Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia tham gia thảo luận đã bày tỏ quan điểm bi quan đồng nhất về thông tin IPO của SpaceX, viện dẫn những lo ngại về định giá, các vấn đề quản trị và khả năng gián đoạn dòng doanh thu.
Rủi ro: Các chuyên gia đồng ý rằng mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD được báo cáo của SpaceX là không bền vững và có nguy cơ xảy ra một đợt điều chỉnh đáng kể sau IPO.
Cơ hội: Không có cái nào được xác định
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Benzinga và Yahoo Finance LLC có thể kiếm được hoa hồng hoặc doanh thu từ một số mặt hàng thông qua các liên kết bên dưới.
SpaceX của Elon Musk chỉ còn vài ngày nữa là thực hiện đợt IPO lớn nhất từ trước đến nay, nhưng một báo cáo sáng thứ Tư cho biết ít nhất 10 quan chức dưới thời chính quyền Trump nắm giữ cổ phần trị giá tới 44 triệu USD trong công ty sản xuất tên lửa và xAI, công ty trí tuệ nhân tạo và truyền thông xã hội mà SpaceX đã sáp nhập vào tháng 2.
Theo Bloomberg, các tiết lộ cho thấy các nhân viên liên bang bao gồm đặc phái viên Steve Witkoff và người đứng đầu Cơ quan Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ Kelly Loeffler nắm giữ tổng cộng từ 9,9 triệu đến 43,8 triệu USD.
SpaceX đang nhắm mục tiêu định giá ít nhất 1,8 nghìn tỷ USD, với các ngân hàng kỳ vọng mức giá 135 USD/cổ phiếu cho đợt huy động 75 tỷ USD. Thỏa thuận này sẽ biến Musk trở thành người đầu tiên trên thế giới đạt mốc nghìn tỷ USD.
Đừng Bỏ Lỡ:
- Vẫn Đang Học Thị Trường?50 Thuật Ngữ Cần Biết Này Có Thể Giúp Bạn Nhanh Chóng Bắt Kịp
SpaceX cũng là một nhà thầu liên bang lớn, thu về 4 tỷ USD trong các giao dịch của chính phủ năm tài chính 2025 và một hợp đồng trị giá 6,5 tỷ USD từ Lực lượng Không gian vào tháng trước.
Paul McInerny, cựu kỹ sư SpaceX được bổ nhiệm làm Giám đốc Thông tin Bộ Nội vụ năm nay, nắm giữ cổ phần lớn nhất với 5 triệu đến 25 triệu USD.
Ông giữ lại cổ phần này thông qua việc miễn trừ đạo đức, ngay cả khi SpaceX đang tìm kiếm giấy phép từ Cục Bảo tồn Động vật Hoang dã và Cá cho cơ sở hạ tầng gần một khu bảo tồn động vật hoang dã ở Texas.
Không phải tất cả các quan chức đều được chấp thuận. Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh được yêu cầu bán số cổ phần SpaceX của mình, nắm giữ thông qua Văn phòng Gia đình Duquesne của Stan Druckenmiller, trước khi thay thế Jerome Powell vào tháng trước.
Đại sứ Luxembourg Stacey Feinberg đã tiết lộ tới 1 triệu USD vào xAI thông qua một quỹ 1789 Capital, nơi Donald Trump Jr. là đối tác.
Một số quan chức có thể đã âm thầm bán ra. Cổ phiếu công ty tư nhân được miễn trừ quy tắc báo cáo 45 ngày, và các tiết lộ mới vào tháng 5 được công khai vào giữa tháng 6 có khả năng sẽ tiết lộ ai đã chốt lời trước đợt IPO.
Xu hướng: Tránh Sai Lầm Đầu Tư Số 1: Tài Sản 'An Toàn' Của Bạn Có Thể Khiến Bạn Mất Tiền Lớn Như Thế Nào
Luật sư đạo đức Caleb Burns của Wiley Rein gọi đây là "sự kiện kỳ lân" với "không có sự tương đồng", trích dẫn quy mô kỷ lục của IPO và vai trò gần đây của Musk với DOGE.
Các tiết lộ này xuất hiện trong bối cảnh sự giám sát đạo đức rộng rãi hơn đối với các nhân vật liên quan đến Trump. Hồ sơ quý 1 của chính tổng thống đã ghi nhận hơn 3.700 giao dịch cá nhân trong các công ty, một số trong đó ông đã công khai ủng hộ.
Các nhà giao dịch trên Polymarket đang đặt cược khả năng SpaceX niêm yết trong tháng này là 95%. Musk trở thành người giàu nhất thế giới với 93%.
Các tiết lộ mới có thể gây thêm áp lực lên một thỏa thuận vốn đã đối mặt với sự phản đối về quản trị, với ba quỹ hưu trí công lớn nhất của Hoa Kỳ gần đây đã yêu cầu Musk viết lại cơ cấu hai lớp cổ phiếu của SpaceX.
Đối với các nhà giao dịch không có cổ phần SpaceX, lựa chọn rõ ràng nhất vẫn là Tesla Inc.
Hình ảnh: Shutterstock
Đọc Tiếp:
- Bỏ Qua Hối Tiếc: Lời Khuyên Hưu Trí Thiết Yếu Mà Các Chuyên Gia Ước Gì Mọi Người Biết Sớm Hơn. - Nghĩ Rằng Bạn Đang Tiết Kiệm Đủ Cho Con Cái?Bạn Có Thể Đang Sai Lầm Nghiêm Trọng — Xem Tại Sao
Xây Dựng Sự Thịnh Vượng Vượt Ra Ngoài Thị Trường
Xây dựng một danh mục đầu tư vững chắc đòi hỏi phải suy nghĩ vượt ra ngoài một tài sản hoặc xu hướng thị trường duy nhất. Các chu kỳ kinh tế thay đổi, các lĩnh vực tăng giảm, và không có khoản đầu tư nào hoạt động tốt trong mọi môi trường. Đó là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư tìm cách đa dạng hóa với các nền tảng cung cấp quyền truy cập vào bất động sản, cơ hội thu nhập cố định, kim loại quý và thậm chí cả các tài khoản hưu trí tự quản. Bằng cách phân bổ rủi ro trên nhiều loại tài sản, việc quản lý rủi ro, thu được lợi nhuận ổn định và tạo ra sự giàu có dài hạn không phụ thuộc vào vận may của chỉ một công ty hoặc ngành trở nên dễ dàng hơn.
Arrived
Được hậu thuẫn bởi Jeff Bezos, Arrived Homes giúp việc đầu tư bất động sản trở nên dễ tiếp cận với rào cản gia nhập thấp. Nhà đầu tư có thể mua cổ phần phân đoạn của các căn nhà cho thuê và nhà nghỉ dưỡng bắt đầu chỉ với 100 USD. Điều này cho phép các nhà đầu tư thông thường đa dạng hóa vào bất động sản, thu nhập cho thuê và xây dựng sự giàu có dài hạn mà không cần trực tiếp quản lý tài sản.
Vinovest
Rượu vang hảo hạng và rượu whisky quý hiếm trong lịch sử đã hoạt động độc lập với thị trường chứng khoán, khiến chúng trở thành một loại tài sản thay thế hấp dẫn. Vinovest quản lý các danh mục rượu vang và rượu whisky đạt tiêu chuẩn đầu tư, đã được xác thực và bảo hiểm, bắt đầu từ 5.000 USD — nguồn cung, lưu trữ và bảo hiểm đều được xử lý cho bạn.
FarmTogether
Đất nông nghiệp trong lịch sử đã giữ vững giá trị trong biến động thị trường và mang lại lợi nhuận không tương quan với cổ phiếu và trái phiếu. Đối với các nhà đầu tư được công nhận, FarmTogether cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào đất nông nghiệp chất lượng cao của Hoa Kỳ bắt đầu từ 15.000 USD — được quản lý hoàn toàn, không có rắc rối nào của chủ nhà.
EquityMultiple
Đối với các nhà đầu tư được công nhận tìm kiếm các lựa chọn ngoài cổ phiếu và trái phiếu, EquityMultiple cung cấp quyền truy cập vào các giao dịch bất động sản thương mại đã được thẩm định bắt đầu từ 5.000 USD, với chỉ khoảng 5% cơ hội vượt qua quy trình thẩm định của họ.
Bitcoin IRA
Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận tiền điện tử với các lợi thế về thuế, Bitcoin IRA cho phép bạn giao dịch hơn 60 loại tiền điện tử trong một IRA tự quản lý hoặc chuyển đổi 401(k) hiện có, với giao dịch 24/7 và lưu trữ lạnh cấp tổ chức. Yêu cầu tối thiểu 3.000 USD để bắt đầu. Đầu tư tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể và áp dụng các khoản phạt rút tiền sớm.
© 2026 Benzinga.com. Benzinga không cung cấp lời khuyên đầu tư. Bảo lưu mọi quyền.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Một đợt IPO của SpaceX sẽ chỉ mang lại sự tăng trưởng bền vững nếu các rủi ro về quản trị, thời điểm và nhu cầu được căn chỉnh; nếu không, mức định giá kỷ lục có nguy cơ đáng kể về hiệu suất kém ấn tượng sau niêm yết."
SpaceX được cho là đang nhắm tới một đợt IPO kỷ lục với mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD và huy động 75 tỷ USD, cộng thêm các mối liên hệ với xAI, nhưng bài viết lại bỏ qua các rủi ro thực thi quan trọng. SpaceX hiện là công ty tư nhân; một đợt IPO thành công sẽ đòi hỏi sự kết hợp hiếm có giữa nhu cầu đối với công nghệ tăng trưởng vượt bậc, bối cảnh vĩ mô thuận lợi và các tổ chức sẵn sàng tiếp nhận bất chấp cấu trúc bỏ phiếu hai lớp có thể làm nản lòng các nhà đầu tư dài hạn. Các lo ngại về quản trị (các quỹ hưu trí thúc đẩy thay đổi) và khả năng các bên nội bộ bán cổ phiếu trước IPO làm giảm đà tăng trưởng bền vững. Câu chuyện dựa trên thông tin công bố cũng bỏ qua thời điểm, các thỏa thuận hạn chế giao dịch, đánh giá của cơ quan quản lý và quỹ đạo lợi nhuận thực tế sẽ biện minh cho mức định giá đó. Thiếu sót: thời điểm, các biện pháp bảo vệ sau niêm yết và việc chứng minh luận điểm định giá.
Trước bối cảnh tăng giá đó, sự cường điệu kỷ lục vẫn có thể thúc đẩy mức tăng giá trong ngày giao dịch đầu tiên nếu nhu cầu quá lớn; những lo ngại về quản trị và việc bán ra của nội bộ sau đó sẽ được định giá như tiếng ồn hơn là rủi ro.
"Mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD về cơ bản tách rời khỏi các bội số EBITDA hàng không vũ trụ tiêu chuẩn và dựa vào mức độ cách ly chính trị vốn không ổn định."
Thị trường đang tập trung vào 44 triệu đô la nắm giữ chính thức như một vụ bê bối quản trị tiềm ẩn, nhưng đây là vấn đề thứ yếu so với rủi ro định giá mang tính cơ cấu. Mục tiêu 1,8 nghìn tỷ đô la cho SpaceX ngụ ý tỷ lệ P/E tương lai khổng lồ, giả sử công ty có thể duy trì nhịp độ phóng hiện tại và đảm bảo các hợp đồng Lực lượng Không gian trị giá 6,5 tỷ đô la được dự báo mà không gặp phải ma sát pháp lý. Rủi ro thực sự không chỉ là đạo đức của các quan chức này; đó là khả năng một mức phí bảo hiểm 'bắt giữ pháp lý' được định giá vào đợt IPO. Nếu SEC hoặc các yếu tố chính trị buộc phải tái cấu trúc cổ phiếu hai loại, định giá IPO có thể sụp đổ, kéo theo tâm lý đối với các cổ phiếu hàng không vũ trụ và quốc phòng có tốc độ tăng trưởng cao.
Sự "chiếm quyền kiểm soát của cơ quan quản lý" mà các nhà phê bình lo sợ có thể thực sự đóng vai trò như một "hào kinh tế", đảm bảo SpaceX vẫn là người hưởng lợi duy nhất từ chi tiêu không gian của chính phủ, điều này sẽ biện minh cho mức định giá cao bất kể hình thức bên ngoài.
"Mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD cho doanh thu hàng năm 4 tỷ USD của chính phủ ngụ ý bội số 450 lần, điều này không có tiền lệ lịch sử và có khả năng sẽ giảm mạnh sau IPO, biến đây thành một giao dịch theo đà, không phải là một câu chuyện về giá trị."
Bài báo đánh đồng hai vấn đề riêng biệt: xung đột lợi ích tiềm ẩn (có thật nhưng có thể quản lý được thông qua các miễn trừ đạo đức và rút lui) so với cơ chế IPO và định giá thực tế của SpaceX. Tuyên bố định giá 1,8 nghìn tỷ USD chưa được xác minh ở đây — các ngân hàng 'nhắm tới' 135 USD/cổ phiếu là tham vọng, không phải là xác nhận. Quan trọng hơn: SpaceX thu về 4 tỷ USD doanh thu chính phủ hàng năm; một đợt IPO 75 tỷ USD với định giá 1,8 nghìn tỷ USD ngụ ý bội số doanh thu gấp 450 lần, điều vô lý ngay cả đối với tăng trưởng. Rủi ro thực sự không phải là vi phạm đạo đức mà là liệu giá IPO có phản ánh thực tế hay mức phí bảo hiểm Musk-hype sẽ bốc hơi sau khi niêm yết hay không. Việc đọc Tesla (TSLA) là yếu; hồ sơ tạo tiền mặt của SpaceX khác biệt về cơ bản.
Nếu các hợp đồng chính phủ của SpaceX được chốt dài hạn và biên lợi nhuận ở mức 30%+, thì mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD là hợp lý cho một DCF 20 năm. Các vấn đề về đạo đức thực sự có thể *tăng cường* thỏa thuận bằng cách buộc minh bạch, điều này sẽ trấn an các nhà đầu tư tổ chức.
"Rủi ro về giám sát đạo đức và quản trị có thể trì hoãn IPO của SpaceX và tạo áp lực giảm giá lên Tesla với tư cách là đại diện công khai chính."
Các quan chức của ông Trump đã công bố cổ phần SpaceX lên tới 43,8 triệu USD, bao gồm cả cổ phần trị giá 5-25 triệu USD của Paul McInerny thông qua việc miễn trừ đạo đức, trùng với các hợp đồng liên bang trị giá 4 tỷ USD và giải thưởng Lực lượng Không gian trị giá 6,5 tỷ USD. Thời điểm này làm gia tăng rủi ro quản trị vốn đã được các quỹ hưu trí lớn cảnh báo, yêu cầu cải cách hai lớp cổ phiếu. Với mục tiêu IPO định giá 1,8 nghìn tỷ USD ở mức 135 USD/cổ phiếu, bất kỳ sự chậm trễ nào từ các cuộc điều tra đạo đức có thể buộc Tesla phải hấp thụ việc bán tháo lan tỏa vì là nguồn tiếp xúc duy nhất có tính thanh khoản của Musk. Các trường hợp miễn trừ báo cáo cổ phiếu tư nhân có nghĩa là các hồ sơ tháng 5 có thể phơi bày việc thoái vốn sớm, kiểm tra thêm tâm lý trước khi niêm yết tháng 6 được ngụ ý trên Polymarket là 95%.
Các vụ bê bối đạo đức trước đây liên quan đến Musk tại Tesla chỉ gây áp lực tạm thời lên cổ phiếu trước khi phục hồi nhanh chóng, và dòng doanh thu từ các nhà thầu của SpaceX vẫn ổn định bất kể các yếu tố chính trị.
"Mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD phụ thuộc vào bội số doanh thu cao không tưởng; động lực sau niêm yết và cơ cấu quản trị có thể khiến cổ phiếu bị định giá lại mạnh mẽ theo chiều hướng giảm."
Điểm doanh thu gấp 450 lần của Claude của bạn rất khó bảo vệ về mặt toán học, nhưng sai sót lớn hơn là giả định doanh thu chính phủ bền vững, vượt trội mà không bị gián đoạn. SpaceX vẫn đối mặt với chi phí vượt dự toán, chậm tiến độ và áp lực biên lợi nhuận khi đa dạng hóa; Starlink và các dự án khác sẽ cần tạo ra EBITDA có ý nghĩa để hỗ trợ mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD. Cộng thêm tỷ lệ cổ phiếu tự do giao dịch nhỏ và quyền biểu quyết hai lớp; sự biến động sau niêm yết có thể làm giảm giá trị nhanh hơn nhiều so với sự cường điệu.
"Định giá IPO hoàn toàn phụ thuộc vào việc thị trường định giá SpaceX như một tiện ích phóng hay một nhà cung cấp dịch vụ Internet (ISP) toàn cầu có biên lợi nhuận cao."
Claude, bội số doanh thu 450 lần của bạn là yếu tố neo quan trọng ở đây, nhưng bạn đang bỏ qua biến số 'Starlink'. Nếu SpaceX được định giá như một nhà cung cấp dịch vụ phóng, bội số đó là điên rồ. Nếu nó là một ISP toàn cầu với biên lợi nhuận EBITDA 50%, mức định giá sẽ chuyển từ 'phi lý' sang 'táo bạo'. Rủi ro thực sự không chỉ là các hợp đồng chính phủ; đó là sự tự ăn thịt thị trường phóng của chính thành công của Starship, điều này có thể làm sụp đổ sức mạnh định giá mà hiện đang hỗ trợ các dự báo IPO cao ngất ngưởng, chưa được xác minh này.
"Định giá IPO của SpaceX gộp hai cược quyền chọn riêng biệt (biên lợi nhuận phóng + quy mô Starlink) có thể không đồng bộ về thời gian hoặc thực thi."
Rủi ro Starlink bị Gemini "ăn thịt" chưa được khám phá đầy đủ. Nếu Starship đạt chi phí 10 triệu USD/vụ phóng, sức mạnh định giá của SpaceX sẽ sụp đổ — không chỉ đối với các đối thủ cạnh tranh, mà còn đối với doanh thu phóng của chính họ. Định giá IPO giả định cấu trúc biên lợi nhuận *hiện tại* tồn tại dai dẳng; điều này không đúng. Tiềm năng tăng trưởng của Starlink là có thật, nhưng nó cũng còn nhiều năm nữa mới đạt được EBITDA đáng kể. Mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD đòi hỏi cả sự thống trị về phóng *và* lợi nhuận ISP cùng một lúc — một canh bạc về thời điểm được che đậy dưới dạng định giá.
"Các cuộc điều tra về đạo đức có nguy cơ làm chậm các hợp đồng chính phủ vốn rất quan trọng để duy trì định giá của SpaceX trong bối cảnh chuyển đổi Starlink."
Claude hạ thấp tầm quan trọng của việc dòng doanh thu 4 tỷ USD của chính phủ phụ thuộc vào luồng hợp đồng không bị gián đoạn mà các cuộc điều tra đạo đức có thể làm gián đoạn. Nếu sự miễn trừ của McInerny và các quyết định tương tự kích hoạt các cuộc xem xét, các hợp đồng của Lực lượng Không gian sẽ đối mặt với sự chậm trễ ngay khi Starlink cần vốn để bù đắp sự xói mòn giá phóng. Sự chi phối về quản trị này trực tiếp đe dọa giả định doanh thu kép làm nền tảng cho mục tiêu 1,8 nghìn tỷ USD, vượt ra ngoài bất kỳ động lực cạnh tranh nội bộ nào.
Các chuyên gia tham gia thảo luận đã bày tỏ quan điểm bi quan đồng nhất về thông tin IPO của SpaceX, viện dẫn những lo ngại về định giá, các vấn đề quản trị và khả năng gián đoạn dòng doanh thu.
Không có cái nào được xác định
Các chuyên gia đồng ý rằng mức định giá 1,8 nghìn tỷ USD được báo cáo của SpaceX là không bền vững và có nguy cơ xảy ra một đợt điều chỉnh đáng kể sau IPO.