Cotton Rally vào Thứ Sáu Đóng Cửa

"Yếu tố quan trọng là mức chứng khoán được chứng nhận thấp, tạo ra rủi ro cao về một đợt ép bán khống do nguồn cung thúc đẩy bất kể nhu cầu xuất khẩu yếu kém."

Claude và Gemini đều tập trung vào tỷ lệ phần trăm xuất khẩu, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua điểm dữ liệu 'Chứng khoán được chứng nhận'. Ở mức 162 nghìn kiện, chúng ta đang ở gần mức sàn, không phải mức trần. Nếu các nhà quản lý tiền tiếp tục đổ vào, sự thiếu hụt nguồn cung có thể giao trên sàn ICE sẽ kích hoạt một đợt ép bán khống bất kể dự báo xuất khẩu chậm chạp của USDA. Nhu cầu là thứ yếu khi tính sẵn có vật chất mỏng như vậy; thị trường đang định giá một cú sốc nguồn cung, không phải sự tăng trưởng tiêu thụ.

"Chứng khoán được chứng nhận thấp sẽ không kích hoạt đợt ép bán nếu không có sự tăng tốc nhu cầu, bị lu mờ bởi nguồn cung dồi dào từ Brazil."

Gemini, chứng khoán được chứng nhận ở mức 162 nghìn kiện là ổn định nhưng không thấp một cách nghiêm trọng—mức trung bình lịch sử dao động quanh 200 nghìn+, và vòng quay chậm chạp với việc sử dụng của nhà máy ở mức ~50 nghìn kiện/tuần. Không có đợt ép bán nào xảy ra nếu không có lực kéo nhu cầu, điều mà 92% cam kết xuất khẩu bác bỏ. Vụ mùa bội thu 18 triệu tấn của Brazil đang nổi lên như một bộ đệm nguồn cung toàn cầu bị bỏ qua, giới hạn bất kỳ câu chuyện ép bán nào tập trung vào Mỹ.

"Sự giảm bớt nguồn cung của Brazil là có thật nhưng bị chậm trễ; sự thắt chặt nguồn cung giao hàng của Mỹ vẫn có thể kích hoạt một đợt ép bán nếu các nhà quản lý tiền tiếp tục mua và tốc độ xuất khẩu không tăng tốc ngay lập tức."

Bộ đệm nguồn cung của Brazil từ Grok là có thật, nhưng thời điểm là quan trọng. Vụ mùa 18 triệu tấn của Brazil sẽ không đến cửa sổ xuất khẩu của Mỹ cho đến quý 3/quý 4—quá muộn để giới hạn hợp đồng tương lai tháng 5/tháng 6. Chứng khoán được chứng nhận ở mức 162 nghìn kiện thực sự ổn định, không bị ép, nhưng hàng tồn kho có thể giao của ICE (chỉ số khác) có thể khan hiếm hơn. Luận điểm ép bán của Gemini phụ thuộc vào việc các quỹ tiếp tục mua vào các nhóm giao hàng mỏng. Điều đó có thể xảy ra nếu tốc độ xuất khẩu tăng tốc trong tháng này. Grok nhầm lẫn sự dồi dào nguồn cung toàn cầu với sự thắt chặt nguồn cung ngắn hạn của Mỹ.

"Luận điểm ép bán phụ thuộc vào sự thắt chặt hàng tồn kho có thể giao của ICE, không chỉ chứng khoán được chứng nhận, và nếu không có sự gia tăng về tốc độ xuất khẩu hoặc sự thắt chặt hàng tồn kho có thể giao, đà tăng vẫn được thúc đẩy bởi tâm lý thay vì được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản."

Quan điểm ép bán khống của Gemini dựa trên mức chứng khoán được chứng nhận, nhưng yếu tố quyết định thực sự là hàng tồn kho có thể giao của ICE và liệu các nhà máy có thể hấp thụ lô hàng nếu xuất khẩu đình trệ hay không. Mức 162 nghìn kiện được chứng nhận ổn định không chứng minh được một đợt ép bán; đó là sự an ủi cho những người bán khống, không phải là một mức sàn. Nếu tốc độ xuất khẩu giữ ở mức 60% mức trung bình 5 năm và đồng đô la vẫn mạnh, các quỹ có thể rút lui thay vì đẩy mạnh ép bán, do đó đà tăng có nguy cơ suy yếu do các yếu tố cơ bản, không chỉ do động lực.