Tesla Vừa Giải Quyết Vấn Đề Lớn Thứ Hai Của Mình

Nasdaq 27 Tháng 4 2026 15:02 ▬ Mixed Gốc ↗

Tesla's resilient net profit TSLA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên hội thảo nhìn chung đồng ý rằng mặc dù lợi nhuận trên mỗi đơn vị của Tesla đã cải thiện, khoảng cách đáng kể giữa sản xuất và giao hàng (50 nghìn chiếc) và kế hoạch chi tiêu vốn cao cho các sáng kiến AI (25 tỷ đô la) làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về nhu cầu yếu và khả năng công ty duy trì biên lợi nhuận. Câu chuyện "Tesla đang chết" có thể còn quá sớm, nhưng lập luận "khả năng phục hồi" cũng chưa được chứng minh.

Rủi ro: Khoảng cách sản xuất-giao hàng và kế hoạch chi tiêu vốn cao cho các sáng kiến AI.

Cơ hội: Tiềm năng tăng trưởng trong phân khúc lưu trữ năng lượng.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Điểm Chính

Tổng số lượt giao hàng trong quý đầu tiên của Tesla không đạt kỳ vọng, dẫn đến doanh thu đáng thất vọng.

Tuy nhiên, trong số các loại ô tô mà họ bán, họ đang thu về một khoản lợi nhuận ròng ngày càng tăng.

Vì xe điện vẫn là mảng kinh doanh mang lại lợi nhuận chính, nên sự phục hồi này làm giảm bớt một số lý do để lo lắng về khoản chi tiêu vốn lớn dự kiến trong năm nay.

10 cổ phiếu này có thể tạo ra làn sóng triệu phú tiếp theo ›

Kết quả quý đầu tiên của Tesla (NASDAQ: TSLA) không tệ như những gì mà sự sụt giảm sau báo cáo thu nhập của cổ phiếu cho thấy. Chắc chắn, doanh thu không đạt kỳ vọng của hầu hết mọi người, nhưng lợi nhuận ròng lại tốt hơn dự kiến. Thị trường chủ yếu -- và có thể hiểu được -- chỉ lo ngại về kế hoạch chi tiêu lớn của công ty trong phần còn lại của năm, ngay cả khi hầu hết mọi người đều đồng ý rằng các khoản đầu tư vốn sắp tới vào năng lực sản xuất và các cơ hội do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy là hợp lý.

Vấn đề là, trong khi các nhà đầu tư tập trung vào các dòng doanh thu và lợi nhuận trước mắt và dự kiến của Tesla, họ đã phần lớn quên đi những con số quan trọng nhất ở giữa. Điều đó, và thực tế là xe điện (EV) vẫn chiếm phần lớn kết quả kinh doanh của công ty. Và khi xem xét kỹ hơn mảng kinh doanh cụ thể này, mọi thứ trông khá khả quan.

Liệu AI có tạo ra người giàu nhất thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Tesla có thể đang xoay chuyển tình thế

Tesla đã tận hưởng sức mạnh định giá đi kèm với việc là tên tuổi lớn duy nhất trong lĩnh vực xe điện trong một thời gian rất dài. Tuy nhiên, điều đó bắt đầu thay đổi mạnh mẽ vào cuối năm 2022 và đầu năm 2023. Và việc cắt giảm giá được thực hiện vào khoảng thời gian đó đã ảnh hưởng rõ rệt đến lợi nhuận trên mỗi xe. Thật vậy, lợi nhuận ròng từng vượt quá 10.000 đô la cho mỗi ô tô đã giảm xuống dưới một nửa con số đó vào năm 2024.

Tuy nhiên, sau một thời gian điều chỉnh và tinh chỉnh hợp lý, mảng kinh doanh xe điện của công ty dường như đã trở lại đúng hướng. Lợi nhuận gộp trên mỗi xe được giao vào năm ngoái là 9.558 đô la, tăng so với 8.000 đô la trong quý trước. Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) trên mỗi lượt giao hàng cũng cải thiện trong quý thứ hai liên tiếp, lên 10.245 đô la.

Đây vẫn chưa phải là những con số trên mỗi đơn vị mà chúng ta đã thấy trước và trong suốt năm 2022, khi Tesla vẫn đối mặt với ít hoặc không có cạnh tranh, và khi sự quan tâm đến xe điện vẫn còn tương đối mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự hỗn loạn dường như đã làm giảm lợi nhuận trong phần lớn hai năm qua cuối cùng dường như đang lắng xuống.

Không tệ như những gì lời lẽ cho thấy

Rõ ràng, vấn đề lớn nhất của công ty vẫn còn đó. Đó là việc bán xe điện của mình trong một biển cạnh tranh xe điện mới và hiện có như BYD của Trung Quốc. Tesla đã sản xuất 408.386 xe điện chạy pin trong quý trước, nhưng chỉ giao 358.203 chiếc. Đó là khoảng cách sản xuất/giao hàng lớn nhất được ghi nhận kể từ ít nhất năm 2019 (mặc dù đã gần đạt đến mức chênh lệch này vào quý đầu tiên của năm 2024). Một phần của điều này có thể là do những thách thức về logistics. Một phần khác thì không. Dù bằng cách nào, đây ít nhất là một phần lý do khiến doanh thu quý 1 của Tesla đạt 22,4 tỷ đô la, thấp hơn một chút so với ước tính đồng thuận.

Tuy nhiên, chúng ta ít nhất biết được một điều đáng khích lệ về Tesla. Đó là, họ có thể sản xuất và tiếp thị xe điện với chi phí và giá cả vừa phải và bền vững. Với mảng kinh doanh này hoạt động tương đối tốt, kế hoạch năm 2026 của công ty với hơn 25 tỷ đô la chi tiêu vốn cho những thứ như robotaxi, robot Optimus và các sáng kiến trí tuệ nhân tạo khác không còn quá đáng sợ nữa.

Quan trọng hơn đối với bất kỳ ai đang cân nhắc đầu tư vào Tesla, lập luận giảm giá có thể không vững chắc như người ta vẫn nói sau khi công bố số liệu quý đầu tiên của công ty.

Đừng bỏ lỡ cơ hội thứ hai này để có một cơ hội tiềm năng sinh lời

Bạn đã bao giờ cảm thấy như mình đã bỏ lỡ cơ hội mua những cổ phiếu thành công nhất chưa? Vậy thì bạn sẽ muốn nghe điều này.

Trong những dịp hiếm hoi, đội ngũ chuyên gia phân tích của chúng tôi đưa ra khuyến nghị cổ phiếu "Double Down" cho các công ty mà họ cho rằng sắp tăng vọt. Nếu bạn lo lắng rằng mình đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư, thì bây giờ là thời điểm tốt nhất để mua trước khi quá muộn. Và các con số đã tự nói lên tất cả:

Nvidia: nếu bạn đầu tư 1.000 đô la khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2009, bạn sẽ có 540.224 đô la! Apple: nếu bạn đầu tư 1.000 đô la khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2008, bạn sẽ có 51.615 đô la! Netflix: nếu bạn đầu tư 1.000 đô la khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2004, bạn sẽ có 498.522 đô la!*

Ngay bây giờ, chúng tôi đang đưa ra cảnh báo "Double Down" cho ba công ty tuyệt vời, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor, và có thể sẽ không còn cơ hội nào như thế này sớm nữa.

Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 27 tháng 4 năm 2026.*

James Brumley không nắm giữ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. The Motley Fool có vị thế và khuyến nghị Tesla. The Motley Fool khuyến nghị BYD Company. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.

Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▬ Neutral

"Lợi nhuận trên mỗi đơn vị được cải thiện của Tesla là một thành công chiến thuật nhưng không giải quyết được rủi ro chiến lược của khoảng cách sản xuất-giao hàng ngày càng tăng."

Bài báo tập trung vào các chỉ số lợi nhuận trên mỗi đơn vị như EBITDA trên mỗi lần giao hàng (10.245 đô la) cung cấp một cái nhìn thực tế cần thiết chống lại câu chuyện "Tesla đang chết". Tuy nhiên, nó bỏ qua tình trạng tồn kho mang tính cơ cấu. Khoảng cách giữa sản xuất (408.386) và giao hàng (358.203) cho thấy Tesla đang gặp khó khăn trong việc bán hết hàng tồn kho mà không giảm giá mạnh hoặc ưu đãi tài chính, điều này chắc chắn sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận trong tương lai. Mặc dù công ty đang chứng tỏ khả năng duy trì hoạt động, việc chuyển đổi sang AI/Robotaxi che đậy một hoạt động kinh doanh cốt lõi không còn ở giai đoạn tăng trưởng vượt bậc. Các nhà đầu tư nên theo dõi tỷ lệ giao hàng/sản xuất quý 2; nếu tỷ lệ này không bình thường hóa, lập luận về "khả năng phục hồi" sẽ sụp đổ dưới sức nặng của hàng tồn kho phình to.

Người phản biện

Nếu Tesla đang thành công chuyển đổi từ một nhà sản xuất ô tô thuần túy sang một nền tảng AI/robot, thì việc tích lũy hàng tồn kho hiện tại chỉ là một điểm ma sát tạm thời chứ không phải là sự thất bại về nhu cầu cơ bản.

TSLA

Grok by xAI

▼ Bearish

"Sự không khớp giữa sản xuất và giao hàng 50 nghìn chiếc nêu bật sự yếu kém dai dẳng về nhu cầu mà lợi nhuận trên mỗi đơn vị không giải quyết được, có nguy cơ pha loãng chi tiêu vốn."

Lợi nhuận gộp ô tô trên mỗi xe của Tesla trong quý 1 đã tăng lên 9.558 đô la (tăng từ 8.000 đô la trong quý trước) và EBITDA trên mỗi lần giao hàng đạt 10.245 đô la, cho thấy kỷ luật chi phí trong bối cảnh cạnh tranh giá xe điện - củng cố khả năng chịu đựng chi tiêu vốn hơn 25 tỷ đô la vào năm 2026 cho robotaxi và Optimus. Tuy nhiên, bài báo đã hạ thấp một dấu hiệu cảnh báo rõ ràng: 408 nghìn xe được sản xuất so với 358 nghìn xe được giao, chênh lệch 50 nghìn (lớn nhất kể từ năm 2019), tích lũy hàng tồn kho trong bối cảnh BYD tấn công và nhu cầu suy yếu. Tăng trưởng lưu trữ năng lượng (bỏ qua ở đây) cung cấp sự đa dạng hóa, nhưng ô tô vẫn chiếm khoảng 80% doanh thu; lợi nhuận trên mỗi đơn vị có ý nghĩa gì nếu không có sự gia tăng về khối lượng.

Người phản biện

Nếu lượng hàng tồn kho dư thừa chỉ là tạm thời do các vấn đề logistics/lỗi thời Model Y và doanh số giao hàng quý 2 tăng vọt, khả năng phục hồi biên lợi nhuận của Tesla có thể thúc đẩy việc định giá lại khi chi tiêu vốn AI sắp hoàn thành.

TSLA

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Sự ổn định biên lợi nhuận trên cơ sở đơn vị thu hẹp với khoảng cách sản xuất-giao hàng 12% không phải là "giải quyết" vấn đề của Tesla - đó là che đậy sự hủy diệt nhu cầu bằng cách cắt giảm chi phí."

Bài báo nhầm lẫn việc phục hồi biên lợi nhuận với sức khỏe kinh doanh. Vâng, EBITDA trên mỗi đơn vị của TSLA đã cải thiện lên 10.245 đô la vào quý trước - nhưng con số đó vẫn thấp hơn 27% so với đỉnh năm 2022, và bài báo không tiết lộ việc cắt giảm giá hoặc thay đổi cơ cấu sản phẩm nào đã cho phép sự phục hồi này. Quan trọng hơn: 408 nghìn đơn vị sản xuất so với 358 nghìn đơn vị giao hàng cho thấy nhu cầu yếu hoặc vấn đề logistics. Mức doanh thu 22,4 tỷ đô la bị thiếu không phải là tiếng ồn nhỏ. Chi 25 tỷ đô la cho robotaxi/Optimus trong khi nhu cầu xe điện cốt lõi đình trệ và BYD bán chạy hơn bạn gấp 2 lần trên toàn cầu là một canh bạc, không phải là một vấn đề đã được giải quyết. Bài báo chọn lọc một chỉ số (EBITDA trên mỗi đơn vị) trong khi bỏ qua tăng trưởng đơn vị, sự xói mòn thị phần và cường độ vốn.

Người phản biện

Nếu biên lợi nhuận gộp trên mỗi xe của Tesla thực sự ổn định và cạnh tranh không làm giảm sức mạnh định giá nặng nề như lo ngại, thì canh bạc chi tiêu vốn 25 tỷ đô la cho tự động hóa/AI sẽ trở nên hợp lý hơn - và cổ phiếu có thể được định giá lại dựa trên các tùy chọn năm 2026-2027 thay vì bỏ lỡ doanh số giao hàng năm 2025.

TSLA

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Chi tiêu vốn khổng lồ vào năm 2026 và các canh bạc AI của Tesla phụ thuộc vào một lộ trình kiếm tiền có độ tin cậy cao, có thể không thành hiện thực đủ nhanh, có nguy cơ áp lực biên lợi nhuận và đốt tiền nếu nhu cầu suy yếu hoặc cạnh tranh gia tăng."

Quý 1 của Tesla cho thấy lợi nhuận trên mỗi đơn vị được cải thiện cùng với doanh thu bị bỏ lỡ và kế hoạch chi tiêu vốn lớn vào năm 2026 (khoảng 25 tỷ đô la) nhằm vào tăng trưởng do AI thúc đẩy (robotaxi, Optimus). Bài báo lạc quan hạ thấp khoảng cách giao hàng (408 nghìn sản xuất so với 358 nghìn giao hàng) và các rủi ro nhu cầu tiềm ẩn trong bối cảnh xe điện khó khăn hơn. Những điều chưa biết chính: liệu kỷ luật giá có thể duy trì biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng (BYD, các hãng khác) hay không, liệu các sáng kiến AI có mang lại doanh thu và dòng tiền hay không, và việc tài trợ chi tiêu vốn sẽ ảnh hưởng đến FCF như thế nào trong môi trường lãi suất cao hơn. Trường hợp lạc quan dựa trên việc mở rộng thành công cả hai mảng kinh doanh xe điện và AI; trường hợp bi quan đặt câu hỏi liệu sự tăng trưởng có thể đạt được mà không làm xói mòn biên lợi nhuận hoặc gây gánh nặng cho bảng cân đối kế toán hay không.

Người phản biện

Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất: ngay cả với các canh bạc AI, rủi ro thực thi và các yếu tố vĩ mô bất lợi có thể ngăn cản chi tiêu vốn chuyển thành lợi nhuận có ý nghĩa, và cạnh tranh dai dẳng có thể nén biên lợi nhuận nhanh hơn dự kiến - thị trường không định giá cho khả năng trì hoãn nhiều năm trong việc kiếm tiền từ AI.

TSLA

Cuộc tranh luận

Gemini ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Sự mở rộng nhanh chóng của Tesla trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng cung cấp một bộ đệm biên lợi nhuận quan trọng bù đắp cho sự suy giảm tăng trưởng đơn vị ô tô."

Claude, bạn đã đúng khi nhấn mạnh việc doanh thu 22,4 tỷ đô la bị bỏ lỡ, nhưng tất cả chúng ta đang bỏ qua "yếu tố Năng lượng" trong phòng. Việc triển khai Lưu trữ Năng lượng của Tesla đạt 4,1 GWh trong quý 1, tăng mạnh 7% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây không còn chỉ là một công ty ô tô nữa; đây là một công ty chơi trên thị trường pin quy mô lưới điện. Trong khi bạn tập trung vào khoảng cách giao hàng 50 nghìn chiếc, thì phân khúc năng lượng đó là thứ duy nhất giữ cho biên lợi nhuận không sụp đổ. Nếu tăng trưởng năng lượng vượt qua sự suy giảm của ô tô, thì câu chuyện "Tesla đang chết" về cơ bản là sai lầm.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Tăng trưởng lưu trữ năng lượng rất ấn tượng nhưng không đủ để bù đắp lượng hàng tồn kho ô tô dư thừa trước nhu cầu chi tiêu vốn khổng lồ cho AI."

Gemini, bạn đã nêu sai về lưu trữ năng lượng: 4,1 GWh được triển khai là gấp khoảng 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái (không phải 7%), nhưng nó chỉ đóng góp khoảng 10% doanh thu quý 1 (1,6 tỷ đô la so với 17 tỷ đô la ô tô). Không ai liên kết điều này với rủi ro chi tiêu vốn - khoản chi 25 tỷ đô la đòi hỏi FCF hoàn hảo từ ô tô, nhưng khoảng cách tồn kho 50 nghìn chiếc cho thấy nhu cầu yếu mà năng lượng không thể bù đắp nếu tỷ lệ sản xuất-giao hàng quý 2 xấu đi.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Tăng trưởng năng lượng là có thật nhưng có khả năng biên lợi nhuận thấp hơn ô tô, vì vậy nó che đậy chứ không giải quyết được cuộc khủng hoảng lợi nhuận cốt lõi."

Lời sửa của Grok về lưu trữ năng lượng (gấp 10 lần, không phải 7%) là rất quan trọng, nhưng cả hai đều bỏ lỡ phép tính biên lợi nhuận: nếu năng lượng chiếm 10% doanh thu nhưng tăng trưởng gấp 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái, thì có khả năng biên lợi nhuận thấp hơn ô tô. Năng lượng không thể "bù đắp" sự yếu kém của ô tô nếu nó đang trợ cấp cho bảng P&L. Câu hỏi thực sự: liệu tốc độ tăng trưởng của năng lượng có biện minh cho cường độ chi tiêu vốn hay không, hay Tesla đang đốt tiền vào hai hoạt động kinh doanh có lợi suất thấp đồng thời?

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Khoảng cách tồn kho 50 nghìn chiếc có thể phản ánh yếu tố thời gian thay vì xói mòn nhu cầu, nhưng rủi ro thực sự là tài trợ cho 25 tỷ đô la chi tiêu vốn cho AI/robotaxi và khả năng trì hoãn việc kiếm tiền có thể làm giảm FCF và định giá lại cổ phiếu ngay cả khi biên lợi nhuận ô tô trông ổn."

Phản hồi Grok: khoảng cách tồn kho ô tô 50 nghìn chiếc có thể phản ánh yếu tố thời gian - xây dựng vào cuối quý, làm mới Model Y và phân bổ xuất khẩu - thay vì sự xói mòn nhu cầu thuần túy, vì vậy gọi đó là "cờ đỏ" có nguy cơ đọc quá mức. Rủi ro lớn hơn là chi tiêu vốn 25 tỷ đô la cho AI/robotaxi: nếu FCF ô tô giảm hoặc chi phí tài chính tăng và việc kiếm tiền từ AI bị đình trệ, biên lợi nhuận và bội số có thể nén lại nhanh hơn nhiều so với những gì biên lợi nhuận trên mỗi đơn vị ngụ ý.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Tiềm năng tăng trưởng trong phân khúc lưu trữ năng lượng.

Rủi ro

Khoảng cách sản xuất-giao hàng và kế hoạch chi tiêu vốn cao cho các sáng kiến AI.

Tín Hiệu Liên Quan

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.