Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên tham gia bày tỏ quan điểm bi quan về sự gia tăng IPO năm 2026, viện dẫn mức định giá không thực tế, thiếu các yếu tố cơ bản và các rủi ro hệ thống tiềm ẩn như phân bổ lại vốn và thanh lý bắt buộc cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình.
Rủi ro: Thanh lý bắt buộc cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình để tài trợ cho các đợt IPO lớn, dẫn đến sự điều chỉnh thị trường rộng hơn.
Cơ hội: Không có tuyên bố rõ ràng.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nhà sản xuất chip Cerberus (CBRS) đã ra mắt trong tuần này với tư cách là đợt IPO lớn nhất năm 2026, và đợt niêm yết này có thể chỉ là màn khởi động cho một năm IPO bùng nổ.
Cerberus đã định giá cổ phiếu cho đợt chào bán lần đầu ra công chúng với giá 185 đô la vào cuối thứ Tư sau khi huy động được 5,6 tỷ đô la. Các nhà đầu tư khao khát cổ phiếu AI đã đẩy giá cổ phiếu tăng 68% vào thứ Năm, mặc dù nó đã giảm 10% vào thứ Sáu.
Nhưng đối thủ cạnh tranh của Nvidia không phải là công ty duy nhất huy động được hơn 1 tỷ đô la trong tuần này.
Cùng ngày, Blackstone đã ra mắt Blackstone Digital Infrastructure Trust Inc (BXDC). Công ty này tập trung vào việc mua lại các tài sản trung tâm dữ liệu AI mà họ có thể cho các công ty công nghệ lớn thuê. Cổ phiếu của quỹ tín thác đầu tư bất động sản đã giảm sau khi huy động được 1,75 tỷ đô la. Phương tiện này vẫn chưa mua lại bất kỳ tài sản nào.
Đầu tuần này, Fervo Energy (FRVO) có trụ sở tại Texas đã giành được danh hiệu đợt IPO năng lượng tái tạo lớn nhất từ trước đến nay sau khi huy động được 1,89 tỷ đô la.
Từ AI đến hàng không vũ trụ và năng lượng, các đợt IPO lớn trong năm nay đều xoay quanh "các công ty giai đoạn đầu đang thực hiện những bước đi lớn trên các thị trường lớn", Matthew Kennedy, chiến lược gia cấp cao tại Renaissance Capital cho biết.
Theo dữ liệu của Renaissance, số tiền huy động được từ các đợt IPO tại Mỹ cho đến nay trong năm là 28,4 tỷ đô la. Và con số này dự kiến sẽ bị lu mờ nếu cả ba gã khổng lồ tư nhân được mong đợi nhất — các nhà sản xuất mô hình AI Anthropic (ANTH.PVT) và OpenAI (OPAI.PVT) và công ty tên lửa SpaceX (SPAX.PVT) — đều ra mắt trong năm nay.
Nếu không phải là cốt lõi của sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo, hầu hết các công ty dự kiến IPO trong năm nay cần phải cho thấy rằng họ có khả năng chống lại sự gián đoạn của AI. Nhìn chung, "lĩnh vực phần mềm vẫn chưa đủ điều kiện", Kennedy nói thêm.
Dưới đây là các đợt IPO tiềm năng hàng đầu vào năm 2026:
- SpaceX: Công ty tên lửa và vệ tinh của Elon Musk hiện đang có kế hoạch niêm yết đại chúng vào ngày 12 tháng 6, theo một báo cáo của Wall Street Journal. Công ty chưa công bố quy mô chào bán hoặc định giá, nhưng được cho là đang nhắm mục tiêu định giá 1,75 nghìn tỷ đô la và huy động 75 tỷ đô la. - Anthropic: Nhà sản xuất Claude đang nhắm mục tiêu niêm yết đại chúng sớm nhất là vào tháng 10. Công ty đang tìm cách huy động thêm 30 tỷ đô la với mức định giá 900 tỷ đô la, theo Financial Times. Chưa có ngày chính thức hoặc giấy tờ nào được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. - OpenAI: Nhà sản xuất mô hình lớn nhất của AI có thể tham gia cuộc đua vàng IPO trong quý IV, cạnh tranh với đối thủ Anthropic. Nhưng các nhà đầu tư có lý do để nghi ngờ về mốc thời gian năm 2026. Tháng trước, Wall Street Journal đưa tin rằng công ty đã không đạt được mục tiêu doanh thu của mình. Công ty vẫn đang trong cuộc chiến pháp lý với Elon Musk. Giám đốc tài chính Sarah Friar cũng cảnh báo rằng OpenAI chưa sẵn sàng trở thành công ty đại chúng, theo The Information. Công ty gần đây đã huy động được 122 tỷ đô la với mức định giá 852 tỷ đô la trong một vòng gọi vốn. - Inspire Brands: Tập đoàn có trụ sở tại Atlanta sở hữu Dunkin' và Buffalo Wild Wings. Công ty được thành lập bởi Roark Capital vào năm 2018 và đã bí mật nộp hồ sơ niêm yết đại chúng vào tuần trước. Công ty đang tìm cách huy động tới 2 tỷ đô la với mức định giá khoảng 20 tỷ đô la, theo các báo cáo từ Bloomberg và CNBC. - Discord (DISO.PVT): Nền tảng truyền thông xã hội được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm đã bí mật nộp hồ sơ lên SEC vào đầu năm 2026, theo một báo cáo của Bloomberg. Công ty chưa đặt ngày niêm yết chính thức hoặc định giá, mặc dù lần cuối cùng nó được định giá 15 tỷ đô la vào năm 2021.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Mức định giá dự kiến cho các nhà sản xuất mô hình AI vượt quá thực tế doanh thu hiện tại, báo hiệu một cái bẫy thanh khoản sắp xảy ra đối với các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức."
Sự gia tăng IPO năm 2026 đại diện cho một sự kiện thanh khoản cuối chu kỳ cổ điển được ngụy trang dưới dạng đổi mới. Trong khi Cerberus (CBRS) và Fervo (FRVO) phản ánh nhu cầu cơ sở hạ tầng thực sự, thì mức định giá được đưa ra cho OpenAI và Anthropic lại không thực tế. Mức định giá 900 tỷ đô la cho Anthropic ngụ ý một mức độ kiếm tiền mà chi tiêu AI doanh nghiệp hiện tại đơn giản là không hỗ trợ. Chúng ta đang chứng kiến một "khoảng trống định giá" nơi sự cường điệu của thị trường tư nhân đang được xuất khẩu sang các sàn giao dịch công khai để cung cấp thanh khoản thoái vốn cho các nhà đầu tư mạo hiểm ban đầu. Nếu các đợt chào bán lớn này diễn ra, chúng có khả năng sẽ ăn thịt vốn từ các công ty công nghệ vốn hóa trung bình, dẫn đến tình trạng khan hiếm thanh khoản buộc thị trường phải điều chỉnh rộng hơn vào quý 4.
Các đợt IPO có thể đóng vai trò như một "làn sóng dâng cao" hợp pháp hóa lĩnh vực AI, buộc các quỹ chỉ số tổ chức phải phân bổ lại dòng vốn khổng lồ vào các công ty lớn mới, có tính thanh khoản này, qua đó duy trì đà tăng.
"N/A"
[Không có sẵn]
"Bài báo coi ý định IPO đã công bố là sự đã rồi khi chính Giám đốc tài chính của OpenAI đã báo hiệu sự chưa sẵn sàng và yêu cầu 1,75 nghìn tỷ đô la của SpaceX không tương xứng về mặt toán học với bội số doanh thu hiện tại."
Bài báo đánh đồng hoạt động IPO với cơ hội đầu tư. Vâng, 28,4 tỷ đô la huy động được YTD là có thật, nhưng ba điều quan trọng: (1) Cerberus tăng 68% rồi giảm 10% — sự hưng phấn IPO cổ điển, không phải sức mạnh cơ bản. (2) BXDC huy động 1,75 tỷ đô la mà không có tài sản nào được mua — đó là một tấm séc trắng với gánh nặng bất động sản. (3) Ba đợt IPO lớn (SpaceX, OpenAI, Anthropic) là các mốc thời gian mang tính đầu cơ. SpaceX với 1,75 nghìn tỷ đô la gấp 2,5 lần vốn hóa thị trường hiện tại của Nvidia đối với một công ty có doanh thu khoảng 6-7 tỷ đô la. Giám đốc tài chính của OpenAI công khai cho biết họ chưa sẵn sàng. Đây không phải là những điều chắc chắn sắp xảy ra; chúng là những hy vọng đã được định giá trong các vòng gọi vốn tư nhân.
Nếu ngay cả một trong SpaceX hoặc OpenAI niêm yết ở mức định giá dự kiến, nó sẽ xác nhận luận điểm AI/không gian và có thể kích hoạt sự xoay vòng kiểu năm 2000 vào "các công ty giai đoạn đầu thực hiện những bước đi lớn" — chính xác như Kennedy đã mô tả. Bài báo có thể đang đánh giá thấp nhu cầu cơ cấu thực sự.
"Mức định giá cao ngất ngưởng cho SpaceX, Anthropic và OpenAI không được chứng minh bằng thu nhập hoặc dòng tiền, khiến việc định giá lại ngay lập tức và bền vững khó xảy ra."
Bài viết mô tả năm 2026 là một năm bùng nổ IPO được thúc đẩy bởi AI, nhưng nó bỏ qua rủi ro cơ bản. SpaceX nhắm mục tiêu định giá 1,75 nghìn tỷ đô la với mức huy động khoảng 75 tỷ đô la; Anthropic ~ 900 tỷ đô la; OpenAI ~ 852 tỷ đô la — những con số được cung cấp bởi các cuộc trò chuyện trên thị trường tư nhân, không phải các hồ sơ SEC đã được xác nhận. Nhu cầu thị trường đại chúng sẽ phụ thuộc vào lộ trình rõ ràng để có lợi nhuận và dòng tiền, không phải sự cường điệu về các mô hình. Biến động vĩ mô, pha loãng nặng và rủi ro quy định về AI có thể làm giảm hoặc trì hoãn các giao dịch. Bài báo bỏ qua việc nhiều tên tuổi này có thể không lên thị trường đại chúng vào năm 2026, hoặc có thể được định giá với các điều khoản kém thuận lợi hơn sau khi thẩm định bắt đầu.
Luận điểm lạc quan ngược lại: lợi thế cạnh tranh hấp dẫn và tiềm năng kiếm tiền thực sự (hợp đồng quốc phòng/không gian của SpaceX, quan hệ đối tác của OpenAI/Anthropic) có thể biện minh cho mức định giá tư nhân cao ngất ngưởng một khi các nhà đầu tư nhìn thấy các đơn vị kinh tế hữu hình và các luồng doanh thu có thể mở rộng.
"Dòng vốn IPO vốn hóa lớn sẽ kích hoạt việc bán tháo bắt buộc cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình khi các quỹ tổ chức tái cân bằng để đáp ứng các bổ sung vốn hóa thị trường khổng lồ này."
Claude, bạn đang bỏ lỡ tác động của thị trường thứ cấp. Các đợt IPO này không chỉ dành cho các công ty; chúng là về "bẫy thanh khoản" mà Gemini đã đề cập. Khi vốn tổ chức chuyển sang các đợt ra mắt khổng lồ, làm biến dạng chỉ số này, nó sẽ buộc phải bán tháo cổ phiếu trong phân khúc vốn hóa trung bình của S&P 500 để tài trợ cho việc phân bổ. Chúng ta không nhìn vào sự xoay vòng kiểu năm 2000; chúng ta đang nhìn vào việc thanh lý bắt buộc các công ty công nghệ có lợi nhuận để theo đuổi các tài sản đầu cơ, beta cao. Khoảng trống định giá là một rủi ro hệ thống, không chỉ là một lỗi định giá.
[Không có sẵn]
"Thanh lý bắt buộc đòi hỏi phân bổ vốn bắt buộc; vắng mặt nhu cầu đơn giản là định giá lại các giao dịch đi xuống mà không có sự lan tỏa hệ thống."
Luận điểm "thanh lý bắt buộc" của Gemini giả định rằng dòng vốn chỉ số thụ động là cứng nhắc — chúng không phải vậy. Những người nắm giữ cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình có thể tái cân bằng mà không cần bán tháo nếu nhu cầu IPO diễn ra từ từ. Nhưng điểm mù thực sự: không ai định lượng được có bao nhiêu "bột khô" thực sự tồn tại cho một công ty Anthropic trị giá 900 tỷ đô la hoặc SpaceX trị giá 1,75 nghìn tỷ đô la. Nếu giới hạn phân bổ của tổ chức đã bão hòa, các giao dịch này sẽ không kích hoạt phân bổ lại — chúng đơn giản là sẽ không được định giá. Bẫy thanh khoản chỉ tồn tại nếu vốn bị buộc phải lựa chọn. Nếu nó chỉ đơn giản là... không xuất hiện, chúng ta sẽ có sự định giá lại, không phải sự lây lan.
"Các đợt IPO lớn có thể hút vốn và kích hoạt việc định giá lại cổ phiếu công nghệ trên diện rộng, do biến động, chứ không chỉ là một sự định giá lại nhẹ."
Claude, phản bác về "bột khô" của bạn giả định phân bổ linh hoạt và định giá lại suôn sẻ. Trên thực tế, vốn ngày nay mang tính thời vụ hơn, và một vài đợt IPO lớn có thể chiếm một phần không cân xứng, khiến cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình bị thiếu vốn ngay cả khi việc lập chỉ mục không hoàn toàn cứng nhắc. Nếu việc trì hoãn đẩy các điều khoản xuống mức thận trọng hơn, chúng ta có thể thấy sự biến động mạnh sau niêm yết và pha loãng vốn đáng kể, ngụ ý rủi ro định giá lại rộng hơn, sâu hơn ngoài kịch bản định giá lại đơn giản.
Các thành viên tham gia bày tỏ quan điểm bi quan về sự gia tăng IPO năm 2026, viện dẫn mức định giá không thực tế, thiếu các yếu tố cơ bản và các rủi ro hệ thống tiềm ẩn như phân bổ lại vốn và thanh lý bắt buộc cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình.
Không có tuyên bố rõ ràng.
Thanh lý bắt buộc cổ phiếu công nghệ vốn hóa trung bình để tài trợ cho các đợt IPO lớn, dẫn đến sự điều chỉnh thị trường rộng hơn.