Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về khoản đầu tư 450 triệu đô la của SoftBank vào Graphcore. Phe lạc quan coi đây là một động thái chiến lược để thách thức sự thống trị của Nvidia trong phần cứng AI và tạo ra một ngăn xếp điện toán chủ quyền, trong khi phe bi quan đặt câu hỏi về sức hút thương mại của Graphcore và rủi ro pha loãng mà không có sự tăng trưởng doanh thu đáng kể.
Rủi ro: Ngăn xếp phần mềm của Graphcore vẫn còn nhiều năm phía sau CUDA và rủi ro pha loãng mà không có sự tăng trưởng doanh thu đáng kể
Cơ hội: Tiềm năng tạo ra một ngăn xếp điện toán chủ quyền và thách thức sự thống trị của Nvidia trong phần cứng AI
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Softbank đã rót hơn 450 triệu đô la vào một công ty chip, CNBC đã biết, ** khi gã khổng lồ đầu tư Nhật Bản tìm cách tiếp tục cuộc chơi lớn của mình vào cơ sở hạ tầng và phần cứng AI.**
Graphcore, công ty đang phát triển chip và hệ thống AI và được tập đoàn Nhật Bản mua lại vào năm 2024, đã phát hành một cổ phiếu duy nhất với giá trị 457 triệu đô la vào ngày 10 tháng 4, theo hồ sơ của Companies House. Một người phát ngôn của Graphcore đã xác nhận với CNBC rằng số tiền này là nguồn tài trợ từ SoftBank. SoftBank đã được liên hệ để bình luận.
Tại thời điểm mua lại, SoftBank cho biết Graphcore có trụ sở tại Vương quốc Anh sẽ hợp tác với công ty trong việc phát triển trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) — khi AI đạt hoặc vượt qua trí tuệ con người.
Số tiền mới sẽ là "một phần" trong số tiền mà Graphcore dự kiến nhận được từ SoftBank trong năm nay, một người quen thuộc với các thỏa thuận giữa hai công ty nói với CNBC, người yêu cầu giấu tên vì họ không được phép thảo luận về các chi tiết riêng tư.
AI là một lĩnh vực đầu tư lớn của SoftBank trong những năm gần đây, khi họ đổ hàng chục tỷ đô la vào lĩnh vực này, bao gồm cả cổ phần lớn trong OpenAI và các cam kết về cơ sở hạ tầng.
Từng được ca ngợi là đối thủ của Nvidia, Graphcore đã huy động được hàng trăm triệu đô la nhưng gặp khó khăn trong việc thu hút thương mại trước khi được SoftBank mua lại.
Kể từ khi SoftBank mua lại Graphcore, họ đã công bố một số khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, bao gồm cả việc tham gia vào dự án Stargate trị giá 500 tỷ đô la, hợp tác với OpenAI và Oracle.
SoftBank đang có kế hoạch tạo ra và niêm yết một công ty AI và robot độc lập tại Hoa Kỳ ngay trong năm nay, Financial Times đưa tin vào tháng 4. Công ty này cũng đang thảo luận về một dự án trung tâm dữ liệu AI lớn của Pháp tại Pháp, Bloomberg đưa tin vào thứ Hai.
Masayoshi Son, người sáng lập và CEO của SoftBank, trước đây đã mô tả Graphcore là "một công ty có chuyên môn sâu về thiết kế chip, tiếp tục xây dựng dựa trên vị thế dẫn đầu của Arm về IP bán dẫn."
Năm 2016, SoftBank cũng đã mua lại phần lớn cổ phần của Arm, sau đó công ty này niêm yết trên Nasdaq vào năm 2023. SoftBank cũng đã mua lại công ty thiết kế silicon Ampere Computing vào năm 2025.
Vào tháng 10, Graphcore tuyên bố sẽ đầu tư tới 1 tỷ bảng Anh để mở một khu phức hợp AI mới ở Bengaluru, Ấn Độ. Theo trang web của họ, công ty đang tuyển dụng hàng trăm vị trí trong lĩnh vực AI, silicon, phần mềm và kỹ thuật hệ thống.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"SoftBank đang ưu tiên tích hợp theo chiều dọc hơn là lợi nhuận thương mại để xây dựng một hệ sinh thái phần cứng AI thay thế, giảm sự phụ thuộc vào Nvidia."
SoftBank rõ ràng đang chuyển đổi từ một hoạt động đầu tư mạo hiểm thuần túy sang một tập đoàn cơ sở hạ tầng AI tích hợp theo chiều dọc. Bằng cách sáp nhập Graphcore vào hệ sinh thái Arm, Masayoshi Son đang cố gắng tạo ra một ngăn xếp phần cứng độc lập để vượt qua sự thống trị hiện tại của Nvidia. Mặc dù khoản bơm vốn 450 triệu đô la có vẻ giống như một phao cứu sinh, nhưng thực tế nó là một khoản trợ cấp R&D chiến lược được thiết kế để đẩy nhanh quá trình phát triển IP cho các bộ tăng tốc AI dựa trên Arm. Giá trị thực sự không nằm ở hiệu suất thương mại trong quá khứ của Graphcore — vốn rất tệ — mà ở khả năng cung cấp một con đường phần cứng độc quyền, không phải Nvidia cho các tham vọng 'Stargate' và robot rộng lớn hơn của SoftBank. Nếu họ có thể tích hợp thành công điều này với Ampere, họ sẽ có đòn bẩy đáng kể trên thị trường máy tính hiệu năng cao.
SoftBank chỉ đơn giản là ném tiền vào chỗ hỏng để cứu vãn một thương vụ mua lại thất bại, vì Graphcore không có khả năng chiếm thị phần trước Nvidia vốn đã ăn sâu vào CUDA vẫn là một bất lợi cơ bản, có thể không thể vượt qua, về hệ sinh thái phần mềm.
"Việc tích hợp IPU của Graphcore với IP bán dẫn của Arm giúp SoftBank chiếm thị phần trong phần cứng suy luận AI, một thị trường trị giá hơn 100 tỷ đô la mà GPU chưa đáp ứng được."
Khoản đầu tư 457 triệu đô la của SoftBank vào Graphcore — thông qua việc phát hành một cổ phiếu duy nhất vào ngày 10 tháng 4 — xác nhận việc tài trợ tiếp theo mạnh mẽ sau thương vụ mua lại năm 2024, là một phần của cam kết cơ sở hạ tầng AI trị giá hàng tỷ đô la như Stargate và kế hoạch tách công ty AI/robot tại Hoa Kỳ. Việc kết hợp IPU của Graphcore (đơn vị xử lý thông minh để đào tạo/suy luận AI hiệu quả) với IP của Arm và chip máy chủ của Ampere có thể tạo ra một đối thủ cạnh tranh Nvidia trong phần cứng AI không phải GPU, được củng cố bởi khu phức hợp Ấn Độ trị giá 1 tỷ bảng Anh để thu hút nhân tài/mở rộng quy mô. Tín hiệu lạc quan trong bối cảnh theo đuổi AGI của Son, nhưng thị phần hơn 90% của Nvidia vẫn còn đó. Theo dõi các báo cáo quý 2 về tỷ lệ đốt tiền và các cột mốc tích hợp.
Graphcore đã đốt hơn 700 triệu đô la trước khi bị mua lại mà không có sức hút thương mại với tư cách là một 'đối thủ cạnh tranh của Nvidia', và lịch sử thất bại của SoftBank (ví dụ: WeWork) cho thấy đây là sự pha loãng nhằm hỗ trợ một công ty hoạt động kém hiệu quả liên tục trong bối cảnh chu kỳ chi tiêu vốn AI đang suy yếu.
"SoftBank đang tài trợ cho sự tồn tại và mở rộng địa lý của Graphcore, không phải bằng chứng về sức hút thương mại hoặc một giải pháp thay thế đáng tin cậy cho Nvidia."
SoftBank đang đặt cược gấp đôi vào một canh bạc đã thất bại một lần. Graphcore đã huy động hàng trăm triệu đô la trước khi bị mua lại, không thể cạnh tranh với Nvidia và bị mua lại với giá chiết khấu cao. Giờ đây, SoftBank đang bơm thêm 450 triệu đô la — được coi là động thái cơ sở hạ tầng AGI — nhưng bài báo không tiết lộ: (1) doanh thu thực tế hoặc khách hàng thắng của Graphcore sau khi bị mua lại là bao nhiêu, (2) đây là SoftBank đang hỗ trợ một chi phí chìm hay sức hút thực sự, (3) Graphcore cạnh tranh như thế nào khi Nvidia có hơn 90% thị phần và lợi thế người đi đầu. Thông báo về khu phức hợp Ấn Độ và làn sóng tuyển dụng trông giống như sân khấu mở rộng, không phải bằng chứng về sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Chi tiêu cho AI của SoftBank (500 tỷ đô la Stargate, Arm, Ampere, giờ là khoản này) cho thấy sự phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư, không phải sự tin tưởng vào bất kỳ con ngựa nào.
SoftBank có thể nhìn thấy điều gì đó thực tế: kiến trúc chip của Graphcore có thể mở ra những cải tiến về hiệu quả trong các khối lượng công việc cụ thể (suy luận, biên) mà GPU của Nvidia quá tải, và việc sở hữu cả IP Arm và silicon tùy chỉnh mang lại cho SoftBank sự tích hợp theo chiều dọc mà Nvidia thiếu. Nếu Graphcore giành được dù chỉ 5-10% chi tiêu suy luận của doanh nghiệp, 450 triệu đô la sẽ trở nên rẻ.
"Giá trị thực sự của khoản đầu tư là hình ảnh chiến lược và tùy chọn, không phải là sự gia tăng ngay lập tức về doanh thu hoặc vị thế thị trường của Graphcore."
Khoản vốn mới nhất của SoftBank vào Graphcore nhấn mạnh nỗ lực tiếp tục đẩy mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, nhưng bài báo bỏ qua bối cảnh quan trọng: sức hút thương mại của Graphcore vẫn còn không chắc chắn trước sự thống trị của Nvidia, và việc tài trợ của SoftBank có thể liên quan nhiều hơn đến việc bảo toàn tùy chọn và đòn bẩy chiến lược hơn là mang lại lợi nhuận ngắn hạn. Bài báo không tiết lộ doanh thu hiện tại, kinh tế đơn vị hoặc cơ sở khách hàng của Graphcore, cũng như các điều khoản chính xác của việc tài trợ. Nếu không có những chi tiết đó, luận điểm ngụ ý rằng điều này làm tăng thêm lợi thế cạnh tranh có ý nghĩa vẫn chưa được chứng minh. Hãy tin vào chu kỳ phần cứng AI vĩ mô và sự bảo vệ của Nvidia sẽ phần lớn quyết định con đường ít nhất trong vài năm, khiến bất kỳ khoản lãi nào cũng phụ thuộc nhiều vào việc áp dụng thực tế.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là ngay cả một khoản séc lớn của SoftBank cũng có thể không vượt qua được những khó khăn của Graphcore trước Nvidia; trừ khi Graphcore giành được các hợp đồng đám mây/OEM lớn, số tiền này có thể chỉ đơn giản là kéo dài thời gian đốt tiền thay vì tạo ra doanh thu bền vững.
"SoftBank đang định vị Graphcore như một giải pháp thay thế 'điện toán chủ quyền' cho các thị trường bị hạn chế tiếp cận phần cứng cao cấp của Nvidia."
Claude và ChatGPT đã đúng khi nhấn mạnh sự thiếu minh bạch, nhưng họ bỏ lỡ khía cạnh địa chính trị. SoftBank không chỉ đặt cược vào silicon; họ đang đặt cược vào điện toán chủ quyền. Bằng cách xây dựng khu phức hợp Ấn Độ và tích hợp IP, Son đang tạo ra một ngăn xếp phần cứng 'không liên kết' cho các quốc gia e ngại các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ đối với Nvidia. Đây không phải là về việc đánh bại Nvidia về hiệu suất tương đương; đây là về việc chiếm lĩnh thị trường bị khóa về mặt pháp lý hoặc chính trị.
"Việc Arm chịu ảnh hưởng từ kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ đã giết chết câu chuyện điện toán chủ quyền cho Graphcore."
Gemini, điện toán chủ quyền nghe có vẻ thông minh nhưng lại sai về mặt thực tế: giấy phép IP của Arm bị kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ (ví dụ: quy tắc BIS về bán dẫn tiên tiến) chi phối, khiến bất kỳ ngăn xếp 'không liên kết' nào trở nên ảo tưởng — Ấn Độ không phải là nơi trú ẩn an toàn, vì đây là đồng minh Quad cũng mua Nvidia. 450 triệu đô la này tài trợ cho việc săn đầu người, không phải địa chính trị; rủi ro thực sự là khoản nợ hơn 150 tỷ đô la của Quỹ Tầm nhìn SoftBank làm tăng sự pha loãng mà không có tốc độ thoát doanh thu.
"Luận điểm điện toán chủ quyền của SoftBank vượt qua sự xem xét kỹ lưỡng về kiểm soát xuất khẩu, nhưng rào cản phần mềm — không phải địa chính trị — sẽ quyết định liệu Graphcore có bao giờ xuất xưởng ở quy mô lớn hay không."
Lập luận phản bác về kiểm soát xuất khẩu của Grok rất sắc bén, nhưng lại bỏ lỡ động thái thực sự của SoftBank: họ không né tránh các quy tắc của Hoa Kỳ — họ đang xây dựng sự dự phòng cho *khách hàng* ở các khu vực mà việc tiếp cận Nvidia gặp khó khăn về chính trị (Trung Đông, một số khu vực châu Á). Tình trạng Quad của Ấn Độ không liên quan; vấn đề là SoftBank sở hữu IP của Arm và có thể cấp phép có chọn lọc. Rủi ro thực sự: ngay cả với vị thế chủ quyền, ngăn xếp phần mềm của Graphcore vẫn còn nhiều năm phía sau CUDA. Địa chính trị mang lại quyền truy cập thị trường, không phải sự tương đương về kỹ thuật.
"Điện toán chủ quyền là giá trị tùy chọn, không phải động cơ doanh thu; rủi ro thực thi và các mối đe dọa pha loãng có nguy cơ kéo dài thời gian đốt tiền thay vì mang lại ARR bền vững."
Lập luận phản bác về kiểm soát xuất khẩu của Grok bỏ lỡ điểm lớn hơn: điện toán chủ quyền không phải là động cơ doanh thu, mà là giá trị tùy chọn. Rủi ro thực sự là việc thực thi: ngăn xếp phần mềm IPU của Graphcore vẫn còn thua kém CUDA, và SoftBank cần ARR hữu hình để biện minh cho sự pha loãng. 450 triệu đô la có thể chỉ đơn giản là kéo dài thời gian đốt tiền mà không có các hợp đồng đám mây/OEM, đặc biệt là với sự bảo vệ của Nvidia. Nợ từ Quỹ Tầm nhìn cũng hạn chế các khoản đầu tư trong tương lai, có nghĩa là đây có thể là một chặng đường dài hơn, pha loãng hơn là một sự khởi đầu mới.
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về khoản đầu tư 450 triệu đô la của SoftBank vào Graphcore. Phe lạc quan coi đây là một động thái chiến lược để thách thức sự thống trị của Nvidia trong phần cứng AI và tạo ra một ngăn xếp điện toán chủ quyền, trong khi phe bi quan đặt câu hỏi về sức hút thương mại của Graphcore và rủi ro pha loãng mà không có sự tăng trưởng doanh thu đáng kể.
Tiềm năng tạo ra một ngăn xếp điện toán chủ quyền và thách thức sự thống trị của Nvidia trong phần cứng AI
Ngăn xếp phần mềm của Graphcore vẫn còn nhiều năm phía sau CUDA và rủi ro pha loãng mà không có sự tăng trưởng doanh thu đáng kể