Cuộc đẩy mạnh của UniCredit đối với Commerzbank vừa biến thành một cuộc chơi quyền lực ngân hàng

TÓM TẮT

UniCredit, một ngân hàng châu Âu, đã leo thang nỗ lực theo đuổi Commerzbank từ một nỗ lực tiếp quản thành một cuộc tấn công toàn diện vào toàn bộ chiến lược của ngân hàng Đức.

CEO UniCredit Andrea Orcel lập luận rằng Commerzbank quá chậm, quá phân mảnh và quá dễ bị tổn thương cho giai đoạn tiếp theo của ngành ngân hàng châu Âu, và chỉ có sự hợp nhất mới có thể mang lại cho nó quy mô, sức mạnh và sự hiện đại hóa mà nó cần. Đây không còn chỉ là một lời đề nghị. Đó là một cuộc chiến công khai về việc ai sẽ định hình tương lai ngân hàng châu Âu.

CHUYỆN GÌ ĐÃ XẢY RA

Vào thứ Hai, UniCredit đã công bố một kế hoạch chi tiết về cách Commerzbank nên được cải tổ, nói rằng ngân hàng đã hoạt động kém hiệu quả và chưa sẵn sàng cho một thị trường đang được định hình lại bởi công nghệ, AI và quy mô.

Phê bình của Orcel rất rõ ràng. Ông nói rằng chiến lược độc lập của Commerzbank quá phụ thuộc vào sự tăng trưởng quốc tế phân tán, làm quá ít để khắc phục các điểm yếu về cấu trúc và có nguy cơ khiến ngân hàng bị mắc kẹt trong một mô hình ngày càng lỗi thời. Lựa chọn thay thế của UniCredit là tập trung lại người cho vay vào Đức và Ba Lan, đầu tư nhiều hơn vào công nghệ và trích xuất nhiều lợi nhuận hơn từ một hoạt động mà họ tin rằng có khả năng làm được nhiều hơn thế.

Lợi ích tiềm năng được hứa hẹn là rất đáng kể. UniCredit cho biết kế hoạch của họ có thể nâng lợi nhuận ròng của Commerzbank lên khoảng 5,1 tỷ euro vào năm 2028 (khoảng 6 tỷ USD), cao hơn mức khoảng 4,5 tỷ euro dự kiến theo lộ trình hiện tại. Trong sự kết hợp đầy đủ hơn với chi nhánh của UniCredit tại Đức, HypoVereinsbank, doanh nghiệp hợp nhất có thể tạo ra khoảng 21 tỷ euro lợi nhuận hàng năm vào năm 2030.

Nhưng Orcel cũng đưa ra một thực tế thận trọng hơn. Một kịch bản cho thấy sự chấp nhận hạn chế của cổ đông đối với đề nghị của UniCredit, để lại cho ngân hàng Ý một cổ phần lớn hơn nhưng vẫn không kiểm soát. Trong trường hợp đó, UniCredit vẫn có lợi về tài chính và có thể chờ đợi.

Trong kịch bản tham vọng hơn, UniCredit cuối cùng sẽ giành quyền kiểm soát. Ngay cả khi đó, Orcel nói rằng Commerzbank sẽ vẫn tách biệt trong ít nhất 18 đến 24 tháng, với bất kỳ sự hợp nhất hoàn toàn nào khó có thể xảy ra trước năm 2029 do sự khác biệt về văn hóa và cấu trúc giữa hai ngân hàng.

Thời gian đó rất quan trọng vì UniCredit muốn có lợi ích chiến lược của thỏa thuận mà không gây ra quá nhiều áp lực vốn quá sớm. Orcel cho biết ông tin rằng UniCredit có thể tránh bị coi là kiểm soát theo quy định của Đức với một cổ phần tương đối lớn, giúp họ tránh được một thiết lập mà lợi nhuận giảm xuống dưới chi phí vốn chủ sở hữu.

Commerzbank vẫn phản đối. Họ đã lập luận rằng không có cơ sở cho một thỏa thuận tạo ra giá trị vượt ra ngoài kế hoạch độc lập hiện tại của họ, và chính phủ Đức tiếp tục phản đối việc tiếp quản hoàn toàn.

TẠI SAO NÓ QUAN TRỌNG

Đây là điều lớn hơn một thỏa thuận ngân hàng đang bị tranh chấp. Nó thực sự là một bài kiểm tra xem châu Âu có nghiêm túc trong việc tạo ra các ngân hàng dẫn đầu xuyên biên giới hay không, hay ý tưởng đó chỉ nghe hay cho đến khi có một người mua nước ngoài xuất hiện.