Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Bất chấp hy vọng ngoại giao ngắn hạn, các thành viên tham gia đồng ý rằng thị trường vẫn còn thiếu hụt nghiêm trọng do thiệt hại kéo dài ở Vịnh Ba Tư, với việc rút kho dự trữ và mức sản xuất thấp lấn át kế hoạch hạn ngạch của OPEC. Cuộc tranh luận chính nằm ở thời điểm và quy mô của các biến động giá, với một số người nhìn thấy tác động tức thời hơn từ việc mở cửa trở lại Hormuz so với những người khác.
Rủi ro: Một đợt tái nhập khẩu nhanh chóng của lưu trữ nổi tạo ra một đợt tăng nguồn cung lớn, tức thời (Gemini)
Cơ hội: Khả năng đột phá ngoại giao làm giảm phí bảo hiểm rủi ro (ChatGPT)
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Dầu thô WTI tháng 6 (CLM26) vào thứ Ba đóng cửa giảm -0.89 (-0.82%), và xăng RBOB tháng 6 (RBM26) đóng cửa giảm -0.0645 (-1.72%). Giá dầu thô và xăng giảm vào thứ Ba sau khi chỉ số đô la ($DXY) tăng lên mức cao nhất trong 6 tuần. Giá dầu thô cũng giảm sau khi Tổng thống Trump cho biết vào tối thứ Hai rằng ông đã hủy bỏ một cuộc tấn công vào Iran dự kiến vào thứ Ba sau khi các đồng minh vùng Vịnh yêu cầu thêm thời gian để ngoại giao có cơ hội. Mức giảm của dầu thô bị hạn chế khi Eo biển Hormuz vẫn đóng cửa, thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu.
Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình chấm dứt chiến tranh Mỹ-Iran sắp xảy ra đang làm giảm giá dầu thô sau khi Tổng thống Trump cho biết vào thứ Ba rằng Iran "đang hành động hợp lý" và ông sẽ "có lẽ" cho họ đến đầu tuần tới để đạt được một thỏa thuận hòa bình.
Giá dầu thô tiếp tục giảm vào thứ Ba sau khi một quan chức quân sự cấp cao của NATO cho biết nhóm đang xem xét hỗ trợ tàu thuyền đi qua Eo biển Hormuz nếu tuyến đường thủy không được mở lại vào đầu tháng 7.
Căng thẳng địa chính trị gia tăng đang hỗ trợ giá dầu thô sau khi Reuters đưa tin vào thứ Hai rằng Pakistan đã triển khai 8.000 quân, một phi đội máy bay chiến đấu và một hệ thống phòng không tới Ả Rập Xê Út như một phần của hiệp ước phòng thủ chung, một cuộc triển khai được mô tả là "lực lượng đáng kể, có khả năng chiến đấu" để hỗ trợ Ả Rập Xê Út nếu nước này bị tấn công thêm. Vào Chủ nhật, UAE báo cáo rằng một máy bay không người lái đã gây ra một vụ hỏa hoạn tại một nhà máy điện tại nhà máy hạt nhân Barakah của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, và Ả Rập Xê Út cho biết họ đã đánh chặn và phá hủy ba máy bay không người lái xâm nhập không phận của mình.
Thứ Tư tuần trước, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết trong một báo cáo hàng tháng rằng tồn kho dầu quan sát được trên toàn cầu đã giảm khoảng 4 triệu thùng/ngày trong tháng 3 và tháng 4, và thị trường sẽ vẫn "thiếu hụt nghiêm trọng" cho đến tháng 10, ngay cả khi xung đột kết thúc vào tháng tới.
Giá năng lượng vẫn được hỗ trợ bởi chiến tranh Mỹ-Iran, vốn đang khiến Eo biển Hormuz về cơ bản bị đóng cửa. Cuộc xung đột đang diễn ra đang làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt dầu và nhiên liệu toàn cầu, vì khoảng một phần năm lượng dầu và khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới đi qua eo biển này. Goldman Sachs ước tính sản lượng dầu thô ở Vịnh Persian đã bị cắt giảm khoảng 14,5 triệu thùng/ngày, và sự gián đoạn hiện tại đã rút gần 500 triệu thùng khỏi kho dự trữ dầu thô toàn cầu, có thể lên tới một tỷ thùng vào tháng 6. Các nhà sản xuất dầu ở Vịnh Persian buộc phải cắt giảm sản lượng khoảng 6% do việc đóng cửa Eo biển Hormuz khi các cơ sở lưu trữ địa phương đạt công suất. Thứ Năm tuần trước, IEA cho biết hơn 80 cơ sở năng lượng đã bị hư hại trong cuộc xung đột, và việc phục hồi có thể mất tới 2 năm.
Trong một yếu tố giảm giá đối với dầu thô, các đại diện OPEC cho biết thứ Năm tuần trước rằng tập đoàn này đặt mục tiêu tiếp tục một loạt các đợt tăng hạn ngạch dầu trong vài tháng tới, hoàn thành việc khôi phục sản xuất dầu bị ngừng lại vào cuối tháng 9. Nhóm này đã chính thức đồng ý khôi phục khoảng hai phần ba mức cắt giảm sản lượng 1,65 triệu thùng/ngày mà họ đã thực hiện vào năm 2023 và cho biết họ có kế hoạch tăng mục tiêu sản lượng hơn nữa và khôi phục phần cuối cùng trong ba giai đoạn hàng tháng. Vào ngày 3 tháng 5, OPEC+ cho biết họ sẽ tăng sản lượng dầu thô thêm 188.000 thùng/ngày trong tháng 6 sau khi tăng sản lượng 206.000 thùng/ngày vào tháng 5, mặc dù bất kỳ đợt tăng sản lượng nào bây giờ có vẻ khó xảy ra khi các nhà sản xuất Trung Đông buộc phải cắt giảm sản lượng do chiến tranh Trung Đông. Sản lượng dầu thô của OPEC vào tháng 4 đã giảm -420.000 thùng/ngày xuống mức thấp nhất trong 35 năm là 20,55 triệu thùng/ngày.
Vortexa báo cáo vào thứ Hai rằng dầu thô được lưu trữ trên các tàu chở dầu đã đứng yên ít nhất 7 ngày đã tăng +2,7% so với tuần trước lên 105,11 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 5.
Cuộc họp gần đây nhất do Mỹ làm trung gian ở Geneva để chấm dứt chiến tranh giữa Nga và Ukraine đã kết thúc sớm khi Tổng thống Ukraine Zelensky cáo buộc Nga kéo dài chiến tranh. Nga cho biết "vấn đề lãnh thổ" vẫn chưa được giải quyết với Ukraine, và "không có hy vọng đạt được một giải pháp lâu dài" cho chiến tranh cho đến khi yêu cầu của Nga về lãnh thổ ở Ukraine được chấp nhận. Triển vọng chiến tranh Nga-Ukraine tiếp tục sẽ duy trì các hạn chế đối với dầu thô của Nga và là yếu tố tăng giá đối với giá dầu.
Các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa của Ukraine đã nhắm mục tiêu vào ít nhất 30 nhà máy lọc dầu của Nga trong mười tháng qua, hạn chế khả năng xuất khẩu dầu thô của Nga và giảm nguồn cung dầu toàn cầu. Có ít nhất 21 cuộc tấn công của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu, cảng xuất khẩu và cơ sở hạ tầng đường ống dẫn dầu của Nga vào tháng 4, khiến sản lượng lọc dầu trung bình của Nga giảm xuống còn 4,69 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất trong 16 năm, theo dữ liệu của Bloomberg. Ngoài ra, các lệnh trừng phạt của Mỹ và EU đối với các công ty dầu mỏ, cơ sở hạ tầng và tàu chở dầu của Nga đã hạn chế xuất khẩu dầu của Nga.
Sự đồng thuận là tồn kho dầu thô hàng tuần của EIA vào thứ Tư sẽ giảm -2,5 triệu thùng và nguồn cung xăng sẽ giảm -2,16 triệu thùng.
Báo cáo EIA thứ Tư tuần trước cho thấy (1) tồn kho dầu thô của Mỹ tính đến ngày 8 tháng 5 thấp hơn -0,3% so với mức trung bình theo mùa 5 năm, (2) tồn kho xăng thấp hơn -4,3% so với mức trung bình theo mùa 5 năm, và (3) tồn kho sản phẩm chưng cất thấp hơn -9,4% so với mức trung bình theo mùa 5 năm. Sản lượng dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 8 tháng 5 đã tăng +1,0% so với tuần trước ở mức 13,710 triệu thùng/ngày, thấp hơn một chút so với mức cao kỷ lục 13,862 triệu thùng/ngày được ghi nhận trong tuần ngày 7 tháng 11.
Baker Hughes báo cáo thứ Sáu tuần trước rằng số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 15 tháng 5 đã tăng +5 lên 415 giàn, cao hơn một chút so với mức thấp nhất trong 4,25 năm là 406 giàn được ghi nhận trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 12. Trong 2,5 năm qua, số lượng giàn khoan dầu của Mỹ đã giảm mạnh so với mức cao nhất trong 5,5 năm là 627 giàn được báo cáo vào tháng 12 năm 2022.
Vào ngày xuất bản, Rich Asplund không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) các vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc eo biển Hormuz tiếp tục đóng cửa và thiệt hại cơ sở hạ tầng sẽ lấn át sự giải tỏa ngoại giao ngắn hạn và đẩy WTI lên cao hơn sau khi sự lạc quan phai nhạt."
Giá dầu giảm do hy vọng ngoại giao về một thỏa thuận Mỹ-Iran, nhưng bài viết đã đánh giá thấp mức độ eo biển Hormuz đóng cửa và thiệt hại cho hơn 80 cơ sở hạ tầng tạo ra cú sốc nguồn cung kéo dài. Goldman Sachs lưu ý 14,5 triệu thùng mỗi ngày bị cắt giảm ở Vịnh Ba Tư và gần 500 triệu thùng đã được rút khỏi kho dự trữ toàn cầu, với IEA cảnh báo tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng cho đến tháng 10. Việc cắt giảm sản xuất bắt buộc và tồn kho thấp dưới mức trung bình theo mùa lấn át kế hoạch hạn ngạch của OPEC. Mức giảm dường như là phản ứng tạm thời chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng.
Nếu Trump cho Iran thời hạn đến đầu tuần tới và một thỏa thuận mở cửa lại eo biển nhanh chóng, sự giải tỏa nguồn cung đột ngột có thể xóa bỏ mức rút kho dự trữ tăng giá và gây ra mức giảm sâu hơn so với những gì hy vọng ngoại giao hiện tại đã định giá.
"Sự lạc quan ngoại giao đã được định giá, nhưng lời kêu gọi "thiếu hụt nghiêm trọng cho đến tháng 10" của IEA và sự bất lực của OPEC trong việc đáp ứng các mục tiêu phục hồi có nghĩa là dầu thô có sự hỗ trợ cấu trúc mà một thỏa thuận hòa bình ngắn hạn không thể xóa bỏ ngay lập tức."
Bài viết đã trộn lẫn hai tín hiệu mâu thuẫn. Đúng, hy vọng ngoại giao và kế hoạch hành lang Hormuz của NATO là yếu tố giảm giá ngắn hạn đối với WTI. Nhưng toán học nguồn cung rất khắc nghiệt: IEA cho biết thị trường vẫn "thiếu hụt nghiêm trọng" cho đến tháng 10 ngay cả khi xung đột kết thúc vào tháng tới; Goldman ước tính thiệt hại sản lượng 14,5 triệu thùng mỗi ngày ở Vịnh Ba Tư với 500 triệu - 1 tỷ thùng được rút khỏi dự trữ toàn cầu. Kế hoạch khôi phục sản xuất của OPEC là viển vông - sản lượng tháng 4 đạt mức thấp nhất trong 35 năm là 20,55 triệu thùng mỗi ngày, giảm 420.000 thùng mỗi ngày, vì các nhà sản xuất Trung Đông không thể sản xuất vật lý. Tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn 0,3% so với mức trung bình 5 năm; xăng thấp hơn 4,3%. "Yếu tố giảm giá" của bài viết về việc tăng hạn ngạch của OPEC bỏ qua việc OPEC không thể đáp ứng các mục tiêu hiện tại. Tiêu đề ngoại giao bán chạy, nhưng tình trạng thiếu hụt cấu trúc chiếm ưu thế.
Nếu Trump thực sự đảm bảo một thỏa thuận Iran vào đầu tuần tới và eo biển được mở cửa trở lại vào tháng 7, 14,5 triệu thùng mỗi ngày nguồn cung từ Vịnh Ba Tư sẽ tràn trở lại trong vòng 60-90 ngày, vượt qua mức thâm hụt tồn kho 500 triệu thùng nhanh hơn so với dự báo của IEA vào tháng 10. Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sụp đổ.
"Thị trường đang đánh giá thấp thời gian sửa chữa cho cơ sở hạ tầng năng lượng bị hư hại, có nghĩa là một lệnh ngừng bắn sẽ không giải quyết ngay lập tức tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu hiện tại."
Thị trường đang định giá sai nguy hiểm câu chuyện "đột phá ngoại giao". Trong khi giá dầu thô đang giảm do đồn đoán về lệnh ngừng bắn, thực tế vật chất là 14,5 triệu thùng mỗi ngày sản lượng từ Vịnh Ba Tư đang bị cắt giảm, và thiệt hại cơ sở hạ tầng sẽ mất nhiều năm để sửa chữa. Ngay cả khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, sự thiếu hụt cấu trúc - bị trầm trọng thêm bởi mức rút kho 4 triệu thùng mỗi ngày của IEA - sẽ không biến mất trong một sớm một chiều. Các nhà đầu tư đang nhầm lẫn một khoảng dừng tạm thời trong các hành động thù địch với sự trở lại bình thường của nguồn cung. Với tồn kho của Mỹ đã thấp hơn mức trung bình 5 năm, bất kỳ sự thất bại nào trong các cuộc đàm phán này có khả năng sẽ gây ra một cú sốc nguồn cung mạnh mẽ, đẩy WTI lên cao hơn đáng kể so với mức hiện tại.
Nếu eo biển Hormuz mở cửa trở lại, sự giải phóng đột ngột lượng lưu trữ lớn bị kẹt trên tàu chở dầu có thể tạo ra tình trạng dư cung ngắn hạn, gây ra một đợt điều chỉnh giá nhanh chóng trước khi thiệt hại cấu trúc đối với các nhà máy lọc dầu được cảm nhận đầy đủ.
"Mức giảm ngắn hạn là có thể xảy ra nếu ngoại giao làm giảm phí bảo hiểm rủi ro, nhưng các ràng buộc nguồn cung kéo dài giữ mức sàn cho giá."
Diễn biến hôm nay cho thấy các nhà giao dịch đang định giá ít nhất một phần sự tan băng ngoại giao, ngay cả khi sự gián đoạn nguồn cung vẫn còn. Bài viết cho rằng giá được thúc đẩy bởi eo biển Hormuz đóng cửa, nhưng hành động của thị trường (WTI khoảng -0,8%) cho thấy phí bảo hiểm rủi ro đang giảm dần do hy vọng đàm phán chứ không phải do dòng chảy vật chất khan hiếm. Thiếu sót trong bài viết là một con đường khả thi để giá tăng đáng kể: công suất dự phòng của OPEC+ và khả năng giải phóng SPR có thể hạn chế đà tăng, trong khi đồng đô la mạnh hơn và nhu cầu yếu hơn có thể giữ mức giảm được kiểm soát. Điều không chắc chắn thực sự là liệu ngoại giao có giữ vững hay sụp đổ; sự phụ thuộc này sẽ định giá lại dầu thô nhanh chóng.
Nhưng nếu ngoại giao thất bại hoặc các lệnh trừng phạt thắt chặt hơn, phí bảo hiểm rủi ro có thể tái xuất hiện nhanh chóng, và ngay cả một câu chuyện "hòa bình" cũng có thể mong manh nếu sự gián đoạn nguồn cung kéo dài hoặc nếu Iran vẫn là điểm nóng, gây ra một đợt tăng giá nhanh chóng thay vì giảm giá.
"Nhu cầu yếu đi từ Trung Quốc và OECD có thể bù đắp phần lớn thâm hụt nguồn cung dự kiến, hạn chế đà tăng ngay cả khi ngoại giao thất bại."
Claude nhấn mạnh tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng của IEA cho đến tháng 10 nhưng lại bỏ qua việc nhu cầu yếu đi đã bù đắp phần lớn cho nó. Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã giảm 12% trong tháng trước trong khi dự báo nhu cầu của OECD đã bị cắt giảm thêm 300.000 thùng mỗi ngày. Những cắt giảm đó, cùng với ghi chú của ChatGPT về tiêu thụ yếu hơn, có nghĩa là mức rút kho 500 triệu thùng có thể không duy trì được giá khi bất kỳ sự tan băng ngoại giao nào làm giảm phí bảo hiểm rủi ro. Thâm hụt vật chất có vẻ ít ràng buộc hơn so với tuyên bố.
"Nhu cầu yếu và thiếu hụt nguồn cung là hai yếu tố độc lập; một yếu tố không xóa bỏ yếu tố kia, nó chỉ xác định yếu tố nào chi phối hướng giá."
Grok đã trộn lẫn hai động lực riêng biệt. Sự sụp đổ nhập khẩu của Trung Quốc và việc cắt giảm nhu cầu của OECD là có thật, nhưng chúng là các yếu tố bù đắp *từ phía cầu* cho một thâm hụt *từ phía cung*. Dự báo thiếu hụt của IEA đã giả định nhu cầu hiện tại; nó không nói "thiếu hụt cộng với nhu cầu bình thường". Nếu nhu cầu giảm nhanh hơn nguồn cung phục hồi sau thỏa thuận, vâng, giá sẽ yếu đi. Nhưng đó là lời kêu gọi suy thoái nhu cầu, không phải là sự bác bỏ tình trạng thiếu hụt cấu trúc. Việc rút kho dự trữ vẫn tiếp diễn bất kể điều gì.
"Việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz sẽ kích hoạt tình trạng dư cung nhanh chóng thông qua việc giải phóng lượng lưu trữ bị kẹt trên tàu chở dầu, tạo ra một đợt điều chỉnh giá bất kể thiệt hại sản xuất cấu trúc."
Claude đúng khi nói rằng nhu cầu yếu không xóa bỏ sự thiếu hụt nguồn cung, nhưng anh ta bỏ qua nguồn cung "vô hình": lưu trữ nổi. Nếu eo biển Hormuz mở cửa trở lại, tác động trước mắt không chỉ là sản xuất - đó là việc giải phóng hàng triệu thùng hiện đang bị mắc kẹt trên các tàu chở dầu. Điều này tạo ra một đợt tăng nguồn cung lớn, tức thời tác động đến thị trường từ lâu trước khi cơ sở hạ tầng bị hư hại được sửa chữa. Thị trường đang định giá rủi ro "tái nhập cảnh" này, không chỉ là suy thoái nhu cầu.
"Việc giải phóng lưu trữ nổi có thể không xảy ra như một đợt tăng nguồn cung tức thời; sự chậm trễ ngụ ý rủi ro biến động hơn là một sự sụp đổ giá nhanh chóng sau khi Hormuz mở cửa trở lại."
Phản hồi Gemini: Lập luận về lưu trữ nổi là khiêu khích, nhưng nó giả định một sự tái nhập khẩu thùng dầu sạch sẽ, nhanh chóng. Trên thực tế, hàng đợi tàu chở dầu, hạn mức tín dụng, bảo hiểm và các hạn chế tại cảng có thể trì hoãn việc giải phóng trong nhiều tuần, có nghĩa là bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể đến muộn thay vì ngay lập tức sau khi Hormuz mở cửa trở lại. Điều này làm suy yếu ý tưởng về tình trạng dư cung tức thời và ủng hộ phí bảo hiểm rủi ro biến động hơn, phụ thuộc vào tin tức hơn là một sự sụp đổ giá có thể dự đoán được.
Bất chấp hy vọng ngoại giao ngắn hạn, các thành viên tham gia đồng ý rằng thị trường vẫn còn thiếu hụt nghiêm trọng do thiệt hại kéo dài ở Vịnh Ba Tư, với việc rút kho dự trữ và mức sản xuất thấp lấn át kế hoạch hạn ngạch của OPEC. Cuộc tranh luận chính nằm ở thời điểm và quy mô của các biến động giá, với một số người nhìn thấy tác động tức thời hơn từ việc mở cửa trở lại Hormuz so với những người khác.
Khả năng đột phá ngoại giao làm giảm phí bảo hiểm rủi ro (ChatGPT)
Một đợt tái nhập khẩu nhanh chóng của lưu trữ nổi tạo ra một đợt tăng nguồn cung lớn, tức thời (Gemini)