UAE rời OPEC làm lung lay quyền kiểm soát thị trường dầu mỏ

(Theo Oil & Gas 360) – Việc Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) rút khỏi OPEC và khuôn khổ OPEC+ rộng lớn hơn sẽ đánh dấu một trong những thay đổi quan trọng nhất trong quản trị thị trường dầu mỏ trong nhiều thập kỷ.

Đối với một nhóm từ lâu đã dựa vào sự gắn kết, kỷ luật hạn ngạch và sự liên kết chính trị của các thành viên cốt lõi vùng Vịnh, sự mất mát của một nhà sản xuất lớn, có năng lực kỹ thuật sẽ thay đổi nhiều hơn là chỉ khối lượng. Nó thay đổi các động lực, đòn bẩy và cách thị trường diễn giải mọi quyết định trong tương lai.

UAE không phải là một người chơi bên lề. Đây là một trong số ít quốc gia trong nhóm có công suất dự phòng đáng kể, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và chiến lược rõ ràng để mở rộng sản xuất theo thời gian. Sự kết hợp đó ngày càng khiến họ mâu thuẫn với một hệ thống được thiết kế để hạn chế sản lượng.

Trong vài năm qua, UAE đã đầu tư mạnh để nâng cao công suất và hiện đại hóa hoạt động, định vị mình để sản xuất nhiều hơn, không phải ít hơn. Việc tiếp tục bị ràng buộc bởi các hạn ngạch giới hạn sự tăng trưởng đó ngày càng khó biện minh trong nước.

Nếu UAE rút lui, tác động trước mắt không nhất thiết là một lượng dầu ồ ạt. Abu Dhabi trong lịch sử đã hành động có chừng mực và kỷ luật thương mại. Nhưng tín hiệu gửi đến thị trường là rất mạnh mẽ.

Nó cho thấy rằng ngay cả các nhà sản xuất cốt lõi vùng Vịnh cũng có thể ưu tiên chiến lược quốc gia hơn là quản lý tập thể khi khoảng cách giữa công suất và hạn ngạch ngày càng lớn.

Đối với Ả Rập Xê Út, những tác động là trực tiếp. Riyadh đã là nhà lãnh đạo trên thực tế của OPEC và là người thực thi chính kỷ luật sản xuất.

Chiến lược của họ đã dựa vào việc phối hợp cắt giảm sản lượng trên toàn nhóm trong khi sử dụng công suất dự phòng của riêng mình để ổn định thị trường khi cần thiết. Mô hình đó phụ thuộc vào sự liên kết, đặc biệt là với các nhà sản xuất vùng Vịnh khác.

Việc UAE rút lui sẽ làm giảm khả năng quản lý nguồn cung của Ả Rập Xê Út thông qua sự đồng thuận và tăng gánh nặng cho Vương quốc để hành động đơn phương nếu họ muốn ảnh hưởng đến giá cả.

Điều đó đặt ra một lựa chọn khó khăn hơn, Ả Rập Xê Út có thể tiếp tục bảo vệ mức giá thông qua việc cắt giảm sâu hơn, nhưng với chi phí thị phần, hoặc họ có thể cho phép nhiều nguồn cung hơn vào thị trường và chấp nhận giá thấp hơn.

Bất kỳ con đường nào cũng trở nên khó khăn hơn nếu một đối tác khu vực thân cận không còn bị ràng buộc bởi cùng một khuôn khổ.

Đối với phần còn lại của OPEC, thông điệp cũng quan trọng không kém, nhiều quốc gia thành viên đã gặp khó khăn trong việc đáp ứng hạn ngạch, chứ chưa nói đến việc vượt quá chúng.

Nhóm này ngày càng dựa vào một số ít nhà sản xuất, chủ yếu là Ả Rập Xê Út, UAE và một vài nước khác, để thực hiện các điều chỉnh có ý nghĩa.

Nếu một trong những người chơi chủ chốt này rút lui, uy tín của hệ thống hạn ngạch sẽ bị đặt dấu hỏi. Các nhà sản xuất nhỏ hơn có thể ít có xu hướng tuân thủ các mục tiêu nếu họ thấy khuôn khổ suy yếu ở cấp cao nhất.

Tác động đến OPEC+ còn thêm một lớp nữa. Liên minh rộng lớn hơn, đặc biệt là với Nga, được thiết kế để mở rộng ảnh hưởng của OPEC và đưa thêm nguồn cung vào quản lý phối hợp.

Việc UAE rút lui sẽ không giải tán OPEC+, nhưng nó sẽ tạo ra sự không chắc chắn mới về mức độ bền vững của sự liên kết đó. Nga và Ả Rập Xê Út có thể tiếp tục phối hợp, nhưng sự mất gắn kết trong nhóm OPEC cốt lõi sẽ làm cho liên minh rộng lớn hơn trở nên mong manh hơn.

Đối với Trung Đông nói chung, sự thay đổi là tinh tế nhưng quan trọng, khu vực này vẫn sẽ thống trị nguồn cung giá rẻ toàn cầu, nhưng động lực nội bộ sẽ thay đổi.

Thay vì hoạt động như một khối thống nhất hơn trong việc quản lý thị trường, các nhà sản xuất vùng Vịnh có thể bắt đầu hoạt động độc lập hơn; điều đó không có nghĩa là cạnh tranh công khai, nhưng nó có nghĩa là ít liên kết tự động hơn. Theo thời gian, điều đó có thể dẫn đến sự biến động lớn hơn trong cách các quyết định sản xuất được đưa ra và truyền đạt.

Đối với thị trường toàn cầu, hiệu quả là một sự dịch chuyển dần dần khỏi sự kiểm soát tập trung. OPEC chưa bao giờ hoàn toàn kiểm soát giá dầu, nhưng nó đã ảnh hưởng đến kỳ vọng.

Một cấu trúc phân mảnh hơn làm giảm ảnh hưởng đó. Thị trường sẽ đặt trọng lượng lớn hơn vào các chiến lược của từng quốc gia thay vì các thông báo tập thể. Sự biến động giá có thể tăng lên, đặc biệt là trong các giai đoạn bất ổn, vì sự phối hợp trở nên khó đoán hơn.

Đối với Hoa Kỳ, những tác động là trái chiều. Một mặt, một cấu trúc OPEC yếu hơn làm giảm nguy cơ cắt giảm nguồn cung phối hợp đẩy giá lên cao đột ngột.

Các quyết định sản xuất độc lập hơn từ các nhà xuất khẩu lớn có thể đóng vai trò đối trọng với các thị trường khan hiếm. Điều đó có lợi cho người tiêu dùng Hoa Kỳ và, trong một số trường hợp, cho nền kinh tế rộng lớn hơn.

Mặt khác, sự phân mảnh gia tăng cũng có thể dẫn đến ít ổn định hơn. Ngành công nghiệp dầu đá phiến của Hoa Kỳ phát triển mạnh trong môi trường mà tín hiệu giá rõ ràng và tương đối ổn định. Sự biến động lớn hơn làm phức tạp việc lập kế hoạch vốn và các quyết định đầu tư.

Đồng thời, nếu các nhà sản xuất vùng Vịnh ưu tiên thị phần hơn giá cả, điều đó có thể tạo áp lực giảm giá dầu, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và mức độ hoạt động của các nhà sản xuất Hoa Kỳ.

Ngoài ra còn có một khía cạnh chiến lược.

Hoa Kỳ đã dành nhiều năm để điều hướng mối quan hệ của mình với OPEC, cân bằng tăng trưởng sản xuất trong nước với động lực thị trường toàn cầu. Một sự thay đổi trong cách nhóm hoạt động, hoặc sự suy yếu trong sự gắn kết của nó, sẽ thay đổi phương trình đó.

Nó tạo ra cả cơ hội để có ảnh hưởng thị trường lớn hơn và những thách thức trong việc quản lý hành vi nguồn cung khó đoán hơn từ các nhà xuất khẩu chủ chốt.

Bài học lớn hơn không phải là OPEC biến mất, mà là vai trò của nó đang phát triển.

Việc UAE rút lui sẽ không chấm dứt quản lý sản xuất phối hợp, nhưng nó sẽ đánh dấu một bước tiến tới một hệ thống lỏng lẻo hơn, ít tập trung hơn.

Một hệ thống nơi các nhà sản xuất lớn giữ nhiều sự linh hoạt hơn, nơi các liên minh mang tính tình huống hơn và nơi thị trường ít phụ thuộc vào hạn ngạch chính thức mà phụ thuộc nhiều hơn vào các tín hiệu nguồn cung thời gian thực.

Trong nhiều thập kỷ, sức mạnh của OPEC là khả năng hành động tập thể, câu hỏi bây giờ là điều gì xảy ra khi tập thể đó bắt đầu lỏng lẻo.

Bởi vì trong thị trường dầu mỏ, cấu trúc là quan trọng, và khi cấu trúc thay đổi, mọi thứ được xây dựng trên đó cũng thay đổi.

Về Oil & Gas 360

Oil & Gas 360 là một nền tảng tin tức và tình báo thị trường tập trung vào năng lượng, cung cấp phân tích, các diễn biến ngành và phạm vi bao phủ thị trường vốn trên toàn bộ lĩnh vực dầu khí toàn cầu. Ấn phẩm cung cấp thông tin chi tiết kịp thời cho các giám đốc điều hành, nhà đầu tư và các chuyên gia năng lượng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết quan điểm này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc tài chính. Các quan điểm được thể hiện dựa trên thông tin công khai có sẵn và điều kiện thị trường tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo.