Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng phân tích có quan điểm trái chiều về Applied Materials (AMAT) với những lo ngại liên quan đến hệ số P/E cao, tính chu kỳ và sự phụ thuộc vào tăng trưởng dựa trên chi tiêu vốn. Gemini nhấn mạnh doanh thu định kỳ từ mảng dịch vụ là một tấm đệm, nhưng các ý kiến khác cho rằng điều đó chưa đủ để giảm thiểu rủi ro.
Rủi ro: Sự sụt giảm mạnh trong chi tiêu vốn (capex) do AI thúc đẩy hoặc sự chậm trễ trong xây dựng nhà máy của khách hàng do các yếu tố địa chính trị hoặc nhu cầu suy yếu.
Cơ hội: Doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận cao từ dịch vụ, cung cấp đệm chống lại tính chu kỳ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nvidia và Micron Technology đã thu hút sự chú ý đáng kể của nhà đầu tư khi họ cung cấp năng lượng cho cơ sở hạ tầng AI, nhưng các nhà đầu tư thông thái cũng có thể muốn chuyển một phần sự chú ý đó sang Applied Materials (NASDAQ: AMAT). Applied Materials không sản xuất chip, nhưng công ty thiết kế các thiết bị quan trọng mà các nhà sản xuất chip sử dụng để tạo ra chip của họ.
Tóm lại, Applied Materials là một công ty hỗ trợ cho các nhà sản xuất chip, nhưng đó không phải là điều duy nhất bạn cần biết khi quyết định liệu cổ phiếu này có phải là cơ hội mua tốt hay không.
Nên đầu tư $1,000 ngay bây giờ vào đâu? Nhóm phân tích của chúng tôi vừa tiết lộ những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để mua ngay bây giờ, khi bạn tham gia Stock Advisor. Xem danh sách cổ phiếu »
Applied Materials không phải là công ty duy nhất sản xuất thiết bị mà các nhà sản xuất chip cần để tạo ra chip của họ, nhưng đây là nhà cung cấp thiết bị bán dẫn lớn nhất tại Mỹ.
Kết quả quý hai năm tài chính 2026 của công ty đã nêu bật một số quan hệ đối tác với khách hàng cho thấy tăng trưởng doanh thu tăng tốc đang đến gần. Trong thông báo của mình, Applied Materials đã đề cập đến các thỏa thuận và quan hệ đối tác với Taiwan Semiconductor Manufacturing, Micron và SK Hynix. Tất cả các công ty này đã hợp tác với nhau trong nhiều năm và tăng trưởng doanh thu theo hình parabol mà họ đang thấy sẽ chuyển thành tăng trưởng doanh thu cao hơn cho Applied Materials.
Công ty đã đạt được tăng trưởng doanh thu 11% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý hai năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 26 tháng 4, nhưng công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu ít nhất 30% cho mảng kinh doanh bán dẫn trong năm dương lịch 2026. Doanh thu từ mảng bán dẫn chiếm 5,965 tỷ đô la trong tổng doanh thu 7,91 tỷ đô la của quý hai, tương đương 75% tổng doanh thu.
Mảng đó chỉ có tăng trưởng doanh thu 10,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý, do đó hướng dẫn tăng trưởng doanh thu 30% trong suốt năm dương lịch 2026 ngụ ý sự tăng tốc đáng kể trong các quý tới.
Không phải mọi nhà đầu tư đều chờ đợi Applied Materials đạt được ít nhất 30% tăng trưởng doanh thu trong năm dương lịch 2026. Cổ phiếu đã tăng hơn gấp đôi từ đầu năm đến nay, dẫn đến tỷ lệ P/E tăng vọt từ mức trung bình thấp chỉ một năm trước lên hơn 50 ngay bây giờ.
Trong khi định giá hiện tại để lại biên độ an toàn thấp hơn, Applied Materials có thể phù hợp với định giá mới của mình nếu công ty thực hiện đúng hướng dẫn. Hướng dẫn của công ty về tăng trưởng doanh thu 30% cho mảng bán dẫn trong năm dương lịch 2026 không có nghĩa là công ty sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu 30% trong suốt phần còn lại của năm.
Applied Materials phải đạt được tăng trưởng doanh thu 40% đến 50% trong các quý tới để bù đắp cho mức tăng doanh thu 11% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2. Công ty đã duy trì biên lợi nhuận ròng cao, đạt 35,5% trong quý gần nhất, do đó thu nhập ròng sẽ tăng đáng kể trong năm dương lịch 2026.
Các yếu tố cơ bản của Applied Materials được thiết lập để củng cố nhờ một siêu chu kỳ AI kéo dài nhiều năm. Điều đó có thể giải quyết vấn đề định giá và làm cho nó hấp dẫn hơn trong tương lai gần. Các nhà đầu tư mua ngay bây giờ, dự đoán những gì công ty có thể trở thành, có thể đang đưa ra một quyết định sáng suốt.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Applied Materials, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Applied Materials không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư $1,000 tại thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có $400,101! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư $1,000 tại thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có $1,212,683!
Bây giờ, điều đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 911% — một hiệu suất vượt trội so với thị trường so với mức 208% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 2 tháng 7 năm 2026. *
Marc Guberti không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có vị thế và khuyến nghị Applied Materials, Micron Technology, Nvidia và Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày tại đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"AMAT hiện đang được định giá cho kịch bản tốt nhất mà bỏ qua tính biến động lịch sử của các chu kỳ chi tiêu vốn trong ngành bán dẫn."
Sự lạc quan của bài viết dựa trên việc tăng tốc tăng trưởng 30% vào năm 2026, nhưng lại bỏ qua tính chu kỳ của thị trường thiết bị vốn bán dẫn. Mặc dù Applied Materials (AMAT) là yếu tố thiết yếu cho đóng gói tiên tiến và kiến trúc bóng bán dẫn gate-all-around (GAA), một tỷ lệ P/E vượt quá 50 theo lịch sử là quá mạo hiểm đối với một nhà cung cấp phần cứng mang tính chu kỳ. Nếu việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI chạm ngưỡng bão hòa hoặc nếu TSMC và Samsung trì hoãn mở rộng công suất do tình hình địa chính trị hạ nhiệt hoặc dư cung, biên lợi nhuận của AMAT sẽ bị thu hẹp nhanh chóng. Cổ phiếu hiện đang được định giá cho một kịch bản hoàn hảo, giả định một siêu chu kỳ chi tiêu vốn không bị gián đoạn mà bỏ qua tính chất 'lổn nhổn' vốn có của các đơn đặt hàng thiết bị bán dẫn và các điều chỉnh tồn kho tiềm năng.
Nếu quá trình chuyển đổi sang quy trình 2nm và bộ nhớ băng thông cao (HBM) tạo ra một mức sàn cố định, không mang tính chu kỳ cho nhu cầu thiết bị, thì định giá hiện tại của AMAT có thể đơn giản chỉ là bội số 'công bằng' mới cho một công ty độc quyền hạ tầng then chốt.
"Định giá của AMAT giả định không có rủi ro chu kỳ chi tiêu vốn và nhu cầu khách hàng tăng tốc bền vững—cả hai đều là những giả định không đáng tin cậy trong lịch sử đối với thiết bị bán dẫn."
Hướng dẫn doanh thu bán dẫn 30% của AMAT cho năm dương lịch 2026 đòi hỏi mức tăng trưởng hàng quý 40-50% trong thời gian tới—một sự tăng tốc đáng kể so với mức tăng 10,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2. Ở mức P/E 50 lần, cổ phiếu đã định giá cho một quá trình thực thi hoàn hảo. Rủi ro thực sự: TSMC, SK Hynix và Micron đều đang trong chu kỳ chi tiêu vốn đồng thời. Nếu bất kỳ khách hàng lớn nào trì hoãn hoặc hợp nhất việc xây dựng nhà máy do nhu cầu suy yếu, đơn hàng tồn đọng của AMAT sẽ biến mất nhanh hơn cả lúc được lấp đầy. Bài báo giả định chi tiêu vốn vẫn duy trì ở mức parabol; điều đó không xảy ra. Ngoài ra, ASML (Hà Lan) và Tokyo Electron cạnh tranh trực tiếp—thị phần của AMAT không được đảm bảo bất chấp vị thế thống trị hiện tại.
Nếu chi tiêu vốn cho AI chậm lại vào cuối năm 2025 hoặc các nhà sản xuất chip đối mặt với sự suy giảm nhu cầu (khả năng kiếm tiền từ LLM yếu hơn, dư cung GPU), thì hướng dẫn của AMAT trở nên không thể đạt được, và hệ số 50x bị nén mạnh. Bài báo coi siêu chu kỳ AI là điều tất yếu; nhưng thực tế không phải vậy.
"AMAT cần sự thực thi hoàn hảo trên một lộ trình tăng trưởng mạnh mẽ để biện minh cho mức định giá 50x hiện tại."
Bài báo đã chỉ ra chính xác mối quan hệ khách hàng của AMAT với TSMC, Micron và SK Hynix, cùng bước nhảy từ 11% lên 30% trong dự báo doanh thu mảng bán dẫn cho năm 2026. Tuy nhiên, mục tiêu 30% cả năm đó đòi hỏi mức tăng tốc liên tiếp 40-50% trong các quý tới chỉ để bù đắp cho kết quả quý 2 khiêm tốn. Với việc cổ phiếu đã ở mức P/E trên 50 lần sau khi tăng gấp đôi từ đầu năm, bất kỳ sự chậm trễ nào trong chi tiêu vốn dành cho AI hay mất thị phần vào tay Lam Research hoặc KLA sẽ nhanh chóng kéo định giá xuống. Biên lợi nhuận ròng cao 35% là điểm hỗ trợ, nhưng chu kỳ thiết bị bán dẫn vẫn không đồng đều và chịu rủi ro địa chính trị.
Nếu việc xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn tăng tốc vượt lộ trình hiện tại, các đơn đặt hàng thiết bị có thể vượt quá mục tiêu 30% và biện minh cho bội số trong vòng hai quý.
"AMAT có thể được định giá lại nếu doanh thu năm dương lịch 2026 tăng tốc lên 30% với biên lợi nhuận bền vững, nhưng rủi ro thu hẹp bội số mạnh vẫn còn nếu chi tiêu vốn cho AI chậm lại hoặc lợi nhuận không đạt kỳ vọng."
Applied Materials (AMAT) đứng ở trung tâm của các nhà máy chip dẫn dắt bởi AI, với hướng dẫn tăng trưởng doanh thu mảng bán dẫn 30% cho năm dương lịch 2026 và hồ sơ biên lợi nhuận trên 35% có thể thúc đẩy lợi nhuận nếu chu kỳ tiếp diễn. Thiết lập này phụ thuộc vào chi tiêu vốn bền vững của các nhà cung cấp siêu quy mô và các khách hàng lớn đã được đề cập (TSMC, Micron, SK Hynix). Tuy nhiên, bài viết lướt qua sự mong manh: mức định giá bội số trên 50x để lại rất ít dư địa cho sai sót; mức tăng trưởng 11% so với cùng kỳ trong quý 2 của phân khúc và mục tiêu 30% ngụ ý một sự tăng tốc mạnh mẽ có thể không hiện thực hóa mỗi quý. Sự suy giảm nhu cầu AI hoặc tạm dừng chi tiêu vốn sẽ nhanh chóng thu hẹp biên lợi nhuận và định giá.
Rủi ro định giá: Mức P/E trên 50x để lại ít đệm an toàn nếu tăng trưởng năm 2026 chậm lại hoặc nếu chi tiêu vốn AI giảm tốc. Kịch bản tăng giá có thể bốc hơi nhanh chóng trước bất kỳ kết quả lợi nhuận nào thấp hơn dự kiến hoặc sự suy yếu vĩ mô.
"Sự tăng trưởng của doanh thu dịch vụ định kỳ tạo ra một mức sàn định giá khiến cho các so sánh P/E chu kỳ lịch sử trở nên lỗi thời."
Claude, anh đang bỏ lỡ sự dịch chuyển trong phân bổ vốn. Trong khi anh tập trung vào tính chu kỳ, anh đã bỏ qua rằng doanh thu 'Dịch vụ' của AMAT – hiện chiếm gần 25% tổng doanh số – mang lại một tấm đệm lợi nhuận cao, định kỳ, điều chưa từng tồn tại trong các chu kỳ trước. Dòng tiền như niên kim này giảm thiểu sự 'bất ổn' mà Gemini và Grok lo ngại. Ngay cả khi việc xây dựng nhà máy chậm lại, cơ sở lắp đặt sẵn có vẫn đòi hỏi bảo trì và nâng cấp liên tục. Thay đổi cấu trúc này biện minh cho một mức định giá 'sàn' cao hơn so với trung bình lịch sử, khiến cho mức P/E 50x ít mang tính đầu cơ hơn vẻ bề ngoài.
"Doanh thu dịch vụ mang lại sự ổn định về biên lợi nhuận, chứ không phải khả năng miễn nhiễm với chu kỳ capex—nó phản ứng chậm, chứ không dẫn dắt, trước các đợt suy giảm chi tiêu cho fab."
Lập luận về vùng đệm từ mảng Dịch vụ của Gemini có cơ sở về mặt cấu trúc — 25% doanh thu định kỳ thực sự giúp giảm thiểu tính chu kỳ. Nhưng nó không giải quyết được vấn đề cốt lõi: nếu chi tiêu vốn (capex) cho nhà máy sản xuất chip sụp giảm 40%, nhu cầu đối với mảng Dịch vụ sẽ suy giảm theo trong vòng 12-18 tháng khi tỷ lệ sử dụng thiết bị giảm và khách hàng trì hoãn bảo trì. Dòng tiền niên kim là có thật, nhưng nó là chỉ báo trễ về sức khỏe của capex, chứ không phải là công cụ phòng ngừa rủi ro cho capex. AMAT vẫn cần tăng trưởng 30% từ mảng bán dẫn để biện minh cho mức định giá 50x; Dịch vụ chỉ giúp hạ cánh mềm hơn nếu mục tiêu đó không đạt được.
"Tăng trưởng dịch vụ quá chậm và chậm trễ để hỗ trợ đạt mục tiêu doanh thu bán dẫn nhằm chứng minh định giá hiện tại là hợp lý."
Gemini tuyên bố doanh thu dịch vụ sẽ làm đệm cho chu kỳ, nhưng mục tiêu 30% năm 2026 là dành riêng cho doanh thu hệ thống bán dẫn—phần lớn là thiết bị. Dịch vụ thường tăng trưởng ở mức một con số trung bình và có độ trễ so với sự sụt giảm công suất sử dụng từ 12 tháng trở lên, do đó không thể mang lại mức tăng tốc 40-50% theo quý cần thiết để hỗ trợ bội số 50x nếu capex từ TSMC hay Micron trượt giảm.
"Đệm dịch vụ 25% không thể đảm bảo mức sàn cho thu nhập hoặc hệ số P/E của AMAT nếu chi tiêu vốn giảm tốc; nó tụt hậu so với nhu cầu và có thể không bù đắp được đợt sụt giảm mạnh về đơn đặt hàng thiết bị."
Dịch vụ của Gemini là một yếu tố hỗ trợ hữu ích, nhưng nó không phải là sàn giá. Dịch vụ vẫn gắn liền với chu kỳ chi tiêu vốn (capex), và việc nâng cấp/bảo trì thường chậm trễ hơn bất kỳ sự chậm trễ nào một năm hoặc hơn. Nếu chi tiêu vốn cho AI mềm đi hoặc khách hàng hoãn lại việc xây dựng, nhu cầu từ cơ sở cài đặt có thể giảm ngay cả khi Dịch vụ tăng trưởng, gây áp lực lên biên lợi nhuận. Tỷ số 50x giả định sự tăng trưởng không ngừng; một lần thất thoát mạnh có thể kích hoạt sự nén tỷ số nhanh chóng dù tỷ trọng Dịch vụ đạt 25%.
Hội đồng phân tích có quan điểm trái chiều về Applied Materials (AMAT) với những lo ngại liên quan đến hệ số P/E cao, tính chu kỳ và sự phụ thuộc vào tăng trưởng dựa trên chi tiêu vốn. Gemini nhấn mạnh doanh thu định kỳ từ mảng dịch vụ là một tấm đệm, nhưng các ý kiến khác cho rằng điều đó chưa đủ để giảm thiểu rủi ro.
Doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận cao từ dịch vụ, cung cấp đệm chống lại tính chu kỳ.
Sự sụt giảm mạnh trong chi tiêu vốn (capex) do AI thúc đẩy hoặc sự chậm trễ trong xây dựng nhà máy của khách hàng do các yếu tố địa chính trị hoặc nhu cầu suy yếu.