EBay sa thải 9% nhân sự trong đợt cắt giảm việc làm thứ hai năm nay

“Hai đợt sa thải lớn trong sáu tháng báo hiệu sự khó khăn trong hoạt động được ngụy trang dưới dạng chiến lược, chứ không phải là sự tinh giản tự tin của một doanh nghiệp tăng trưởng cao.”

eBay đang triển khai một chiến lược mở rộng biên lợi nhuận kinh điển: hai đợt cắt giảm nhân sự tích lũy 15% trong sáu tháng, trong vẫn duy trì tuyển dụng trong lĩnh vực AI và các khu vực chiến lược. Mức tăng 1% của cổ phần cho thấy thị trường đang định giá đây là kiểm soát chi phí kỷ luật, chứ không phải tình trạng khó khăn. Tuy nhiên, câu hỏi thực sự là đây là tối ưu hóa hay là phân loại ưu tiên. Depop (thương vụ mua lại 1,4 tỷ USD) nhắm vào thế hệ Gen Z — một nhóm nhân khẩu học mà eBay từng gặp khó khăn — nhưng việc tích hợp nền tảng thời trang trong khi cắt giảm 9% nhân sự có nguy cơ làm mất nền tảng kiến thức quan trọng cho việc thực thi. Khung 'chiến lược đang hiệu quả' có vẻ mang tính phòng thủ khi đã có hai đợt sa thải trong một năm.

“Không có sự cải thiện doanh thu/biên lợi nhuận trong ngắn hạn từ AI và Depop, việc cắt giảm nhân sự là một bước cắt giảm chi phí có thể không chứng minh được mức định giá hiện tại của cổ phiếu.”

Đọc rõ ràng: eBay đang cắt giảm nhân sự để tài trợ cho AI và Depop, báo hiệu kiểm soát chi phí chặt chẽ và đặt cược vào các ưu tiên chiến lược. (Suy đoán) Tuy nhiên, rủi ro bao gồm: (1) chi phí tích hợp và đột phá doanh thu từ Depop, (2) đầu tư AI có thời gian hoàn vốn chậm và áp lực biên lợi nhuận tiềm ẩn nếu tiết kiệm chậm trễ so với tăng trưởng doanh thu, và (3) bối cảnh thương mại điện tử cạnh tranh có thể hạn chế cơ hội tăng trưởng GMV. Bài viết không nêu rõ mức độ nhanh chóng mà năng suất do AI thúc đẩy và hiệu ứng cộng hưởng từ Depop chuyển hóa thành lợi nhuận, và thiếu tầm nhìn về việc vòng cắt giảm này có che giấu một môi trường nhu cầu chậm hơn hay không. Thử thách thực sự là liệu tiết kiệm chi phí cộng với tăng trưởng doanh thu nhanh hơn có thể nâng cao biên lợi nhuận đáng kể vào năm 2026 hay không.

“Nhiều lần sa thải xảy ra trong bối cảnh đầu tư vào AI và một vụ mua sáp lớn trỏ tới các vấn đề về kỷ luật chi phí chưa được giải quyết thay vì tiến bộ chiến lược rõ ràng.”

Lần thứ hai của việc sa thải năm 2025 của eBay, cắt giảm thêm 1.000 vị trí sau khi đã cắt 800 vị trí vào tháng 2, phản ánh việc nén tiếp tục số lượng nhân sự trong bối cảnh chi tiêu AI tăng cao và việc mua lại Depop trị giá 1,4 tỷ USD. Mặc dù công ty cho rằng đây là sự điều chỉnh chiến lược và vẫn còn tuyển dụng trong các lĩnh vực ưu tiên, nhưng mô hình này cho thấy áp lực chi phí có tính cấu trúc hơn là tối ưu hóa một lần. Cổ phiếu chỉ tăng 1% sau tin tức, ngụ ý rằng nhà đầu tư thấy hạn chế về tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận trong thời gian ngắn. Với khoảng 12.300 nhân viên vào cuối năm 2025, việc giảm thêm nhân lực có thể hạn chế khả năng thực thi trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt với Amazon và các nền tảng bán hàng lại chuyên sâu. Lời nhận định trong bản ghi nhớ rằng 'chiến lược đang hiệu quả' thiếu các chỉ số tăng trưởng để chứng minh.

“Những cuộc sa thải lặp lại là một dấu hiệu của một hoạt động kinh doanh cốt lõi đang gặp khó khăn về cấu trúc, đang cố giấu việc tăng trưởng chậm lại bằng cách cắt giảm chi phí thay vì thông qua sự đổi mới thực sự.”

Quyết định của eBay cắt giảm 9% lực lượng lao động đồng thời chuyển hướng sang hoạt động tập trung vào AI là một 'chiến lược hiệu quả' cổ điển được thiết kế để làm hài lòng các cổ đông lo ngại về sự tăng trưởng doanh thu top-line trầm lệch. Mặc dù thị trường phản ứng với mức tăng nhẹ 1%, nhưng bước đi này cho thấy một vấn đề cấu trúc sâu xa hơn: thị trường chính đang trưởng thành và gặp khó khăn trong việc duy trì sự liên quan trước những đối thủ hung dữ như Temu và Amazon. Khi cắt giảm 1.000 vị trí, Iannone đang cố gắng bảo vệ lợi nhuận hoạt động, nhưng nếu những cắt giảm này làm giảm chất lượng trải nghiệm người dùng hoặc hỗ trợ người bán trên nền tảng, eBay có thể đối mặt với một cuộc suy giảm dài hạn về GMV (Giá trị tổng hàng hóa giao dịch). Tập trung vào AI là một biện pháp phòng thủ cần thiết, dù có chi phí cao.