìm được ngụy trang thành tùy chọn.

GOOGL

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Thỏa thuận phụ thuộc vào việc kiếm tiền trong tương lai và khả năng chuyển đổi khả năng của Anthropic thành kinh tế đám mây bền vững; nếu không có khả năng sinh lời rõ ràng trong ngắn hạn, định giá và rủi ro chi tiêu vốn có vẻ không phù hợp với ROI có khả năng."

Điểm mấu chốt mạnh mẽ là Google đang xếp lớp Anthropic vào một 'hào' đám mây quy mô lớn, đặt cược rằng Claude và các mô hình trong tương lai sẽ trở thành cơ sở hạ tầng AI cốt lõi đồng thời chi tiêu để đẩy nhanh lộ trình phần cứng của mình. Mức định giá trước tiền 40 tỷ đô la ngụ ý kỳ vọng kiếm tiền trong ngắn hạn vượt quá quyền truy cập tính toán. Công suất đám mây 5 GW trong năm năm là đáng kể nếu việc sử dụng mở rộng quy mô, nhưng nó có nguy cơ trở thành tài sản nhàn rỗi và chi phí tăng cao nếu chu kỳ sản phẩm của Anthropic bị chậm trễ hoặc nhu cầu giảm. Bài viết bỏ qua các cột mốc như những đảm bảo nhưng bỏ qua rủi ro thực thi, chi phí tích hợp và các rào cản pháp lý có thể hạn chế sự tăng trưởng của AI. Nếu không có con đường rõ ràng để có lợi nhuận hoặc cải thiện biên lợi nhuận trong ngắn hạn, thỏa thuận có thể trở thành một canh bạc tốn kém với ROI không chắc chắn.

Người phản biện

Quan điểm phản biện: nếu các mô hình của Anthropic mang lại kết quả trong thực tế và nhu cầu đám mây tăng vọt, thì thỏa thuận có thể củng cố 'hào' nền tảng AI của Google và biện minh cho mức giá; các cột mốc giảm thiểu rủi ro trước mắt và có thể mở khóa lợi nhuận vượt trội.

GOOGL

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Chi phí vốn khổng lồ cần thiết cho 5GW tính toán có khả năng bù đắp bất kỳ lợi ích biên lợi nhuận nào do TPU mang lại, làm giảm thu nhập trong nhiều năm."

Grok, tuyên bố mở rộng EBITDA 200-300 điểm cơ bản của bạn là quá lạc quan một cách nguy hiểm. Bạn đang bỏ qua sự kéo giảm khấu hao khổng lồ từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng 5GW cần thiết để hỗ trợ điều này. Google không chỉ mua doanh thu; họ đang đưa vốn vào cường độ cao sẽ làm giảm thu nhập GAAP trong nhiều năm. Ngay cả khi hiệu quả TPU đạt được, chúng có thể bị hủy hoại bởi việc định giá tích cực cần thiết để giữ Anthropic gắn bó với Google Cloud so với các đối thủ cạnh tranh như AWS hoặc Azure.

Grok ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Thành phần vốn cổ phần và cấu trúc cột mốc của thỏa thuận tạo ra lợi thế bất đối xứng cho Google ngoài việc bán tính toán đơn thuần."

Claude, việc gọi đây là '$10 tỷ cho một hợp đồng tính toán' bỏ lỡ yếu tố vốn cổ phần: ~3% cổ phần trong Anthropic có giá trị 350 tỷ đô la, định vị Google cho lợi nhuận vượt trội nếu các mô hình agentic (Claude 4+) giành chiến thắng trong doanh nghiệp, có khả năng mang lại lợi nhuận 5-10 lần. Công suất 5GW (~$7-12 tỷ doanh thu Cloud trong 5 năm với mức giá $2-3/Watt-tháng ước tính, lợi nhuận TPU 70%+) là nhu cầu đã khóa, không phải rủi ro giao ngay. Các cột mốc giới hạn rủi ro xuống còn 10 tỷ đô la so với các khoản đặt cược OpenAI không giới hạn của các đồng nghiệp.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Yếu tố vốn cổ phần chỉ trả tiền nếu Claude duy trì được 'hào' cạnh tranh; nếu không, Google sở hữu tài sản khấu hao và nghĩa vụ tính toán theo hợp đồng mà không có lối thoát."

Phép tính 3% cổ phần của Grok giả định rằng định giá 350 tỷ đô la của Anthropic sẽ giữ vững—nhưng đó chính là logic vòng tròn mà Gemini đã nêu bật. Nếu các mô hình agentic thất vọng và Claude thua GPT-4o hoặc các giải pháp nguồn mở, cổ phần đó sẽ trở nên vô giá trị trong khi Google vẫn sở hữu 5GW công suất tính toán mắc kẹt. Lập luận 'giới hạn rủi ro ở mức 10 tỷ đô la' bỏ qua: sự kéo giảm khấu hao (điểm của Gemini, hợp lệ), chi phí tích hợp và khả năng Google sẽ gánh chịu thua lỗ để giữ Anthropic nổi thay vì thanh lý nó. Lợi nhuận từ vốn cổ phần không bù đắp được rủi ro cơ sở hạ tầng.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Khấu hao/chi tiêu vốn từ việc xây dựng 5GW sẽ làm giảm lợi nhuận, khiến tuyên bố tăng EBITDA rất đáng ngờ; lợi nhuận phụ thuộc vào yếu tố vốn cổ phần chưa được chứng minh."

Grok, tuyên bố tăng EBITDA 200–300 điểm cơ bản của bạn giả định rằng hiệu quả TPU sẽ đạt được và Anthropic sẽ khóa giá đám mây bền vững. Nhưng vấn đề lớn nhất là khấu hao và chi tiêu vốn từ việc xây dựng 5GW—cường độ tài sản có xu hướng nhấn chìm thu nhập trong ngắn hạn. Nếu 'hào' của Anthropic hoạt động kém hoặc giá Platform không bền vững, các chi phí chìm và khấu hao sẽ bù đắp bất kỳ lợi ích biên lợi nhuận nào. Số liệu tăng trưởng của bạn dựa trên kịch bản tốt nhất, không phải dự báo điều chỉnh rủi ro.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Tăng tốc áp dụng TPU và sự khác biệt so với các bộ stack do Nvidia thống trị, với tiềm năng tăng tốc doanh thu Cloud 20-30% và mở rộng biên lợi nhuận EBITDA.

Rủi ro

Tài sản mắc kẹt và rủi ro thực thi, bao gồm chu kỳ sản phẩm của Anthropic, nhu cầu giảm và các rào cản pháp lý.