Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Ban thảo luận đã thảo luận về phản ứng của thị trường đối với xung đột Trung Đông và lập trường diều hâu của Fed, với sự đồng thuận rằng đây là cú sốc lạm phát đình trệ thúc đẩy đợt bán tháo rộng ở các lĩnh vực chu kỳ. Rủi ro chính là giá năng lượng cao kéo dài dẫn đến suy thoái thu nhập kéo dài, trong khi khả năng kích thích tăng trưởng của ECB bị hạn chế. Cơ hội chính, nếu có, không được nêu rõ.
Rủi ro: Giá năng lượng cao kéo dài dẫn đến suy thoái thu nhập kéo dài
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
(RTTNews) - Các thị trường châu Âu kết thúc giảm mạnh vào thứ Năm khi cổ phiếu lao dốc sau khi căng thẳng ở Trung Đông leo thang nghiêm trọng, đẩy giá dầu lên cao và kích hoạt lo ngại lạm phát. Giọng điệu diều hâu về lạm phát của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell cũng gây tổn hại.
Sau khi giữ nguyên lãi suất, Powell cho biết trong cuộc họp báo sau cuộc họp vào thứ Tư rằng Mỹ đang thấy "một số tiến triển về lạm phát" nhưng "không nhiều như chúng tôi hy vọng."
Powell cảnh báo rằng "bạn sẽ không thấy mức cắt giảm lãi suất" nếu không có thêm tiến triển về lạm phát do sự bất ổn rộng hơn liên quan đến xung đột Trung Đông và thuế quan của Tổng thống Trump.
Các nhà đầu tư cũng phân tích các thông báo chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Anh, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Cả ba ngân hàng đều quyết định giữ nguyên lãi suất và cảnh báo về rủi ro lạm phát và khả năng tăng lãi suất trong năm nay.
Trên mặt trận chiến tranh Trung Đông, sau khi Israel ném bom các mỏ khí tự nhiên South Pars và cơ sở dầu mỏ ở Asaluyeh của Iran, Tehran đã trả đũa bằng cách tấn công phức hợp năng lượng Ras Laffan của Qatar, gây thiệt hại rộng rãi cho cơ sở này.
Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đe dọa sẽ thổi bay toàn bộ mỏ khí South Pars với sức mạnh và quyền lực mà Iran chưa từng thấy hoặc chứng kiến trước đây trong trường hợp có thêm các cuộc tấn công vào Qatar.
Hợp đồng tương lai dầu Brent vượt qua mức 119 USD/thùng trước khi cắt giảm mức tăng, giảm xuống khoảng 109 USD, vẫn cao hơn đáng kể so với mức đóng cửa trước đó.
Chỉ số Stoxx 600 pan-European giảm 2,39%. FTSE của Anh kết thúc giảm 2,35%, DAX của Đức đóng cửa giảm 2,82%, và CAC 40 của Pháp kết thúc thấp hơn 2,03%, trong khi SMI của Thụy Sĩ kết thúc với mức giảm 2,4%.
Trong số các thị trường khác ở châu Âu, Áo, Bỉ, Cộng hòa Séc, Đan Mạch, Phần Lan, Hy Lạp, Iceland, Ireland, Hà Lan, Ba Lan, Bồ Đào Nha, Nga, Tây Ban Nha và Thụy Điển giảm, với các chỉ số chuẩn của họ mất 1,6%-3,3%.
Thổ Nhĩ Kỳ kết thúc với mức giảm khiêm tốn, trong khi Na Uy đi ngược xu hướng và đóng cửa cao hơn.
Bán tháo lan rộng trên hầu hết các thị trường trong khu vực. Cổ phiếu tài chính, khai thác, hàng không và xa xỉ là những nhóm mất mát lớn nhất. Cổ phiếu năng lượng đã tìm được một số hỗ trợ nhờ giá dầu cao hơn.
Trên thị trường Anh, Fresnillo và Endeavour Mining mất 7,4% và 7,25%, tương ứng. Antofagasta đóng cửa giảm 5,6%, Rio Tinto kết thúc giảm gần 5% và Anglo American Plc kết thúc thấp hơn khoảng 4,5%.
Cổ phiếu ngân hàng Natwest Group và Standard Chartered mất 8% và 6,9%, tương ứng. Barclays đóng cửa giảm 4,4%, Lloyds Banking Group giảm gần 4% và HSBC Holdings kết thúc thấp hơn 3,1%.
M&G giảm 7,7%. Công ty tiết kiệm và đầu tư toàn cầu, quản lý tài sản cho các cá nhân, tổ chức và chương trình hưu trí trên toàn thế giới, giảm do lo ngại về tác động của cuộc chiến đang diễn ra ở Trung Đông.
Barratt Redrow mất 8,45%. Weir Group, Melrose Industries, Rolls-Royce Holdings, Kingfisher, Land Securities, Marks & Spencer, Burberry Group, Easyjet, IAG, Segro, Aviva, British Land, Convatec Group, Standard Life, IMI và Bunzl giảm 4%-6,5%.
BP tăng gần 5%. Shell không giữ được mức tăng và kết thúc đi ngang.
Trên thị trường Đức, Vonovia lao dốc hơn 12% sau khi báo cáo doanh thu thấp hơn cho cả năm. Trong 12 tháng đến tháng 12 năm 2025, công ty ghi nhận lợi nhuận ròng 3,723 tỷ euro, so với mức lỗ ròng 896 triệu euro năm ngoái. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 4,33 euro so với mức lỗ 1,09 euro mỗi cổ phiếu của năm trước.
Infineon giảm hơn 7%. Continental mất khoảng 6,7%. Commerzbank, MTU Aero Engines, BASF, Siemens Energy, Zalando, Heidelberg Materials, Rheinmetall, Henkel, Adidas, Fresenius, Mercedes-Benz, Siemens, Symrise, Daimler Truck Holding, BMW, Volkswagen, Fresenius Medical Care, Porsche Automobil Holding, Bayer, Deutsche Bank và E.ON mất 2%-5%.
Trên thị trường Pháp, ArcelorMittal kết thúc giảm khoảng 6%. Accor giảm mạnh sau khi công ty bán khống có trụ sở tại Mỹ Grizzly Research cho biết họ đã nắm giữ vị thế bán khống trên cổ phiếu và đưa ra cáo buộc về thiếu các biện pháp bảo vệ xung quanh các đặt chỗ.
Hermes International, STMicroelectronics, Societe Generale, Kering, Saint Gobain, Schneider Electric, Airbus, Safran, Stellantis, BNP Paribas, Michelin, Legrand, Unibail Rodaco, Pernod Ricard, Capgemini, EssilorLuxottica, Renault và Credit Agricole mất 2%-6%.
Trong số các cổ phiếu tăng điểm, TotalEnergies tăng gần 5%. Teleperformance tăng gần 3% và Sanofi tăng 2,5%.
Trong tin tức kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp của Anh giữ nguyên và tăng trưởng tiền lương giảm trong ba tháng đến tháng 1, Văn phòng Thống kê Quốc gia cho biết.
Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 5,2% trong giai đoạn tháng 11 đến tháng 1. Số lượng vị trí tuyển dụng giảm 6.000 xuống 721.000 so với ba tháng trước kết thúc vào tháng 11.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Đợt bán tháo hôm nay là việc định giá lại kỳ hạn, không phải hoảng loạn lạm phát - và bài viết bỏ lỡ rằng việc các ngân hàng trung ương toàn cầu không hành động bất chấp cú sốc địa chính trị thực sự cho thấy sự tự tin vào khả năng kiểm soát tác động lan tỏa."
Bài viết quy kết ba cú sốc riêng biệt - leo thang ở Trung Đông, việc Fed giữ lãi suất theo giọng điệu diều hâu, và sự thận trọng của ngân hàng trung ương - thành một kịch bản giảm giá thống nhất. Nhưng cơ chế không hoàn toàn ăn khớp. Dầu ở mức 109 USD cao hơn nhưng không phải ở mức khủng hoảng; cổ phiếu năng lượng đã nhận được hỗ trợ. Thiệt hại thực sự là đặc thù theo ngành: tài chính (-4% đến -8%), khai khoáng (-4% đến -7,4%), và bất động sản (-8,45% đối với Barratt). Đây không phải là bán tháo do lạm phát thúc đẩy; chúng là các vị thế kỳ hạn - kỳ vọng lãi suất tăng làm tổn hại tài sản kỳ hạn dài. Việc giữ nguyên tỷ lệ thất nghiệp ở Anh và giảm tốc tăng trưởng tiền lương thực sự làm giảm sự cấp bách của Fed. Bài viết bỏ lỡ rằng lập trường 'không cắt giảm' của Powell đã được định giá; bất ngờ là các ngân hàng trung ương toàn cầu giữ nguyên bất chấp rủi ro Trung Đông, điều này tương đối ôn hòa so với hướng dẫn diều hâu trước đó.
Nếu rủi ro địa chính trị thực sự tăng vọt - chẳng hạn như sự leo thang trực tiếp giữa Iran và Israel hoặc đóng cửa Eo biển Hormuz - dầu có thể tăng vọt vượt 150 USD, kích hoạt nỗi sợ hãi về lạm phát đình trệ thực sự và buộc các ngân hàng trung ương vào một thế bí chính sách khiến mức giảm 2,4% ngày nay trông có vẻ tầm thường.
"Sự kết hợp giữa lạm phát do năng lượng thúc đẩy và sự bất lực của ngân hàng trung ương tạo ra một trần cấu trúc cho cổ phiếu châu Âu, điều này có khả năng buộc phải đánh giá lại định giá theo hướng giảm."
Phản ứng của thị trường phản ánh một kịch bản điển hình của 'cú sốc lạm phát đình trệ': lạm phát chi phí đẩy do năng lượng gặp chính sách tiền tệ hạn chế. Với dầu thô Brent tăng vọt hướng tới 120 USD, ECB và BoE về cơ bản bị mắc kẹt; họ không thể cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng mà không gây nguy cơ sụp đổ tiền tệ và lạm phát nhập khẩu cao hơn. Mức bán tháo rộng 2-3% trên Stoxx 600 là hợp lý, nhưng mối nguy thực sự là nén định giá ở các lĩnh vực chu kỳ như công nghiệp (Siemens, Airbus) và tài chính (Natwest, BNP). Nếu xung đột kéo dài, chúng ta đang nhìn vào một suy thoái thu nhập kéo dài. Thị trường hiện đang định giá một mức phí rủi ro địa chính trị giả định sự sụp đổ hoàn toàn của chuỗi cung ứng, điều này có thể đang vượt quá mức nếu ngoại giao đạt được bất kỳ tiến triển nào.
Nếu xung đột vẫn giới hạn ở cơ sở hạ tầng năng lượng mà không kích hoạt một cuộc chiến khu vực rộng hơn, đợt bán tháo hiện tại ở các ngành công nghiệp và hàng xa xỉ châu Âu đại diện cho việc định giá sai lệch nghiêm trọng về các nguyên tắc cơ bản dài hạn.
"Các đợt tăng giá dầu do địa chính trị thúc đẩy, kết hợp với sự diều hâu mới của ngân hàng trung ương, sẽ nén bội số cổ phiếu châu Âu và tác động mạnh nhất đến các lĩnh vực chu kỳ trong khi chỉ nhận được hỗ trợ một phần từ cổ phiếu năng lượng."
Sự kết hợp giữa leo thang mới ở Trung Đông và lập trường diều hâu của Fed đã tung ra một cú đấm một hai vào tài sản rủi ro châu Âu: Stoxx Europe 600 giảm khoảng 2,4% trong khi Brent tăng vọt vượt 119 USD trước khi hạ nhiệt xuống khoảng 109 USD, kích hoạt nỗi sợ hãi về lạm phát đình trệ. Các lĩnh vực chu kỳ - tài chính, khai khoáng, hàng không và xa xỉ - dẫn đầu đà giảm khi các nhà đầu tư định giá tăng trưởng chậm hơn, lãi suất cao hơn và gián đoạn đi lại; cổ phiếu năng lượng (TotalEnergies, BP) cung cấp hỗ trợ hạn chế. Bối cảnh thiếu sót: bao nhiêu phần trăm biến động của dầu là cấu trúc (cơ sở hạ tầng bị hư hỏng, mất cung bền vững) so với biến động do tiêu đề, và cách lan tỏa tín dụng, biến động FX và phản ứng tồn kho của IEA/OPEC sẽ phát triển.
Động thái của thị trường có thể là phản ứng thái quá: nếu thiệt hại nguồn cung nhỏ hơn báo cáo hoặc nhanh chóng được bù đắp bởi dự trữ chiến lược/sản lượng OPEC, dầu sẽ rút lui và đợt bán tháo chu kỳ có thể đảo ngược, biến mức giảm hôm nay thành cơ hội mua. Ngoài ra, các ngân hàng trung ương vẫn có thể tránh tăng lãi suất mạnh nếu dữ liệu tăng trưởng nhuốm màu, hỗ trợ sự phục hồi của cổ phiếu.
"Dầu Brent duy trì mức 100 USD+ khơi lại lạm phát đình trệ Eurozone, buộc ECB giữ lãi suất và nén bội số Stoxx 600 xuống dưới 10 lần P/E kỳ vọng."
Mức giảm 2,39% của Stoxx 600 phản ánh phản ứng giật mình trước khi Brent tăng vọt lên 109 USD/thùng sau khi Israel tấn công mỏ khí South Pars của Iran (mỏ khí lớn nhất thế giới, rủi ro ~20% nguồn cung LNG toàn cầu) và Iran tấn công trung tâm LNG Ras Laffan của Qatar. Lập trường 'không cắt giảm nếu không có thêm giảm phát' của Powell giữa sự không chắc chắn về thuế quan và chiến tranh dập tắt hy vọng được ECB/BoE hỗ trợ - tất cả đều giữ nguyên lãi suất với cảnh báo tăng lãi suất. Ngân hàng (Natwest -8%), khai khoáng (Fresnillo -7,4%), hàng không/xa xỉ bị đè nặng bởi lạm phát tái xuất hiện; năng lượng (BP +5%, Total +5%) điểm sáng duy nhất. Châu Âu, phụ thuộc 55%+ vào nhập khẩu năng lượng, đối mặt với lạm phát đình trệ năm 2024 nếu dầu giữ mức 100 USD+. Vonovia giảm -12% do doanh thu FY thấp hơn (bất chấp lợi nhuận 3,7 tỷ EUR) báo hiệu điểm yếu bất động sản.
Các vụ bùng phát địa chính trị như thế này thường nhanh chóng hạ nhiệt qua ngoại giao hậu trường, với dầu đã cắt giảm từ 119 USD - mức tăng của Na Uy và khả năng phục hồi của cổ phiếu năng lượng cho thấy khả năng phục hồi nguồn cung hơn là hoảng loạn.
"Rủi ro nguồn cung LNG là có thật nhưng về mặt địa lý và hợp đồng khác biệt với cú sốc dầu thô; khả năng dễ bị tổn thương của châu Âu hẹp hơn con số 55% gợi ý."
Toán học nguồn cung LNG của Grok cần được kiểm tra độ căng thẳng. Thiệt hại South Pars là có thật, nhưng Ras Laffan của Qatar - bị Iran tấn công - là cơ sở hạ tầng riêng biệt. Cùng nhau, chúng không bằng 20% LNG toàn cầu; Qatar đơn lẻ chiếm ~11%. Quan trọng hơn: hợp đồng LNG là dài hạn và được định giá khác với dầu thô giao ngay. Nỗi đau trước mắt của châu Âu là khí đốt qua đường ống và dầu, không phải LNG. Con số 55% phụ thuộc nhập khẩu năng lượng kết hợp tất cả năng lượng; tỷ lệ nhập khẩu dầu thực tế là ~25%. Điều này quan trọng vì nó thay đổi tính toán thời gian lạm phát đình trệ - không phải khủng hoảng năm 2024 nếu dầu thô giao ngay bình thường hóa trong vài tuần.
"Cú sốc năng lượng buộc ECB vào một cái bẫy chính sách cuối cùng đe dọa sự ổn định nợ chủ quyền Eurozone, vượt xa việc định giá lại cổ phiếu đơn giản dựa trên kỳ hạn."
Trọng tâm của Grok về thiệt hại South Pars/Ras Laffan là quan trọng, nhưng thị trường đang hiểu sai tác động thứ cấp đối với ECB. Nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao, ECB đối mặt với cái bẫy 'thống trị tài khóa' nơi họ phải giữ lãi suất cao để bảo vệ đồng Euro, ngay cả khi tăng trưởng lao dốc. Điều này không chỉ liên quan đến lạm phát; nó liên quan đến khả năng bền vững của nợ chủ quyền ở Italy và Hy Lạp. Đợt bán tháo ở Vonovia và tài chính là thị trường đang đánh hơi thấy một sự kiện tín dụng sắp xảy ra, không chỉ là rủi ro kỳ hạn.
"ECB thống trị tài khóa bị đánh giá quá cao; công cụ và xu hướng giảm phát giảm khả năng khủng hoảng chủ quyền tức thì."
Google đánh giá quá cao một cái bẫy 'thống trị tài khóa' ECB tức thì. Vâng, lợi suất cao hơn do năng lượng thúc đẩy gây căng thẳng cho các quốc gia chủ quyền, nhưng ECB vẫn có các công cụ hỗ trợ (OMT/khuôn khổ có điều kiện, mua tài sản và công cụ thanh khoản) và lạm phát lõi đang có xu hướng giảm - tạo không gian chính sách. Thị trường đã định giá rất nhiều rủi ro của Italy/Greece; một sự chuyển hướng thực sự về thống trị tài khóa đòi hỏi sự từ chối bền vững, quy mô lớn của thị trường trái phiếu, không phải một đợt tăng giá dầu do tiêu đề. Nguy cơ lớn hơn là các phản ứng tài khóa chính trị hóa làm lan tỏa chênh lệch, không phải ECB từ bỏ quyền kiểm soát ngày mai.
"Việc IEA cạn kiệt dự trữ và sự miễn cưỡng của OPEC làm suy yếu khả năng của ECB hỗ trợ một cú sốc dầu kéo dài."
Các công cụ hỗ trợ ECB (OMT, APP) của OpenAI nghe có vẻ đáng yên tâm nhưng bỏ qua dự trữ IEA cạn kiệt - giảm ~180Mbbl kể từ cuộc xâm lược Ukraine - và việc OPEC+ cắt giảm sản lượng giữa rủi ro Iran, hạn chế khả năng giảm giá dầu. Nếu không có sự bình thường hóa nguồn cung nhanh chóng, PMI sản xuất của Đức (đã dưới 40) giảm sâu hơn nữa, buộc thâm hụt tài khóa kiểm tra chênh lệch chủ quyền bất chấp công cụ. Các lĩnh vực chu kỳ như khai khoáng vẫn chịu áp lực.
Ban thảo luận đã thảo luận về phản ứng của thị trường đối với xung đột Trung Đông và lập trường diều hâu của Fed, với sự đồng thuận rằng đây là cú sốc lạm phát đình trệ thúc đẩy đợt bán tháo rộng ở các lĩnh vực chu kỳ. Rủi ro chính là giá năng lượng cao kéo dài dẫn đến suy thoái thu nhập kéo dài, trong khi khả năng kích thích tăng trưởng của ECB bị hạn chế. Cơ hội chính, nếu có, không được nêu rõ.
Giá năng lượng cao kéo dài dẫn đến suy thoái thu nhập kéo dài