Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên trong hội đồng đồng ý rằng tăng trưởng của Nvidia dựa vào chi tiêu vốn AI liên tục và duy trì thị phần, nhưng không đồng ý về tính bền vững của tốc độ tăng trưởng hiện tại và các hệ số định giá. Họ nêu bật các rủi ro tiềm năng như chi tiêu vốn AI chậm lại, cạnh tranh gia tăng và hạn chế nguồn cung từ TSMC.
Rủi ro: Việc kiểm soát chi tiêu AI hoặc tốc độ tiếp nhận trung tâm dữ liệu chậm lại có thể nén nhiều đợt mở rộng ngay cả khi doanh thu vẫn mạnh.
Cơ hội: Thị phần GPU mạnh của Nvidia và xu hướng thuận lợi từ CUDA/phần mềm có thể giúp duy trì doanh thu định kỳ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nvidia tiếp tục mở rộng vượt ra ngoài các GPU dẫn đầu ngành vào những cơ hội sinh lời mới.
Các nhà đầu tư vẫn đánh giá thấp sức mạnh AI này.
Phố Wall ngày càng tin rằng cổ phiếu có thể tăng gần gấp đôi từ mức hiện tại.
Trong phần lớn thời gian tồn tại, Nvidia (NASDAQ:NVDA) đã là một ẩn số. Mỗi khi các nhà đầu tư nghĩ rằng họ đã hiểu công ty, nó lại thay đổi hướng đi và mở rộng cơ hội thị trường. Trong khi các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) vẫn là tiêu chuẩn vàng cho việc render đồ họa chất lượng cao trong trò chơi điện tử, chúng đã được điều chỉnh để hỗ trợ nghiên cứu khoa học, tiền điện tử, sáng tạo nội dung chuyên nghiệp, điện toán đám mây, trung tâm dữ liệu, và — gần đây nhất — trí tuệ nhân tạo (AI).
AI sẽ tạo ra người tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên của thế giới? Nhóm chúng tôi vừa công bố báo cáo về một công ty ít người biết, được gọi là “Độc quyền Không thể thiếu” cung cấp công nghệ then chốt mà Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
CEO Jensen Huang có khả năng bẩm sinh dự đoán cơ hội và điều chỉnh công ty để đáp ứng chúng. Điều này đã thúc đẩy mức tăng ấn tượng của giá cổ phiếu trong vài năm qua. Kể từ khi AI xuất hiện vào đầu năm 2023, Nvidia đã tăng 1.380%, và nhiều người tin rằng còn nhiều tiềm năng hơn nữa.
Một nhà phân tích Wall Street tin rằng Nvidia đang trên đà tăng thêm 98% trong 12‑18 tháng tới, biến nó thành công ty trị giá $10 nghìn tỷ đầu tiên trên thế giới.
Nguồn hình ảnh: Getty Images.
Trước khi chúng ta đi sâu vào logic của nhà phân tích, nhìn vào kết quả gần nhất của Nvidia và các cơ hội sắp tới cho thấy một bức tranh hấp dẫn. Đối với quý đầu tiên năm tài chính 2027 (kết thúc ngày 26‑4), công ty đạt doanh thu kỷ lục, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước lên $81,6 tỷ và tăng 20% so với quý trước. Điều này mang lại EPS đã điều chỉnh $1,87, tăng 140%.
Dự báo của Nvidia còn gây chú ý hơn, khi outlook quý 2 của ban quản lý dự kiến doanh thu $91 tỷ, tăng 95%.
Sản phẩm “cash cow” của Nvidia vẫn là GPU, là động cơ chính cung cấp phần lớn khối lượng công việc AI. Tùy theo nguồn, công ty kiểm soát từ 85% đến 92% thị phần GPU cho trung tâm dữ liệu, một mức thống trị đáng kinh ngạc. Tuy nhiên Nvidia không dừng lại ở đó.
Công ty đã đẩy mạnh vào lĩnh vực CPU, ra mắt CPU Vera, nhanh gấp 1,8 lần so với các bộ xử lý x86 hiện có. Đầu tuần này, Nvidia cũng giới thiệu RTX Spark, một chip AI dành cho PC. Mặc dù những cơ hội này không sánh bằng doanh thu GPU, chúng đại diện cho hàng trăm triệu đô la doanh thu bán bán dẫn mới mỗi năm. Để so sánh, Nvidia đã tạo ra tổng doanh thu $216 tỷ trong năm tài chính 2026, vì vậy những động thái này là một cơ hội đáng kể.
Chỉ tuần trước, nhà phân tích Ivan Feinseth của Tigress Financial đã đưa ra lời kêu gọi mua mạnh mẽ đối với Nvidia, duy trì xếp hạng mua mạnh và nâng mục tiêu giá lên $425. Đối với những ai theo dõi tại nhà, đây tương đương tiềm năng tăng 98% cho nhà đầu tư (khi tôi viết bài này).
Nhà phân tích trích dẫn “chi tiêu vốn AI tăng mạnh” và gọi Nvidia là “động cơ hạ tầng cốt lõi trong thời đại nhà máy AI”. Nhu cầu liên tục đang thúc đẩy doanh thu tăng tốc, biên lợi nhuận vững mạnh và lợi nhuận cao của Nvidia. Ông còn gọi nó là “cổ phiếu cốt lõi phải sở hữu cho chu kỳ đầu tư AI”.
Tôi cho rằng nhà phân tích đã nắm bắt đúng vấn đề. Câu chuyện phổ biến là việc áp dụng AI đang chậm lại và cạnh tranh ngày càng tăng sẽ ăn mòn thị phần của Nvidia. Công ty đã đảo ngược câu chuyện này bằng cách mở rộng sang các lĩnh vực AI khác — như CPU và cơ hội cho PC — chắc chắn sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng.
Hầu hết các chuyên gia tin rằng AI vẫn còn ở giai đoạn đầu, và Nvidia được đặt vị thế tốt để hưởng lợi từ các xu hướng tăng trưởng dài hạn này. Hơn nữa, cổ phiếu hiện đang giao với mức 33 lần lợi nhuận và 24 lần lợi nhuận dự kiến của năm tới. Đó là mức giá hấp dẫn cho một công ty dự kiến tăng doanh thu ở mức hai con số cao trong hai năm tới.
Trước khi mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc:
Nhóm nhà phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định những 10 cổ phiếu tốt nhất cho nhà đầu tư mua ngay… và Nvidia không nằm trong danh sách. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy nhớ khi Netflix xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17‑12‑2004... nếu bạn đầu tư $1.000 vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có $449.393! Hoặc khi Nvidia xuất hiện vào ngày 15‑4‑2005... nếu bạn đầu tư $1.000 vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có $1.366.006!
Hiện tại, lưu ý rằng lợi nhuận trung bình tổng thể của Stock Advisor là 983% — vượt trội so với 212% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư do các nhà đầu tư cá nhân xây dựng cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 3‑6‑2026. *
Danny Vena, CPA có vị thế trong Nvidia. Motley Fool có vị thế và khuyến nghị Nvidia. Motley Fool có chính sách công bố.
Các quan điểm và ý kiến được nêu ra ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nvidia là một người chiến thắng lâu dài trong xu hướng thịnh hành, nhưng tiềm năng tăng 98% trong ngắn hạn phụ thuộc mạnh vào sự bùng nổ chi tiêu CAPEX AI liên tục và biên lợi nhuận ổn định, điều này không được đảm bảo bởi giá hiện tại."
NVDA vẫn là một lợi ích cốt lõi của hạ tầng AI, và trường hợp tăng giá trong bài viết dựa trên nhu cầu GPU hyperscale liên tục và các dòng doanh thu mới (Vera CPU, RTX Spark). Tuy nhiên, việc gán một hệ số lợi nhuận dự báo gần 30 lần cho một yếu tố duy nhất như mức tăng 98% trong 12‑18 tháng làm lu mờ rủi ro. Lập luận phản bác mạnh nhất là tăng trưởng phụ thuộc vào chu kỳ capex AI không gián đoạn, thực thi các dự án phần cứng mới nổi, và ổn định biên lợi nhuận trong một thị trường bán dẫn có thể chu kỳ. Định giá đã có vẻ cao; bất kỳ sự điều chỉnh nào trong chi tiêu AI, tốc độ tiếp nhận trung tâm dữ liệu chậm hơn, hoặc áp lực cạnh tranh đều có thể làm giảm sự mở rộng hệ số ngay cả khi doanh thu vẫn mạnh. Các thay đổi về quy định hoặc địa chính trị cũng có thể có ảnh hưởng.
Nhưng lập luận phản biện mạnh nhất là chu kỳ chi tiêu AI thường biến động; nếu nhu cầu tính toán đám mây chậm lại hoặc nếu các đối thủ ăn mất thị phần GPU, tốc độ tăng trưởng của Nvidia có thể gây thất vọng và các hệ số nhân sẽ nhanh chóng giảm, không đạt mức tăng 98% như dự đoán.
"Giá trị hiện tại của Nvidia dựa trên các giả định tăng trưởng siêu nhanh không bền vững, bỏ qua tính chu kỳ tất yếu của chi tiêu vốn trong ngành bán dẫn."
Giá trị của Nvidia (NVDA) ở mức ~24x lợi nhuận dự báo trông có vẻ rẻ một cách lừa dối chỉ khi bạn giả định tốc độ tăng trưởng doanh thu hiện tại trên 90% có thể duy trì đến năm 2027. Bài viết bỏ qua quy luật số lớn; duy trì mức tăng trưởng hàng trăm phần trăm trên cơ sở doanh thu quý hơn 80 tỷ USD đòi hỏi sự mở rộng mạnh mẽ của thị trường tiềm năng tổng thể mà có thể không hiện thực hoá. Mặc dù việc chuyển hướng sang CPU và edge AI là chiến lược, các phân khúc này vẫn phải đối mặt với cạnh tranh mạnh mẽ từ các doanh nghiệp đã có mặt như Intel và AMD, điều này có khả năng làm nén biên lợi nhuận. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với câu chuyện “AI factory”, vì chu kỳ chi tiêu vốn trong công nghệ nổi tiếng là chu kỳ và dễ bị suy giảm đột ngột, mạnh mẽ.
Nếu Nvidia chuyển đổi thành công từ nhà cung cấp phần cứng sang hệ sinh thái phần mềm và dịch vụ toàn bộ stack, mức định giá hiện tại có thể thực sự là mức đáy hơn là mức trần do tiềm năng doanh thu định kỳ.
"Cơ sở tài chính của Nvidia mạnh, nhưng mục tiêu 98% của một nhà phân tích không nên làm chuẩn cho kỳ vọng—định giá hiện tại của cổ phiếu để lại ít không gian cho việc không thực hiện đúng kế hoạch hoặc áp lực cạnh tranh."
Bài viết nhầm lẫn mục tiêu 98% của một nhà phân tích với đồng thuận và bỏ qua rủi ro định giá. Đúng là kết quả Q1 của Nvidia thực sự ấn tượng—tăng trưởng doanh thu 85% YoY, tăng trưởng EPS 140%. Đúng là thị phần GPU 85‑92% là đáng gờm. Nhưng với mức định giá 33x lợi nhuận dự báo cho một công ty phải tăng trưởng tới mức định giá $10T, biên độ an toàn là cực kỳ mỏng. Vera CPU và RTX Spark chỉ là sai số làm tròn (hàng trăm triệu đô) so với cơ sở doanh thu $216 tỷ. Rủi ro thực sự: nếu tốc độ tăng trưởng capex AI chậm lại dù chỉ một chút, hoặc nếu cạnh tranh (AMD, chip tùy chỉnh từ các hyperscaler) làm giảm ASP GPU nhanh hơn tốc độ tăng khối lượng, thì multiple của Nvidia sẽ bị nén mạnh. Bài viết coi “giai đoạn đầu của AI” như một bảo đảm, chứ không phải giả định.
Nếu TAM GPU của Nvidia thực sự đạt hơn 500 tỷ USD trong vòng năm năm và công ty duy trì thị phần trên 70 % cùng biên lợi nhuận cải thiện, thì mức định giá 33 lần dự báo thực sự là rẻ so với tốc độ tăng trưởng CAGR trên 20 %, và cổ phiếu có thể đạt 425 USD hoặc cao hơn.
"Trường hợp tăng 98% bỏ qua rủi ro thực thi và cạnh tranh khiến tăng trưởng siêu nhanh bền vững kém chắc chắn hơn so với những gì bài viết ngụ ý."
Sự tăng doanh thu 85% YoY của Nvidia lên $81,6 tỷ và dự báo Q2 tăng 95% làm nổi bật luồng gió thuận AI, tuy nhiên mục tiêu $425 (tăng 98%) từ Tigress dựa trên tăng trưởng duy trì trên 50% và thị phần GPU không bị thách thức 85‑92%. Bài viết giảm nhẹ mức độ quan trọng của việc chi vốn capex của các hyperscaler có thể đạt đỉnh sau các dự án xây dựng năm 2025, việc AMD và các ASIC tùy chỉnh từ Google/Amazon làm xói mòn biên lợi nhuận, và việc mở rộng sang CPU và PC chỉ thêm doanh thu marginal so với cơ sở $216 tỷ. Với mức forward earnings 24x, hệ số này giả định không có sự nén hệ số nếu tăng trưởng chậm lại.
Việc khóa phần mềm CUDA của Nvidia và quy mô tiên phong khiến việc mất cổ phiếu nhanh chóng là không khả thi, do đó chi tiêu cho AI có thể vượt qua ngay cả các dự báo lạc quan và biện minh cho việc nâng cấp xếp hạng.
"Mức định giá 33x forward phụ thuộc vào việc AI capex không gián đoạn; một sự chậm lại nhẹ hoặc áp lực margin có thể gây multiple compression trước khi earnings bắt kịp."
Câu khẳng định của Claude rằng mức định giá 33x forward là cực kỳ hẹp đã bỏ qua tính chu kỳ của thị trường. Rủi ro thực sự là sự chậm lại vừa phải trong chi tiêu capex cho AI hoặc sự suy giảm biên lợi nhuận nhanh hơn do AMD/chíp tùy chỉnh, có thể gây ra nhiều áp lực nén giá trước khi kết quả tài chính bắt kịp. Các yếu tố hỗ trợ từ CUDA/phần mềm là có lợi, nhưng dựa vào tính bám dính và doanh thu định kỳ có thể không bù đắp đầy đủ cho nhu cầu chu kỳ. Cho đến khi khả năng dự đoán capex được cải thiện, mức định giá này vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các bất ngờ tiêu cực ngay cả khi doanh thu vẫn mạnh.
"Doanh thu tăng trưởng của Nvidia bị hạn chế vật lý bởi khả năng đóng gói CoWoS của TSMC, tạo ra một mức trần cứng mà các mô hình định giá hiện đang bỏ qua."
Claude, sự tập trung của bạn vào rào cản định giá $10T đã bỏ qua hạn chế phía cung cấp ngay lập tức: sự phụ thuộc của Nvidia vào năng lực CoWoS của TSMC. Ngay cả khi nhu cầu vẫn vô hạn, Nvidia không thể mở rộng cung ứng một cách tuyến tính để đáp ứng các mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ này. Chúng ta đang bỏ qua “rủi ro nút thắt” nơi doanh thu bị giới hạn không phải bởi sự thèm muốn của thị trường, mà bởi năng suất thực tế của nhà máy. Nếu TSMC gặp bức tường về yield hoặc xuất hiện ma sát địa chính trị ở Đài Loan, hệ số 33x sẽ sụp đổ bất kể chu kỳ AI capex.
"Các ràng buộc phía cung quan trọng hơn so với chu kỳ nhu cầu nếu chúng ràng buộc, nhưng không ai đã trích dẫn kế hoạch năng lực thực tế của TSMC."
Bottleneck CoWoS của TSMC trong Gemini là rủi ro sắc nét nhất mà không ai định lượng. Nhưng nó có hai mặt: nếu nguồn cung thực sự hạn chế nhu cầu, biên lợi nhuận của Nvidia *cải thiện* (có sức mạnh định giá), không bị nén. Câu hỏi thực sự là liệu TSMC có thể mở rộng năng lực CoWoS đủ nhanh để đáp ứng tăng trưởng trên 50% hay không. Nếu có, định giá vẫn giữ nguyên. Nếu không, dự báo doanh thu sẽ không đạt mục tiêu trước khi hệ số nhân trở nên quan trọng. Điều này đòi hỏi sự cụ thể—lộ trình CoWoS của TSMC đến năm 2026 là gì?
"Sự khan hiếm tại TSMC có thể nâng ASP và biên lợi nhuận của Nvidia thay vì hạn chế tăng trưởng."
Câu cáo buộc tắc nghẽn CoWoS của TSMC do Gemini đưa ra xem năng lực chỉ là một trần doanh thu thuần túy, nhưng lại bỏ qua sức mạnh phân bổ: Nvidia có thể chỉ đạo các wafer khan hiếm tới các GPU data-center có ASP cao nhất trong khi hạ mức ưu tiên cho các phân khúc lợi nhuận thấp hơn. Điều này trực tiếp củng cố kịch bản mở rộng biên lợi nhuận của Claude thay vì gây ra việc không đạt chỉ tiêu dự báo. Nếu không có dữ liệu phân chia sản lượng CoWoS năm 2026 của TSMC theo khách hàng, rủi ro vẫn chưa được định lượng và có thể hỗ trợ thay vì nén chặt hệ số hiện tại.
Các thành viên trong hội đồng đồng ý rằng tăng trưởng của Nvidia dựa vào chi tiêu vốn AI liên tục và duy trì thị phần, nhưng không đồng ý về tính bền vững của tốc độ tăng trưởng hiện tại và các hệ số định giá. Họ nêu bật các rủi ro tiềm năng như chi tiêu vốn AI chậm lại, cạnh tranh gia tăng và hạn chế nguồn cung từ TSMC.
Thị phần GPU mạnh của Nvidia và xu hướng thuận lợi từ CUDA/phần mềm có thể giúp duy trì doanh thu định kỳ.
Việc kiểm soát chi tiêu AI hoặc tốc độ tiếp nhận trung tâm dữ liệu chậm lại có thể nén nhiều đợt mở rộng ngay cả khi doanh thu vẫn mạnh.