Jim Cramer: Đừng bán nhà lãnh đạo AI này sau khi cổ phiếu của nó giảm từ mức cao mới

CNBC 12 Tháng 5 2026 23:40 ▬ Mixed Gốc ↗

AI chip demand surges NVDA P ET S

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội đồng chuyên gia có quan điểm trái chiều về triển vọng ngắn hạn của NVDA, với những lo ngại về sự biến động vĩ mô, sự nén định giá và các hạn chế nguồn cung tiềm ẩn, nhưng đồng ý về các yếu tố thuận lợi dài hạn của AI.

Rủi ro: Sự nén định giá do nhạy cảm với vĩ mô, các hạn chế nguồn cung tiềm ẩn hoặc chi tiêu vốn cho AI hạ nhiệt.

Cơ hội: Các yếu tố thuận lợi dài hạn của AI và chi tiêu vốn bền vững được thúc đẩy bởi đường ống Blackwell/Rubin.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ CNBC

Hàng ngày trong tuần, CNBC Investing Club với Jim Cramer tổ chức buổi phát trực tiếp "Họp buổi sáng" lúc 10:20 sáng ET. Dưới đây là tóm tắt những khoảnh khắc quan trọng của thứ Ba. 1. Chỉ số S&P 500 vào thứ Ba đã giảm từ mức cao kỷ lục trong phiên giao dịch trước đó. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 4 cao hơn dự kiến và sự gia tăng của lợi suất dầu và trái phiếu đã gây áp lực lên cổ phiếu. Jim Cramer cho biết sự đảo chiều hiện tại đang đẩy cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo xuống và các cổ phiếu chậm chạp lên là điều cần thiết. "Đồng thời, tôi muốn cảnh báo mọi người, đây là Ngày 1 của sự suy giảm của những cổ phiếu nóng nhất mà tôi từng thấy," Jim nói thêm, thu hút sự chú ý đến mức giảm 8% của Corning vào thứ Ba. Tuy nhiên, cổ phiếu của Câu lạc bộ vẫn tăng khoảng 115% từ đầu năm đến nay. 2. Home Depot là một cổ phiếu khó nắm giữ trong bối cảnh môi trường lãi suất cao. Nhưng, Jim vẫn ủng hộ Home Depot hơn Lowe's, cổ phiếu được Citi nâng cấp lên mua, trước báo cáo thu nhập vào tuần tới (ngày 20 tháng 5, sáng thứ Tư). Citi cũng có khuyến nghị mua đối với Home Depot, công ty báo cáo thu nhập sớm hơn một ngày so với đối thủ cạnh tranh. Jim ca ngợi Home Depot là một trong những "công ty Mỹ tốt đẹp" đang bị kìm hãm bởi lãi suất. Ông từ lâu đã nói rằng cần có lãi suất thấp hơn để thúc đẩy hoạt động thị trường nhà ở vốn thúc đẩy cổ phiếu cải tạo nhà cửa. 3. Cổ phiếu Nvidia đã giảm từ mức cao nhất trong ngày ngay trước báo cáo thu nhập vào tuần tới (ngày 20 tháng 5, tối thứ Tư). Các nhà phân tích của Wells Fargo đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Nvidia lên 325 đô la Mỹ/cổ phiếu từ 265 đô la Mỹ, viện dẫn đường ống Blackwell và Rubin trị giá 1 nghìn tỷ đô la của Nvidia cho đến năm 2027. Jim bày tỏ sự thất vọng khi Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang sẽ không tham dự chuyến thăm Trung Quốc của Tổng thống Donald Trump trong tuần này, vì ông tin rằng chip của công ty là thứ quan trọng nhất mà tổng thống có thể mang lại. Tuy nhiên, Jim khuyên các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ Nvidia: "Tôi sẽ không bán tháo cổ phiếu chỉ vì nó đang đảo chiều và đi xuống sau khi đã tăng trước đó." 4. Các cổ phiếu được đề cập trong phần "rapid fire" của thứ Ba vào cuối video là: FedEx, On Holding, Under Armour, Lowe's và eBay. (Quỹ từ thiện của Jim Cramer đang nắm giữ cổ phiếu HD, GLW và NVDA. Xem tại đây để biết danh sách đầy đủ các cổ phiếu.) Là một người đăng ký CNBC Investing Club với Jim Cramer, bạn sẽ nhận được cảnh báo giao dịch trước khi Jim thực hiện giao dịch. Jim đợi 45 phút sau khi gửi cảnh báo giao dịch trước khi mua hoặc bán cổ phiếu trong danh mục đầu tư của quỹ từ thiện của mình. Nếu Jim đã nói về một cổ phiếu trên CNBC TV, ông đợi 72 giờ sau khi đưa ra cảnh báo giao dịch trước khi thực hiện giao dịch. THÔNG TIN CÂU LẠC BỘ ĐẦU TƯ TRÊN LÀ CÓ THỂ THAY ĐỔI THEO ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN VÀ CHÍNH SÁCH BẢO MẬT CỦA CHÚNG TÔI, CÙNG VỚI TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM CỦA CHÚNG TÔI. KHÔNG CÓ NGHĨA VỤ HOẶC TRÁCH NHIỆM TÍN THÁC NÀO TỒN TẠI, HOẶC ĐƯỢC TẠO RA, BỞI VIỆC BẠN NHẬN BẤT KỲ THÔNG TIN NÀO ĐƯỢC CUNG CẤP LIÊN QUAN ĐẾN CÂU LẠC BỘ ĐẦU TƯ. KHÔNG CÓ KẾT QUẢ CỤ THỂ HOẶC LỢI NHUẬN NÀO ĐƯỢC ĐẢM BẢO.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▼ Bearish

"Thị trường đang đánh giá thấp thời gian duy trì lãi suất cao, điều này sẽ buộc phải định giá lại các cổ phiếu AI có bội số cao bất kể các đường ống tăng trưởng cơ bản của chúng."

Luận điểm ở đây trộn lẫn các yếu tố thuận lợi mang tính cấu trúc dài hạn của AI với sự biến động vĩ mô ngắn hạn. Mặc dù NVDA vẫn là động lực chính của thị trường hiện tại, việc tập trung vào các mục tiêu giá như 325 đô la bỏ qua rủi ro nén định giá khổng lồ nếu chu kỳ nhu cầu Blackwell/Rubin có bất kỳ dấu hiệu bão hòa nào. Việc Cramer bác bỏ sự suy giảm 'Ngày 1' như một sự xoay vòng lành mạnh là nguy hiểm; chúng ta đang chứng kiến sự xoay vòng từ tăng trưởng sang giá trị vì báo cáo CPI cho thấy môi trường lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài hơn' đã ăn sâu vào cấu trúc. Sự phụ thuộc của Home Depot vào việc cắt giảm lãi suất là một 'giao dịch hy vọng' bỏ qua thực tế doanh số bán nhà hiện có trì trệ, vốn là động lực thực sự của chi tiêu cải tạo.

Người phản biện

Nếu việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI thực sự là một sự thay đổi thế kỷ trị giá hàng nghìn tỷ đô la, thì sự biến động hiện tại chỉ là nhiễu, và bất kỳ sự sụt giảm nào của NVDA nên được xem là điểm vào lệnh có độ tin cậy cao đối với những người nắm giữ dài hạn.

NVDA

Grok by xAI

▬ Neutral

"Sự lạc quan của Cramer che đậy rủi ro thu nhập ngắn hạn và áp lực vĩ mô từ CPI/lợi suất có thể kéo dài 'sự suy giảm Ngày 1' đối với các cổ phiếu AI quá nóng."

Lời kêu gọi của Cramer giữ cổ phiếu Nvidia (NVDA) bất chấp sự sụt giảm từ mức cao nhất trong ngày trước báo cáo thu nhập ngày 22 tháng 5 lặp lại các nâng cấp của nhà phân tích như mục tiêu giá 325 đô la của Wells Fargo (từ 265 đô la), được thúc đẩy bởi đường ống Blackwell/Rubin trị giá 1 nghìn tỷ đô la cho đến năm 2027. Điểm hợp lý - sự thống trị AI của NVDA biện minh cho bội số cao cấp trong bối cảnh chi tiêu vốn bền vững. Nhưng 'sự đảo chiều cần thiết' trong các cổ phiếu AI như Corning (GLW, -8% nhưng +115% YTD) thừa nhận sự thổi phồng sau những đợt tăng giá không ngừng. CPI nóng hơn, lợi suất tăng mạnh đe dọa các công ty bán dẫn nói chung; sự xoay vòng sang các cổ phiếu yếu kém như Home Depot (HD) hơn Lowe's báo hiệu sự đau đớn nhạy cảm với lãi suất. Các yếu tố thuận lợi dài hạn của AI vẫn còn nguyên, biến động ngắn hạn có thể xảy ra.

Người phản biện

Tuy nhiên, nếu Nvidia báo cáo kết quả kinh doanh vượt trội và tái khẳng định đường ống, thì sự sụt giảm này sẽ trở thành một món quà với rủi ro giảm giá hạn chế do mức tăng 150%+ YTD và lợi thế cạnh tranh về GPU không thể vượt qua.

NVDA

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Cramer nhầm lẫn một đợt pullback thông thường với tín hiệu mua mà không giải quyết liệu các yếu tố cản trở vĩ mô (lạm phát dai dẳng, lợi suất cao hơn) đã thực sự được giải quyết hay chỉ tạm dừng."

Đây là một bài viết cổ vũ trá hình dưới dạng phân tích. Lập luận cốt lõi của Cramer — không bán các cổ phiếu dẫn đầu AI sau một ngày giảm giá — là hợp lý về mặt chiến thuật nhưng che giấu một vấn đề cấu trúc: bài báo thừa nhận CPI tháng 4 'nóng hơn dự kiến' và giá dầu/lợi suất tăng vọt, nhưng lại coi đây là một sự xoay vòng lành mạnh thay vì một sự thay đổi chế độ tiềm năng. NVDA tăng giá nhờ Wells Fargo nâng mục tiêu lên 325 đô la (từ 265 đô la) nghe có vẻ lạc quan cho đến khi bạn nhận thấy mục tiêu thấp hơn khoảng 15% so với mức cao nhất trong ngày thứ Ba, và đường ống Blackwell trị giá 1 nghìn tỷ đô la cho đến năm 2027 là dự báo tương lai, không phải doanh thu đã ghi nhận. Điểm thực sự: sự thất vọng của Cramer rằng Jensen Huang không đến Trung Quốc cho thấy ông đang đặt cược vào các yếu tố thuận lợi địa chính trị, không phải các yếu tố cơ bản.

Người phản biện

Nếu lạm phát không hạ nhiệt vào Q2, Fed sẽ duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, và chi tiêu vốn cho AI phải đối mặt với sự xem xét về ROI — đặc biệt nếu việc áp dụng Blackwell không như mong đợi — thì định giá của NVDA (có khả năng 35-40 lần P/E dự phóng) sẽ trở nên khó bảo vệ và 'sự sụt giảm Ngày 1' này sẽ là khởi đầu của một đợt giảm giá dài hơn, chứ không phải là cơ hội mua.

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Định giá cao của NVIDIA để lại ít khoảng đệm cho một cú sốc thu nhập ngắn hạn hoặc cú sốc vĩ mô/quy định có thể gây ra sự nén bội số nhanh chóng."

Mặc dù bài báo khuyến khích người đọc nắm giữ Nvidia và các cổ phiếu dẫn đầu AI khác sau một đợt pullback, lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là đợt tăng giá có thể đã kéo dài dựa trên sự thổi phồng thay vì các yếu tố cơ bản. Một báo cáo thu nhập kém hoặc dự báo cho thấy nhu cầu trung tâm dữ liệu AI đang chậm lại có thể gây ra sự nén bội số mạnh mẽ, ngay cả khi quỹ đạo dài hạn vẫn còn nguyên. Bài báo bỏ qua một số rủi ro thực tế: sự nhạy cảm của vĩ mô với lãi suất, khả năng hạ nhiệt chi tiêu vốn cho AI và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ có thể làm giảm doanh số bán hàng của Nvidia tại Trung Quốc trong ngắn hạn. Nếu kỳ vọng lãi suất tăng trở lại hoặc tâm lý thay đổi theo các tiêu đề địa chính trị, nhóm cổ phiếu này có thể hoạt động kém hiệu quả trước khi có bất kỳ sự định giá lại bền vững nào.

Người phản biện

Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất: đợt tăng giá của Nvidia có thể đã phản ánh một chu kỳ AI hoàn hảo. Một báo cáo kém hoặc các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chặt chẽ hơn có thể gây ra sự nén bội số nhanh chóng.

NVDA

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Gemini Grok

"Định giá của Nvidia là một rủi ro hệ thống vì động lực của nó duy trì thanh khoản của thị trường rộng lớn hơn, không chỉ lĩnh vực của nó."

Claude, bạn đã nói đúng về sự phân biệt giữa 'doanh thu đã ghi nhận' và 'đường ống', nhưng bạn đang bỏ lỡ khía cạnh thanh khoản. NVDA không chỉ là một cổ phiếu; nó là đại diện cho động lực của toàn bộ S&P 500. Nếu chu kỳ Blackwell đối mặt với bất kỳ hạn chế nguồn cung nhỏ nào, 'sự nén định giá' mà bạn lo sợ sẽ không chỉ giới hạn ở các công ty bán dẫn. Nó sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản rộng lớn hơn khi các dòng vốn thụ động bị đảo ngược, làm lộ ra sự thiếu chiều rộng cơ bản trong đợt tăng giá thị trường hiện tại.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Các biện pháp hạn chế xuất khẩu của Hoa Kỳ gây ra rủi ro doanh thu trước mắt đối với doanh số bán hàng của NVDA tại Trung Quốc trong bối cảnh Blackwell đang tăng tốc."

Gemini, việc coi NVDA là 'đại diện thanh khoản' của S&P bỏ qua sự cải thiện về chiều rộng thị trường — các chỉ số trọng số bằng nhau đã hoạt động tốt hơn Mag7 sau CPI, không có tín hiệu rút vốn ETF nào. Rủi ro bậc hai chưa được cảnh báo: Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Hoa Kỳ đối với chip H20 (thông báo tháng 4) có thể cắt giảm 15-20% doanh thu của NVDA tại Trung Quốc (lịch sử 20% tổng doanh thu), xảy ra đúng lúc Blackwell cần tăng tốc tối đa để biện minh cho sự thổi phồng đường ống 1 nghìn tỷ đô la.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok Gemini

"Sự chuyển dịch tiềm năng của Trung Quốc sang các chip AI trong nước đặt ra rủi ro mất doanh thu mang tính cấu trúc, lớn hơn và bền vững hơn so với các rủi ro hạn chế xuất khẩu ngắn hạn."

Rủi ro kiểm soát xuất khẩu H20 của Grok là đáng kể nhưng chưa đầy đủ. Thông báo tháng 4 nhắm vào các chip suy luận, không phải GPU đào tạo nơi Blackwell chiếm ưu thế. Quan trọng hơn: nếu Trung Quốc chuyển sang các giải pháp thay thế trong nước (Huawei, Alibaba), NVDA sẽ mất tùy chọn trên một thị trường có quy mô hơn 40 tỷ đô la, không chỉ 15-20% doanh thu hiện tại. Luận điểm đại diện thanh khoản của Gemini giả định rằng các dòng vốn thụ động là người mua biên — họ không phải vậy. Chiều rộng cơ bản ít quan trọng hơn việc liệu các đơn đặt hàng trước Blackwell có được duy trì ở mức ASP hiện tại hay không.

ChatGPT ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Sự chậm lại của nhu cầu trung tâm dữ liệu ngắn hạn hoặc các cú sốc chính sách có thể gây ra sự nén bội số nhanh chóng, ngay cả khi đường ống vẫn còn nguyên vẹn."

Quan điểm bi quan của Claude về P/E 35-40 lần bỏ lỡ một rủi ro ngắn hạn: sự chậm lại của nhu cầu trung tâm dữ liệu hoặc các cú sốc chính sách có thể gây ra sự nén bội số nhanh chóng ngay cả với đường ống Blackwell/Rubin. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng và chi tiêu vốn cho AI chậm lại, 'sự sụt giảm Ngày 1' có thể đánh dấu một sự định giá lại nhanh hơn dự kiến. Người mua nên yêu cầu sự rõ ràng về dự báo Q2 liên quan đến tỷ lệ thắng đường ống và mức độ nhạy cảm của Trung Quốc với xuất khẩu thay vì giả định một đợt tăng trưởng dài, không bị gián đoạn.