Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia đồng ý rằng đà tăng của Intel phụ thuộc vào việc thực hiện hoàn hảo, đặc biệt là trong việc đẩy mạnh quy trình 18A và thay đổi cơ cấu khách hàng đúc. Tuy nhiên, họ không đồng ý về việc liệu định giá hiện tại có phản ánh những rủi ro này và khả năng các khoản trợ cấp của chính phủ có thể giảm thiểu chúng hay không.
Rủi ro: Rủi ro thực thi, đặc biệt là trong việc đạt được khả năng cạnh tranh về quy trình sản xuất và giành được các đơn hàng tự nguyện có biên lợi nhuận cao từ các hyperscaler.
Cơ hội: Các khoản trợ cấp tiềm năng của chính phủ và tầm quan trọng chiến lược của Intel như một nhà máy đúc trong nước đối với an ninh quốc gia Hoa Kỳ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Sau nhiều năm suy giảm, Intel (INTC) chắc chắn đã có một sự trở lại đầy ấn tượng. Dưới sự lãnh đạo của CEO Lip-Bu Tan, niềm tin của nhà đầu tư đã dần trở lại, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư có ý nghĩa để vực dậy mảng kinh doanh xưởng đúc của công ty, các sáng kiến tái cấu trúc sâu rộng, những khách hàng đầu tiên giành được cho bộ xử lý máy chủ thế hệ tiếp theo và sự ủng hộ mạnh mẽ từ chính phủ.
Cùng nhau, những nỗ lực này đã giúp khôi phục niềm tin vào một cổ phiếu vốn đang dần mất thị phần vào tay các ông lớn trong ngành bán dẫn. Giờ đây, sau khi mang lại mức tăng trưởng ba con số tính đến thời điểm hiện tại của năm 2026, một nhà phân tích Phố Wall tin rằng đà tăng của Intel có thể còn lâu mới kết thúc.
HSBC gần đây đã tăng gấp đôi mục tiêu giá đối với Intel lên 200 đô la — mức cao nhất trên Phố Wall — đồng thời duy trì xếp hạng "Mua". Công ty chỉ ra triển vọng mạnh mẽ hơn đối với mảng CPU máy chủ của Intel và lần đầu tiên đưa các hoạt động xưởng đúc của công ty vào định giá của mình. Nhà phân tích Frank Lee cho biết câu chuyện xưởng đúc giờ đây "quá hấp dẫn để bỏ qua", lập luận rằng Intel đang nổi lên như một lựa chọn thay thế hấp dẫn cho Taiwan Semiconductor (TSM) (TSMC) khi các hạn chế về sản xuất tiền kỳ và đóng gói tiên tiến tiếp tục thắt chặt trên toàn ngành.
Với việc Intel đã mang lại những khoản tăng trưởng khổng lồ trong năm 2026 và HSBC đặt ra mục tiêu giá cao mới, hãy cùng xem xét kỹ hơn.
Về Cổ phiếu Intel
Trong nhiều thập kỷ, Intel là một trong những tên tuổi định hình ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu. Được thành lập vào năm 1968 và có trụ sở tại Santa Clara, California, công ty đã xây dựng danh tiếng của mình bằng cách thiết kế và sản xuất các bộ xử lý cung cấp năng lượng cho hàng triệu máy tính cá nhân và trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới. Nhưng ngày nay, Intel không chỉ là một nhà sản xuất chip PC. Hoạt động kinh doanh của công ty trải rộng trên nhiều thị trường có tốc độ tăng trưởng cao, bao gồm máy tính cá nhân, bộ xử lý trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo (AI), mạng và điện toán biên, và Intel Foundry Services (IFS), mảng kinh doanh sản xuất bán dẫn theo hợp đồng đang phát triển nhanh chóng của công ty.
Khi AI và điện toán tiên tiến định hình lại bối cảnh bán dẫn, Intel đang thực hiện một trong những quá trình chuyển đổi tham vọng nhất của ngành với mục tiêu trở thành cả nhà thiết kế chip hàng đầu và nhà sản xuất bán dẫn đẳng cấp thế giới. Sự chuyển đổi đó diễn ra sau một trong những giai đoạn thử thách nhất trong lịch sử của Intel. Công ty đã trải qua nhiều năm vật lộn với tốc độ tăng trưởng chậm lại, biên lợi nhuận thu hẹp, lợi nhuận giảm sút và niềm tin của nhà đầu tư suy giảm khi các đối thủ như Nvidia (NVDA) và Advanced Micro Devices (AMD) vượt lên trong cuộc đua AI.
Tuy nhiên, Intel đã có một sự xoay chuyển đáng kể, và các con số đã nói lên điều đó. Với vốn hóa thị trường khoảng 554 tỷ đô la, cổ phiếu của nhà sản xuất chip đã tăng vọt tới 394% trong năm qua, vượt xa mức tăng 20% của S&P 500 Index ($SPX). Đà tăng này tiếp tục trong năm 2026, với cổ phiếu INTC tăng 214%, một lần nữa vượt trội so với thị trường chung trong cùng kỳ. Sau khi tăng lên mức cao kỷ lục 142,35 đô la vào ngày 30 tháng 6, cổ phiếu này đã giảm khoảng 20% so với đỉnh đó.
Bên trong Báo cáo Thu nhập Q1 của Intel
Hiệu quả tài chính ngày càng cải thiện của Intel mang lại cho các nhà đầu tư lý do mới để tin rằng sự phục hồi đang có đà. Vào ngày 23 tháng 4, gã khổng lồ chip đã công bố báo cáo thu nhập quý đầu tiên của năm tài chính 2026, vượt qua kỳ vọng của Phố Wall trên hầu hết các chỉ số quan trọng và khiến cổ phiếu INTC tăng vọt 24% trong phiên giao dịch tiếp theo. Doanh thu, biên lợi nhuận gộp và EPS đều vượt mức cao nhất trong dự báo của ban lãnh đạo, đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp Intel vượt qua dự báo của mình.
Intel báo cáo doanh thu phi GAAP là 13,58 tỷ đô la, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước (YOY) và cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 12,39 tỷ đô la. Tuy nhiên, bất ngờ lớn nhất đến từ kết quả kinh doanh cuối cùng. Intel ghi nhận lợi nhuận phi GAAP là 0,29 đô la trên mỗi cổ phiếu, tăng 123% YOY và vượt xa kỳ vọng chỉ 0,01 đô la. Mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các sáng kiến cắt giảm chi phí mạnh mẽ và sự kết hợp thuận lợi hơn của các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn.
Mặc dù vậy, quá trình phục hồi của Intel vẫn còn lâu mới hoàn tất. Trên cơ sở GAAP, công ty vẫn báo cáo khoản lỗ ròng 3,7 tỷ đô la, chủ yếu do các khoản phí một lần liên quan đến suy giảm tài sản vô hình và các nỗ lực tái cấu trúc đang diễn ra. Bất chấp những khó khăn đó, một số mảng kinh doanh cốt lõi của Intel đã cho thấy những dấu hiệu đáng khích lệ rằng sự phục hồi đang lan rộng.
Một trong những điểm sáng lớn nhất là phân khúc Trung tâm dữ liệu và AI (DCAI), nơi Intel bắt đầu có được chỗ đứng trong các khối lượng công việc liên quan đến AI khi nhu cầu về CPU hiệu năng cao tiếp tục tăng. Doanh thu từ mảng này đã tăng 22% YOY lên 5,1 tỷ đô la. Trong khi đó, Nhóm Máy tính Cá nhân (CCG), nơi đặt mảng kinh doanh bộ xử lý PC của Intel, tạo ra doanh thu 7,7 tỷ đô la, tăng khiêm tốn 1% YOY.
Mảng kinh doanh xưởng đúc đầy tham vọng của Intel cũng tiếp tục đà tăng trưởng. Doanh thu tại Intel Foundry tăng 16% lên 5,4 tỷ đô la, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với năng lực sản xuất bán dẫn của công ty. Mặc dù phân khúc này vẫn chưa có lãi, khoản lỗ hoạt động của nó đã thu hẹp xuống còn 2,4 tỷ đô la, cải thiện 72 triệu đô la so với quý trước khi sản lượng tốt hơn trên Intel 4, Intel 3 và Intel 18A hỗ trợ biên lợi nhuận gộp.
Những khoản tăng trưởng này phần nào bị bù đắp bởi chi phí hoạt động cao hơn, khi Intel cố tình tăng cường đầu tư vào Intel 14A để hỗ trợ đánh giá công nghệ của cả các nhóm nội bộ và khách hàng bên ngoài tiềm năng. Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo thu nhập Q2 sắp tới của Intel, dự kiến sẽ được công bố sau giờ đóng cửa thị trường vào ngày 23 tháng 7.
Intel dự báo doanh thu Q2 từ 13,8 tỷ đô la đến 14,8 tỷ đô la. Công ty cũng kỳ vọng biên lợi nhuận gộp phi GAAP khoảng 39% khi tiếp tục cân bằng chi phí cao của việc mở rộng dấu chân sản xuất với việc tăng cường lợi nhuận của các chip AI và tập trung vào người tiêu dùng thế hệ tiếp theo.
Các nhà phân tích nghĩ gì về Cổ phiếu Intel?
HSBC gần đây đã nổi lên như là người lạc quan nhất về Intel, tăng gấp đôi mục tiêu giá lên 200 đô la trong khi tái khẳng định xếp hạng "Mua". Công ty tin rằng mảng CPU máy chủ ngày càng cải thiện của Intel và các hoạt động xưởng đúc đang phát triển nhanh chóng có thể thúc đẩy sự phục hồi lợi nhuận kéo dài nhiều năm. Nhà phân tích Frank Lee đã nâng dự báo tăng trưởng lô hàng CPU máy chủ năm 2026 từ 20% lên 25% và tăng dự báo năm 2027 từ 20% lên 30%, lập luận rằng CPU máy chủ sẽ tiếp tục là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận của Intel.
Dự báo doanh thu của nhà phân tích cho mảng kinh doanh DCAI cũng cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận của Phố Wall. Có lẽ quan trọng hơn, HSBC đã đưa mảng kinh doanh xưởng đúc của Intel vào định giá của mình lần đầu tiên, gọi cơ hội này là "quá hấp dẫn để bỏ qua". Lee tin rằng Intel đang nổi lên như một lựa chọn thay thế đáng tin cậy cho TSMC khi các hạn chế trong sản xuất tiền kỳ và đóng gói tiên tiến tạo cơ hội cho các đối tác sản xuất mới. Ông nhấn mạnh cơ sở khách hàng xưởng đúc ngày càng tăng của Intel, bao gồm Terafab của Tesla (TSLA) và Apple (AAPL), và lưu ý rằng công ty đang tích cực hợp tác với Alphabet (GOOGL) và Nvidia. HSBC cũng chỉ ra công nghệ đóng gói tiên tiến Embedded Multi-die Interconnect Bridge (EMIB) của Intel như một lợi thế cạnh tranh tiềm năng.
Phố Wall nhìn chung vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của Intel, với cổ phiếu INTC mang xếp hạng đồng thuận "Mua Trung bình". Trong số 46 nhà phân tích đang bao phủ, 11 người khuyến nghị "Mua Mạnh", một người có "Mua Trung bình", 32 nhà phân tích có xếp hạng "Giữ", và chỉ hai người giữ xếp hạng "Bán Mạnh". Mặc dù Intel đã tăng vượt qua mục tiêu giá trung bình là 102,87 đô la, mục tiêu cao nhất trên thị trường là 200 đô la cho thấy đà tăng có thể còn lâu mới kết thúc. Nếu triển vọng lạc quan này chứng tỏ là chính xác, cổ phiếu có thể tăng thêm 78% so với mức hiện tại, nhấn mạnh lý do tại sao câu chuyện phục hồi của Intel tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
Vào ngày xuất bản, Anushka Mukherji không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) các vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Intel hiện đang được định giá cho một sự phục hồi sản xuất tốt nhất có thể, không còn biên độ sai sót nào cho nút 18A hoặc việc thu hút khách hàng đúc của mình."
Đà tăng 394% trong mười hai tháng qua của Intel và mục tiêu giá 200 đô la của HSBC phản ánh sự định giá lại mạnh mẽ về tùy chọn sản xuất chip của họ. Tuy nhiên, thị trường hiện đang định giá cho việc thực hiện hoàn hảo tiến trình 18A và sự thay đổi nhanh chóng trong cơ cấu khách hàng sản xuất chip. Mặc dù khoản lỗ hoạt động thu hẹp trong phân khúc sản xuất chip là một tín hiệu tích cực, công ty vẫn chưa có lãi theo GAAP. Định giá hiện đã bị kéo căng; giao dịch ở các mức này đòi hỏi Intel không chỉ bắt kịp TSMC mà còn phải chiếm được khối lượng lớn bộ tăng tốc AI có biên lợi nhuận cao từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, những người hiện đang bị khóa trong hệ sinh thái Nvidia-TSMC. Tỷ lệ rủi ro/phần thưởng nghiêng nặng về sự hoàn hảo trong thực thi.
Nếu quy trình 18A của Intel ổn định nhanh hơn dự kiến, mảng sản xuất theo hợp đồng có thể hòa vốn vào năm 2027, khiến mục tiêu hiện tại là 200 USD trở nên thận trọng thay vì đầu cơ.
"Sự xoay chuyển của Intel là có thật nhưng đã được định giá; mục tiêu 200 đô la đòi hỏi lợi nhuận từ mảng đúc bán dẫn, điều này vẫn còn mang tính suy đoán, trong khi sự tăng trưởng của CPU máy chủ đối mặt với những thách thức mang tính cơ cấu từ AMD và silicon tùy chỉnh."
Mục tiêu 200 đô la của HSBC hàm ý mức tăng 78%, nhưng dựa trên hai trụ cột mong manh: (1) tăng trưởng CPU máy chủ tăng tốc lên 30% vào năm 2027 — quá tham vọng khi xét đến vị thế vững chắc của AMD và sự phổ biến của chip tùy chỉnh — và (2) mảng sản xuất chip (foundry) trở nên quan trọng, tuy nhiên mảng IFS của Intel đã lỗ 2,4 tỷ đô la trong Q1 mà không có lộ trình rõ ràng để có lãi. Bài báo nhầm lẫn giữa *sự tham gia* của khách hàng (Tesla, Apple, Google) với các hợp đồng khối lượng thực tế. Quan trọng nhất: khoản lỗ ròng 3,7 tỷ đô la theo GAAP của Intel che giấu rằng EPS phi GAAP là 0,29 đô la đã loại trừ các khoản chi phí tái cấu trúc khổng lồ. Loại bỏ những khoản đó, mức lợi nhuận vượt trội sẽ không còn. Đà tăng 214% từ đầu năm đến nay đã phản ánh một kịch bản thực thi gần như hoàn hảo.
Nếu các tiến trình 7nm/5nm của Intel đạt mức giá tương đương với TSMC vào năm 2027 và giành được 15-20% thị phần đóng gói chip AI mới, mảng sản xuất theo hợp đồng có thể đạt lợi nhuận hàng năm trên 2 tỷ USD vào năm 2028, biện minh cho mục tiêu 200 USD dựa trên bội số 25 lần áp dụng cho thu nhập đã chuẩn hóa.
"N/A"
[Không khả dụng]
"Thử nghiệm then chốt đối với Intel là chuyển đổi các khoản đầu tư vào xưởng đúc thành lợi nhuận bền vững; nếu không có điều đó, sự tăng giá của cổ phiếu chủ yếu là do sự lạc quan thay vì sức mạnh kiếm tiền."
Sự phục hồi của Intel phụ thuộc vào sự xoay chuyển thực sự về lợi nhuận, không chỉ tăng trưởng doanh thu. Quý 1 cho thấy doanh thu phi GAAP là 13,58 tỷ USD với khoản lỗ GAAP là 3,7 tỷ USD, và doanh thu Foundry là 5,4 tỷ USD bất chấp khoản lỗ hoạt động 2,4 tỷ USD, nhấn mạnh gánh nặng chi tiêu vốn/chi phí cố định nặng nề. Triển vọng tích cực dựa trên biên lợi nhuận FFS bền vững và quy mô (ramp 14A, EMIB) thúc đẩy dòng tiền, cộng với nhu cầu AI/trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, rủi ro thực thi, cạnh tranh sản xuất mặt trước (TSMC/Samsung) và khả năng nhu cầu yếu có thể khiến lợi nhuận khó đạt được ngay cả khi doanh thu tăng. Mục tiêu 200 USD của HSBC có thể là lạc quan nếu không có lộ trình đáng tin cậy để đạt được lợi nhuận bền vững.
Rủi ro lớn là mảng sản xuất chip chỉ có lãi sau khi một luồng gió đầu tư kéo dài nhiều năm, trị giá hàng tỷ đô la, xuất hiện; trong ngắn hạn, Intel vẫn là một hoạt động thua lỗ lớn, khiến mục tiêu 200 đô la trở thành một cược có độ tin cậy cao vào quỹ đạo thu nhập không chắc chắn so với các đối thủ mạnh hơn.
"Sự cần thiết về địa chính trị và yêu cầu về nguồn cung của Hoa Kỳ tạo ra một mức sàn định giá mà mô hình tài chính thuần túy bỏ qua."
Claude, bạn đã đúng khi nhấn mạnh khoảng cách giữa GAAP và phi GAAP, nhưng bạn đang bỏ qua yếu tố thuận lợi về địa chính trị. Mục tiêu 200 đô la không chỉ là sự tương đương về quy trình sản xuất; đó là về Đạo luật CHIPS và các yếu tố đảm bảo an ninh quốc gia của Hoa Kỳ. Intel là nhà máy đúc chip nội địa duy nhất có khả năng sản xuất logic quy mô lớn. Ngay cả khi việc thực thi gặp khó khăn, chính phủ Hoa Kỳ có khả năng sẽ trợ cấp cho việc thực thi 'hoàn hảo' mà bạn yêu cầu để đảm bảo nguồn cung trong nước. Intel là một tài sản chiến lược, không chỉ là một nhà sản xuất bán dẫn.
"Sự hỗ trợ của chính phủ làm giảm rủi ro nhưng không giải quyết được vấn đề cốt lõi: Intel phải cạnh tranh bằng năng lực thực tế, chứ không chỉ tồn tại nhờ trợ cấp."
Lập luận trợ cấp địa chính trị của Gemini là có thật nhưng có hai mặt. Đúng vậy, nguồn vốn từ Đạo luật CHIPS giúp giảm thiểu rủi ro cho một số chi phí vốn. Nhưng trợ cấp không giải quyết được sự cạnh tranh về quy trình sản xuất hay sự gắn bó của khách hàng — chúng chỉ làm chậm lại sự thua lỗ. Mục tiêu 200 đô la vẫn đòi hỏi Intel phải giành được các đơn đặt hàng có biên lợi nhuận cao *tự nguyện* từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, chứ không phải các quy định của chính phủ. Trợ cấp chỉ mua thêm thời gian; chúng không đảm bảo lợi nhuận cho xưởng đúc. Đó là rủi ro thực thi mà không ai đánh giá thấp đủ.
[Không khả dụng]
"Trợ cấp giúp ích cho chi tiêu vốn nhưng không giải quyết được rủi ro lợi nhuận cốt lõi; một nhà máy đúc có lãi vào năm 2028 phụ thuộc vào nhu cầu thực tế của các hyperscaler và lợi nhuận gia tăng, chứ không phải sự giúp đỡ của chính phủ."
Lợi thế từ CHIPS của Gemini là có thật nhưng không phải là bữa trưa miễn phí. Trợ cấp làm giảm rào cản chi tiêu vốn (capex), nhưng chúng không tạo ra nhu cầu bền vững, năng suất tốt hơn hoặc khả năng cạnh tranh quy trình được cải thiện. Nút thắt thực sự là lợi nhuận từ khối lượng của các hyperscaler, điều này phụ thuộc vào việc triển khai 18A, các thắng lợi về đóng gói/IP và biên lợi nhuận phục hồi — chứ không phải tài trợ của chính phủ. Các cược vào một hoạt động đúc (foundry) có lãi vào năm 2028 phụ thuộc vào một chu kỳ chi tiêu vốn (high-capex) kéo dài nhiều năm với chi phí đơn vị không chắc chắn, ngay cả khi có trợ cấp.
Các chuyên gia đồng ý rằng đà tăng của Intel phụ thuộc vào việc thực hiện hoàn hảo, đặc biệt là trong việc đẩy mạnh quy trình 18A và thay đổi cơ cấu khách hàng đúc. Tuy nhiên, họ không đồng ý về việc liệu định giá hiện tại có phản ánh những rủi ro này và khả năng các khoản trợ cấp của chính phủ có thể giảm thiểu chúng hay không.
Các khoản trợ cấp tiềm năng của chính phủ và tầm quan trọng chiến lược của Intel như một nhà máy đúc trong nước đối với an ninh quốc gia Hoa Kỳ.
Rủi ro thực thi, đặc biệt là trong việc đạt được khả năng cạnh tranh về quy trình sản xuất và giành được các đơn hàng tự nguyện có biên lợi nhuận cao từ các hyperscaler.