Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng thảo luận về các động thái Q1 của Berkshire Hathaway dưới thời Greg Abel, với kết luận chung là những thay đổi này, đặc biệt là việc thoái vốn khỏi Visa và Mastercard và tăng cổ phần tại Alphabet và Delta, báo hiệu một sự thay đổi chiến lược hướng tới các khoản nắm giữ có beta cao hơn. Tuy nhiên, các thành viên hội đồng vẫn giữ thái độ trung lập đến bi quan, viện dẫn các rủi ro như các yếu tố bất lợi về quy định, tính chu kỳ và sự tập trung của sự biến động.
Rủi ro: Sự tập trung của sự biến động và tăng mức độ tiếp xúc với độ nhạy của chu kỳ tín dụng
Cơ hội: Khả năng tối ưu hóa danh mục đầu tư và niềm tin vào rào cản của American Express
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Công ty đã thoái vốn khỏi một số vị thế nhỏ hơn, gây xao nhãng.
Đội ngũ quản lý mới của Berkshire dường như sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn một chút đối với các mã cổ phiếu dường như bị định giá thấp.
Trong khi Buffett chưa bao giờ là người hâm mộ lớn của cổ phiếu công nghệ, Abel và cấp dưới của ông rõ ràng thoải mái hơn nhiều với (một số) trong số chúng.
Quý trước là một quý bận rộn đối với Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB)... bận rộn hơn hầu hết. CEO mới Greg Abel đã thực hiện một loạt thay đổi mà người tiền nhiệm Warren Buffett dường như không mấy quan tâm thực hiện. Dưới đây là tổng hợp ba thay đổi lớn nhất được thực hiện trong quý đầu tiên.
Buffett chưa bao giờ hoàn toàn cam kết với nó theo nghĩa là Berkshire chưa bao giờ nắm giữ một cổ phần lớn trong công ty. Nhưng, sau khi thiết lập vị thế đầu tiên vào năm 2011, Abel đã chọn bán toàn bộ 8,3 triệu cổ phiếu của tập đoàn trong công ty trung gian thẻ tín dụng Visa (NYSE: V) vào quý trước. Berkshire cũng đã bán hết các khoản nắm giữ của mình trong Mastercard (NYSE: MA) trong quý đầu tiên của năm.
Liệu AI có tạo ra người giàu nhất thế giới đầu tiên với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít người biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Cả hai đều không phải là vị thế lớn đối với công ty. Thật vậy, Mastercard và Visa mỗi công ty chỉ chiếm khoảng 1% tổng danh mục cổ phiếu của Berkshire. Tuy nhiên, đó là một thông điệp về cảm nhận của Abel đối với một số khía cạnh của ngành kinh doanh thẻ tín dụng ngay bây giờ.
Mặc dù công ty đã bán Visa và Mastercard, vị thế của Berkshire trong American Express (NYSE: AXP) vẫn không thay đổi trong Q1. Hiện tại, đây là khoản nắm giữ lớn thứ hai của tập đoàn, trị giá khổng lồ 47 tỷ USD.
Buffett đã từ bỏ hoàn toàn các hãng hàng không vào đầu năm 2020, bán hết 4 tỷ USD cổ phần trong một số tên tuổi lớn trong ngành sau khi đại dịch COVID-19 đặt ra một mối đe dọa có thể kéo dài. Tất nhiên, mối đe dọa đó cuối cùng đã giảm bớt, nhưng Berkshire chưa bao giờ quay trở lại — một quyết định dường như thông minh khi xem xét hiệu suất không chắc chắn của các hãng hàng không trong thời gian đó (và trong tương lai gần).
Tuy nhiên, Abel dường như sẵn sàng chấp nhận những rủi ro mà Buffett không làm. Quý trước, Berkshire đã mua 39,8 triệu cổ phiếu Delta Air Lines (NYSE: DAL) đang bị giảm giá, hiện trị giá 2,8 tỷ USD.
Đó vẫn chưa phải là một vị thế lớn — nó chỉ chiếm khoảng 1% tổng giá trị danh mục đầu tư của công ty. Tuy nhiên, cho đến nay, đó không phải là một khoản đầu tư tồi. Cổ phiếu đã tăng kể từ đợt điều chỉnh tháng 3 do cuộc xung đột quân sự ở Trung Đông. Chắc chắn Berkshire có thể bổ sung vào vị thế này trong tương lai, như thường lệ.
Cuối cùng, mặc dù Warren Buffett chưa bao giờ là người hâm mộ lớn của cổ phiếu công nghệ (ông ấy nói rằng ông ấy không hiểu đủ về chúng), Abel và cấp dưới của ông không hề sợ hãi. Berkshire đã nắm giữ một vị thế nhỏ trong Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) tính đến cuối năm ngoái. Trong Q1 2026, Berkshire đã tăng gấp ba lần cổ phần của mình trong cổ phiếu loại A của công ty lên 54,2 tỷ. Khoản đầu tư này hiện trị giá 23 tỷ USD, trở thành khoản nắm giữ lớn thứ bảy của Berkshire. Berkshire cũng đã mua 3,6 triệu cổ phiếu loại C của công ty mẹ Google, trị giá khoảng 1 tỷ USD.
Việc này không thực sự đáng để chi tiết, vì hầu hết các vị thế này đều nhỏ nhặt và vô nghĩa. Nhưng Berkshire Hathaway cũng đã thoái vốn hoàn toàn khỏi 16 vị thế không có mục đích ý nghĩa hoặc ít có tác động ròng đến giá trị danh mục đầu tư. Một số lần thoái vốn này bao gồm Pool Corp, UnitedHealth và Amazon được mua gần đây. Abel có thể chỉ đơn giản là cố gắng dọn dẹp một số khoản nắm giữ có thể gây xao nhãng để đội ngũ quản lý của ông có thể tập trung vào các giao dịch thực sự quan trọng.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Berkshire Hathaway, hãy xem xét điều này:
Đội ngũ phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Berkshire Hathaway không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 477.813 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.320.088 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — vượt trội so với 208% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 5 năm 2026.*
American Express là đối tác quảng cáo của Motley Fool Money. James Brumley nắm giữ cổ phần trong Alphabet. Motley Fool nắm giữ cổ phần và khuyến nghị Alphabet, Amazon, American Express, Berkshire Hathaway, Mastercard và Visa. Motley Fool khuyến nghị Delta Air Lines, Pool và UnitedHealth Group. Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Các khoản đặt cược mới làm tăng sự biến động và rủi ro theo ngành mà không làm thay đổi đáng kể hồ sơ rủi ro tổng thể hoặc các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận của Berkshire."
Các động thái Q1 của Berkshire dưới thời Abel—thoái vốn hoàn toàn khỏi Visa và Mastercard, khoản đầu tư 2,8 tỷ USD vào Delta và tăng gấp ba lần Alphabet lên khoảng 24 tỷ USD—đánh dấu sự chuyển dịch rõ ràng sang các khoản nắm giữ có beta cao hơn. Tuy nhiên, chúng vẫn chiếm dưới 2% mỗi khoản trong sổ sách vốn chủ sở hữu, trong khi vị thế American Express 47 tỷ USD không thay đổi và 16 lần thanh lý nhỏ không thay đổi nhiều về quy mô. Bài báo hạ thấp rủi ro chống độc quyền ngày càng tăng của Alphabet và sự nhạy cảm của Delta với sự tăng vọt của nhiên liệu cộng với sự gián đoạn ở Trung Đông đã gây ra sự sụt giảm tháng 3. Việc Buffett thoái vốn khỏi hãng hàng không năm 2020 đã tránh được nhiều năm thua lỗ; sự sẵn sàng tái tham gia của Abel thiếu bằng chứng tương tự về biên độ an toàn.
Dòng tiền AI của Alphabet và kỷ luật năng lực của Delta có thể tăng trưởng nhanh hơn các khoản nắm giữ cũ nếu rủi ro pháp lý được kiểm soát, xác nhận sự can thiệp nhẹ nhàng của Abel so với sự e ngại công nghệ của Buffett.
"Việc tái cân bằng danh mục đầu tư phản ánh sự thay đổi phong cách quản lý, không nhất thiết là alpha — và rủi ro định thời điểm là đáng kể nếu Abel đang mua sức mạnh trong các giao dịch đông đúc."
Các động thái danh mục đầu tư của Abel báo hiệu một sự thay đổi chiến lược thực sự, nhưng bài báo nhầm lẫn 'sự sẵn sàng mua' với 'kỹ năng định thời điểm'. Việc tăng gấp ba lần Alphabet lên 23 tỷ USD là có ý nghĩa; Delta ở mức 2,8 tỷ USD chỉ là tiếng ồn được tô vẽ thành câu chuyện. Điểm thực sự: việc loại bỏ V/MA trong khi giữ AXP 47 tỷ USD cho thấy Abel nhìn thấy rủi ro hàng hóa hóa của các kênh thanh toán nhưng vẫn tin vào người mua hàng cao cấp. Thoái vốn khỏi 16 vị thế nhỏ là dọn dẹp, không phải chiến lược. Rủi ro mà không ai đề cập: nếu Abel đang xoay vòng sang các hãng hàng không và công nghệ vốn hóa lớn chính xác là lúc cả hai đều được định giá cao sau đợt phục hồi, đây có thể là hành động mua với sự tự tin cao độ, không phải là định vị ngược chiều.
Abel có thể chỉ đơn giản là triển khai tiền mặt ở các điểm vào hấp dẫn (Delta sau đợt giảm giá địa chính trị, Alphabet trước khi tăng tốc AI) thay vì báo hiệu một sự xoay trục liều lĩnh. Sự thụ động của Buffett có thể phản ánh hạn chế về vốn hoặc tùy chọn có chủ ý, không phải là sự phán đoán vượt trội.
"Các thay đổi danh mục đầu tư được quy cho Greg Abel có khả năng là sự tiếp nối của việc quản lý tự động hiện có bởi các đại diện đầu tư của Berkshire thay vì một sự thay đổi triệt để trong chiến lược doanh nghiệp."
Bài báo này trình bày một câu chuyện về những thay đổi chiến lược 'do Abel dẫn dắt' mà đáng bị nghi ngờ nặng nề. Việc quy những giao dịch này cho Greg Abel cho thấy một sự thay đổi cơ bản trong triết lý phân bổ vốn của Berkshire, tuy nhiên, nó bỏ qua thực tế rằng Todd Combs và Ted Weschler đã quản lý các phần đáng kể của danh mục đầu tư vốn cổ phần trong nhiều năm. Việc chuyển sang Alphabet và thoái vốn khỏi các gã khổng lồ thanh toán như Visa và Mastercard có thể chỉ đơn giản phản ánh quan điểm đang phát triển của các nhà quản lý danh mục đầu tư về định giá và các rào cản pháp lý thay vì một mệnh lệnh từ trên xuống từ một CEO mới. Bằng cách đóng khung điều này như một sự xoay trục của 'quản lý mới', bài báo che giấu sự thật rằng kho tiền mặt khổng lồ của Berkshire vẫn là yếu tố hạn chế chính, không phải là tình yêu mới đột ngột dành cho công nghệ.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là văn hóa của Berkshire đã ăn sâu vào "Nhà tiên tri xứ Omaha" đến mức bất kỳ sự sai lệch nào, dù nhỏ đến đâu, cũng đại diện cho một tín hiệu có ý nghĩa về sự chuyển đổi thể chế mà thị trường phải định giá.
"Abel đang nghiêng Berkshire về các khoản đặt cược beta cao hơn như Alphabet và Delta, báo hiệu một sự thay đổi cơ cấu trong phân bổ có thể mang lại lợi nhuận nếu công nghệ và du lịch duy trì vững chắc, nhưng có nguy cơ Berkshire từ bỏ kỷ luật dựa trên rào cản truyền thống của mình."
Các động thái Q1 của Abel trông giống như một sự điều chỉnh lại, không phải là một sự thiết lập lại. Berkshire đã loại bỏ Visa và Mastercard — nhỏ, nhưng mang tính biểu tượng cho sự xoay trục khỏi các rào cản thanh toán — và mở rộng các khoản đặt cược vào Alphabet và Delta. Khoản đầu tư vào Alphabet là điểm nổi bật: mức độ tiếp xúc với cổ phiếu loại A của Berkshire với GOOG/GOOGL hiện ở mức khoảng 54,2 tỷ USD, khiến công nghệ trở thành khoản nắm giữ lớn thứ bảy của Berkshire và báo hiệu sự sẵn sàng đón nhận các tên tuổi tăng trưởng. Delta bổ sung tính chu kỳ của ngành hàng không, một sự khác biệt so với chủ nghĩa bảo thủ thời Buffett. Việc thoái vốn khỏi các tên tuổi khác cho thấy việc cắt tỉa những yếu tố gây xao nhãng. Rủi ro: Alphabet đối mặt với các yếu tố bất lợi về quy định và thị trường quảng cáo, trong khi mức độ tiếp xúc với du lịch của Delta có thể làm tăng thua lỗ trong suy thoái; sự kết hợp này thử thách kỷ luật phân bổ vốn truyền thống của Berkshire.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất: Berkshire có nhiều tiền mặt và lịch sử chờ đợi những định giá sai rõ ràng; Alphabet và Delta có thể là những canh bạc hợp lý, nhưng chúng có thể hoạt động kém hiệu quả nếu tăng trưởng chậm lại hoặc nhu cầu du lịch suy yếu, thách thức kỷ luật của Berkshire.
"Sự chấp thuận ở cấp độ Abel là cần thiết cho các động thái lớn như vậy, tạo ra các rủi ro pháp lý và chu kỳ tập trung trên các khoản nắm giữ mới."
Gemini đánh giá thấp sự giám sát của Abel: việc tăng gấp ba lần Alphabet lên 24 tỷ USD và thoái vốn hoàn toàn khỏi Visa/Mastercard vượt quá quy mô mà Combs hoặc Weschler thường thực hiện mà không có sự tham gia của CEO. Điều này liên kết trực tiếp với luận điểm về các kênh thanh toán của Claude — loại bỏ hai mạng lưới trong khi vẫn giữ AXP 47 tỷ USD tạo ra sự tiếp xúc mất cân đối với cùng những rủi ro pháp lý và biến động hiện đang ảnh hưởng đến Delta thông qua nhiên liệu và địa chính trị. Kho tiền mặt có thể vẫn chiếm ưu thế, nhưng những động thái này tập trung sự biến động thay vì đa dạng hóa nó.
"Thoái vốn V/MA + giữ AXP báo hiệu niềm tin có chọn lọc vào rào cản, không phải là sự tập trung mù quáng."
Lập luận về rủi ro tập trung của Grok rất sắc bén, nhưng bỏ lỡ yếu tố bù trừ: khoản đầu tư 47 tỷ USD vào AXP đã bao gồm sự tiếp xúc với các kênh thanh toán. Việc thoái vốn khỏi V/MA không *thêm* sự biến động — nó *tái cân bằng* khỏi các mạng lưới hàng hóa hóa sang một người mua cao cấp. Câu hỏi thực sự mà Grok né tránh: liệu Abel có tin rằng rào cản của AXP tồn tại tốt hơn V/MA trong một thế giới bị fintech làm gián đoạn không? Nếu có, đây là tối ưu hóa danh mục đầu tư, không phải là sự tập trung liều lĩnh.
"Thoái vốn Visa và Mastercard để ưu tiên American Express làm tăng mức độ tiếp xúc của Berkshire với sự biến động của chu kỳ tín dụng thay vì chỉ đơn thuần tối ưu hóa các rào cản của kênh thanh toán."
Luận điểm 'tối ưu hóa danh mục đầu tư' của Claude bỏ qua thực tế pháp lý: AXP là một ngân hàng và người cho vay, trong khi V và MA là các mạng lưới chỉ tập trung vào thanh toán. Bằng cách thoái vốn khỏi các mạng lưới, Berkshire không chỉ tái cân bằng; họ đang tăng gấp đôi mức độ nhạy cảm với chu kỳ tín dụng. Nếu chúng ta rơi vào suy thoái, sự tiếp xúc của AXP với các khoản nợ xấu của người tiêu dùng sẽ gây tổn hại nhiều hơn so với rủi ro nén phí mà V hoặc MA phải đối mặt. Đây không chỉ là 'cao cấp' so với 'hàng hóa'; đó là một sự thay đổi lớn trong hồ sơ rủi ro của Berkshire đối với đòn bẩy tiêu dùng.
"Thoái vốn V/MA nhưng giữ lại một khoản AXP lớn hoán đổi một rào cản mạng lưới thanh toán đa dạng lấy rủi ro chu kỳ tín dụng lớn hơn; trong thời kỳ suy thoái, sự kết hợp mới của Berkshire có thể làm trầm trọng thêm mức độ thua lỗ so với trước đây."
Mối lo ngại về rủi ro tín dụng của Gemini là hợp lệ, nhưng nó đánh giá thấp tác động ròng: thoái vốn V/MA và giữ một khoản AXP lớn về cơ bản là hoán đổi một rào cản mạng lưới thanh toán đa dạng lấy sự nhạy cảm với chu kỳ tín dụng lớn hơn. AXP vẫn là người cho vay và người phát hành; trong thời kỳ suy thoái, các khoản phí tổn thất sẽ tăng ngay cả khi phí bị nén ở những nơi khác. Nếu Abel tin rằng rào cản của AXP có thể chống chọi lại sự gián đoạn của fintech, thì từ khóa nên là 'sự thoải mái với rủi ro tín dụng' — điều mà bài báo hiếm khi đề cập.
Hội đồng thảo luận về các động thái Q1 của Berkshire Hathaway dưới thời Greg Abel, với kết luận chung là những thay đổi này, đặc biệt là việc thoái vốn khỏi Visa và Mastercard và tăng cổ phần tại Alphabet và Delta, báo hiệu một sự thay đổi chiến lược hướng tới các khoản nắm giữ có beta cao hơn. Tuy nhiên, các thành viên hội đồng vẫn giữ thái độ trung lập đến bi quan, viện dẫn các rủi ro như các yếu tố bất lợi về quy định, tính chu kỳ và sự tập trung của sự biến động.
Khả năng tối ưu hóa danh mục đầu tư và niềm tin vào rào cản của American Express
Sự tập trung của sự biến động và tăng mức độ tiếp xúc với độ nhạy của chu kỳ tín dụng