Hết hạn quyền chọn hơn 8 tỷ USD có thể khiến 'đối thủ lớn nhất của vàng' lao dốc

Yahoo Finance 20 Tháng 4 2026 20:05 ▬ Mixed Gốc ↗

Bitcoin price volatility: potential 25% drop or 120% jump IBIT

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Panelet nedtoner generelt betydningen av de 7,9 milliardene i BTC-opsjonsutløp på Deribit, med de fleste enige om at det er usannsynlig å forårsake en dramatisk prisbevegelse. De erkjenner imidlertid også potensielle risikoer, for eksempel tvunget spot-likvidasjon på grunn av koordinert delta-hedging på tvers av steder, som kan føre til en "volatilitetsknusing" eller en bevegelse mot den nedre enden av 62k–71k-bracket på en makro-overraskelse.

Rủi ro: Tvunget spot-likvidasjon på grunn av koordinert delta-hedging på tvers av steder

Cơ hội: Potensial for en "volatilitetsknusing" som gir en renere inngang for langsiktige eiere

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Quyền chọn Bitcoin (BTC) trị giá khoảng 7,9 tỷ USD sẽ hết hạn trên Deribit vào thứ Sáu, ngày 24 tháng 4, và đối với một thị trường vốn đã căng thẳng, thời điểm này rất quan trọng.

Quyền chọn là các hợp đồng tài chính cho phép người mua có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản với một mức giá xác định vào một ngày trong tương lai.

Hãy coi nó giống như việc đặt cọc vé xem hòa nhạc với giá hôm nay, hy vọng buổi biểu diễn cháy vé và vé sẽ có giá trị hơn.

Liên quan: Lãi suất quyền chọn tiền điện tử đạt 20 tỷ USD với sự gia tăng của các tổ chức

Quyền chọn "mua" (call) là một đặt cược rằng giá sẽ tăng, trong khi quyền chọn "bán" (put) là một đặt cược rằng giá sẽ giảm. Khi hàng tỷ hợp đồng này hết hạn cùng một ngày, hoạt động giao dịch phát sinh có thể di chuyển thị trường đáng kể.

Deribit, nền tảng sàn giao dịch phái sinh tổ chức đợt hết hạn này, hiện nắm giữ khoảng 31 tỷ USD trong tổng số lãi suất mở quyền chọn Bitcoin. Hiện tại, đây là sàn giao dịch lớn nhất trên toàn cầu, vượt cả IBIT của BlackRock, vốn đứng gần 28,8 tỷ USD.

Nói cách khác, nhà quản lý tài sản được công nhận nhất thế giới đang bị vượt mặt bởi một sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử gốc.

Hai mức giá mà mọi người theo dõi Bitcoin nên biết

Dữ liệu vị thế cho thấy 75.000 USD và 62.000 USD là hai mức cần theo dõi đối với đối thủ lớn nhất của vàng khi tiến tới thứ Sáu.

Tại 75.000 USD, khoảng 395 triệu USD lãi suất mở "mua" (call) đang tập trung. Đây là dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch lạc quan đã đặt cược của họ ở đây.

Nhưng có một sự phức tạp. "Phơi nhiễm gamma" (gamma exposure) ở mức này đang âm sâu. Điều này có nghĩa là những người tạo lập thị trường đã bán các hợp đồng này buộc phải liên tục điều chỉnh vị thế của họ khi giá biến động.

Khi Bitcoin tăng, họ mua nhiều hơn. Khi nó giảm, họ bán nhiều hơn. Kết quả là biến động giá bị khuếch đại chứ không được làm dịu đi.

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang ở mức 75.348 USD, theo CoinGecko, thấp hơn chưa đến nửa phần trăm so với mức này.

Về phía giảm giá, 62.000 USD mang theo khoảng 330 triệu USD lãi suất mở "bán" (put). Đây là khu vực chính mà các nhà giao dịch bi quan đã tập trung bảo vệ của họ. Mức giảm xuống đó từ giá hiện tại sẽ tương đương với mức giảm 18%.

Phổ biến trên TheStreet Roundtable:

- Báo cáo mới tiết lộ gần 40% người Mỹ có dưới 500 USD tiền tiết kiệm - Công ty của huyền thoại Phố Wall báo cáo lỗ 3,8 tỷ USD trong quý

Nam châm 'tổn thất tối đa' và những gì phe bán đang làm

Nằm giữa hai thái cực này là mức tổn thất tối đa (max pain) 71.000 USD, mức giá mà số lượng hợp đồng quyền chọn lớn nhất sẽ hết hạn vô giá trị, gây ra tổn thất tài chính lớn nhất cho người mua quyền chọn cộng lại.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▬ Neutral

"Den forestående utløpsdatoen er mer sannsynlig å resultere i en volatilitetsknusing enn en retningsendring, ettersom market makers allerede har priset inn gamma-eksponeringen."

De 8 milliardene i utløp er en klassisk volatilitetsfelle. Selv om artikkelen fremhever "max pain" på 71 000 dollar, ignorerer den det strukturelle skiftet fra retail-ledet spekulasjon til institusjonell sikring via ETF-er som IBIT. Den negative gammaen på 75 000 dollar er nemlig en katalysator for refleksive prissvingninger, men markedets evne til å absorbere denne likviditeten har blitt betydelig forbedret siden ETF-innstrømmingen i Q1. Jeg mistenker at "max pain"-teorien er overdrevet; market makers er allerede delta-hedget, og utløpet vil sannsynligvis resultere i en "volatilitetsknusing" snarere enn et retningsbestemt krakk. Se etter et fall i IV (implisert volatilitet) etter fredag, som ofte gir en renere inngang for langsiktige eiere.

Người phản biện

Hvis institusjonell sikring er like utbredt som jeg hevder, kan den enorme størrelsen på de 8 milliardene i utløp tvinge frem en avviklingssyklus hvis likviditetsleverandører trekker seg tilbake, og utløser en kaskade av likvidasjoner som ignorerer fundamentale støttenivåer.

Bitcoin (BTC)

Grok by xAI

▼ Bearish

"Negativ gamma på 75k kombinert med 71k max pain skaper en magnet med høy sannsynlighet for kortsiktig nedside for BTC, og forsterker svingninger mot et fall på 5-7 %."

Denne 7,9 milliarders BTC-opsjonsutløpsdatoen på Deribit (31B total OI, som overgår IBITs 28,8B AUM) belyser kortsiktige volatilitetsrisikoer, med negativ gamma på 75k—der 395M calls klynger seg—og tvinger market makers til å selge inn i dipp, og forsterker nedgangen fra nåværende 75 348 dollar. Max pain på 71k fungerer som en magnet, og potensielt holder prisen lavere og presser IBIT. Bjørnene klynger 330M puts på 62k for 18 % beskyttelse. Artikkelen skryter av "tumling" men utelater spot ETF-innstrømminger (1 milliard dollar+ i det siste) som kan motvirke. Nærmeste chop forventet, og favoriserer taktiske shorts over 71k.

Người phản biện

Robust institusjonell spot-kjøp via IBIT og andre kan absorbere gamma-salg, og bryte 75k calls oppover hvis makro risikosentiment lettes, og gjør utløpsstøy irrelevant.

BTC, IBIT

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"De 7,9 milliardene i utløp skaper et smalt handelsområde (62k–75k) der forhandlere aktivt undertrykker volatiliteten mot 71k max pain, men et brudd over 75k på eksterne katalysatorer kan snu gamma fra demper til akselerator."

De 7,9 milliardene i utløp er reelle, men sannsynligvis overvurdert som en katalysator. Deribits 31 milliarders åpen interesse er betydelig, men artikkelen forveksler størrelse med innvirkning—de fleste utløp skjer uten dramatiske bevegelser. De to "nøkkelnivåene" (75k calls, 62k puts) er så tett rammet inn av nåværende pris (75 348 dollar) at max pain på 71k blir det gravitasjonelle senteret, som typisk *demper* volatiliteten ettersom forhandlere sikrer seg mot det. Den virkelige risikoen: hvis BTC bryter 75k avgjørende på positive makro-nyheter før fredag, kan gamma-akselerasjon øke volatiliteten oppover. Omvendt, hvis den drifter lavere, tvinger forhandlernes korte gamma-posisjoner salg, og skaper et selvforsterkende fall. Ingen av delene er garantert.

Người phản biện

Opsjonsutløp skjer ukentlig i kryptovaluta; Deribits 31 milliarders er stort, men representerer bare ~2,5 % av Bitcoins markedsverdi på 2,3 billioner dollar. Historiske data viser at de fleste store utløp skjer med minimale prisforvrengninger—artikkelen antyder at fredag er en "make or break"-hendelse når det mer sannsynlig er et mindre friksjonspunkt i en større makronarrativ.

BTC

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Utløpsdrevet sikring er usannsynlig å forårsake en avgjørende BTC-bevegelse; makro likviditet og spot-dynamikk betyr mye mer."

BTC-opsjonsutløp på Deribit, med 75k call OI og 62k put OI, antyder potensiell volatilitet rundt fredag. Men den praktiske virkningen av en enkelt-sted utløp er overdrevet: Deribit OI overgår en enkelt strike, men prisoppdagelse i kryptovaluta hviler mer på kontantmarkeder, makro likviditet og konkurrerende instrumenter (futures, spot ETF-er) enn på delta-hedging nær en enkelt utløp. Max pain er en statisk konstruksjon; virkelige bevegelser avhenger av ordreflyt og likviditet. Selv om gamma-hedging forsterker noen bevegelser, er den kortsiktige retningen mer en funksjon av makroregimet enn utløpsmatematikken.

Người phản biện

Det sterkeste motargumentet er at mange tradere ruller eller avvikler posisjoner etter hvert som utløpsdatoen nærmer seg, og kryss-sted likviditet demper ofte, i stedet for å forsterke, Deribit-spesifikke bevegelser; opsjonsmatematikken kan se dramatisk ut, men oversettes sjelden til et avgjørende dagsfall eller -stigning.

Bitcoin (BTC) price; Deribit BTC options expiry event

Cuộc tranh luận

Gemini ▬ Neutral

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude ChatGPT

"Risikoen ligger ikke i opsjonene i seg selv, men i de tvungne spot-markedstilpasningene fra institusjonelle hedgere som forsterker volatiliteten."

Claude og ChatGPT nedtoner riktig utløpsdatoen, men begge ignorerer "basis trade"-risikoen. Institusjonelle aktører bruker ofte disse opsjonene til å sikre spotposisjoner holdt i ETF-er. Hvis utløpsdatoen utløser et plutselig skifte i delta-hedging-kravene, tvinger det disse institusjonene til å justere sin underliggende spot-eksponering samtidig. Dette handler ikke bare om opsjoner; det handler om potensialet for tvunget spot-likvidasjon som kan forverre "volatilitetsknusingen" Gemini forutsier, uavhengig av de 2,3 billionene dollar i markedsverdi.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Geminis påstand om basis trade som kobler Deribit-opsjoner til ETF-spot mangler bevis og forveksler strategier."

Gemini misbruker "basis trade"—det er cash-futures arb (f.eks. TBAs), ikke Deribit-opsjonshedging av ETF-spot. IBIT-innehavere bruker CME-futures/perps for delta-nøytrale spill, ikke kryptovaluta-børsepsjoner. Dette isolerer Deribit gamma til $31B OI vs. $2.3T BTC cap, og minimerer spot-kobling. Ingen bevis på tvungne ETF-likvidasjoner; det er spekulativ overdrevenhet.

Claude ▬ Neutral

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Gemini

"Deribits 31 milliarders er isolert, men koordinert delta-hedging på CME + Deribit på fredag kan fortsatt tvinge korrelerte spot-likvidasjoner hvis makro-sentiment skifter."

Groks korreksjon om basis handler er gyldig—IBIT-hedging bruker CME-futures, ikke Deribit-opsjoner. Men Geminis underliggende bekymring er ikke ugyldig: hvis institusjonell delta-hedging *på tvers av alle steder* (inkludert CME) klynger seg rundt 75k, kan en koordinert avvikling tvinge spot-salg, selv om Deribit i seg selv er isolert. De 31 milliardene i OI er ikke driveren; det er *korrelasjonen* mellom opsjonsutløp og futures-rebalansering. Ingen har kartlagt denne kryss-sted-risikoen.

ChatGPT ▼ Bearish Đổi ý kiến

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Kryss-sted-hedging rundt fredag kan utløse brå ETF-spot-likvidasjoner, og skape overdreven nedside-risiko selv om Deribit-gammaen ser inneholdt ut."

Godt poeng om Deribit gamma å være isolert, Grok, men den virkelige risikoen ligger i kryss-sted-hedging. Hvis CME-futures/IBIT delta-hedging skifter en bloc rundt fredag, kan ETF-spotposisjoner avvikles i et korrelert utbrudd, og utløse en likviditetskrise selv om Deribit-gammaen er inneholdt. Artikkelen går glipp av denne kryss-sted-kontagionsrisikoen, som kan vippe BTC mot den nedre enden av 62k–71k-bracket på en makro-overraskelse.