Analyse: Trump får endelig sin mann i Fed. Vil Kevin Warsh skuffe ham?

Đã mất 8½ năm, nhưng vào thứ Tư, Tổng thống Donald Trump cuối cùng đã thành công trong việc đảo ngược một trong số ít sai lầm mà ông thừa nhận đã mắc phải khi còn làm tổng thống. Vào tháng 11 năm 2017, Trump đã chọn Jerome Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, ưu tiên một người mà ông coi là dễ uốn nắn hơn một cựu thống đốc Fed lôi cuốn nhưng còn trẻ, Kevin Warsh. Trump đã hối tiếc về điều đó kể từ đó.

Câu hỏi đã làm thị trường bận tâm khi Thượng viện tiến gần đến buổi xác nhận hôm thứ Tư là liệu Trump có hối tiếc về quyết định này nữa hay không. "Các chủ tịch Fed thay đổi khi họ nhận được công việc," Trump nói vào tháng Giêng. Nếu Warsh mất đi sự ủng hộ của Trump, chủ tịch Fed mới có thể sẽ không có được sự hỗ trợ vững chắc của Quốc hội đã giúp Powell chống lại Trump.

Liệu Warsh có thành công trong nhiệm vụ "thay đổi chế độ" mà ông đã cam kết cho Fed hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng điều hướng bối cảnh chính trị cực kỳ thách thức này của ông. Nhưng trong khi ông bắt đầu nhiệm kỳ của mình với một bất lợi chính trị đáng kể so với Powell, lịch sử của Warsh và mối quan hệ của ông với Trump cho thấy chủ tịch mới có nhiều khả năng sẽ tạo ra một con đường độc lập hơn so với những người chỉ trích ông tin. Và ông có thể làm điều đó một cách hợp tác, điều này sẽ làm ngạc nhiên những người đang chuẩn bị cho xung đột ngay lập tức.

Warsh, 56 tuổi, đã được xác nhận vào thứ Tư với chỉ 54 phiếu bầu, với Thượng nghị sĩ John Fetterman của Pennsylvania là "phiếu thuận" duy nhất của Đảng Dân chủ. Đó là sự ủng hộ yếu nhất mà một chủ tịch Fed nhận được kể từ khi vị trí này được Thượng viện xác nhận vào năm 1977. Kỷ lục thấp trước đó thuộc về Janet Yellen, được đề cử bởi Đảng Dân chủ, người đã nhận được 56 phiếu bầu vào năm 2014, bao gồm 11 phiếu từ Đảng Cộng hòa.

Trong số những người đã bỏ phiếu chống lại Warsh lần này có Lãnh đạo thiểu số Thượng nghị sĩ Chuck Schumer, D-N.Y. Đó là một sự đảo ngược so với năm 2006, khi Schumer ủng hộ Warsh cho chức vụ thống đốc Fed vì Warsh "biết rõ ràng rằng Fed phải độc lập, phi ý thức hệ và không đảng phái." Warsh đã được xác nhận nhất trí vào năm đó.

Powell đã tìm thấy một đồng minh quan trọng trong Thượng viện khi đối mặt với các cuộc tấn công của Trump. Thượng nghị sĩ Thom Tillis, R-N.C., đã đe dọa trì hoãn việc xác nhận Warsh cho đến khi Bộ Tư pháp đình chỉ một cuộc điều tra hình sự đối với Fed. Công tố viên Hoa Kỳ tại Đặc khu Columbia Jeanine Pirro đã làm như vậy vào tháng 4, mở đường cho Warsh.

"Powell đã gặp các thượng nghị sĩ Hoa Kỳ nhiều hơn gấp đôi so với những người tiền nhiệm của ông," các nhà nghiên cứu Đại học Maryland, những người đã nghiên cứu lịch trình của các chủ tịch Fed, đã phát hiện trong một nghiên cứu được công bố vào tháng 4.

Nhiều người theo dõi Fed lâu năm đã coi Warsh là một trường hợp vô vọng, bởi vì họ coi ông là người ảo tưởng khi nghĩ rằng ông có thể lay chuyển bộ máy quan liêu cứng rắn của Fed hoặc bởi vì ông chỉ là một "con rối" của Trump, như Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, D-Mass., nhà phê bình tiến bộ nổi bật nhất của Warsh, gọi ông.

Nhưng Warsh không phải là một người ngoài cuộc may mắn có được vai trò có ảnh hưởng nhất trong nền kinh tế. Trump đã vật lộn công khai về việc có nên trao cho ông công việc này hay không. Ông đã đề nghị vị trí Fed cho Scott Bessent, hiện là bộ trưởng tài chính, trước khi ông thậm chí còn thắng cử năm 2024.

Năm ngoái, Warsh đã khuyên Trump không nên sa thải Powell, một quyết định có lẽ sẽ mang lại lợi ích cá nhân cho Warsh với chi phí làm giảm uy tín của Fed. Ông tiếp tục giành được đề cử của Trump vào tháng Giêng giữa một chiến dịch thì thầm rằng hồ sơ quan tâm đến lạm phát và lo ngại về thuế quan khiến ông không phù hợp với tổng thống này.

Warsh không phải là người theo chủ nghĩa tự do. Ông đã công khai bảo thủ kể từ khi ông tranh cử thành công chức chủ tịch hội sinh viên Đại học Stanford. Ông tiếp tục làm trợ lý nghiên cứu cho thần tượng trí tuệ của mình, nhà kinh tế học bảo thủ cực đoan Milton Friedman. Nhưng hơn cả hệ tư tưởng của ông, đó là khả năng của Warsh trong việc kết nối bộ niềm tin của mình với ý tưởng và tham vọng của người khác, điều này khiến ông trở nên mạnh mẽ về mặt chính trị, John Cogan, một nhà kinh tế học tại Stanford, người đã dạy Warsh khi ông còn là sinh viên đại học và hiện coi ông là bạn bè, cho biết.

"Tôi biết ông ấy là một người có khả năng hiểu các quan điểm khác và sẵn sàng tìm kiếm điểm chung," Cogan nói.

Warsh sẽ cần phải ngay lập tức vận dụng kỹ năng của mình như một nhà hoạt động chính trị, cả bên trong và bên ngoài bức tường của Fed.

Bên trong Fed, Warsh sẽ cần phải thuyết phục một ủy ban bỏ phiếu về lãi suất đang lo ngại về nguy cơ lạm phát tái phát. Chỉ số giá tiêu dùng đã tăng lên 3,8% vào tháng 4, dữ liệu của chính phủ liên bang được công bố trong tuần này cho thấy, do cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran. Ngay cả khi loại bỏ giá năng lượng biến động, cái gọi là lạm phát cốt lõi đã tăng trong ba tháng liên tiếp, khiến một số thành viên Fed lo ngại rằng họ đã không đặt lãi suất đủ cao để kiềm chế giá cả tăng bất kể điều gì đang xảy ra ở Trung Đông.

## Cắt giảm lãi suất có thể là một nhiệm vụ khó khăn

Sẽ có rất ít sự quan tâm trong Fed để thực hiện việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng mà Trump đã yêu cầu. Tổng thống gần đây cho biết ông sẽ thất vọng nếu Warsh không thể thực hiện được điều đó.

Warsh nói với các thượng nghị sĩ trong buổi điều trần xác nhận rằng ông chưa bao giờ hứa với Trump rằng ông có thể làm được. Và ông đã định hình nhiệm vụ của mình với tư cách là chủ tịch Fed xung quanh ý tưởng rằng ngân hàng trung ương đã quá ám ảnh với những chi tiết nhỏ nhặt của dữ liệu kinh tế ngắn hạn với chi phí khôi phục uy tín của mình với thị trường.

Bằng chứng về sự mất uy tín đó xuất hiện trong kỳ vọng lạm phát, theo quan điểm của Warsh: Cả những người tham gia thị trường lẫn người tiêu dùng được Fed khảo sát đều không kỳ vọng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu 2% của Fed trong vòng 5 năm.

Warsh sẽ cố gắng thiết lập lại những kỳ vọng đó bằng cách loại bỏ Fed khỏi việc cam kết về hướng đi của lãi suất dưới hình thức hướng dẫn trước, cải tổ truyền thông để tổ chức nói bằng một giọng nói hơn, cập nhật các nguồn dữ liệu mà Fed dựa vào và đưa ra một thỏa thuận mới với Bộ Tài chính về cách hai bên chia sẻ trách nhiệm quản lý nền kinh tế.

Warsh có thể thực hiện tất cả những điều đó và thực hiện việc cắt giảm lãi suất mà Trump mong đợi không? Thị trường không nghĩ vậy, chỉ cho ông 1% cơ hội giảm lãi suất trong năm nay, theo CME FedWatch.

Có một khả năng rõ ràng là Trump sẽ bùng nổ nếu Warsh thất bại trong tháng 6 để thực hiện việc cắt giảm. Nhưng ý tưởng đó giả định sự thụ động từ Warsh. Lựa chọn khác là chủ tịch Fed, người đã dành gần một thập kỷ để chuẩn bị cho thời điểm này, sẽ tiếp tục thuyết phục tổng thống rằng ông có thể mang lại kỷ nguyên vàng mà Trump khao khát. Đó sẽ không phải là lần đầu tiên Trump đột ngột chuyển hướng sang một ý tưởng thuận lợi về mặt chính trị khi nó đến từ một người mà ông tin tưởng.

Sự ủng hộ chia rẽ của Warsh có thể nói lên nhiều điều về cách đất nước đã thay đổi hơn là chính trị của ông. Lập luận của ông là ông hiểu rõ hơn bất kỳ ai khác cách đảm bảo ảnh hưởng lâu dài của Fed như một lực lượng ổn định cho sinh kế của người Mỹ bất chấp sự suy thoái chính trị rộng lớn hơn.

Bây giờ ông có cơ hội để chứng tỏ bản thân. Nếu ông thất bại, một trụ cột sức mạnh kinh tế của Hoa Kỳ sẽ suy yếu cùng với ông.