CompoSecure Conference: David Cote Giới thiệu Nền tảng Vốn Vĩnh viễn “Honeywell 2.0” tại JPMorgan

<p>Cote và GPGI đã sử dụng CompoSecure để xây dựng một nền tảng công nghiệp vốn vĩnh viễn mà họ gọi là "Honeywell 2.0", được cấu trúc không có CEO/CFO mẹ để giữ trách nhiệm giải trình ở cấp độ kinh doanh, nhắm mục tiêu các công ty thuộc sở hữu của quỹ đầu tư tư nhân và nhằm mục đích giảm đòn bẩy (thoải mái ở mức khoảng 3.5 lần), trích dẫn việc huy động 2.1 tỷ USD vốn cổ phần cho Husky như bằng chứng về sự quan tâm của nhà đầu tư.</p>
<p>Kế hoạch hoạt động của Cote—thường xuyên thăm nhà máy và khách hàng, chặn các ngày suy nghĩ "Sách Xanh", tập trung vào "cột mốc từng bước" nhanh chóng, có thể đo lường được và "nhịp đập quản lý hàng ngày"—là trung tâm của kế hoạch thúc đẩy doanh thu, EBITDA, EPS và dòng tiền vượt trội so với thị trường trên các công ty trong danh mục đầu tư.</p>
<p>Về phía vĩ mô, ông thận trọng lạc quan—gọi nền kinh tế là hỗn hợp nhưng không tồi tệ trong bối cảnh rủi ro Trung Đông—và cảnh báo các nhà đầu tư có xu hướng hoảng loạn theo các mẫu lặp lại (như với Vertiv), điều này có thể tạo ra các cơ hội định giá sai cho một nền tảng kỷ luật, dài hạn.</p>
<p>Các giám đốc điều hành và nhà đầu tư tại Hội nghị Công nghiệp JPMorgan 2026 đã thảo luận về bối cảnh vĩ mô, các ưu tiên lãnh đạo và một mô hình đầu tư dài hạn được xây dựng dựa trên vốn vĩnh viễn và kỷ luật hoạt động. Buổi thảo luận có sự tham gia của David Cote, cựu CEO của Honeywell và hiện là Chủ tịch Điều hành của GPGI, cùng với Thomas Knott, Giám đốc Đầu tư của công ty.</p>
<p>Quan điểm vĩ mô: thận trọng, nhưng không bi quan</p>
<p>Cote cho biết ông tin rằng nền kinh tế "tốt hơn nhiều so với những gì truyền thông ghi nhận", mô tả các điều kiện là hỗn hợp nhưng "không quá tệ". Ông thừa nhận sự không chắc chắn về địa chính trị liên quan đến Trung Đông và Iran, lưu ý khả năng suy thoái tùy thuộc vào diễn biến của các sự kiện. Tuy nhiên, ông cho biết ông không mong đợi tình hình "trở thành một bi kịch", mô tả một kết cục tồi tệ là có thể xảy ra nhưng không đặc biệt có khả năng.</p>
<p>Lãnh đạo: bảo vệ thời gian để tập trung vào những gì quan trọng</p>
<p>Nhìn lại thời gian điều hành Honeywell, Cote đã so sánh những yêu cầu của việc lãnh đạo một công ty đa quốc gia—với doanh thu 45 tỷ USD, 135.000 nhân viên và hoạt động tại 100 quốc gia—với vai trò hiện tại của ông với tư cách là nhà đầu tư và chủ tịch điều hành. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc gần gũi với các hoạt động tuyến đầu, mô tả các chuyến thăm nhà máy và khách hàng thường xuyên vừa là nguồn thông tin vừa là một hình thức truyền thông tới nhân viên.</p>
<p>Ông cũng mô tả cách ông bảo vệ thời gian cho việc suy nghĩ chiến lược. Cote cho biết các nhà lãnh đạo có thể trở thành "nạn nhân của lịch trình của bạn", và trích dẫn một nguyên tắc: "Hãy cẩn thận để những việc khẩn cấp cản trở những việc quan trọng." Để chống lại động lực đó, ông cho biết ông sẽ chặn khoảng ba ngày mỗi tháng mà không có cuộc họp nào được lên lịch. Một số ngày đó được sử dụng để thăm các cơ sở hoặc khách hàng mà không báo trước. Ngoài ra, ông mô tả việc dành hai đến ba ngày mỗi năm cho những gì ông gọi là ngày "Sách Xanh"—thời gian chỉ dành cho việc suy nghĩ và ghi chú, không có sự hiện diện của nhóm. Cote cho biết cách tiếp cận này đã tạo ra các ý tưởng ảnh hưởng đến các sáng kiến lớn, bao gồm cả Hệ điều hành Honeywell.</p>
<p>Khi thảo luận về hiệu suất của CEO, Cote cho biết kết quả của các nhà lãnh đạo công ty lớn tuân theo một "phân phối tiêu chuẩn", cho rằng việc trở thành CEO của S&P 500 không nhất thiết có nghĩa là một giám đốc điều hành "thực sự biết mình đang làm gì". Ông nói rằng việc lựa chọn lãnh đạo quan trọng nhất khi kết hợp với "vị trí tuyệt vời trong một ngành tốt", bởi vì một nhà lãnh đạo mạnh mẽ thúc đẩy văn hóa và văn hóa thúc đẩy kết quả.</p>
<p>Cote cho biết ông đánh giá các giám đốc điều hành tốt hơn sau khi họ đã đảm nhận công việc hơn là trong các cuộc phỏng vấn. Ông mô tả việc tìm kiếm bằng chứng sớm về sự thay đổi và tiến bộ—những gì ông gọi là "cột mốc từng bước"—thay vì những lời hứa mơ hồ rằng cải thiện sẽ đến sau nhiều năm. Ông cũng cho biết ông coi trọng "nhịp đập quản lý hàng ngày" để các sáng kiến được giám sát liên tục thay vì hàng quý.</p>
<p>Là một ví dụ, ông đã thảo luận về CEO của Vertiv, Giordano Albertazzi, nói rằng ban đầu ông có những nghi ngờ nhưng sau đó đã thấy hiệu suất mạnh mẽ và khả năng phát triển đặc biệt thông qua huấn luyện. Cote cho biết khả năng "thực hiện thay đổi ngay bây giờ" và cho thấy kết quả nhanh chóng là một đặc điểm quan trọng mà các nhà đầu tư nên tìm kiếm trong quá trình chuyển đổi lãnh đạo.</p>
<p>Hành vi của nhà đầu tư và mô hình "hoảng loạn" của Vertiv</p>
<p>Cote lập luận rằng các nhà đầu tư thường đánh giá thấp xu hướng hoảng loạn của chính họ, nói rằng ông đã chứng kiến các chu kỳ sợ hãi thị trường lặp đi lặp lại xung quanh Vertiv—như lo ngại về bong bóng, mối đe dọa cạnh tranh hoặc các vấn đề địa chính trị—dẫn đến việc bán tháo. Ông nói rằng hành vi tương tự đang xảy ra xung quanh GPGI, và đề cập đến một khoảnh khắc tin tức "DeepSeek" mà ông tin là tích cực cho Vertiv vì chi phí thấp hơn có thể tăng mức sử dụng, ngay cả khi cổ phiếu giảm giá trên các tiêu đề.</p>
<p>Xây dựng một nền tảng công nghiệp vốn vĩnh viễn với CompoSecure</p>
<p>Buổi thảo luận đã phác thảo cách Cote và Knott chuyển từ vai trò hoạt động sang một cấu trúc nhằm kết hợp "vốn vĩnh viễn" với những gì họ mô tả là "thực tiễn hoạt động xuất sắc". Cote cho biết quan điểm của họ là nhiều công ty đầu tư tư nhân tuyên bố có chuyên môn hoạt động nhưng thường không áp dụng hiệu quả, và các cấu trúc quỹ đầu tư tư nhân điển hình khuyến khích thoái vốn sớm thay vì đầu tư dài hạn.</p>
<p>Cote cho biết một cơ hội đã xuất hiện khi CompoSecure (NASDAQ:CMPO) có sẵn, mà họ biết được thông qua JPMorgan. Ông mô tả việc mua lại là một cách để "tạo ra một phương tiện vốn vĩnh viễn một cách rẻ tiền" và sau đó xây dựng một cấu trúc quản lý tài sản phù hợp với chi phí hoạt động tối thiểu ở cấp công ty mẹ. Ông cho biết mô hình này nhằm thu hút các nhà điều hành mạnh mẽ, và coi đó là một nỗ lực tương tự như "Honeywell 2.0".</p>
<p>Cote và Knott mô tả một cấu trúc không có CEO hoặc CFO doanh nghiệp đứng trên các công ty hoạt động, nhằm giữ trách nhiệm giải trình ở cấp độ kinh doanh và tránh mất tập trung trên một danh mục đầu tư đa dạng. Knott cho biết mục tiêu là mua các doanh nghiệp có "vị trí tuyệt vời trong các ngành tốt" và triển khai một hệ thống hoạt động nhất quán để thúc đẩy "doanh thu, EBITDA, EPS và dòng tiền vượt trội so với các đối thủ công nghiệp hàng đầu".</p>
<p>Cuộc thảo luận cũng đề cập đến một phương pháp tiếp cận mua lại nhắm vào các doanh nghiệp thuộc sở hữu của quỹ đầu tư tư nhân có quy mô đáng kể. Knott cho biết các quỹ đầu tư tư nhân đã tích lũy các tài sản ngày càng lớn—hàng trăm triệu đến hơn 1 tỷ USD EBITDA—vào thời điểm mà việc gây quỹ và số lượng người mua các tài sản đó đã chậm lại. Ông lập luận rằng các công ty lớn thuộc sở hữu của quỹ đầu tư tư nhân thường mang mức đòn bẩy (ông trích dẫn 6–7 lần) không phù hợp với việc niêm yết công khai, và các đợt IPO có thể tạo ra "các công ty zombie" nếu một nhà tài trợ vẫn là chủ sở hữu 80%–90% và phải bán trong nhiều năm. Knott cho biết mô hình của GPGI có thể cung cấp nhiều vốn ban đầu hơn và giảm đòn bẩy trong khi hạn chế sự tồn đọng bằng cách giữ các nhà đầu tư tư nhân ở mức sở hữu nhỏ hơn trong nền tảng rộng lớn hơn.</p>
<p>Buổi thảo luận đã trích dẫn giao dịch Husky như bằng chứng về sự quan tâm của nhà đầu tư đối với mô hình này. Cote cho biết công ty đã huy động được 2.1 tỷ USD vốn cổ phần cho Husky trong ba tuần mà không cần sử dụng ngân hàng. Về đòn bẩy, các diễn giả cho biết họ đặt mục tiêu duy trì hồ sơ nợ lành mạnh, trích dẫn sự thoải mái ở mức khoảng 3.5 lần với ý định giảm xuống, và nhấn mạnh việc duy trì uy tín với cả các nhà đầu tư trái phiếu và chủ sở hữu cổ phần.</p>
<p>Cả Cote và Knott đều cho biết họ dự định kỷ luật trong việc mua lại và sẵn sàng điều hành các doanh nghiệp hiện có của họ nếu không có các giao dịch hấp dẫn. Cote lập luận rằng mô hình tập đoàn có thể được biện minh nếu nó vượt trội hơn S&P 500, chỉ ra kỷ lục của Honeywell về việc đánh bại chỉ số khoảng 2.5 lần trong 16 năm. Ông nói rằng loại hình tăng trưởng thu nhập và dòng tiền đó là những gì sẽ biện minh cho chiến lược theo thời gian.</p>
<p>Về CompoSecure (NASDAQ:CMPO)</p>
<p>CompoSecure là nhà cung cấp toàn cầu các giải pháp thẻ và chứng từ bảo mật, chuyên về thiết kế, sản xuất và cá nhân hóa thẻ thanh toán, chứng từ nhận dạng và các dịch vụ liên quan. Công ty phát triển một loạt các sản phẩm thẻ bao gồm thẻ kim loại, thẻ composite và thiết kế lai tích hợp các tính năng bảo mật tiên tiến như công nghệ chip EMV, giao diện không tiếp xúc và các phương pháp xử lý bề mặt đặc biệt. Các dịch vụ của CompoSecure được điều chỉnh theo nhu cầu của các ngân hàng, liên minh tín dụng, các công ty fintech và các cơ quan chính phủ đang tìm cách tạo sự khác biệt cho thẻ của họ và tăng cường sự tương tác của khách hàng.</p>
<p>Danh mục sản phẩm của công ty vượt ra ngoài thẻ vật lý để bao gồm các giải pháp phát hành kỹ thuật số và quản lý vòng đời.</p>