Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là bi quan về Micron (MU) do rủi ro định giá bộ nhớ theo chu kỳ và tình trạng dư cung tiềm ẩn, bất chấp sự tăng trưởng ấn tượng và các hợp đồng dài hạn của nó. Intel (INTC) được coi là một lựa chọn ổn định hơn, bất chấp thua lỗ từ xưởng đúc và tỷ lệ P/E cao.
Rủi ro: Sự sụt giảm mạnh về giá bộ nhớ do dư cung hoặc bình thường hóa chi tiêu AI, điều này có thể nén lợi nhuận và bội số của Micron.
Cơ hội: Tiềm năng của Intel trong suy luận CPU AI và tăng trưởng phân khúc xưởng đúc, nếu công ty có thể thực hiện thành công chiến lược xoay vòng của mình.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Micron và Intel đã tăng vọt trong năm qua khi thị trường bán dẫn AI nóng lên.
Doanh thu của Micron tăng 196% và lợi nhuận của hãng tăng 682% trong quý thứ hai.
Intel có tiềm năng hưởng lợi từ AI, nhưng câu chuyện tăng trưởng của công ty có thể bị thổi phồng quá mức.
Cổ phiếu Intel (NASDAQ: INTC) đã tăng vọt 489%, và cổ phiếu Micron Technology (NASDAQ: MU) đã tăng 869% đáng kinh ngạc trong năm qua. Sự bùng nổ chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo đang diễn ra đã thúc đẩy sự quan tâm đến các cổ phiếu này, và cả hai đều có thể hưởng lợi từ nhu cầu bán dẫn ngày càng tăng trong những năm tới.
Nhưng cổ phiếu AI nào tốt hơn để mua ngay bây giờ?
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Hãy bắt đầu với kết quả quý hai tài chính năm 2026 (kết thúc vào ngày 26 tháng 2) của Micron, trong đó doanh thu tăng vọt 196% lên gần 24 tỷ đô la, và lợi nhuận phi GAAP (nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) của công ty tăng vọt 682% lên 12,20 đô la mỗi cổ phiếu.
Hoạt động kinh doanh bộ xử lý bộ nhớ của Micron đang bùng nổ khi các công ty công nghệ lớn tăng cường chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI. Chip nhớ thường có chu kỳ tăng trưởng và suy thoái nhanh chóng - và vẫn chưa rõ nhu cầu chip hiện tại sẽ diễn ra như thế nào - nhưng ban lãnh đạo tin rằng trí tuệ nhân tạo đã "tái định hình cơ bản bộ nhớ như một tài sản chiến lược xác định trong kỷ nguyên AI".
Một dấu hiệu cho thấy sự bùng nổ hiện tại có thể kéo dài hơn bình thường là một khách hàng của Micron gần đây đã ký hợp đồng bộ nhớ kéo dài năm năm với công ty - hợp đồng dài nhất từ trước đến nay của Micron.
Thêm vào triển vọng dài hạn của Micron là thực tế là chip nhớ có thể trở thành một phần không thể thiếu của các hệ thống robot. Ban lãnh đạo công ty tin rằng điều này có thể trở thành một chu kỳ tăng trưởng kéo dài hai thập kỷ tới khi robot hóa tăng tốc và trở thành "một trong những danh mục sản phẩm lớn nhất trong thế giới công nghệ", theo Giám đốc điều hành Micron Sanjay Mehrotra.
Cổ phiếu Intel đã tăng 480% trong năm qua (tính đến thời điểm viết bài này), khiến công ty trở thành một thành công bất ngờ đối với các nhà đầu tư. Tôi nói bất ngờ vì, trong nhiều năm, thiết kế chip và mảng kinh doanh xưởng đúc của công ty đã bị các đối thủ bỏ lại phía sau.
Câu chuyện xung quanh Intel đã thay đổi, chủ yếu vì hai lý do: CPU ngày càng phổ biến cho suy luận AI, và các nhà đầu tư hy vọng mảng kinh doanh sản xuất chip của họ sẽ phục hồi.
Tôi sẽ bắt đầu với khía cạnh sản xuất vì, mặc dù Intel đang giành được một số hợp đồng với khách hàng mới, mảng kinh doanh xưởng đúc của họ vẫn đang thua lỗ. Trong Q1 2026, phân khúc sản xuất chip của Intel ghi nhận khoản lỗ 2,4 tỷ đô la, bất chấp doanh thu 5,4 tỷ đô la.
Một số nhà đầu tư hy vọng các hợp đồng mới với Apple, Microsoft và SpaceX, cùng với khoản đầu tư gần đây từ chính phủ Hoa Kỳ, sẽ giúp mảng kinh doanh xưởng đúc của Intel tăng tốc. Tuy nhiên, hiện tại, phân khúc này vẫn chưa có lãi và các thỏa thuận mới của họ chưa mang lại lợi ích tài chính đáng kể cho công ty.
Nhưng tiềm năng của Intel trong việc nắm bắt nhiều doanh số thiết kế CPU hơn nhờ AI là một cơ hội hứa hẹn hơn. Các công ty công nghệ lớn đang chuyển sang các CPU có hiệu suất cao trong suy luận AI và các tác vụ đại lý, nơi GPU không mạnh bằng. Thị trường này có thể tăng trưởng trong những năm tới, và Nvidia gần đây đã nhấn mạnh đây là cơ hội CPU AI trị giá 200 tỷ đô la.
Công ty vẫn phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực này, nhưng với các thỏa thuận gần đây với các công ty công nghệ và các khoản đầu tư gần đây của chính phủ, có tiềm năng để Intel hưởng lợi từ thị trường CPU AI đang mở rộng.
Tôi sẽ tóm tắt các cơ hội AI hiện tại của Intel bằng một từ: tiềm năng. Có rất nhiều tin tức xung quanh công ty và các thỏa thuận hiện tại, nhưng doanh số của Intel vẫn chưa tăng tốc. Hãy xem xét doanh thu của họ chỉ tăng 7% trong quý đầu tiên lên 13,6 tỷ đô la.
Phần lớn mức tăng giá cổ phiếu của Intel trong năm qua dường như bắt nguồn từ sự phấn khích của các nhà đầu tư về tiềm năng của nó hơn là từ sự tăng trưởng bùng nổ.
Trong khi đó, như tôi đã đề cập trước đó, mảng kinh doanh chip của Micron đang bùng nổ, và điều đó đang ảnh hưởng đến cả doanh thu và lợi nhuận của họ, với doanh số tăng 196% và lợi nhuận tăng 682% trong quý gần đây nhất.
Hơn nữa, cổ phiếu Micron trông có vẻ hấp dẫn hơn. Cổ phiếu Micron có tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) giao dịch trong 12 tháng gần nhất là 43 - so với mức trung bình 36 của ngành công nghệ - trong khi tỷ lệ P/E giao dịch trong 12 tháng gần nhất của Intel là 904. Chà, thật đắt đỏ.
Đối với các nhà đầu tư đang tìm cách mua một cổ phiếu bán dẫn hàng đầu để tiếp tục hưởng lợi từ sự bùng nổ AI, Micron có vẻ là một lựa chọn tốt hơn nhiều so với Intel ngay bây giờ.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Micron Technology, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Micron Technology không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được lựa chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 463.900 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.294.401 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 978% — một hiệu suất vượt trội so với 211% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 2 tháng 6 năm 2026. ***
Chris Neiger nắm giữ cổ phiếu Apple. The Motley Fool nắm giữ và khuyến nghị cổ phiếu Apple, Intel, Micron Technology, Microsoft và Nvidia. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Tỷ lệ P/E 43 lần của Micron định giá cho một thập kỷ nhu cầu bộ nhớ do AI thúc đẩy mà không có rủi ro chu kỳ, điều mà thị trường bộ nhớ trong lịch sử chưa bao giờ mang lại."
Bài báo trộn lẫn hai câu chuyện rất khác nhau. Tăng trưởng doanh thu 196% và lợi nhuận tăng 682% của Micron là có thật và có thể kiểm chứng — nhu cầu bộ nhớ từ các trung tâm dữ liệu AI là hữu hình. Nhưng mức tăng 489% của Intel gần như hoàn toàn dựa trên *tính tùy chọn*: một mảng kinh doanh xưởng đúc thua lỗ (lỗ 2,4 tỷ đô la trên doanh thu 5,4 tỷ đô la trong Q1), lợi ích CPU chưa được chứng minh trong suy luận, và các khoản trợ cấp của chính phủ chưa tạo ra tác động. Việc bài báo bác bỏ P/E trên cơ sở 12 tháng gần nhất 904 lần của Intel là "chà" là có cơ sở, nhưng chỉ số này gần như vô nghĩa khi lợi nhuận bị giảm bởi thua lỗ từ xưởng đúc. Rủi ro thực sự: P/E 43 lần của Micron giả định nhu cầu bộ nhớ vẫn ở mức cao. Bộ nhớ mang tính chu kỳ. Một sự suy giảm trong chi tiêu vốn AI — hoặc sự chuyển dịch sang thiết kế chip nội bộ của các hyperscaler — và bội số của Micron sẽ giảm mạnh.
Hợp đồng bộ nhớ năm năm của Micron và luận điểm về robot nghe có vẻ bền vững, nhưng các chu kỳ bộ nhớ đã từng đánh lừa các nhà đầu tư trước đây; bài báo cung cấp không có chi tiết về các điều khoản hợp đồng, giá cả, hoặc liệu điều này phản ánh nhu cầu thực sự hay chỉ là khách hàng phòng ngừa rủi ro. Các khoản lỗ từ xưởng đúc của Intel có thể chỉ là tạm thời — nếu sự hỗ trợ của chính phủ và các thỏa thuận Apple/Microsoft tăng quy mô, thì tỷ lệ rủi ro/phần thưởng có thể hoàn toàn đảo ngược.
"Kết quả bùng nổ của Micron có khả năng phản ánh đỉnh chu kỳ tạm thời mà bài báo coi là cấu trúc."
Bài báo định vị MU là người chiến thắng rõ ràng về AI dựa trên tăng trưởng doanh thu 196% và lợi nhuận 682%, tuy nhiên nó đánh giá thấp mô hình tăng trưởng và suy thoái cổ điển của bộ nhớ ngay cả với hợp đồng năm năm mới. Việc tiêu hóa chi tiêu vốn AI hoặc tối ưu hóa của hyperscaler có thể nén giá HBM/DRAM trong vòng 12-18 tháng. Tỷ lệ P/E trên cơ sở 12 tháng gần nhất 904 lần của Intel bị sai lệch bởi các khoản lỗ cũ; phân khúc xưởng đúc của nó vẫn đang thua lỗ 2,4 tỷ đô la hàng quý bất chấp sự hỗ trợ của Đạo luật CHIPS và nhu cầu suy luận CPU mới được Nvidia coi là cơ hội 200 tỷ đô la. Luận điểm robot của MU vẫn là suy đoán đa thập kỷ thay vì doanh thu ngắn hạn.
Hợp đồng 5 năm và việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI bền vững có thể thực sự kéo dài chu kỳ vượt ra ngoài các mô hình lịch sử, làm cho sự tăng trưởng của MU bền vững hơn các đợt tăng trưởng bộ nhớ trước đây.
"Tăng trưởng lợi nhuận hiện tại của Micron phản ánh sự phục hồi theo chu kỳ chứ không phải là sự thay đổi cấu trúc, trong khi tỷ lệ P/E cao của Intel che khuất chi tiêu vốn khổng lồ, mặc dù rủi ro, cần thiết cho việc xoay vòng xưởng đúc của nó."
Sự nhiệt tình của bài báo đối với Micron (MU) bỏ qua sự biến động chu kỳ vốn có trong bộ nhớ. Mặc dù tăng trưởng doanh thu 196% là ấn tượng, nó đại diện cho sự phục hồi từ đáy chu kỳ nghiêm trọng, không phải là một mức cơ sở mới vĩnh viễn. Sử dụng P/E trên cơ sở 12 tháng gần nhất là 43 là gây hiểu lầm đối với một doanh nghiệp tiếp xúc với hàng hóa; trong chu kỳ bộ nhớ, lợi nhuận đỉnh thường trùng với thời điểm tồi tệ nhất để mua. Ngược lại, Intel (INTC) đang trong giai đoạn chuyển đổi "đường cong J" tàn khốc. Mặc dù mảng kinh doanh xưởng đúc hiện đang đốt tiền, định giá của nó ở mức 904 lần thu nhập trên cơ sở 12 tháng gần nhất là một sự đánh lạc hướng — nó phản ánh thu nhập bị giảm sút, không phải là một cổ phiếu đắt đỏ. Rủi ro thực sự là việc thực thi: Intel đang đốt vốn để bắt kịp TSMC, trong khi Micron đang đặt cược rằng nhu cầu HBM (Bộ nhớ băng thông cao) sẽ không co giãn bất chấp tình trạng dư cung không thể tránh khỏi.
Nếu việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI thực sự là một sự thay đổi cấu trúc kéo dài nhiều thập kỷ chứ không phải là một chu kỳ tiêu chuẩn, các hợp đồng cung cấp dài hạn của Micron có thể cung cấp sức mạnh định giá cần thiết để tách rời khỏi sự biến động hàng hóa lịch sử.
"Sự tăng giá của Micron phụ thuộc vào một chu kỳ bộ nhớ AI bền vững, dài hạn; nếu điều đó chứng tỏ là sai, cổ phiếu có nguy cơ bị giảm bội số mạnh."
Bài báo nghiêng về một đợt bùng nổ bộ nhớ AI kéo dài nhiều năm cho Micron, nhưng các chu kỳ bộ nhớ nổi tiếng là biến động và dễ bị giảm mạnh. Một hợp đồng bộ nhớ năm năm giúp ích, nhưng nó không đảm bảo sự ổn định về giá cả hoặc biên lợi nhuận bền vững trong bối cảnh dư cung tiềm ẩn. Chi tiêu AI có thể bình thường hóa sớm hơn dự kiến, và đợt tăng giá gần đây của MU có thể đã định giá một con đường quá lạc quan. Tiềm năng CPU AI của Intel được thừa nhận, tuy nhiên bài báo bỏ qua các rủi ro lợi nhuận liên tục trong phân khúc xưởng đúc của nó và khả năng nhu cầu CPU do AI thúc đẩy có thể không xuất hiện nhanh như mong đợi. Nhìn chung, MU chỉ hấp dẫn nếu chu kỳ chứng tỏ là bền vững; nếu không, tỷ lệ rủi ro/phần thưởng có vẻ tệ hơn so với vẻ ngoài.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là các chu kỳ bộ nhớ trong lịch sử thường tăng quá mức và sau đó sụp đổ, vì vậy MU có thể giảm mạnh ngay cả khi nhu cầu AI vẫn có ý nghĩa; sự lạc quan của bài báo có nguy cơ che giấu sự phụ thuộc vào một đợt tăng trưởng chu kỳ mong manh.
"Một hợp đồng bộ nhớ đa năm chỉ bền vững nếu sức mạnh định giá tồn tại; bài báo không bao giờ xem xét các yếu tố kinh tế của hợp đồng, đây là điểm mấu chốt để xem liệu chu kỳ của Micron có thực sự kéo dài hay chỉ đơn giản là kéo dài theo hướng giảm."
Mọi người đều tập trung vào tính chu kỳ của bộ nhớ, nhưng không ai giải quyết *cơ chế định giá* của hợp đồng. Một thỏa thuận năm năm không có ý nghĩa gì nếu nó bao gồm cam kết khối lượng với giá giảm — điều phổ biến trong ngành bán dẫn. Hồ sơ biên lợi nhuận của Micron quan trọng hơn tăng trưởng doanh thu. Nếu giá HBM giảm 20% YoY trong khi khối lượng tăng, lợi nhuận có thể bị nén bất chấp sức mạnh doanh thu. Bài báo hoàn toàn bỏ qua điều này. Đó là bài kiểm tra sức chịu đựng thực sự.
"Việc tăng công suất HBM của đối thủ cạnh tranh có thể dẫn đến việc giảm ASP làm lu mờ các biện pháp bảo vệ hợp đồng của Micron."
Claude đã cô lập chính xác các điều khoản định giá còn thiếu của hợp đồng, tuy nhiên khoảng trống lớn hơn là phản ứng cung cấp cạnh tranh. Samsung và SK Hynix đều đang mở rộng dây chuyền HBM theo các thỏa thuận đa năm tương tự; nếu việc bổ sung năng lực của họ vượt xa cả nhu cầu AI đã được khóa chặt, khối lượng của Micron có thể tăng trong khi ASP giảm nhanh hơn biên lợi nhuận tăng. Động lực đó sẽ nén bội số 43 lần trước khi bất kỳ việc tự sản xuất nào của hyperscaler diễn ra.
"Rủi ro thực sự của Micron là thất bại sản xuất do năng suất thay vì nén ASP đơn giản từ việc mở rộng năng lực của đối thủ cạnh tranh."
Grok, bạn đang bỏ lỡ biến số 'năng suất'. Nó không chỉ là về việc bổ sung năng lực từ Samsung hoặc SK Hynix; đó là về độ phức tạp sản xuất HBM3E. Lợi thế cạnh tranh của Micron không chỉ là khối lượng — đó là khả năng mở rộng sản xuất với năng suất cao ở các nút tiên tiến. Nếu họ duy trì tỷ lệ năng suất vượt trội, họ sẽ duy trì sức mạnh định giá ngay cả trong môi trường cung cấp dồi dào. Rủi ro thực sự không chỉ là nén ASP; đó là một thất bại năng suất thảm khốc sẽ khiến các hợp đồng đa năm đó trở thành một gánh nặng thay vì tài sản.
"Quỹ đạo lợi nhuận của MU phụ thuộc vào ASP mỗi GB được nhúng trong các hợp đồng đa năm, không chỉ riêng khối lượng hoặc năng suất."
Claude, bạn nói đúng rằng các điều khoản định giá là phần còn thiếu, nhưng rủi ro lớn hơn là động lực ASP. Một hợp đồng năm năm có thể bao gồm các mức giá sàn vẫn giảm với tình trạng dư cung hoặc bình thường hóa nhu cầu AI. Ngay cả với năng suất vượt trội, lợi nhuận tiềm năng của MU phụ thuộc vào giá mỗi GB ổn định, không chỉ khối lượng. Nếu ASP suy giảm khi các đối thủ cạnh tranh mở rộng quy mô, P/E 43 lần trên cơ sở 12 tháng gần nhất của MU có thể bị nén nhanh hơn nhiều so với bất kỳ khoản lợi nhuận nào từ việc tự sản xuất.
Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là bi quan về Micron (MU) do rủi ro định giá bộ nhớ theo chu kỳ và tình trạng dư cung tiềm ẩn, bất chấp sự tăng trưởng ấn tượng và các hợp đồng dài hạn của nó. Intel (INTC) được coi là một lựa chọn ổn định hơn, bất chấp thua lỗ từ xưởng đúc và tỷ lệ P/E cao.
Tiềm năng của Intel trong suy luận CPU AI và tăng trưởng phân khúc xưởng đúc, nếu công ty có thể thực hiện thành công chiến lược xoay vòng của mình.
Sự sụt giảm mạnh về giá bộ nhớ do dư cung hoặc bình thường hóa chi tiêu AI, điều này có thể nén lợi nhuận và bội số của Micron.