Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng nhìn chung bi quan về việc NVDA "tăng vọt" vào tháng Sáu, viện dẫn các dự báo tăng trưởng không bền vững, rủi ro chi tiêu vốn theo chu kỳ, rủi ro địa chính trị và áp lực cạnh tranh. Họ đồng ý rằng định giá hiện tại là cao và có thể không được hỗ trợ bởi thu nhập.
Rủi ro: Sự hoài nghi về tính bền vững của chi tiêu vốn hyperscaler và sự nghi ngờ của thị trường đối với dự báo 1 nghìn tỷ đô la
Cơ hội: Chi tiêu AI chủ quyền tiềm năng tạo ra mức sàn cho nhu cầu
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nvidia vừa kết thúc một quý kinh doanh tuyệt vời nữa.
Định giá của Nvidia thường cao hơn nhiều so với hiện tại.
Cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã có một năm không mấy ấn tượng theo tiêu chuẩn của nó. Nó đã tăng khoảng 13% cho đến nay, con số này sẽ ổn trong một năm bình thường vì S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) thường có lợi suất trung bình khoảng 10% mỗi năm.
Nhưng đây không phải là một năm bình thường. S&P 500 đã tăng 11% cho đến nay, và lĩnh vực chỉ công nghệ của S&P 500 đã tăng gần 25%. Với việc cổ phiếu công nghệ trung bình cho thấy hiệu suất gấp đôi Nvidia cho đến nay trong năm 2026, các nhà đầu tư có thể bắt đầu hơi thiếu kiên nhẫn với cổ phiếu Nvidia.
AI có tạo ra tỷ phú đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa phát hành một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Tuy nhiên, tôi nghĩ họ cần phải kiên trì.
Nvidia đang được định vị để mang lại lợi nhuận ổn định trong phần còn lại của năm 2026, và tôi nghĩ nó có thể bắt đầu bùng nổ vào tháng 6. Hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cho cổ phiếu Nvidia hiện đang rất hấp dẫn, và tôi sẽ không ngạc nhiên nếu nó bắt kịp hoặc vượt qua lĩnh vực công nghệ trong tháng này.
Nvidia đã hoàn toàn vượt trội trong năm 2026. Nhu cầu về bộ xử lý đồ họa (GPU) của nó chưa bao giờ cao hơn, và tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu dường như đang tăng lên. Trong cuộc gọi hội nghị gần đây nhất của Nvidia, họ đã dự báo rằng chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn (hyperscaler) AI vào năm 2027 sẽ tăng lên 1 nghìn tỷ đô la vào năm tới. Điều đó mở ra cánh cửa cho một năm tăng trưởng ổn định nữa, có khả năng cho phép Nvidia kéo dài tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc gần đây của mình.
Trong quý gần đây nhất, Nvidia đã vượt quá mong đợi và mang lại tốc độ tăng trưởng ấn tượng 85%. Có rất ít công ty sánh được với tốc độ tăng trưởng đó, làm cho Nvidia trở thành một trong những cổ phiếu tăng trưởng nhanh nhất trên toàn thị trường. Mặc dù vậy, nó vẫn tụt hậu so với nhiều đối thủ cạnh tranh về mặt định giá.
So với các khoản đầu tư AI công nghệ lớn khác, Nvidia đang được định giá ở mức thấp nhất, từ góc độ tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng.
Điều đó làm cho bây giờ là thời điểm hấp dẫn để đầu tư vào Nvidia, bởi vì nếu nó có thể tăng lên mức P/E dự phóng ở mức cao của 20, nó có thể dễ dàng mang lại lợi nhuận ổn định cho các nhà đầu tư trong tháng 6 này. Tuy nhiên, tôi không nghĩ rằng ba công ty này là sự so sánh tuyệt vời. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên so sánh Nvidia với các lựa chọn cổ phiếu tập trung vào AI khác, như AMD, Broadcom và Taiwan Semiconductor. Khi bạn so sánh nó với ba công ty này, cổ phiếu Nvidia trông còn rẻ hơn nữa.
Khi so sánh với ba công ty này, cổ phiếu Nvidia trông còn rẻ hơn nữa, vì định giá của nó có thể gần như tăng gấp đôi mà vẫn trông phù hợp. Thời của Nvidia đang đến, và tháng 6 có thể là sự khởi đầu. Rất ít công ty đang tăng trưởng nhanh như Nvidia với mức giá rẻ như vậy. Với năm 2027 cũng có vẻ là một năm tăng trưởng nữa đối với Nvidia, đây là thời điểm hoàn hảo để đầu tư vào cổ phiếu trước khi nó bắt đầu tăng cao hơn trong phần còn lại của năm 2026.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Nvidia không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 463.900 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.294.401 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi suất trung bình của Stock Advisor là 978% — vượt trội so với 211% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi suất Stock Advisor tính đến ngày 2 tháng 6 năm 2026.*
Keithen Drury nắm giữ cổ phần trong Alphabet, Broadcom, Microsoft, Nvidia và Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool nắm giữ cổ phần và khuyến nghị Advanced Micro Devices, Alphabet, Apple, Broadcom, Microsoft, Nvidia và Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Bài báo nhầm lẫn lập luận định giá hợp lý (NVDA có thể xứng đáng với bội số cao hơn) với dự đoán thời điểm (nó sẽ tăng vọt vào tháng Sáu), sau đó sử dụng sự nhầm lẫn đó để thu hút lượt nhấp thay vì cung cấp thông tin chi tiết có thể hành động."
Bài viết này là tiếng ồn quảng cáo giả dạng phân tích. Luận điểm cốt lõi — rằng NVDA sẽ 'tăng vọt vào tháng Sáu' — là suy đoán không thể kiểm chứng được khoác lên ngôn ngữ định giá. Vâng, NVDA giao dịch ở mức P/E dự phóng ~30x so với AMD/AVGO/TSM ở mức thấp đến giữa 20, nhưng mức chiết khấu đó tồn tại vì những lý do: NVDA đối mặt với rủi ro chi tiêu vốn theo chu kỳ (các hyperscaler có thể rút lui), rủi ro địa chính trị (hạn chế của Trung Quốc) và áp lực cạnh tranh (AMD giành thị phần). Bài báo trích dẫn mức tăng trưởng 85% và dự báo chi tiêu vốn 1 nghìn tỷ đô la như thể chúng đã được chốt; chúng không phải vậy. Đáng trách nhất: bài báo được viết vào tháng 6 năm 2026 (theo ngày tiết lộ) nhưng lại dự đoán các động thái vào tháng 6 — hoặc đây là nội dung được tái chế hoặc tuyên bố về thời điểm là vô nghĩa.
Nếu chi tiêu vốn của hyperscaler thực sự duy trì ở mức 1 nghìn tỷ đô la trở lên và biên lợi nhuận gộp của NVDA giữ trên 70%, thì khoảng cách định giá với các đối thủ cạnh tranh thực sự là không chính đáng và sự phục hồi về giá trị trung bình là có thể xảy ra — luận điểm cốt lõi của bài báo không sai, chỉ là thực hiện kém.
"Luận điểm về đợt tăng giá vào tháng Sáu của Nvidia thiếu chất xúc tác cụ thể và đánh giá thấp rủi ro xoay vòng sau khi lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn đã vượt trội 25% YTD."
Bài báo ghi nhận chính xác mức tăng trưởng gần đây 85% của Nvidia và dự báo chi tiêu vốn 1 nghìn tỷ đô la của hyperscaler cho năm 2027, tuy nhiên, lời kêu gọi cụ thể vào tháng Sáu của nó dựa trên cơ sở mỏng manh. Sự nén P/E dự phóng so với AMD, Broadcom và TSMC là có thật, nhưng bài viết bỏ qua rằng NVDA đã mang một mức phí bảo hiểm cấu trúc cho hào quang phần mềm của nó và bất kỳ sự tái định giá nào cũng đòi hỏi phải có những lần đánh bại thu nhập hoặc sự xoay vòng của ngành trở lại các cổ phiếu bán dẫn. Với lĩnh vực công nghệ S&P 500 đã tăng 25% YTD, sự mở rộng bội số hơn nữa phụ thuộc vào chi tiêu AI bền vững có thể chậm lại nếu dữ liệu ROI doanh nghiệp gây thất vọng. Việc Motley Fool loại trừ NVDA khỏi danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu của họ làm suy yếu tính cấp bách.
Tăng trưởng bền vững 70-80% vào năm 2027 vẫn có thể thúc đẩy cổ phiếu đạt bội số dự phóng 35 lần nếu AMD và Broadcom tiếp tục mất thị phần trong GPU trung tâm dữ liệu.
"Sự nén định giá của Nvidia phản ánh mối lo ngại của thị trường về tính bền vững của biên lợi nhuận và rủi ro chu kỳ đỉnh điểm của chi tiêu vốn hyperscaler, chứ không chỉ đơn thuần là sự ngắt kết nối tạm thời với các đối thủ cùng ngành."
Sự phụ thuộc của bài báo vào câu chuyện "bắt kịp" dựa trên sự nén P/E dự phóng là quá đơn giản một cách nguy hiểm. Mặc dù tốc độ tăng trưởng 85% là ấn tượng, thị trường rõ ràng đang báo hiệu sự hoài nghi về tính bền vững của chi tiêu vốn hyperscaler, đó là lý do tại sao NVDA đang tụt hậu so với mức tăng 25% YTD của lĩnh vực công nghệ. Nếu P/E dự phóng ở mức "cao 20" như tác giả gợi ý, điều đó ngụ ý một sự co lại đáng kể so với các mức phí bảo hiểm lịch sử, cho thấy thị trường đã định giá một sự ổn định tăng trưởng cuối cùng. Hiệu suất tháng Sáu sẽ không phụ thuộc vào bội số định giá, mà vào việc liệu NVDA có thể duy trì biên lợi nhuận gộp của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng từ các sáng kiến silicon tùy chỉnh tại các nhà cung cấp đám mây lớn hay không.
Nếu chi tiêu vốn 1 nghìn tỷ đô la của hyperscaler cho năm 2027 được giữ vững, định giá hiện tại có thể được coi là điểm vào hấp dẫn nhất cho nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thống trị của kỷ nguyên AI.
"Đà tăng trưởng ngắn hạn của NVIDIA phụ thuộc rất nhiều vào sự bùng nổ chi tiêu vốn AI đang tiếp diễn, và bất kỳ sự chậm lại hoặc áp lực cạnh tranh nào cũng có thể dẫn đến sự nén bội số đáng kể ngay cả khi thu nhập vẫn vững chắc."
Luận điểm về đợt tăng giá vào tháng Sáu của NVIDIA dựa trên nhu cầu trung tâm dữ liệu AI đang diễn ra và chi tiêu vốn của hyperscaler, nhưng bài báo bỏ qua các rủi ro chính. Định giá là cao ngay cả theo tiêu chuẩn công nghệ, vì vậy bất kỳ sự chậm lại nào trong chi tiêu AI trên đám mây hoặc việc định giá lại tăng trưởng có thể gây ra sự nén bội số trước khi thu nhập tăng tốc trở lại. Các rủi ro pháp lý và địa chính trị (ví dụ: kiểm soát xuất khẩu hoặc hạn chế đối với Trung Quốc) có thể làm giảm nhu cầu có thể tiếp cận, trong khi cạnh tranh từ AMD/Intel và áp lực định giá tiềm năng đối với GPU có thể làm xói mòn hào quang của Nvidia. Khung "độc quyền không thể thiếu" của bài viết không phải là một sự thật đã được chứng minh, và câu chuyện giả định một chu kỳ chi tiêu vốn AI vĩnh viễn trong giai đoạn 2026-27. Một sự tạm dừng hoặc tăng tốc chậm hơn trong chi tiêu AI có thể làm trật bánh đà tăng trưởng ngắn hạn.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là đợt tăng giá có thể liên quan nhiều hơn đến sự mở rộng bội số hơn là đòn bẩy thu nhập bền vững; nếu chi tiêu vốn AI chậm lại hoặc cạnh tranh gia tăng, NVDA có thể bị định giá lại thấp hơn nhanh chóng.
"Rủi ro thực sự không phải là nén biên lợi nhuận; đó là dự báo chi tiêu vốn 1 nghìn tỷ đô la đang được định giá lại giảm, khiến bất kỳ đợt tăng giá ngắn hạn nào cũng trở thành một cái bẫy."
Gemini nắm bắt chính xác rủi ro áp lực biên lợi nhuận, nhưng mọi người đều đánh giá thấp sự sai lệch về thời điểm. Nếu chi tiêu vốn của hyperscaler thực sự đạt đỉnh vào năm 2027 (không phải 2026), định giá hiện tại của NVDA giả định rằng điểm uốn đó đã được định giá. Nhưng hiệu suất kém của cổ phiếu YTD so với lĩnh vực công nghệ cho thấy thị trường đang nghi ngờ chính dự báo 1 nghìn tỷ đô la. Đó không phải là sự hoài nghi về tính bền vững — đó là sự nghi ngờ về việc liệu chi tiêu vốn có tăng tốc hay không. Lời kêu gọi tháng Sáu trở nên không liên quan nếu luận điểm sai về chu kỳ chi tiêu vốn vĩ mô.
"Kiểm soát xuất khẩu và cạnh tranh từ AMD làm thu hẹp con đường tăng trưởng được thúc đẩy bởi 1 nghìn tỷ đô la của NVDA hơn là được thừa nhận."
Claude đã chỉ ra chính xác thời điểm chi tiêu vốn năm 2027 là rất quan trọng, nhưng lại bỏ qua cách kiểm soát xuất khẩu có thể giới hạn thị phần doanh thu của NVDA tại Trung Quốc ở mức 10-15% ngay cả khi chi tiêu tổng thể đạt 1 nghìn tỷ đô la. Ràng buộc đó, kết hợp với sự tăng tốc của MI300 của AMD, tạo ra một con đường hẹp hơn để đạt được mức tăng trưởng ngụ ý so với các đối thủ cạnh tranh. Luận điểm tháng Sáu sau đó phụ thuộc nhiều hơn vào việc thực hiện của các hyperscaler Hoa Kỳ/Châu Âu hơn là sự lạc quan về chi tiêu vốn rộng rãi.
"Chi tiêu AI chủ quyền của các quốc gia cung cấp một biện pháp phòng ngừa nhu cầu quan trọng chống lại các hạn chế xuất khẩu liên quan đến Trung Quốc."
Grok, trọng tâm của bạn về giới hạn doanh thu tại Trung Quốc là rất quan trọng, nhưng bạn đang bỏ lỡ sự chuyển dịch sang AI chủ quyền. Các chính phủ ở Trung Đông và Châu Âu đang bắt đầu chi tiêu nhiều hơn các hyperscaler tư nhân để đảm bảo các cụm tính toán của riêng họ, hiệu quả bỏ qua các hạn chế xuất khẩu truyền thống tập trung vào Trung Quốc. Điều này tạo ra một mức sàn cho nhu cầu mà các mô hình chi tiêu vốn hiện tại bỏ qua. Nếu NVDA chuyển đổi chuỗi cung ứng của mình để ưu tiên các thỏa thuận chủ quyền này, câu chuyện "rủi ro Trung Quốc" sẽ trở thành mối quan tâm thứ yếu so với cuộc chạy đua vũ trang địa chính trị.
"Nhu cầu AI chủ quyền có thể không bảo vệ được đà tăng trưởng ngắn hạn của NVDA; sự chậm lại chi tiêu vốn vĩ mô hoặc kiểm soát xuất khẩu đặt ra rủi ro thực sự cho định giá trước bất kỳ sự tăng tốc thu nhập nào."
Gemini, chi tiêu AI chủ quyền là một yếu tố có thể xảy ra nhưng không phải là mức sàn cho nhu cầu của NVDA; ngay cả khi các quốc gia mua năng lực tính toán, các nhà cung cấp đám mây có thể chuyển sang silicon tự phát triển hoặc các thỏa thuận cấp phép bỏ qua Nvidia, ngụ ý rằng đợt tăng giá tháng Sáu không được đảm bảo. Rủi ro lớn hơn bị bỏ qua là sự chậm lại chi tiêu vốn mạnh hơn hoặc kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt hơn cắt giảm nhu cầu có thể tiếp cận, buộc phải nén bội số trước bất kỳ sự tăng tốc thu nhập nào.
Hội đồng nhìn chung bi quan về việc NVDA "tăng vọt" vào tháng Sáu, viện dẫn các dự báo tăng trưởng không bền vững, rủi ro chi tiêu vốn theo chu kỳ, rủi ro địa chính trị và áp lực cạnh tranh. Họ đồng ý rằng định giá hiện tại là cao và có thể không được hỗ trợ bởi thu nhập.
Chi tiêu AI chủ quyền tiềm năng tạo ra mức sàn cho nhu cầu
Sự hoài nghi về tính bền vững của chi tiêu vốn hyperscaler và sự nghi ngờ của thị trường đối với dự báo 1 nghìn tỷ đô la