Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên hội đồng quản trị nhìn chung đồng ý rằng giá cổ phiếu của Walmart đã định giá phần lớn đà tăng trưởng hiện tại của nó, với những lo ngại được đưa ra về khả năng duy trì tăng trưởng trước áp lực biên lợi nhuận tiềm ẩn và rủi ro hàng tồn kho. Câu hỏi quan trọng là liệu các phân khúc có biên lợi nhuận cao như quảng cáo và Walmart+ có thể bù đắp cho những áp lực này hay không.
Rủi ro: Vòng quay hàng tồn kho và khả năng nén biên lợi nhuận do giảm giá, như Gemini đã nhấn mạnh.
Cơ hội: Tăng trưởng trong các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao như quảng cáo và Walmart+, như được thảo luận bởi Grok và Claude.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Walmart (WMT) sẽ báo cáo thu nhập quý đầu tiên của năm tài chính vào sáng thứ Năm trước giờ mở cửa. Nhà bán lẻ dự kiến sẽ mang về kết quả kinh doanh mạnh mẽ khi người Mỹ ưu tiên các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm và giá trị.
“Chúng tôi tin rằng sự tập trung của Walmart vào giá trị và sự tiện lợi, kết hợp với việc thực hiện tốt, sẽ thúc đẩy lợi nhuận thị phần,” Joe Feldman của Telsey Advisory Group cho biết trong một ghi chú gửi cho khách hàng trước báo cáo.
Nhà bán lẻ lớn dự kiến sẽ công bố mức tăng trưởng doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương là 3,85%, với mảng kinh doanh tại Mỹ dẫn đầu đà tăng trưởng, được thúc đẩy bởi lượng khách hàng ghé thăm, giá trị hóa đơn trung bình và doanh số bán hàng trực tuyến cao hơn. Doanh số bán hàng tương đương tại Mỹ dự kiến sẽ tăng 4%.
Kết quả kinh doanh vào thứ Năm sẽ đánh dấu báo cáo thu nhập thứ hai dưới thời CEO mới John Furner. Cho đến nay trong năm nay, cổ phiếu Walmart đã vượt trội hơn S&P 500 (^GSPC), tăng 20% so với mức tăng 7% của S&P.
*Đọc thêm: **Thẻ tín dụng tốt nhất để mua sắm tại Walmart (Tháng 5 năm 2026)*
Công ty cũng dự kiến sẽ tái khẳng định triển vọng tài chính của mình, vốn đã làm Phố Wall thất vọng trong quý trước. Thông thường, công ty đợi đến quý thứ hai để cập nhật dự báo của mình, nhà phân tích Krisztina Katai của Deutsche Bank cho biết.
Đối với năm tài chính 2027, Walmart dự báo doanh thu tăng 3,5%-4,5% và lợi nhuận điều chỉnh là 2,75-2,85 đô la. Dự báo đó là thận trọng so với mức tăng trưởng gần 5% mà Phố Wall dự đoán, vì giá xăng và dầu diesel vẫn ở mức cao, có khả năng ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng. Các nhà phân tích Phố Wall ước tính lợi nhuận điều chỉnh là 2,97 đô la trên mỗi cổ phiếu cho cả năm.
Giám đốc Tài chính John David Rainey nói với các nhà đầu tư trong cuộc gọi thu nhập quý thứ tư, “Mục tiêu của chúng tôi là vượt qua dự báo này, nhưng chúng tôi tin rằng việc bắt đầu năm với một mức độ thận trọng là hợp lý do bối cảnh vẫn còn khá bất ổn.”
Đối với quý đầu tiên, công ty cho biết họ kỳ vọng doanh thu tăng 3,5%-4,5% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,63-0,65 đô la. Các nhà phân tích được Bloomberg khảo sát kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh là 0,66 đô la trên doanh thu 174,8 tỷ đô la.
Cần lưu ý rằng Walmart đã báo cáo kết quả kinh doanh lần cuối vào ngày 19 tháng 2, trước khi chiến tranh Mỹ-Iran bắt đầu. Tại một hội nghị vào đầu tháng 4, Rainey cho biết triển vọng vẫn “khá nguyên vẹn”.
“Người tiêu dùng tiếp tục rất kiên cường,” ông nói. “Các khoản hoàn thuế [đã] có lợi ích lớn hơn những gì chúng tôi tưởng tượng vào thời điểm đó khi chúng tôi đưa ra dự báo cho quý.”
Tuy nhiên, Katai của Deutsche Bank nói với khách hàng rằng “công ty không miễn nhiễm với áp lực chi phí gia tăng” do chiến tranh ở Iran, cũng như “những thách thức do kinh tế vĩ mô gây ra đối với nhu cầu của người tiêu dùng.”
Phố Wall cũng đang theo dõi các mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao của Walmart, bao gồm quảng cáo, chương trình thành viên Walmart+ và giao hàng chặng cuối.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Hướng dẫn thận trọng và rủi ro chi phí địa chính trị có thể hạn chế đà tăng ngay cả với kết quả vững chắc, do sự vượt trội trước đó của cổ phiếu."
Mức tăng trưởng doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương dự kiến là 3,85% và 4% tại Mỹ của Walmart nhấn mạnh lợi thế về giá trị trong bối cảnh chi tiêu kiên cường, tuy nhiên mức tăng 20% YTD của cổ phiếu đã phản ánh phần lớn đà tăng này. Công ty có kế hoạch tái khẳng định hướng dẫn thận trọng cho năm tài chính 2027 là tăng trưởng doanh thu 3,5-4,5% và EPS điều chỉnh 2,75-2,85 đô la, thấp hơn ước tính của thị trường, với lý do giá xăng tăng cao và sự bất ổn vĩ mô. Báo cáo thứ hai của CEO mới Furner trùng với áp lực biên lợi nhuận tiềm ẩn từ xung đột Mỹ-Iran, có thể ảnh hưởng đến chi phí và nhu cầu tiêu dùng nhiều hơn bài báo thừa nhận. Các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao như quảng cáo và Walmart+ phải tăng tốc để hỗ trợ các khoản tăng trưởng hơn nữa.
Lưu lượng khách hàng mạnh mẽ tại Mỹ và xu hướng thương mại điện tử có thể vẫn mang lại sự bất ngờ tích cực, cho phép Walmart vượt qua triển vọng thận trọng của mình và thúc đẩy tăng trưởng thị phần hơn nữa bất chấp những thách thức vĩ mô.
"Giá cổ phiếu Walmart đã định giá khả năng phục hồi của người tiêu dùng, và bài kiểm tra thực sự vào thứ Năm là liệu ban lãnh đạo có tăng hướng dẫn cả năm hay duy trì sự thận trọng—trường hợp sau sẽ cho thấy các khoản hoàn thuế là một yếu tố thuận lợi chỉ diễn ra một lần, không phải là sức mạnh nhu cầu mang tính cơ cấu."
Mức tăng 20% YTD của Walmart so với mức 7% của S&P 500 cho thấy thị trường đã định giá câu chuyện 'người tiêu dùng kiên cường'. Bài báo mô tả quý 1 là một chiến thắng nữa, nhưng căng thẳng thực sự nằm ở hướng dẫn: ban lãnh đạo đã đưa ra hướng dẫn EPS thận trọng cho năm tài chính 2027 là 2,75–2,85 đô la so với ước tính 2,97 đô la của Phố Wall—một khoảng cách 7%. Sự thận trọng đó được biện minh bởi 'bối cảnh bất ổn', tuy nhiên bài báo lại trích dẫn các khoản hoàn thuế là một yếu tố tích cực bất ngờ. Nếu các khoản hoàn thuế thực sự là một động lực tăng trưởng đáng kể trong quý 1, tại sao ban lãnh đạo không tăng hướng dẫn cả năm? Các phân khúc có biên lợi nhuận cao như quảng cáo và Walmart+ cần được xem xét kỹ lưỡng—chúng có đang tăng trưởng đủ nhanh để bù đắp cho sự nén biên lợi nhuận từ thực phẩm không, hay cổ phiếu đang định giá cho sự mở rộng biên lợi nhuận sẽ không thành hiện thực?
Nếu Walmart vượt qua quý 1 và tăng hướng dẫn cho năm tài chính 2027 ngay cả khiêm tốn lên 2,85–2,90 đô la, cổ phiếu có thể tăng 5–8% nhờ sự tự tin vào việc thực hiện; mức tăng 20% YTD có thể chỉ đơn giản phản ánh việc định giá lại hợp lý một công ty phòng thủ tăng trưởng kép trong môi trường vĩ mô không chắc chắn.
"Mức định giá cao cấp hiện tại của Walmart là không bền vững do rủi ro nén biên lợi nhuận từ chi phí hoạt động gia tăng và khả năng chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng sụt giảm mạnh."
Đà tăng 20% từ đầu năm đến nay của Walmart đang định giá sự hoàn hảo, giả định hiệu ứng 'thay đổi sang phân khúc rẻ hơn' vẫn là một yếu tố thuận lợi lâu dài. Mặc dù mục tiêu tăng trưởng doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương là 3,85% có thể đạt được, câu chuyện thực sự là mở rộng biên lợi nhuận thông qua các phân khúc có biên lợi nhuận cao như Walmart Connect (quảng cáo) và phí thị trường của bên thứ ba. Tuy nhiên, thị trường đang bỏ qua rủi ro 'mất mát'—tổn thất hàng tồn kho—và khả năng chi tiêu tùy ý đột ngột sụt giảm nếu tình hình địa chính trị buộc giá năng lượng tăng vọt. Với P/E kỳ hạn gần 25 lần, WMT đang giao dịch ở mức cao cấp lịch sử dành cho công nghệ tăng trưởng cao, chứ không phải nhà bán lẻ trưởng thành. Nếu quý 1 không đạt được mức đồng thuận EPS 0,66 đô la, việc nén bội số sẽ nhanh chóng và tàn khốc.
Quy mô và sự thống trị chuỗi cung ứng của Walmart khiến nó trở thành công cụ phòng vệ cuối cùng trong môi trường lạm phát đình trệ, biện minh cho mức định giá cao cấp mà thị trường cuối cùng cũng nhận ra.
"Đà tăng trưởng ngắn hạn phụ thuộc vào việc giành thị phần và các dịch vụ có biên lợi nhuận cao, nhưng khả năng phục hồi bền vững của người tiêu dùng và mở rộng biên lợi nhuận vẫn còn không chắc chắn, khiến bất kỳ sự thất vọng nào trong quý 1 đều là rủi ro cho cổ phiếu."
Bài báo mô tả Walmart như một câu chuyện tăng trưởng về giá trị và sự tiện lợi, với SSS 3,85% và đà tăng trưởng do Mỹ dẫn đầu, cộng với các lựa chọn từ quảng cáo, Walmart+ và giao hàng chặng cuối. Nhưng đà tăng phụ thuộc vào các giả định mong manh: hướng dẫn quý 1 ngụ ý tăng trưởng doanh thu ở mức giữa 3% và EPS là 0,63-0,65 đô la so với mức đồng thuận 0,66 đô la, để lại ít dư địa cho sai sót. Việc phục hồi biên lợi nhuận đối mặt với áp lực chi phí từ lương, logistics và các chương trình khuyến mãi, và những thách thức vĩ mô có thể làm giảm lượng khách hàng ghé thăm nếu chi phí năng lượng biến động hoặc niềm tin của người tiêu dùng suy giảm. Hướng dẫn năm 2027 ở mức doanh thu 3,5-4,5% và EPS 2,75-2,85 đô la có vẻ thận trọng so với thị trường, điều này làm tăng rủi ro là đà tăng sẽ chững lại do việc thực hiện kém hoặc một cú sốc bên ngoài.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là lạm phát chi phí liên tục và người tiêu dùng yếu hơn có thể lấn át bất kỳ yếu tố thuận lợi nào từ các dịch vụ có biên lợi nhuận cao của Walmart, có nguy cơ phục hồi biên lợi nhuận yếu hơn dự kiến và một bản cập nhật thu nhập đáng thất vọng.
"Hướng dẫn thận trọng đã định giá rủi ro năng lượng, vì vậy việc thực hiện EPS quý 1 sẽ quyết định xem mức định giá cao cấp có được duy trì hay không."
Gemini đã chỉ ra đúng rủi ro P/E kỳ hạn 25 lần, tuy nhiên hướng dẫn EPS thận trọng cho năm tài chính 2027 là 2,75-2,85 đô la đã bao gồm áp lực chi phí năng lượng từ căng thẳng Mỹ-Iran mà Grok đã chỉ ra. Điều vẫn chưa được xem xét kỹ lưỡng là liệu tăng trưởng quảng cáo Walmart Connect có thể vượt 15% để bù đắp cả tổn thất và bất kỳ sự sụt giảm nào về các đơn vị tùy ý hay không; nếu EPS quý 1 nằm ở mức thấp nhất là 0,63-0,65 đô la, thì việc nén bội số mà Gemini cảnh báo có thể xảy ra ngay cả trước khi sự yếu kém vĩ mô rộng lớn hơn xuất hiện.
"Các khoản hoàn thuế che đậy sự yếu kém về nhu cầu cơ cấu, kết hợp với việc tăng tốc quảng cáo chưa được chứng minh, khiến đà tăng 20% YTD dễ bị tổn thương trước sự thất vọng về các số liệu so sánh quý 1."
Bài toán hoàn thuế của Claude xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng hơn. Nếu các khoản hoàn thuế có ý nghĩa quan trọng đối với quý 1, việc ban lãnh đạo im lặng về việc tăng hướng dẫn cho năm tài chính 2027 cho thấy hoặc: (1) các khoản hoàn thuế chỉ là nhiễu nhất thời, không phải nhu cầu cơ cấu, hoặc (2) ban lãnh đạo đang cố tình hạ thấp kỳ vọng. Cả hai đều không ủng hộ câu chuyện 'người tiêu dùng kiên cường'. Luận điểm Walmart Connect của Grok phụ thuộc vào mức tăng trưởng quảng cáo 15%+ bù đắp tổn thất—nhưng chúng ta chưa thấy các số liệu so sánh quảng cáo quý 1. Đó mới là rủi ro thu nhập thực sự, không phải vĩ mô.
"Tăng trưởng hàng tồn kho dư thừa đặt ra rủi ro lớn hơn đối với biên lợi nhuận và định giá P/E 25 lần so với sự yếu kém của người tiêu dùng do vĩ mô gây ra."
Claude đã đúng khi tập trung vào sự không nhất quán giữa hoàn thuế và hướng dẫn, nhưng tất cả các bạn đều bỏ lỡ tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho. Nếu tăng trưởng hàng tồn kho vượt doanh số bán hàng, 'tổn thất' không chỉ là trộm cắp—mà là rủi ro giảm giá. Ở mức bội số 25 lần, Walmart không thể chấp nhận biên lợi nhuận gộp bị co lại do thanh lý hàng tồn kho dư thừa, không thuộc nhóm thực phẩm. Nếu quý 1 cho thấy hàng tồn kho bị phình to, câu chuyện 'nhà đầu tư phòng thủ tăng trưởng kép' sẽ sụp đổ, bất kể sự tăng trưởng của Walmart Connect. Thị trường đang bỏ qua khả năng xảy ra một chu kỳ thanh lý hàng tồn kho lớn, làm giảm biên lợi nhuận.
"Rủi ro hàng tồn kho có thể làm lu mờ bất kỳ sự mở rộng biên lợi nhuận nào do quảng cáo thúc đẩy, đe dọa bội số 25 lần hiện tại của cổ phiếu trừ khi quý 1 xác nhận hàng tồn kho có kỷ luật và vòng quay cải thiện."
Sự tập trung của Gemini vào vòng quay hàng tồn kho là hợp lý như một rủi ro, nhưng nó có nguy cơ trở thành một cược nhị phân vào việc giảm giá. Bảng điều khiển quá nhấn mạnh vào tổn thất so với đường băng kiếm tiền của Walmart Connect; sự kết hợp mạnh mẽ giữa quảng cáo/thị trường có thể bù đắp một phần sự nén biên lợi nhuận, nhưng chỉ khi kỷ luật hàng tồn kho được thể hiện rõ ràng. Điều quan trọng là quý 1 có xác nhận các giao dịch mua có kỷ luật và vòng quay nhanh hơn hay không; nếu không, bội số 25 lần có nguy cơ đảo ngược mạnh mẽ nếu biên lợi nhuận gộp giảm nhiều hơn dự kiến.
Các thành viên hội đồng quản trị nhìn chung đồng ý rằng giá cổ phiếu của Walmart đã định giá phần lớn đà tăng trưởng hiện tại của nó, với những lo ngại được đưa ra về khả năng duy trì tăng trưởng trước áp lực biên lợi nhuận tiềm ẩn và rủi ro hàng tồn kho. Câu hỏi quan trọng là liệu các phân khúc có biên lợi nhuận cao như quảng cáo và Walmart+ có thể bù đắp cho những áp lực này hay không.
Tăng trưởng trong các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao như quảng cáo và Walmart+, như được thảo luận bởi Grok và Claude.
Vòng quay hàng tồn kho và khả năng nén biên lợi nhuận do giảm giá, như Gemini đã nhấn mạnh.