Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng thống nhất rằng dòng tiền chảy ra gần đây của ETH và tương quan với Nasdaq khiến nó dễ bị tổn thương trước lợi suất tăng và các cú sốc dầu, với khả năng kiểm tra lại mức 2.000 USD nếu dòng tiền vẫn tiêu cực. Cuộc tranh luận chính nằm ở việc diễn giải dòng tiền chảy ra này là chốt lời hay mất niềm tin, và tác động của bản nâng cấp 'Glamsterdam' sắp tới.
Rủi ro: Một đợt kiểm tra lại nhanh chóng mức 2.000 USD và khả năng giảm xuống 1.900 USD nếu lợi suất tiếp tục tăng và nhu cầu của các tổ chức vẫn yếu.
Cơ hội: Một kịch bản 'mua tin đồn' bắt đầu vào cuối tháng 6 nếu bản nâng cấp 'Glamsterdam' chuyển sang quý 3.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Các quỹ ETF Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ đã ghi nhận 8 ngày giao dịch liên tiếp có dòng tiền ròng âm từ ngày 11 tháng 5 đến ngày 20 tháng 5 năm 2026, với tổng cộng 431,86 triệu USD.
Dòng tiền ròng 355,98 triệu USD của các quỹ ETF Ethereum vào tháng 4 đã chấm dứt chuỗi 5 tháng dòng tiền âm, rút gần 2,8 tỷ USD khỏi các quỹ trong khoảng thời gian từ tháng 11 năm 2025 đến tháng 3, nhưng tháng 5 đã mất 260,18 triệu USD trong đà phục hồi đó.
Bitmine đã cắt giảm lượng ETH mua hàng tuần từ khoảng 100.000 xuống còn 26.659 trong tuần kết thúc vào ngày 11 tháng 5 — giảm 74% được công bố bởi Chủ tịch Tom Lee tại Consensus Miami, với công ty hiện đang nắm giữ 5,28 triệu ETH và tiến gần đến mục tiêu 5% nguồn cung.
Nhà phân tích đã dự đoán đúng NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu AI hàng đầu của mình. Nhận chúng tại đây MIỄN PHÍ.
Ethereum (CRYTPO: ETH) vừa kết thúc tuần thua lỗ thứ tư liên tiếp, giảm xuống còn 2.128 USD và phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 2.200 USD đã giữ vững trong suốt tháng 4. Các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã mất 431,86 triệu USD trong tám ngày giao dịch liên tiếp, xóa sạch phần lớn dòng tiền vào của tháng trước.
Vậy điều gì đang kéo giá Ethereum và các quỹ ETF giao ngay xuống nhanh hơn phần còn lại của thị trường? Một phần là do vĩ mô, nhưng câu hỏi bây giờ là liệu ngưỡng hỗ trợ 2.100 USD có giữ vững hay không, hay giá Ethereum sẽ còn giảm sâu hơn.
Nhà phân tích đã dự đoán đúng NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu của mình. Nhận chúng tại đây MIỄN PHÍ.
8 Ngày Liên Tiếp Dòng Tiền Ra Của ETF ETH Đã Xóa Sạch Đà Phục Hồi 356 Triệu USD Của Tháng 4
Từ ngày 11 tháng 5 đến ngày 20 tháng 5, các quỹ ETF Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ đã thua lỗ mỗi ngày giao dịch. Chuỗi tám phiên giao dịch này đã rút 431,86 triệu USD khỏi các quỹ, với hơn 130,62 triệu USD dòng tiền ra chỉ riêng trong ngày 12 tháng 5.
Ngày giao dịch có lãi cuối cùng là ngày 8 tháng 5. Kể từ đó, chính các quỹ đã dẫn đầu dòng tiền vào khi ETF ETH ra mắt vào năm 2024 — ETHA của BlackRock và FETH của Fidelity — lại là những quỹ rút tiền ra. Khi các nhà phát hành lớn nhất trở thành người bán ròng, điều đó phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức đã suy yếu.
Không phải lúc nào cũng như vậy. Ngay tháng trước, dòng tiền vào tháng 4 trông giống như một sự thay đổi. ETF ETH đã thu hút 355,98 triệu USD, và đó là tháng có lãi đầu tiên sau 5 tháng liên tiếp có dòng tiền ra đã rút gần 2,8 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng tiền cho đến nay trong tháng 5 đã xóa bỏ phần lớn số đó, với tháng này đã âm 260,18 triệu USD, và chuỗi tám ngày không có dấu hiệu dừng lại.
Tại sao Ethereum Giảm Mạnh Hơn Bitcoin Mỗi Khi Thị Trường Bán Tháo
Ethereum đã giảm 6% trong tuần này, trong khi Bitcoin giảm 2,3%. Lý do ETH giảm mạnh hơn là vì Bitcoin có người mua cấu trúc mà Ethereum không có.
Chiến lược nắm giữ 843.738 BTC, một vị thế trị giá khoảng 64 tỷ USD, và đã bổ sung thêm gần 25.000 đồng tiền nữa chỉ trong tuần qua. Với một người mua có quy mô lớn như vậy hấp thụ một phần của mọi dòng tiền ra của ETF, Bitcoin có một ngưỡng hỗ trợ để quay trở lại. Ethereum cũng có người mua, nhưng không đủ lớn để bù đắp cho những gì các quỹ ETF đang bán ra.
Sau đó là cách hai tài sản này giao dịch. ETH đã giao dịch giống như một cổ phiếu công nghệ trong phần lớn năm 2026, và mối tương quan của nó với Nasdaq 100 gần bằng 0,78 — đủ gần để nó tăng và giảm gần như đồng bộ với chỉ số. Điều đó gây bất lợi khi công nghệ bị ảnh hưởng bởi lợi suất tăng, đó chính xác là những gì đã xảy ra vào ngày 15 tháng 5: Kho bạc kỳ hạn 30 năm đạt 5,12% và Nasdaq giảm 1,5%.
Điều này phản ánh rằng Bitcoin giao dịch giống vàng hơn khi bức tranh vĩ mô thay đổi, trong khi Ethereum giao dịch giống như một cổ phiếu công nghệ.
Cảnh Báo Của Trump Về Iran Đã Phá Vỡ Ngưỡng Hỗ Trợ 2.200 USD Của ETH
Trong khoảng thời gian từ ngày 11-15 tháng 5, ETH đã giảm hàng ngày nhưng ngưỡng hỗ trợ 2.200 USD vẫn được giữ vững. Sau đó, vào cuối tuần, Trump đã đăng trên Truth Social cảnh báo Iran rằng "đồng hồ đang tích tắc" và "tốt hơn hết là họ nên hành động nhanh chóng, nếu không sẽ không còn gì sót lại cho họ."
Hợp đồng tương lai Bitcoin CME là thị trường tiền điện tử được quản lý đầu tiên mở cửa sau cuối tuần, vì vậy chúng định giá tin tức trước bất kỳ điều gì khác. Khi chúng mở cửa lúc 23:00 UTC vào ngày 17 tháng 5, các nhà giao dịch đã đọc bài đăng này như một tín hiệu chiến tranh và bắt đầu bán. Dầu thô Brent đã vượt mốc 112 USD/thùng trong vòng một giờ, và hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,3%.
Sau đó, sự sụp đổ của tiền điện tử tiếp theo. Hơn 657 triệu USD vị thế đã bị thanh lý trong 24 giờ, và Bitcoin giảm 2,4% xuống còn 76.500 USD, trong khi ETH giảm 3,5% xuống còn 2.116 USD, phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 2.200 USD. Phần lớn các lệnh bán đó là các vị thế đòn bẩy bị buộc phải đóng ngay khi giá giảm, đổ thêm các lệnh bán vào một thị trường vốn đã giảm.
ETH đã giảm mạnh hơn vì những lý do đã được đề cập. Sự tăng giá dầu tương tự đã đẩy Fed xa hơn khỏi việc cắt giảm lãi suất, với các hợp đồng tương lai hiện đang định giá 44% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Lãi suất cao hơn gây bất lợi cho tiền điện tử, và chúng gây bất lợi nhất cho ETH có tương quan với công nghệ. Đến cuối ngày 18 tháng 5, Ethereum đã mất toàn bộ phạm vi 2.200-2.300 USD mà nó đã xây dựng trong đà phục hồi của tháng 4. Với việc các quỹ ETF bán ra và giá Ethereum lao dốc, ETH trông có vẻ bị bỏ rơi.
Bitmine Đã Cắt Giảm 74% Lượng Mua ETH Khi Chuỗi Dòng Tiền Ra Của ETF Bắt Đầu
Bitmine là người mua cấu trúc của Ethereum. Công ty kho bạc Ethereum lớn nhất, đã mua hơn 1 triệu ETH từ tháng 1 đến đầu tháng 5 với tốc độ khoảng 100.000 ETH mỗi tuần. Công ty hiện nắm giữ 5,28 triệu ETH, khoảng 4,4% nguồn cung lưu hành, và Chủ tịch Tom Lee đã tuyên bố tại Consensus Miami vào đầu tháng 5 rằng một "mùa xuân tiền điện tử" đã bắt đầu.
Sau đó vào ngày 11 tháng 5, ETH giảm xuống dưới 2.200 USD, và Lee đã thay đổi ý định. Thay vì giảm tốc độ, Bitmine đã mua 71.672 ETH vào tuần trước — trị giá khoảng 154 triệu USD — và gọi đợt giảm giá này là "cơ hội hấp dẫn". Việc mua đã nâng số lượng nắm giữ của họ lên 5,28 triệu ETH, khoảng 4,37% nguồn cung và khoảng 87% chặng đường đến mục tiêu 5%.
Chuỗi dòng tiền ra của ETF bắt đầu cùng ngày Bitmine báo cáo sự chậm lại. Vì vậy, về mặt kỹ thuật, ETH đã mất hai người mua lớn nhất của mình trong một tuần — người mua kho bạc lớn nhất và người mua tổ chức. Bitcoin không gặp vấn đề đó, vì Strategy tiếp tục mua vào ngay cả khi ETF BTC đang thua lỗ và giá đang giảm. Khi không có ai đứng ra tiếp tục mua ETH ở quy mô lớn, ngưỡng hỗ trợ 2.100 USD cũng đang treo lơ lửng.
Tại sao Ethereum Phải Giữ Vững Mức 2.100 USD Để Tránh Rơi Xuống 1.900 USD
Ethereum đang giao dịch ở mức 2.128 USD, chỉ còn 28 USD so với 2.100 USD. ETH chưa đóng nến tuần dưới 2.100 USD kể từ đợt phục hồi tháng 4, vì vậy việc phá vỡ dưới mức đó có thể đẩy nó vào vùng mà nó chưa kiểm tra trong hơn một tháng. Dưới 2.100 USD, ngưỡng hỗ trợ tiếp theo là 1.900 USD, và sau đó là 1.650 USD.
Đường EMA 50 ngày của Ethereum ở mức 2.211 USD đã chuyển từ hỗ trợ sang kháng cự. Và phía trên đó, có đường trung bình động 200 ngày ở mức 2.335 USD. Nếu Ethereum đóng cửa hàng ngày trên 2.211 USD, điều đó sẽ báo hiệu rằng nhận định giảm giá là sai.
Tuy nhiên, có ba điều có thể thay đổi hoàn toàn cục diện đối với ETH. Đầu tiên là Glamsterdam, bản nâng cấp lớn nhất của Ethereum kể từ The Merge, ban đầu nhắm mục tiêu nửa đầu năm 2026 nhưng hiện đang gần hơn với Q3 sau khi công việc chứng tỏ khó khăn hơn dự kiến.
Thứ hai là giá dầu hạ nhiệt. Trump đã hủy bỏ cuộc tấn công Iran theo kế hoạch trong tuần này, và Brent đã giảm từ 112 USD xuống khoảng 110 USD, mặc dù nó cần phải giảm xuống dưới 108 USD để giảm áp lực thực sự lên các tài sản rủi ro. Thứ ba là dòng tiền ETF tích cực phá vỡ chuỗi dòng tiền ra, vì điều đó sẽ báo hiệu rằng các nhà đầu tư tổ chức đã quay trở lại.
Mức Hỗ Trợ 2.100 USD Của Ethereum Là Vùng Mua Hay Bẫy?
Ở mức 2.100 USD, giá Ethereum có thể đi theo cả hai hướng. Nếu bạn kiên nhẫn và có thể chờ đợi đợt giảm giá, đó là một mức đáng để mua gần đó. Nhưng nếu bạn giao dịch ngắn hạn, việc phá vỡ dưới mức đó có thể đẩy ETH xuống 1.900 USD mà không có gì đỡ.
Ở mức 2.128 USD, ETH đã giảm 57% so với mức cao nhất mọi thời đại là 4.953 USD, trong khi Bitcoin ở mức 77K USD đã giảm 39% so với đỉnh 126.000 USD. ETH đã giảm 18 điểm phần trăm tệ hơn BTC trên toàn bộ chu kỳ, không chỉ trong tuần này, và những lý do đằng sau khoảng cách này không thay đổi: không có người mua doanh nghiệp nào đủ lớn để bù đắp cho việc bán ETF, và giá ETH giao dịch quá giống với công nghệ.
Điều quan trọng nhất đối với Ethereum bây giờ là sự thay đổi dòng tiền ETF: dòng tiền tích cực sẽ phá vỡ chuỗi và buộc người bán phải suy nghĩ lại. Thứ hai là giá dầu giảm xuống dưới 108 USD, điều này có vẻ khả thi hơn bây giờ khi Trump đã hủy bỏ cuộc tấn công. Thứ ba là ngày nâng cấp Glamsterdam được xác nhận, vì đó là chất xúc tác cơ bản duy nhất còn lại.
Nhà phân tích đã dự đoán đúng NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu AI hàng đầu của mình
Các lựa chọn năm 2025 của nhà phân tích này đã tăng trung bình 106%. Ông vừa công bố 10 cổ phiếu hàng đầu để mua vào năm 2026. Nhận chúng tại đây MIỄN PHÍ.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nếu không có người mua có quy mô như Strategy để chống lại việc bán ETF, mức 2.100 USD của ETH thiếu lực mua cấu trúc cần thiết để giữ vững."
Dòng tiền chảy ra khỏi ETF ETH trị giá 432 triệu USD trong tám ngày liên tiếp đã xóa sạch phần lớn khoản phục hồi 356 triệu USD của tháng 4, trùng với việc Bitmine cắt giảm 74% lượng mua hàng tuần xuống còn 26.659 ETH. Tương quan 0,78 của ETH với Nasdaq khiến nó dễ bị tổn thương trước lợi suất tăng và các cú sốc dầu hơn BTC, vốn được hưởng lợi từ việc tích lũy liên tục của Strategy. Ở mức 2.128 USD, ngưỡng hỗ trợ 2.100 USD mỏng manh nếu không có hoạt động mua quy mô lớn tương đương để hấp thụ áp lực bán. Việc phá vỡ có nguy cơ đẩy nhanh xuống 1.900 USD. Bài báo đã giảm nhẹ mức độ nhanh chóng mà dòng tiền đảo chiều sau tháng 4, nhấn mạnh niềm tin mong manh ngay cả sau năm tháng trước đó có dòng tiền chảy ra với tổng số tiền 2,8 tỷ USD.
Chuỗi tám ngày dòng tiền chảy ra có thể kết thúc đột ngột nếu giá dầu giảm xuống dưới 108 USD sau khi Trump giảm leo thang căng thẳng với Iran và khung thời gian quý 3 của Glamsterdam được củng cố, kéo vốn tổ chức quay trở lại như đã xảy ra vào tháng 4.
"Sự kém hiệu quả của ETH so với BTC được thúc đẩy bởi độ nhạy cảm với vĩ mô (tương quan công nghệ + rủi ro lãi suất), chứ không phải sự bỏ rơi cấu trúc, và sẽ đảo ngược nếu lãi suất ổn định hoặc Glamsterdam có ngày được xác nhận."
Bài báo đã nhầm lẫn giữa tương quan và nguyên nhân, đồng thời bỏ lỡ một điểm cấu trúc quan trọng: dòng tiền chảy ra khỏi ETF ETH không nhất thiết phản ánh nhu cầu yếu — chúng phản ánh việc chốt lời sau đợt tăng đột biến dòng tiền vào 356 triệu USD của tháng 4. Việc Bitmine giảm 74% lượng mua được trình bày như một sự đầu hàng, nhưng thực tế đó là sự phân bổ vốn có kỷ luật (họ đã đạt 87% mục tiêu 5% nguồn cung). Vấn đề thực sự là tương quan 0,78 của ETH với Nasdaq-100 trong môi trường lãi suất tăng, chứ không phải sự bỏ rơi. Nếu giá dầu ổn định dưới 108 USD và Fed báo hiệu sự kiên nhẫn, những người mua tổ chức tương tự có thể đảo chiều dòng tiền. Mức 2.100 USD đang được coi là một vách đá; nó có nhiều khả năng là một vùng hợp nhất.
Nếu Glamsterdam bị trì hoãn thêm vào quý 4 và vĩ mô vẫn biến động (lợi suất vẫn ở mức cao), ETH có thể thực sự kiểm tra mức 1.900 USD mà không có chất xúc tác nào để ngăn chặn sự sụt giảm — ba điều kiện phục hồi của bài báo đều là nhị phân và không có điều nào được đảm bảo.
"Hành động giá hiện tại là một cuộc khủng hoảng thanh khoản do vĩ mô thúc đẩy chứ không phải là sự bỏ rơi tiện ích dài hạn của Ethereum, tạo ra một khả năng phục hồi về giá trị trung bình một khi lộ trình nâng cấp 'Glamsterdam' được làm rõ."
Luận điểm cho rằng Ethereum bị 'bỏ rơi' do dòng tiền chảy ra từ ETF bỏ qua thực tế của sự luân chuyển của các tổ chức. Mặc dù dòng tiền chảy ra 431 triệu USD là đáng kể, nó đại diện cho một sự rút lui chiến thuật để phản ứng với sự biến động địa chính trị và lợi suất Kho bạc tăng, chứ không phải là sự sụp đổ cơ bản của mạng lưới. Tương quan 0,78 của Ethereum với Nasdaq 100 khiến nó trở thành một chỉ số beta cao cho tâm lý công nghệ; khi lợi suất 30 năm đạt 5,12%, dòng tiền rút lui khỏi rủi ro là không thể tránh khỏi. Lập luận về 'người mua cấu trúc' cho Bitcoin là một sự đánh lạc hướng — việc tích lũy của Strategy là một chiến lược bảng cân đối kế toán, không phải là một mức sàn thị trường. Sự phục hồi của Ethereum phụ thuộc vào bản nâng cấp 'Glamsterdam'; nếu nó chuyển sang quý 3, chúng ta đang xem xét một kịch bản cổ điển 'mua tin đồn' bắt đầu vào cuối tháng 6.
Nếu tương quan với Nasdaq 100 vẫn chặt chẽ như vậy, Ethereum sẽ tiếp tục là một khoản đầu tư 'beta đòn bẩy' sẽ bị nghiền nát bất cứ khi nào Fed báo hiệu một động thái diều hâu, bất kể các bản nâng cấp mạng lưới.
"Rủi ro giảm giá ngắn hạn của ETH đang gia tăng do dòng tiền chảy ra từ ETF và các yếu tố vĩ mô bất lợi, với khả năng kiểm tra mức 2.000–1.900 USD trừ khi dòng tiền vào ETF hoặc tiến độ nâng cấp Glamsterdam tái tăng tốc nhu cầu."
Tám ngày liên tiếp dòng tiền chảy ra với tổng số tiền 431,86 triệu USD và việc phá vỡ ngưỡng 2.200 USD báo hiệu sự yếu kém của ETH trong ngắn hạn. Động lực có vẻ do vĩ mô thúc đẩy: việc bán của ETF cộng với việc Bitmine ngừng mua nhanh chóng khiến giá giảm phần lớn không bị kiểm soát. Hành vi giống cổ phiếu công nghệ của ETH so với việc phòng ngừa rủi ro vĩ mô của Bitcoin làm tăng độ nhạy cảm với lợi suất và các biến động của Nasdaq. Tuy nhiên, Glamsterdam và hoạt động on-chain sâu hơn vẫn là những chất xúc tác có ý nghĩa. Lưu ý: nếu không có người mua cấu trúc lớn, ETH có thể kiểm tra mức 2.000 USD và thậm chí 1.900 USD nếu dòng tiền vẫn tiêu cực; một sự đảo chiều nhanh chóng của dòng tiền ETF hoặc tiến bộ nâng cấp có thể chấm dứt đà giảm nhanh hơn bất kỳ cải thiện vĩ mô nào.
Dòng tiền chảy ra từ ETF có thể chỉ là tạm thời. Nếu nỗi sợ hãi vĩ mô giảm bớt hoặc người mua ETF quay trở lại, ETH có thể phục hồi nhanh chóng, đặc biệt nếu việc cung cấp Glamsterdam được đẩy nhanh và hoạt động on-chain vẫn mạnh mẽ; đợt bán tháo hiện tại có thể đã bị thổi phồng so với các yếu tố cơ bản.
"Dòng tiền chảy ra liên tục báo hiệu sự thận trọng kéo dài, không phải sự luân chuyển, với beta vĩ mô lấn át các mốc thời gian nâng cấp."
Claude cho rằng dòng tiền chảy ra là việc chốt lời thông thường, nhưng chuỗi tám ngày liên tục sau dòng tiền vào tháng 4 cho thấy sự do dự sâu sắc hơn là một sự luân chuyển đơn giản. Việc Bitmine cắt giảm 74% phù hợp với sự thận trọng đó. Kết hợp với beta Nasdaq 0,78 của ETH, bất kỳ sự gia tăng nào nữa của lợi suất 30 năm vượt quá 5,12% có thể làm lu mờ chất xúc tác quý 3 của Glamsterdam và buộc phải kiểm tra lại nhanh chóng mức 2.000 USD bất kể các chỉ số on-chain.
"Sự chậm lại của Bitmine phù hợp với chiến lược đã nêu của họ, không phải là bằng chứng về sự bỏ rơi — bài kiểm tra thực sự là liệu họ có tiếp tục mua lại nếu vĩ mô cải thiện hay không."
Grok nhầm lẫn hai tín hiệu riêng biệt: dòng tiền chảy ra tám ngày và sự chậm lại trong việc mua của Bitmine. Nhưng việc Bitmine cắt giảm 74% lượng mua trong khi đã đạt 87% mục tiêu 5% nguồn cung không phải là sự đầu hàng — đó chính xác là những gì việc tích lũy có kỷ luật trông như thế nào ở quy mô lớn. Áp lực thực sự là vĩ mô (lợi suất, tương quan Nasdaq), chứ không phải sự sụp đổ niềm tin. Nếu Glamsterdam bị trì hoãn đến quý 4, đó là lúc chúng ta biết niềm tin đã tan vỡ. Hiện tại chúng ta đang chứng kiến một sự tạm dừng, không phải một sự phá vỡ.
"Dòng tiền chảy ra của các tổ chức được thúc đẩy bởi sự thu hẹp chênh lệch giữa lợi suất staking ETH và lợi suất Kho bạc tăng, làm cho ETH kém hấp dẫn hơn trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro."
Claude và Grok đang bỏ lỡ vấn đề lớn nhất: chi phí cơ hội của việc nắm giữ ETH so với lợi suất staking. Với lợi suất 30 năm ở mức 5,12%, lãi suất 'không rủi ro' hiện đang cạnh tranh gay gắt với phần thưởng staking của ETH. Nếu bản nâng cấp Glamsterdam không tăng đáng kể thông lượng on-chain hoặc đốt phí, vốn tổ chức sẽ không quan tâm đến mốc thời gian nâng cấp. Họ sẽ tiếp tục luân chuyển sang Kho bạc. Dòng tiền chảy ra không chỉ là nỗi sợ vĩ mô; đó là một cuộc di cư hợp lý hướng tới lợi suất điều chỉnh theo rủi ro cao hơn.
"Quỹ đạo giá ngắn hạn của ETH phụ thuộc vào nhu cầu on-chain bền vững và dòng tiền vĩ mô, chứ không chỉ lợi suất staking so với Kho bạc."
Phê bình về lợi suất staking của Gemini cho rằng cạnh tranh lợi suất là yếu tố duy nhất thúc đẩy phân bổ vốn, nhưng dòng tiền chảy ra từ ETF phản ánh nhiều hơn là 'sự luân chuyển' — chúng báo hiệu rủi ro vĩ mô và sự mong manh trong doanh thu on-chain. Ngay cả với Glamsterdam, lợi suất cao hơn cũng sẽ không bù đắp được áp lực bán giảm nếu dòng tiền vẫn tiêu cực và nhu cầu từ các tổ chức vẫn yếu. Mối liên kết còn thiếu là hoạt động on-chain bền vững và tạo phí để hấp thụ việc bán, đặc biệt là với thời gian nâng cấp quý 3/quý 4 không chắc chắn.
Hội đồng thống nhất rằng dòng tiền chảy ra gần đây của ETH và tương quan với Nasdaq khiến nó dễ bị tổn thương trước lợi suất tăng và các cú sốc dầu, với khả năng kiểm tra lại mức 2.000 USD nếu dòng tiền vẫn tiêu cực. Cuộc tranh luận chính nằm ở việc diễn giải dòng tiền chảy ra này là chốt lời hay mất niềm tin, và tác động của bản nâng cấp 'Glamsterdam' sắp tới.
Một kịch bản 'mua tin đồn' bắt đầu vào cuối tháng 6 nếu bản nâng cấp 'Glamsterdam' chuyển sang quý 3.
Một đợt kiểm tra lại nhanh chóng mức 2.000 USD và khả năng giảm xuống 1.900 USD nếu lợi suất tiếp tục tăng và nhu cầu của các tổ chức vẫn yếu.