Bản ghi cuộc gọi thu nhập Q1 2026 của Humana (HUM)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

Ngày

29 tháng 4 năm 2026 lúc 8 giờ sáng ET

Những người tham gia cuộc gọi

- Chủ tịch và Giám đốc điều hành — James Rechtin

- Giám đốc Tài chính — Celeste Mellet

- Chủ tịch, Phân khúc Bảo hiểm — George Renaudin

- Chủ tịch, CenterWell — Tiến sĩ Sanjay Shetty

Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email đến [email protected]

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

Jim Rechtin, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của Humana; và Giám đốc Tài chính, Celeste Mellet. Sau những phát biểu này, chúng tôi sẽ tổ chức một phiên hỏi đáp, nơi Jim và Celeste sẽ tham gia cùng George Renaudin, Chủ tịch phân khúc Bảo hiểm của Humana; và Tiến sĩ Sanjay Shetty, Chủ tịch Center well. Trước khi bắt đầu thảo luận, tôi cần thông báo cho những người tham gia cuộc gọi về tuyên bố thận trọng của chúng tôi. Một số vấn đề được thảo luận trong cuộc gọi hội nghị này mang tính chất hướng tới tương lai và liên quan đến một số rủi ro và sự không chắc chắn. Kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể.

Các nhà đầu tư được khuyên đọc các yếu tố rủi ro chi tiết được thảo luận trong Mẫu 10-K mới nhất của chúng tôi, các hồ sơ khác của chúng tôi với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và thông cáo báo chí thu nhập quý 4 năm 2025 của chúng tôi liên quan đến các tuyên bố hướng tới tương lai, cùng với các rủi ro khác được thảo luận trong các hồ sơ SEC của chúng tôi. Chúng tôi không có nghĩa vụ công khai giải quyết hoặc cập nhật bất kỳ tuyên bố hướng tới tương lai nào và các hồ sơ hoặc thông tin liên lạc trong tương lai liên quan đến hoạt động kinh doanh hoặc kết quả của chúng tôi. Thông cáo báo chí hôm nay, thông cáo báo chí tin tức tài chính lịch sử của chúng tôi và các hồ sơ của chúng tôi với SEC cũng có sẵn trên trang Quan hệ nhà đầu tư của chúng tôi. Những người tham gia cuộc gọi nên lưu ý rằng cuộc thảo luận hôm nay bao gồm các thước đo tài chính không tuân theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung, hoặc GAAP.

Giải thích của ban quản lý về việc sử dụng các thước đo phi GAAP này và việc đối chiếu GAAP với các thước đo tài chính phi GAAP được bao gồm trong thông cáo báo chí hôm nay. Bất kỳ đề cập nào đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu hoặc EPS được đưa ra trong cuộc gọi hội nghị này đều đề cập đến thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu phổ thông. Cuối cùng, cuộc gọi này đang được ghi âm để phát lại. Bản phát lại đó sẽ có sẵn trên trang Quan hệ nhà đầu tư của trang web của Humana, humana.com, vào cuối ngày hôm nay. Với điều đó, tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Jim.

James Rechtin: Cảm ơn Lisa, và chào buổi sáng mọi người. Cảm ơn đã tham gia cùng chúng tôi hôm nay. Chúng tôi có một vài tiêu đề. Hãy để tôi bắt đầu bằng việc chúng tôi hài lòng với quý đầu tiên của mình, và đó là vì chúng tôi đang ở nơi chúng tôi mong đợi. Và tôi sẽ lặp lại điều đó để nhấn mạnh. Chúng tôi hài lòng với quý đầu tiên của mình vì chúng tôi đang ở nơi chúng tôi mong đợi. Và ngay bây giờ, tiêu đề thứ hai, chúng tôi đang hướng sự chú ý của mình vào các hồ sơ dự thầu và chúng tôi đang tiếp cận các hồ sơ dự thầu với trọng tâm là quay trở lại biên lợi nhuận bền vững ít nhất là 3% vào năm 2028 và đạt được tiến bộ so với mục tiêu đó vào năm 2027. Chúng tôi biết rằng chúng tôi cần đạt được một số tiến bộ so với mục tiêu đó vào năm 2027.

Đó là những cam kết mà chúng tôi đã đưa ra vào tháng 6 năm ngoái tại Ngày nhà đầu tư, và chúng tôi giữ vững những cam kết đó. Tiêu đề chính ở đây là chúng tôi tin rằng chúng tôi đang đi đúng hướng để đáp ứng các cam kết của mình từ Ngày nhà đầu tư, và chúng tôi đang thực hiện các hành động để thực hiện điều đó. Vì vậy, như thường lệ, tôi sẽ đóng khung các nhận xét của mình hôm nay xung quanh 4 động lực kinh doanh của chúng tôi. Đầu tiên là sản phẩm và trải nghiệm, thúc đẩy sự giữ chân và tăng trưởng khách hàng; thứ hai là sự xuất sắc về lâm sàng, mang lại kết quả lâm sàng và biên lợi nhuận y tế; thứ ba, hoạt động hiệu quả cao; và thứ tư, phân bổ vốn và tăng trưởng trong cả CenterWell và [Medicaid].

Vì vậy, tôi sẽ bắt đầu với sản phẩm và trải nghiệm, nơi có 3 điều tôi muốn bạn ghi nhớ. Trước hết, quỹ đạo tăng trưởng thành viên của chúng tôi đang đi đúng hướng. Bây giờ, chúng tôi sẽ, và chúng tôi đã và sẽ tiếp tục quản lý phân phối và tăng trưởng một cách năng động nếu mọi thứ thay đổi, nhưng quỹ đạo tăng trưởng của chúng tôi đang đi đúng hướng. Thứ hai, tôi muốn nhấn mạnh rằng số lượng thành viên, cả mới và quay lại, đang hoạt động như mong đợi sau 3 tháng trong năm. Bây giờ, khi chúng tôi hướng sự chú ý của mình vào các hồ sơ dự thầu cho năm kế hoạch 2027, chúng tôi muốn bày tỏ sự cảm ơn đối với sự tham gia của CMS về thông báo điều chỉnh lãi suất được cải thiện.

Điều này giúp thúc đẩy sự ổn định hơn trong toàn ngành và nó có tác động tích cực đến sức khỏe của người cao tuổi của chúng tôi. Tuy nhiên, xu hướng chi phí y tế tiếp tục vượt quá nguồn tài trợ của chương trình. Và vì vậy, điểm thứ ba của chúng tôi, điều mà chúng tôi đã lưu ý trước đây, là chúng tôi sẽ điều chỉnh các phúc lợi để duy trì đúng hướng với cam kết năm 2028 của chúng tôi về việc quay trở lại biên lợi nhuận bền vững ít nhất là 3%. Và một lần nữa, chúng tôi kỳ vọng sẽ đạt được tiến bộ cần thiết đối với mục tiêu đó vào năm 2027. Chúng tôi rất nhận thức được rằng chúng tôi cần đạt được một số tiến bộ vào năm '27. Vì vậy, chuyển sang sự xuất sắc về lâm sàng. Triển vọng của chúng tôi về Stars cho năm tài chính '28 không thay đổi.

Chúng tôi tiếp tục tự tin rằng chúng tôi đang đi đúng hướng để quay trở lại kết quả Stars trong nhóm tứ phân vị hàng đầu vào năm tài chính '28. Hiệu suất của chúng tôi về thước đo bồi thường Stars như được tiết lộ trong bản điều trần của chúng tôi là một chỉ số tốt về tiến trình của chúng tôi. Tuy nhiên, như bạn đã biết, chúng tôi không biết ngưỡng của ngành. Và vì vậy, mặc dù chúng tôi cảm thấy tốt về tiến trình của mình, chúng tôi không thể đảm bảo một kết quả vào tháng 10. Chúng tôi sẽ chia sẻ thêm về tiến trình của mình trong cuộc gọi thu nhập quý 2 sau khi mùa lai kết thúc. Đối với Stars cho năm tài chính '29, chúng tôi đang chứng kiến một khởi đầu mạnh mẽ. Chúng tôi có các nỗ lực tương tác ban đầu. Đây là những nỗ lực mới, những nỗ lực tương tác ban đầu, đang chuyển thành sự tham gia của thành viên được cải thiện và kết quả được cải thiện.

Để đưa ra một ví dụ, chúng tôi đang xác định các tình trạng mãn tính nhất định ở các thành viên mới nhanh hơn so với trước đây. Điều này cho phép chúng tôi nhắm mục tiêu tốt hơn các nỗ lực đóng khoảng trống của mình. Và kết quả là, vào cuối quý 1, chúng tôi đang đi trước 5% so với tốc độ đóng khoảng trống của năm ngoái trên cơ sở mỗi thành viên đối với một số chỉ số HEDIS chính nhất định. Bây giờ, liên quan đến hoạt động hiệu quả cao, chúng tôi tiếp tục đạt được tiến bộ trong các thay đổi mô hình hoạt động của mình. Điều này bao gồm việc tập trung hóa một số nhóm nhất định, mở rộng thuê ngoài và tăng cường tự động hóa các quy trình. Tất cả những điều này đang làm tăng hiệu quả. Và cuối cùng, về phân bổ vốn, chúng tôi gần đây đã hoàn tất việc mua lại Max Health.

Đây là một tổ chức chăm sóc ban đầu có trụ sở tại Florida, sẽ mở rộng phạm vi tiếp cận của CenterWell đến các thị trường quan trọng mới. Chúng tôi cũng chứng kiến số lượng thành viên Medicaid tăng khoảng 50.000 người, và điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự bắt đầu của các chương trình vào tháng 1 tại Michigan, Illinois và South Carolina. Vì vậy, tóm lại, chúng tôi kỳ vọng sẽ tăng gấp đôi biên lợi nhuận MA cá nhân vào năm 2026 được điều chỉnh theo Stars. Chúng tôi kỳ vọng sẽ tăng gấp đôi biên lợi nhuận MA cá nhân. Chúng tôi tiếp tục cảm thấy tốt về cách tăng trưởng thành viên của chúng tôi đang định vị chúng tôi cho năm nay và các năm tiếp theo. Chúng tôi đang đạt được tiến bộ tốt về Stars. Chúng tôi sẽ tiếp tục kỷ luật trong việc định giá với trọng tâm là mở khóa sức mạnh thu nhập của doanh nghiệp vào năm 2028.

Như một lưu ý cuối cùng, trước khi tôi chuyển lời cho Celeste, tôi muốn chia sẻ một bản cập nhật về việc chuyển đổi lãnh đạo bảo hiểm mà chúng tôi đã công bố vào tháng 12. George Renaudin, Chủ tịch phân khúc Bảo hiểm, sẽ nghỉ hưu có hiệu lực từ ngày 29 tháng 6 năm 2026. Cho đến lúc đó, ông sẽ tập trung chủ yếu vào quy trình đấu thầu MA hàng năm và ông sẽ tiếp tục giữ vai trò cố vấn chiến lược cho đến ít nhất là cuối năm 2026. Aaron Martin, người hiện là Chủ tịch Medicare Advantage, sẽ bắt đầu quản lý hoạt động hàng ngày của phân khúc bảo hiểm ngay bây giờ. Ông sẽ tiếp tục báo cáo cho George và ông sẽ chính thức đảm nhận vai trò Chủ tịch Phân khúc Bảo hiểm khi George nghỉ hưu.

John Barger, một chuyên gia kỳ cựu 30 năm trong ngành với hơn một thập kỷ kinh nghiệm về Medicare Advantage, sẽ lãnh đạo hoạt động MA có hiệu lực ngay lập tức và sẽ chính thức đảm nhận vai trò Chủ tịch Medicare Advantage khi Aaron chuyển giao. Tôi muốn cá nhân cảm ơn George vì gần 3 thập kỷ phục vụ Humana và vai trò quan trọng của ông trong việc phát triển hoạt động kinh doanh Medicare Advantage. Và với điều đó, tôi sẽ chuyển lời cho Celeste để có một vài nhận xét trước khi chúng ta đến phần Hỏi & Đáp.

Celeste Mellet: Cảm ơn Jim. Có một vài điểm tôi sẽ đề cập ngắn gọn trước khi chúng ta bắt đầu Hỏi & Đáp. Thứ nhất, chúng tôi hài lòng rằng thông tin có sẵn cho đến nay cho thấy các thành viên Medicare Advantage của chúng tôi, cả mới và hiện tại, đang hoạt động phù hợp hoặc tốt hơn so với dự báo của chúng tôi, ngay cả sau khi điều chỉnh cho mùa cúm ôn hòa hơn và các cơn bão mùa đông. Dữ liệu này, bao gồm cả những gì chúng tôi tiếp tục theo dõi vào tháng 4, bao gồm điểm rủi ro, số ca nhập viện mỗi nghìn người, hoặc APTs, yêu cầu dược phẩm và các yêu cầu y tế ban đầu, tiếp tục hoàn thành cho quý đầu tiên.

Và chúng tôi tiếp tục nâng cao các phương pháp theo dõi xu hướng chi phí và yêu cầu bồi thường, bao gồm cả phát hiện bất thường để xác định và phản ứng nhanh hơn với các xu hướng yêu cầu bồi thường và thanh toán cũng như cải thiện độ chính xác của thanh toán lần đầu. Công việc này — công việc quan trọng này cải thiện khả năng hiển thị xu hướng chi phí và tăng cường tính toàn vẹn của thanh toán. Chuyển sang triển khai vốn và bảng cân đối kế toán. Vào quý đầu tiên của năm ngoái, tôi đã cho rằng có một cơ hội thực sự để tăng hiệu quả và khả năng phục hồi của bảng cân đối kế toán của chúng tôi. Trong 12 tháng qua, chúng tôi đã đạt được những tiến bộ đáng kể để đạt được mục tiêu này.

Các nỗ lực của chúng tôi bao gồm việc củng cố thanh khoản và giải quyết nhu cầu tài trợ trong tương lai bằng các công cụ thân thiện với cơ quan xếp hạng, chẳng hạn như các khoản nợ thứ cấp ưu đãi trị giá 1 tỷ đô la mà chúng tôi đã hoàn thành vào tháng 3, dự kiến sẽ tài trợ cho các khoản đáo hạn năm 2027. Ngoài ra, chúng tôi đã thực hiện một số sáng kiến để tối ưu hóa bảng cân đối kế toán, bao gồm triển khai tái bảo hiểm công ty con và tăng cường cấu trúc pháp nhân, giảm thiểu thành công hơn 3 tỷ đô la yêu cầu đóng góp vốn cho năm 2026. Chúng tôi đang duy trì mức cổ tức và hạn chế mua lại cổ phiếu ở mức cần thiết để bù đắp sự pha loãng từ chi phí bồi thường cổ phiếu của nhân viên, và chúng tôi dự định tăng cả hai khi dòng tiền và khả năng tài trợ của chúng tôi tăng lên với việc thực hiện kế hoạch được đề ra tại Ngày nhà đầu tư của chúng tôi.

Và chúng tôi đang theo đuổi việc thoái vốn tài sản phi cốt lõi để giúp tài trợ cho các giao dịch mua lại chiến lược và dự kiến sẽ chia sẻ thêm tin tức với bạn về mặt này trong vài tháng tới. Tổng cộng, chúng tôi hài lòng với kết quả của việc cải thiện bảng cân đối kế toán và thoải mái với mức vốn của chúng tôi, điều này cung cấp một bộ đệm thận trọng cao hơn các yêu cầu pháp lý và cơ quan xếp hạng. Phù hợp với cách tiếp cận kỷ luật này, chúng tôi tiếp tục đánh giá một loạt các sáng kiến để tăng cường hơn nữa bảng cân đối kế toán. Cuối cùng, cho phép tôi nhắc lại các thông điệp chính mà Jim đã nêu bật.

Chúng tôi hài lòng với sự khởi đầu vững chắc cho năm 2026 và tin rằng cơ sở thành viên mở rộng của chúng tôi, sự tập trung không ngừng vào việc quay trở lại nhóm tứ phân vị hàng đầu về Stars và kỷ luật định giá giúp chúng tôi có vị thế tốt để mang lại biên lợi nhuận MA ổn định và hấp dẫn và mở khóa tiềm năng thu nhập của doanh nghiệp vào năm 2028 như đã nêu tại Ngày nhà đầu tư của chúng tôi năm ngoái. Chúng tôi vẫn cam kết thực hiện các hành động thích hợp để đáp ứng các cam kết mà chúng tôi đã đưa ra với bạn. Bây giờ tôi sẽ chuyển lại cuộc gọi cho Lisa để bắt đầu phần Hỏi & Đáp.

Lisa Stoner: Cảm ơn Glen. Trước khi bắt đầu phần Hỏi & Đáp, chỉ một vài nhà cung cấp nhanh. Đó là để công bằng với những người đang chờ trong hàng đợi. Chúng tôi yêu cầu bạn giới hạn mình trong 1 câu hỏi. Với điều đó, người điều hành, vui lòng giới thiệu người gọi đầu tiên.

Người điều hành: Câu hỏi đầu tiên của chúng tôi đến từ Ann Hynes của Mizuho.

Ann Hynes: Tôi chỉ muốn đào sâu hơn về DCP và IBNR một chút. Trong thông cáo báo chí, có vẻ như IBNR đã tăng khoảng 35% so với quý trước, và điều này so với mức tăng trưởng thành viên 22% khi chỉ xem xét tổng số Medicare Advantage. Bạn có thể cung cấp một số thông tin chi tiết về các yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng IBNR cao này so với mức tăng trưởng thành viên không? Và cũng so với kỳ vọng của bạn khi đi vào hoạt động, liệu nó có phù hợp với kỳ vọng của bạn không? Và đây có phải là sự thận trọng từ phía bạn không? Bất cứ điều gì cũng sẽ rất tuyệt, bất kỳ chi tiết nào khác cũng sẽ rất tuyệt.

Celeste Mellet: Ann, cảm ơn câu hỏi của bạn. Vì vậy, phù hợp với các giả định thận trọng mà chúng tôi đã đưa vào dự báo của mình vào đầu năm, mà chúng tôi đang duy trì. Chúng tôi đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với dự phòng yêu cầu bồi thường cho quý này do thời điểm sớm của năm và do sự tăng trưởng thành viên. Vì vậy, bạn nói đúng. IBNR đã tăng 35%, cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng thành viên. Chúng tôi thường chỉ cho bạn xem xét tăng trưởng thành viên để hiểu cách IBNR dịch chuyển. Vì vậy, chúng tôi tin rằng chúng tôi đã dự phòng một cách thận trọng khi kết thúc quý đầu tiên, chỉ với mục tiêu là năm sắp tới.

Tôi muốn nhắc lại rằng chúng tôi cảm thấy rất tốt về những gì chúng tôi đã thấy trong quý đầu tiên và cho đến cuối tháng 4 về tất cả các chỉ số ban đầu và các yêu cầu bồi thường đã hoàn thành. Và những gì chúng tôi đang thấy vào tháng 4 cho đến nay khá nhất quán với những gì chúng tôi đã thấy trong quý đầu tiên.

Người điều hành: Câu hỏi tiếp theo của chúng tôi đến từ Andrew Mok của Barclays.

Andrew Mok: Tôi muốn hỏi về các quyền chọn mua/bán của Welsh Carson do có một số cửa sổ thực hiện gần đây. Đầu tiên, bạn có kế hoạch thực hiện các quyền chọn mua vào tháng 6 cho hai nhóm phòng khám đầu tiên không? Và thứ hai, nếu Welsh Carson thực hiện toàn bộ số tiền quyền chọn bán của họ, nghĩa vụ tiền mặt tổng cộng sẽ trông như thế nào vào năm '27 và '28?

Celeste Mellet: Andrew, tôi là Celeste. Vì vậy, chúng tôi phải đưa ra quyết định về quyền chọn mua/bán vào giữa năm nay. Rõ ràng, chúng tôi sẽ lưu tâm đến tất cả những điều khác đang diễn ra trong vị thế tiền mặt của chúng tôi trên bảng cân đối kế toán. Tôi muốn nói rằng Welsh Carson là một đối tác tuyệt vời với chúng tôi, và chúng tôi tự hào về những gì chúng tôi đã xây dựng cùng nhau và tạo ra một doanh nghiệp chăm sóc ban đầu hàng đầu cho người cao tuổi và tiếp tục nhìn thấy giá trị cấu trúc trong loại hình mối quan hệ này. Về việc họ bán cho chúng tôi, vào năm tới, vì vậy năm tới sẽ là đầu quý đầu tiên, nó sẽ vào khoảng 1 tỷ đến 1,5 tỷ đô la vào năm 2027.

Và để làm rõ, họ chỉ có thể bán nhóm '25 cho chúng tôi vào năm 2027, nhưng cả hai sẽ vào khoảng 1 tỷ đến 1,5 tỷ đô la. Và chúng tôi đã bao gồm bất kỳ dòng tiền nào liên quan đến việc bán hoặc mua trong kế hoạch tài trợ của chúng tôi.

Người điều hành: Câu hỏi tiếp theo của chúng tôi đến từ Justin Lake của Wolfe Research.

Justin Lake: Tôi muốn nói thêm một chút về chiến lược đấu thầu năm '27 của bạn. Tôi đánh giá cao những phát biểu chuẩn bị của bạn về lãi suất và xu hướng cho năm '27, và cách bạn sẽ giảm phúc lợi để thu hẹp khoảng cách giữa hai con số đó và bảo vệ biên lợi nhuận. Nhưng tôi muốn hỏi ý kiến của bạn về việc bảo vệ biên lợi nhuận sau đó. Cụ thể, thực tế là hồ sơ chi phí đầy đủ của các thành viên của bạn có lẽ sẽ không được biết trong vài tháng nữa, kết hợp với thực tế là bạn không tự tin rằng bạn sẽ lấy lại được Stars của mình cho năm '28 sẽ làm giảm TBC của bạn cho năm 2028?

Vì vậy, tôi muốn hỏi các nhà đầu tư nên suy nghĩ như thế nào về khả năng công ty có thể nhận được một số đệm để đấu thầu vượt ra ngoài chênh lệch lãi suất và xu hướng mà bạn đã nói để phản ánh sự không chắc chắn về thành viên mới này trong thực tế TDC năm 2028 nhằm bảo vệ biên lợi nhuận năm 2027?

James Rechtin: Justin, cảm ơn câu hỏi của bạn. Tôi sẽ bắt đầu, và sau đó George có lẽ cũng sẽ tham gia. Vì vậy, hãy để tôi làm rõ cách chúng tôi đang suy nghĩ về các hồ sơ dự thầu khi chúng tôi bước vào năm. Rõ ràng, có rất nhiều chi tiết mà chúng tôi có thể đi sâu vào, nhưng chúng tôi chắc chắn có thể chia sẻ về mặt triết học về các nguyên tắc của chúng tôi