Michael Dell: AI cần được kiểm soát và chính phủ có vai trò quan trọng

“Dell đang tận dụng câu chuyện về an toàn AI để thúc đẩy các rào cản pháp lý bảo vệ các gã khổng lồ phần cứng hiện tại, đồng thời che đậy rủi ro ngày càng tăng về tắc nghẽn cơ sở hạ tầng địa phương.”

Lời kêu gọi "các biện pháp bảo vệ" của Michael Dell là một hình thức chiếm đoạt quy định cổ điển trá hình dưới danh nghĩa trách nhiệm doanh nghiệp. Bằng cách ủng hộ sự giám sát của chính phủ, Dell thực chất đang nâng cao rào cản gia nhập đối với các đối thủ nhỏ hơn, mã nguồn mở, những người không đủ khả năng chi trả chi phí tuân thủ mà một gã khổng lồ như Dell Technologies (DELL) có thể dễ dàng hấp thụ. Mặc dù ông bác bỏ sự phản đối của trung tâm dữ liệu như một trở ngại không đáng kể đối với năm 2027, ông lại bỏ qua rủi ro chi tiêu vốn (CapEx) khổng lồ nếu các quy định phân vùng địa phương và hạn chế lưới điện buộc các nhà xây dựng siêu quy mô phải chậm lại. Nếu việc tự điều chỉnh "ràng buộc về mặt đạo đức" không làm hài lòng cử tri, sự điều chỉnh quá mức về luật pháp có thể dẫn đến việc nén biên lợi nhuận vĩnh viễn đối với các nhà cung cấp phần cứng khi họ chuyển sang các giải pháp làm mát và nguồn điện độc quyền đắt tiền, tiết kiệm năng lượng.

“Dell đang báo hiệu rằng quy định về AI sẽ vẫn không có hiệu lực cho đến năm 2027, điều này có nghĩa là nhu cầu về cơ sở hạ tầng vẫn không bị cản trở bất chấp những lo ngại của công chúng.”

Những bình luận của Dell là một màn kịch của doanh nghiệp — ông ấy đang ủng hộ quy định mà ông ấy biết sẽ không xảy ra. Tài liệu tự quy định "ràng buộc về mặt đạo đức" của Trump (ngày 29 tháng 9) đã dập tắt hiệu quả đà giám sát AI của liên bang trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Dell hưởng lợi từ điều này: DELL cung cấp chip/cơ sở hạ tầng cho các phòng thí nghiệm AI bất kể sân khấu pháp lý. Ngôn ngữ "biện pháp bảo vệ" của ông ấy không tốn kém gì trong khi định vị Dell là một công ty có trách nhiệm. Điểm thực sự: ông ấy sẽ không nêu rõ vai trò nào của chính phủ mà ông ấy muốn, và ông ấy đã gạt bỏ sự phản đối của trung tâm dữ liệu như một vấn đề không đáng kể cho đến năm 2027. Đây là một CEO đang phòng ngừa rủi ro chính trị trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của ông ấy (cơ sở hạ tầng cho việc mở rộng quy mô AI) không đối mặt với bất kỳ trở ngại pháp lý thực tế nào.

“Sự không chắc chắn về chính sách và rủi ro chi phí năng lượng có thể làm giảm chu kỳ tăng trưởng trung tâm dữ liệu AI mà Dell đang kỳ vọng, khiến tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn trở nên mong manh hơn so với những gì bài báo gợi ý.”

Michael Dell coi các biện pháp bảo vệ AI là quản lý rủi ro thận trọng, chứ không phải là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng. Bài báo gợi ý về vai trò của cơ quan quản lý, nhưng lại bỏ qua tốc độ và chi phí của các động thái chính sách thực tế trước khi triển khai AI tăng tốc. Đối với Dell, đòn bẩy thực sự là chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu quy mô lớn (hyperscale data-center capex) được thúc đẩy bởi việc áp dụng AI và chi phí năng lượng, chứ không phải là các 'quyền hạn có giới hạn' (bounded permissions) trừu tượng. Với việc Nhà Trắng dường như không ràng buộc vào lúc này và các yếu tố động lực bầu cử làm lu mờ chính sách, các tín hiệu đầu tư ngắn hạn có thể gây thất vọng nếu quy định hoặc sự biến động năng lượng làm chậm lại đà tăng của AI. Bối cảnh còn thiếu bao gồm các mốc thời gian chính sách cụ thể, kế hoạch chi tiêu vốn thực tế của khách hàng và mức độ doanh thu của Dell gắn liền với chu kỳ làm mới so với các bản dựng AI mới.

“Sự trấn an về tiến độ của Dell chỉ đáng tin cậy nếu sự phản đối chính trị chỉ dừng lại ở lời nói thay vì các quy định mới về cấp phép hoặc năng lượng.”

Michael Dell coi các biện pháp bảo vệ AI là cần thiết nhưng thông thường, so sánh chúng với các biện pháp kiểm soát cháy, đồng thời bác bỏ phản ứng dữ dội của trung tâm dữ liệu là có thể quản lý được thông qua việc tăng hiệu quả và khó có thể làm chệch hướng các kế hoạch năm 2027. Điều này phù hợp với thỏa thuận tự quy định thời kỳ Trump được ký vào ngày 29 tháng 9, làm giảm rủi ro liên bang trong ngắn hạn đối với nhu cầu phần cứng. Tuy nhiên, bài viết này đã đánh giá thấp việc các kết quả trung hạn có thể trao quyền cho các hạn chế ở cấp tiểu bang hoặc đẩy nhanh sự phản kháng của các tiện ích về việc sử dụng điện, ảnh hưởng trực tiếp đến đơn đặt hàng máy chủ tồn đọng của Dell. DELL giao dịch ở mức 11.6x thu nhập dự phóng; bất kỳ sự chậm lại rõ rệt nào trong chi tiêu vốn AI sẽ nén bội số nhanh hơn các công ty phần mềm.