Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên hội đồng quản trị nhìn chung đồng ý rằng mặc dù các sáng kiến AI và Azure của Microsoft đầy hứa hẹn, nhưng có những rủi ro và sự không chắc chắn đáng kể, đặc biệt là xung quanh việc thực thi chip Maia, cam kết 30 tỷ đô la của Anthropic và khả năng xem xét pháp lý.
Rủi ro: Việc thực thi thành công chip Maia và mức giá cạnh tranh của nó so với các sản phẩm của Nvidia.
Cơ hội: Tiềm năng tăng cường sử dụng Azure và doanh thu từ cam kết Anthropic.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) là một trong những Cổ phiếu Tốt nhất Dài hạn để Mua Ngay để có Lợi nhuận Cao. Vào ngày 22 tháng 5, RBC Capital đã tái khẳng định xếp hạng “Outperform” và mục tiêu giá 640,00 đô la cho cổ phiếu của công ty. Điều này đến sau các cuộc họp nhà đầu tư với các giám đốc điều hành của công ty. Công ty vẫn lạc quan về cơ hội tăng trưởng của Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) và khả năng duy trì và nâng cao vị thế dẫn đầu về AI của mình.
Trong một bản cập nhật khác, Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) đang đàm phán để cung cấp chip AI tùy chỉnh cho Anthropic, theo báo cáo của CNBC. Đáng chú ý, thỏa thuận này sẽ là một chiến thắng cho Microsoft, với công ty đang tụt hậu so với các đối thủ đám mây Amazon và Google về việc cung cấp cho khách hàng silicon AI chuyên dụng. Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) đã công bố chip AI thế hệ thứ hai Maia vào tháng 1. Tuy nhiên, nó vẫn chưa cung cấp chip này thông qua đám mây Azure của mình, theo báo cáo của CNBC.
Vào tháng 11, Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) tuyên bố sẽ đầu tư 5 tỷ đô la vào Anthropic, với cam kết của Anthropic chi 30 tỷ đô la cho Azure.
Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) là một công ty công nghệ toàn cầu phát triển và bán nhiều loại phần mềm, dịch vụ đám mây, thiết bị và giải pháp kinh doanh, phục vụ cả người dùng cá nhân và khách hàng doanh nghiệp trên toàn thế giới.
Mặc dù chúng tôi thừa nhận tiềm năng của MSFT như một khoản đầu tư, chúng tôi tin rằng một số cổ phiếu AI mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn hơn và rủi ro thua lỗ thấp hơn. Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu AI bị định giá thấp một cách cực đoan và cũng có khả năng hưởng lợi đáng kể từ thuế quan thời Trump và xu hướng nội địa hóa, hãy xem báo cáo miễn phí của chúng tôi về cổ phiếu AI tốt nhất trong ngắn hạn.
ĐỌC TIẾP: 10 Cổ phiếu FMCG Tốt nhất để Đầu tư Theo các Nhà phân tích và 11 Cổ phiếu Công nghệ Dài hạn Tốt nhất để Mua Theo các Nhà phân tích.
Tiết lộ: Không có. Theo dõi Insider Monkey trên Google News.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chậm trễ của silicon AI tùy chỉnh của MSFT so với AWS/Google tạo ra rủi ro thực thi mà tiêu đề Anthropic chưa giải quyết được."
Bài báo trình bày các cuộc đàm phán Anthropic và chip Maia của MSFT như bằng chứng về sự dẫn đầu về AI, tuy nhiên, các đoạn văn tương tự lưu ý rằng nó vẫn theo sau AWS và Google trong việc cung cấp silicon tùy chỉnh. Mục tiêu 640 đô la của RBC dựa trên sự hấp dẫn chưa được chứng minh của Azure đối với chip thế hệ thứ hai và việc Anthropic thực sự chi 30 tỷ đô la đã cam kết. Sự trượt dốc trong thực thi ở đây sẽ trực tiếp gây áp lực lên biên lợi nhuận và bội số định giá nhiều hơn so với khoản đầu tư chính. Bài viết cũng làm giảm bớt sự lạc quan của chính nó bằng cách hướng người đọc đến các tên AI không được nêu tên với rủi ro thua lỗ được cho là thấp hơn.
Khoản đầu tư 5 tỷ đô la cộng với cam kết đám mây độc quyền có thể đẩy nhanh việc áp dụng Maia và khóa doanh thu Azure có biên lợi nhuận cao nhanh hơn các đối thủ cạnh tranh mong đợi, xác nhận lời kêu gọi Outperform.
"Thỏa thuận chip Anthropic có tầm quan trọng chiến thuật để đạt được sự ngang bằng về cạnh tranh nhưng chưa được chứng minh về mặt hoạt động, và nếu không biết bội số định giá hiện tại của MSFT và gánh nặng chi tiêu vốn trong tương lai, tuyên bố 'cổ phiếu dài hạn tốt nhất' là tiếp thị, không phải phân tích."
Bài báo trộn lẫn ba câu chuyện riêng biệt—sự tái khẳng định của RBC, các cuộc đàm phán cung cấp chip Anthropic và khoản đầu tư 5 tỷ đô la trước đó—thành một trường hợp lạc quan mà không định lượng tác động. Thỏa thuận chip Maia có ý nghĩa đối với vị thế cạnh tranh nhưng vẫn chưa được chứng minh về mặt doanh thu; Maia 2 ra mắt vào tháng 1 nhưng vẫn chưa đi vào sản xuất Azure, cho thấy rủi ro thực thi. Mục tiêu 640 đô la của RBC (bài báo không trích dẫn giá hiện tại) cần bối cảnh: đó là mức tăng 5% hay 25%? Cam kết 30 tỷ đô la Azure từ Anthropic là một yếu tố chi phí chìm, không phải doanh thu tương lai. Quan trọng nhất, bài báo bỏ qua quỹ đạo chi tiêu vốn AI của Microsoft và liệu định giá hiện tại đã bao gồm vị thế dẫn đầu này hay chưa.
Chiến lược silicon tùy chỉnh của Microsoft chậm hơn 18 tháng so với AMD/Nvidia về mức độ trưởng thành sản xuất, và thỏa thuận Anthropic có thể đơn giản là khóa Microsoft vào mức giá dưới thị trường cho chip để giữ chân khách hàng—một giao dịch làm giảm biên lợi nhuận được ngụy trang như một chiến lược.
"Bước chuyển của Microsoft sang silicon tùy chỉnh là một sự cần thiết mang tính phòng thủ để bảo vệ thị phần của Azure, nhưng nó về cơ bản thay đổi mô hình kinh doanh phần mềm ít vốn của công ty."
Chiến lược của Microsoft đang chuyển đổi từ sự thống trị phần mềm thuần túy sang một cuộc chơi phần cứng thâm dụng vốn. Mặc dù mục tiêu giá 640 đô la từ RBC ngụ ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể, câu chuyện thực sự là sự chuyển đổi từ một doanh nghiệp phần mềm có biên lợi nhuận cao sang một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có biên lợi nhuận thấp hơn. Bằng cách cung cấp silicon tùy chỉnh cho Anthropic, MSFT đang cố gắng thu hẹp khoảng cách với hệ sinh thái TPU của Amazon AWS và Google. Tuy nhiên, cam kết 30 tỷ đô la Azure từ Anthropic là một con dao hai lưỡi; nó tạo ra doanh thu khổng lồ, nhưng khóa Microsoft vào một chu kỳ chi tiêu vốn liên tục, tốn kém để duy trì năng lực tính toán cần thiết. Định giá vẫn còn cao ở mức khoảng 32 lần thu nhập dự kiến, đòi hỏi việc thực thi hoàn hảo trong việc kiếm tiền từ AI để biện minh cho các mức hiện tại.
Microsoft có nguy cơ trở thành nhà cung cấp tiện ích hàng hóa cho AI, nơi chi phí xây dựng và bảo trì silicon tùy chỉnh và trung tâm dữ liệu sẽ nén vĩnh viễn biên lợi nhuận hoạt động vượt trội trong lịch sử của họ.
"MSFT vẫn là một người chiến thắng bền vững được thúc đẩy bởi AI, nhưng tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào nhu cầu Azure bền vững và việc kiếm tiền từ phần cứng có lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và các yếu tố bất lợi về kinh tế vĩ mô."
Bài viết coi MSFT là một người chiến thắng dài hạn hàng đầu được thúc đẩy bởi AI và Azure, với mục tiêu cao của RBC và mối liên hệ với Anthropic để củng cố khối lượng công việc AI. Nhưng sự lạc quan bỏ qua những rủi ro chính: sự dẫn đầu về phần cứng AI đang bị tranh chấp (Nvidia/AMD thống trị nhiều khối lượng công việc), thời gian và hiệu quả của chip Maia không chắc chắn, và sự tăng trưởng đám mây của MSFT phụ thuộc vào chi tiêu CNTT doanh nghiệp liên tục trong bối cảnh các yếu tố bất lợi về kinh tế vĩ mô. Mối liên hệ Anthropic có thể làm tăng cường sự tiếp xúc với Azure mà không đảm bảo việc kiếm tiền từ chip có lợi nhuận, và các động lực pháp lý hoặc nội địa hóa có thể thay đổi cấu trúc chi phí. Mục tiêu giá (640) ngụ ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể có thể khó thực hiện nếu nhu cầu AI suy yếu hoặc biên lợi nhuận phần cứng bị nén.
Bài báo nghiêng quá tích cực: sự dẫn đầu về phần cứng AI là nhất thời, và nếu Nvidia/AMD chiếm thêm thị phần hoặc chi tiêu đám mây chậm lại, mức phí bảo hiểm của MSFT có thể không thành hiện thực ngay cả khi có Anthropic và Maia.
"Chi tiêu của Anthropic có thể hỗ trợ biên lợi nhuận thông qua việc sử dụng thay vì buộc phải nén vĩnh viễn dựa trên phần cứng."
Lập luận về việc khóa chi tiêu vốn của Gemini bỏ lỡ cách cam kết 30 tỷ đô la của Anthropic có thể nâng cao tỷ lệ sử dụng trên năng lực Azure đã triển khai, trì hoãn bất kỳ sự nén biên lợi nhuận lâu dài nào từ sự thay đổi phần cứng. Rủi ro lớn hơn chưa được đề cập là liệu cấu trúc chi phí của Maia 2 có đánh bại Nvidia đủ để bảo vệ đòn bẩy hoạt động của Azure hay không nếu ngân sách AI doanh nghiệp bị thắt chặt vào năm tới. Sự trượt dốc trong thực thi trên silicon sau đó sẽ tác động đến bội số nhanh hơn dự báo doanh thu.
"Sử dụng mà không có kinh tế chip cạnh tranh chỉ là cơ sở hạ tầng đắt đỏ, không phải là bảo vệ biên lợi nhuận."
Lập luận về tỷ lệ sử dụng của Grok giả định rằng chi tiêu 30 tỷ đô la của Anthropic tương ứng trực tiếp với biên lợi nhuận Azure tăng thêm—nhưng điều đó phụ thuộc vào việc Maia 2 đạt được sự ngang bằng về giá-hiệu suất với Nvidia H100, điều mà chúng tôi chưa thấy được xác nhận trong sản xuất. Nếu Maia hoạt động kém hiệu quả, Microsoft sẽ gánh chi phí vốn mà không có doanh thu bù đắp. Bài kiểm tra thực sự không phải là liệu năng lực có được sử dụng hay không; mà là liệu khách hàng có chọn Maia với chi phí tương đương hoặc thấp hơn hay không. Điều đó vẫn chưa được chứng minh.
"Quan hệ đối tác Anthropic-Microsoft mời gọi sự can thiệp chống độc quyền nghiêm trọng, điều này đặt ra rủi ro lớn hơn đối với bội số định giá so với sự trượt dốc trong thực thi phần cứng."
Claude và Grok đang bỏ lỡ vấn đề lớn về quy định. Mối quan hệ Anthropic-Microsoft là nam châm thu hút sự giám sát chống độc quyền của FTC và EU, điều này có thể buộc phải thoái vốn hoặc hạn chế tính độc quyền của các cam kết đám mây này. Nếu các cơ quan quản lý coi thỏa thuận 30 tỷ đô la này là một 'vụ mua lại sát thủ' hoặc một chiến thuật loại trừ theo chiều dọc, bội số định giá sẽ không chỉ bị nén do chi tiêu vốn—nó sẽ co lại do phí rủi ro pháp lý. Hào quang AI của Microsoft hiện đang được xây dựng dựa trên sự không chắc chắn về quy định, không chỉ phần cứng.
"Rủi ro pháp lý rất quan trọng, nhưng rủi ro lớn hơn là hiệu suất chi phí của Maia 2 so với Nvidia và sự chậm trễ tiềm ẩn về quy định làm trì hoãn việc kiếm tiền, gây áp lực lên biên lợi nhuận và bội số."
Gemini đưa ra rủi ro pháp lý, điều này là có thật nhưng không nhất thiết là lời kêu gọi thoái vốn; có nhiều khả năng là các đánh giá kéo dài và các điều khoản đồng ý trì hoãn việc kiếm tiền. Rủi ro lớn hơn bị bỏ qua là thời điểm: sự giám sát của FTC/EU có thể làm chậm việc áp dụng Maia và ROI chi tiêu vốn của Azure, vì vậy ngay cả khi Anthropic bị ràng buộc, sự nén biên lợi nhuận và bội số sẽ đến từ việc trì hoãn kiếm tiền thay vì thoái vốn bắt buộc. Ngoài ra, nếu Maia 2 không đánh bại Nvidia về chi phí, hào quang AI sẽ bị xói mòn sớm hơn.
Các thành viên hội đồng quản trị nhìn chung đồng ý rằng mặc dù các sáng kiến AI và Azure của Microsoft đầy hứa hẹn, nhưng có những rủi ro và sự không chắc chắn đáng kể, đặc biệt là xung quanh việc thực thi chip Maia, cam kết 30 tỷ đô la của Anthropic và khả năng xem xét pháp lý.
Tiềm năng tăng cường sử dụng Azure và doanh thu từ cam kết Anthropic.
Việc thực thi thành công chip Maia và mức giá cạnh tranh của nó so với các sản phẩm của Nvidia.