Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng thảo luận về các động thái Q1 2026 của Berkshire, với đa số bày tỏ sự thận trọng về việc Abel tăng đáng kể lượng nắm giữ Alphabet. Mặc dù sự thay đổi được xem là một cược vào "hào kinh tế" được hỗ trợ bởi AI, các thành viên hội đồng đưa ra lo ngại về rủi ro pháp lý và khả năng xói mòn lợi thế dữ liệu của Google, điều này có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo tăng trưởng của Google Cloud.
Rủi ro: Các rào cản pháp lý đối với Alphabet, đặc biệt là các yêu cầu chia sẻ dữ liệu tiềm năng có thể hạn chế quỹ đạo tăng trưởng của Google Cloud và nén biên lợi nhuận.
Cơ hội: Tăng trưởng do AI thúc đẩy trong Google Cloud, với tiềm năng nhu cầu AI do sản phẩm dẫn dắt và tăng trưởng doanh thu ngay cả với những hạn chế về dữ liệu.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Warren Buffett nghỉ hưu với tư cách là CEO của Berkshire Hathaway vào ngày 31 tháng 12 và Greg Abel đã không lãng phí thời gian để thể hiện sự hiện diện của mình.
Abel đã thoái vốn hoàn toàn khỏi 16 vị thế của Berkshire trong quý đầu tiên, bao gồm cả Amazon -- và việc chốt lời có lẽ không phải là câu chuyện đầy đủ.
Trong khi đó, Abel đã biến một cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) quan trọng thành một trong năm khoản nắm giữ hàng đầu.
Công ty nghìn tỷ đô la mà Warren Buffett đã giúp xây dựng, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), đã bước vào vùng đất chưa được khám phá vào năm 2026. Với việc "Nhà tiên tri xứ Omaha" nghỉ hưu khỏi vai trò CEO vào ngày 31 tháng 12, Berkshire có một ông chủ mới lần đầu tiên sau hơn nửa thế kỷ.
Greg Abel, người kế nhiệm Buffett, đã không lãng phí thời gian để thể hiện sự hiện diện của mình. Trong quý đầu tiên, Abel đã thoái vốn khỏi 16 vị thế, bao gồm cả ông trùm thương mại điện tử, Amazon (NASDAQ: AMZN). Đồng thời, ông đã tăng gấp hơn ba lần cổ phần của công ty mình tại công ty mẹ của Google, Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG), vốn đã tăng hơn 15.500% kể từ đợt chào bán lần đầu ra công chúng.
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới đạt nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Một trong những động thái gây chú ý nhất trong quý đầu tiên, như được thể hiện trong Mẫu 13F của Berkshire Hathaway, là việc Abel bật đèn xanh bán toàn bộ 2.276.000 cổ phiếu Amazon.
Có thể lập luận rằng động thái này đã được báo trước. Buffett, trong quý cuối cùng với tư cách là CEO, đã bán 77% cổ phần của Berkshire tại Amazon. Các đợt bán với quy mô lớn như vậy gần như luôn có nghĩa là một khoản nắm giữ đang bị loại bỏ.
Lý do hợp lý nhất để Abel loại bỏ Amazon là để khóa lợi nhuận lớn. Berkshire lần đầu tiên mua cổ phiếu Amazon vào quý đầu tiên của năm 2019. Trên cơ sở điều chỉnh theo cổ tức, cổ phiếu Amazon đã tăng từ khoảng 80 đô la lên hơn 200 đô la trong bảy năm qua.
Nhưng việc chốt lời có lẽ không phải là toàn bộ câu chuyện.
Mặc dù nền tảng dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây của Amazon, Amazon Web Services (AWS), đang phát triển mạnh mẽ, và thị trường trực tuyến của nó vẫn chiếm ưu thế như mọi khi, nhưng ông chủ mới của Berkshire lại là người kỹ tính về giá trị. Giữa thị trường chứng khoán đắt đỏ lịch sử, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 32 của Amazon nổi bật vì những lý do sai lầm.
Sự sẵn sàng bán một phần ba các vị thế của Berkshire trong quý đầu tiên của Abel cho thấy sự tập trung của ông vào giá trị và mong muốn tập trung tài sản của công ty vào những ý tưởng tốt nhất của mình.
Ở phía đối diện, người kế nhiệm của Warren Buffett đã đưa Alphabet trở thành một trong năm khoản nắm giữ hàng đầu. Báo cáo 13F của Berkshire cho thấy 36.403.656 cổ phiếu Loại A (GOOGL) đã được mua, và một vị thế mới đã được mở bằng cách mua 3.585.215 cổ phiếu Loại C (GOOG).
Abel, giống như "Nhà tiên tri xứ Omaha", luôn ưa thích các doanh nghiệp có "hào kinh tế" bền vững. Alphabet có sự độc quyền ảo về tìm kiếm internet thông qua Google. Theo GlobalStats, Google chiếm từ 89% đến 93% lưu lượng tìm kiếm internet toàn cầu trong thập kỷ qua.
Ngoài việc kiểm soát trang web được truy cập nhiều nhất (Google), Alphabet còn là công ty mẹ của nền tảng phát trực tuyến YouTube, trang mạng xã hội được truy cập nhiều thứ hai. Đủ để nói, nó có sức mạnh định giá quảng cáo đặc biệt.
Điều này điên rồ đến mức trông như giả mạo. pic.twitter.com/7GRVgy6BRs
-- Joseph Carlson (@joecarlsonshow) Ngày 29 tháng 4 năm 2026
Nền tảng dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây của Alphabet, Google Cloud, đang phát triển nhanh hơn cả AWS. Việc tích hợp các khả năng của AI tạo sinh và mô hình ngôn ngữ lớn vào Google Cloud đã thúc đẩy doanh số bán hàng tăng 63% trong quý đầu tiên so với năm trước. Alphabet đang biến thành một "con bò sữa" và một người chơi AI quan trọng trước mắt chúng ta.
Nhưng trên hết, Alphabet theo truyền thống đã mang lại cho các nhà đầu tư một đề xuất giá trị hấp dẫn. Mặc dù Amazon vẫn còn rẻ một cách lịch sử so với dòng tiền tương lai của nó, nhưng nó không phải là một món hời dựa trên tỷ lệ P/E đã được kiểm chứng theo thời gian. Mặc dù Alphabet không hoàn toàn là một món hời lớn vào thời điểm viết bài này vào cuối tháng 5, nhưng cổ phiếu của nó đã giao dịch ở mức chỉ gấp 17 lần thu nhập dự kiến trong năm tới một năm trước.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Alphabet, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Alphabet không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 463.900 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.294.401 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 978% — vượt trội so với 211% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 1 tháng 6 năm 2026.*
Sean Williams nắm giữ cổ phần trong Alphabet và Amazon. The Motley Fool nắm giữ cổ phần và khuyến nghị Alphabet, Amazon và Berkshire Hathaway. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Abel đang đánh đổi kỷ luật giá trị đa dạng hóa của Buffett để lấy việc tập trung vào công nghệ vốn hóa lớn vào đúng thời điểm mà bài báo thừa nhận định giá đang đắt đỏ lịch sử."
Bài báo mô tả các động thái của Abel như một sự thay đổi triết lý rõ ràng — bán AMZN đắt đỏ, tăng gấp ba lần cổ phần của GOOGL "độc quyền ảo". Nhưng câu chuyện này bỏ qua rủi ro về thời điểm và nguy cơ tập trung. Đúng vậy, GOOGL giao dịch ở mức 17 lần thu nhập dự kiến so với 32 lần của AMZN, nhưng khoảng cách định giá đó tồn tại vì những lý do: biên lợi nhuận của AWS có cấu trúc tốt hơn, tùy chọn tái đầu tư của AMZN cao hơn và GOOGL đối mặt với những rào cản pháp lý thực sự mà bài báo không đề cập. Đáng lo ngại hơn: việc tăng gấp ba lần một vị thế trong bất kỳ cổ phiếu đơn lẻ nào — ngay cả một cổ phiếu chất lượng — trong một giai đoạn định giá "đắt đỏ lịch sử" (theo chính bài báo) là rất táo bạo. Nếu lãi suất tăng hoặc sự cường điệu về AI giảm dần, việc tập trung vào công nghệ vốn hóa lớn sẽ trở thành một gánh nặng, chứ không phải là một lợi thế.
Động thái của Abel có thể đơn giản phản ánh rằng vị thế AMZN của Berkshire đã trở nên quá lớn so với các cơ hội mới, và việc tích hợp AI của GOOGL vào Cloud (tăng trưởng 63% YoY) thực sự biện minh cho việc định giá lại — có nghĩa là khoảng cách định giá đang thu hẹp, chứ không phải mở rộng.
"Rủi ro pháp lý đối với "hào kinh tế" cốt lõi của Alphabet bị đánh giá thấp một cách đáng kể so với câu chuyện tăng trưởng AI."
Bài báo mô tả việc Abel thoái vốn hoàn toàn khỏi Amazon và tăng gấp ba lần cổ phần Alphabet như một cuộc săn lùng giá trị quyết đoán, nhấn mạnh sự độc quyền tìm kiếm và tăng trưởng 63% do AI thúc đẩy của Google Cloud. Tuy nhiên, dữ liệu 13F chỉ hiển thị các khoản nắm giữ cuối quý, không hiển thị thời điểm hoặc ý định, và việc cắt giảm 77% cổ phần Amazon trước đó của Berkshire bắt đầu dưới thời Buffett. Alphabet giao dịch ở mức 17 lần thu nhập dự kiến nhưng đối mặt với các biện pháp khắc phục chống độc quyền chưa được giải quyết của DOJ có thể làm xói mòn thị phần tìm kiếm hơn 90% của nó trong vòng 2-3 năm. Bài báo cũng bỏ qua thực tế là AWS của Amazon vẫn dẫn đầu về biên lợi nhuận đám mây trong khi định giá của Alphabet đã được định giá lại cao hơn do sự nhiệt tình về AI.
Các biện pháp khắc phục chống độc quyền theo lịch sử mất nhiều năm để thực hiện và hiếm khi phá hủy sự thống trị dòng tiền, như đã thấy với các trường hợp Microsoft trước đây, vì vậy "hào kinh tế" của Alphabet có thể vẫn còn nguyên vẹn đủ lâu để biện minh cho việc tăng cổ phần.
"Sự xoay vòng của Abel sang Alphabet phản ánh một sở thích phòng thủ đối với công nghệ có bội số thấp hơn thay vì một sự thay đổi cơ bản trong chiến lược đầu tư dài hạn của Berkshire."
Thị trường đang diễn giải quá mức sự thay đổi danh mục đầu tư của Greg Abel như một sự thay đổi triết lý cơ bản của Berkshire. Mặc dù việc chuyển đổi từ Amazon sang Alphabet được mô tả như một sự chuyển hướng sang "giá trị", nhưng khả năng cao hơn là một sự phân bổ lại vốn chiến thuật hướng tới một lựa chọn AI có bội số thấp hơn. Tỷ lệ P/E 32 của Amazon là mức phí bảo hiểm cho "hào kinh tế" logistics và sự thống trị của AWS, trong khi tỷ lệ P/E dự kiến 17 lần của Google (như được trích dẫn) ngụ ý rằng thị trường đang định giá rủi ro pháp lý đáng kể hoặc sự xói mòn thị phần tìm kiếm từ AI tạo sinh. Abel không nhất thiết phải từ bỏ tăng trưởng; ông đang tìm kiếm một biên độ an toàn trong lĩnh vực công nghệ ngày càng trở nên đầu cơ. Đây không phải là một "kỷ nguyên mới" cho Berkshire; đây là sự phân bổ vốn cổ điển dưới áp lực.
Động thái này có thể báo hiệu rằng Abel coi sự độc quyền tìm kiếm của Google là bị suy yếu về mặt cấu trúc bởi các giải pháp thay thế tìm kiếm do AI điều khiển, khiến điểm vào "giá trị" trở thành một cái bẫy giá trị cổ điển.
"Sự sắp xếp lại của Abel báo hiệu Berkshire đang nghiêng về Alphabet như một cược vào "hào kinh tế" AI, nhưng một quý không phải là niềm tin bền vững và tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào việc Alphabet duy trì khả năng kiếm tiền từ AI giữa các rủi ro pháp lý và thị trường quảng cáo."
Bài học rút ra hôm nay: Các động thái Q1 2026 của Abel cho thấy Berkshire đang loại bỏ một phần lớn cổ phần Amazon và tăng đáng kể Alphabet, một sự nghiêng rõ ràng về phía "hào kinh tế" được hỗ trợ bởi AI. Việc bán toàn bộ 2.276.000 cổ phiếu AMZN trong khi tăng gấp ba lần Alphabet (36.403.656 Loại A; 3.585.215 Loại C) báo hiệu một sự thay đổi về giá trị/động lượng: bội số cao của Amazon và sự tiếp xúc với người tiêu dùng so với tiềm năng tăng trưởng AI của quảng cáo/Cloud của Alphabet. Tăng trưởng đám mây 63% YoY của Alphabet và vị thế quảng cáo thống trị của Google hỗ trợ trường hợp tăng giá; nhưng 13F của Berkshire là một bức ảnh chụp nhanh, không phải là một luận điểm. Những rủi ro lớn nhất là các rào cản pháp lý đối với Alphabet và khả năng kiếm tiền từ quảng cáo AI yếu kém, cộng với AWS vẫn là một động lực kiếm tiền bền vững cho Amazon. Đây có vẻ là một sự tái cân bằng cấp quý, không phải là một niềm tin bền vững.
Động thái này có thể là "trang trí cửa sổ" hoặc thu hoạch thuế; một điểm dữ liệu của một quý không phải là bằng chứng về một sự chuyển hướng dài hạn, và dòng tiền của Amazon vẫn có thể là trung tâm của lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro của Berkshire.
"Rủi ro chống độc quyền tìm kiếm đã được định giá vào bội số 17 lần của Alphabet, nhưng tùy chọn tăng trưởng của Cloud có thể chưa được định giá."
ChatGPT gắn cờ 13F là một bức ảnh chụp nhanh, nhưng không ai định lượng được "tăng gấp ba lần" thực sự có ý nghĩa gì đối với trọng số danh mục đầu tư của Berkshire. Nếu Alphabet tăng từ 1,5% lên 4,5% cổ phần, đó là một niềm tin đáng kể; nếu từ 0,8% lên 2,4%, đó chỉ là nhiễu. Claude và Grok đều trích dẫn rủi ro pháp lý đối với "hào kinh tế" tìm kiếm của Alphabet, nhưng không ai giải quyết liệu việc DOJ chia nhỏ mảng tìm kiếm có thực sự làm suy yếu quỹ đạo tăng trưởng 63% của Google Cloud hay không — đó là những mảng kinh doanh riêng biệt. Đó là trường hợp tăng giá thực sự mà Abel có thể đang nhìn thấy.
"Các biện pháp khắc phục pháp lý đối với tìm kiếm có thể làm suy yếu "hào kinh tế" dữ liệu của Cloud và trì hoãn việc mở rộng biên lợi nhuận cần thiết để biện minh cho việc tăng cổ phần."
Claude tách biệt các biện pháp khắc phục tìm kiếm khỏi quỹ đạo 63% của Cloud, nhưng điều đó bỏ qua khả năng lan tỏa: việc chia sẻ dữ liệu theo yêu cầu của DOJ hoặc thay đổi mặc định có thể trực tiếp hạn chế các bộ dữ liệu quảng cáo và AI cung cấp năng lượng cho sự tăng trưởng của Google Cloud. Nếu các biện pháp khắc phục làm suy yếu lợi thế dữ liệu, biên lợi nhuận của Cloud có thể vẫn bị nén lâu hơn so với bội số 17 lần ngụ ý, biến sự phân bổ lại của Abel thành một cái bẫy giá trị thay vì một cược AI rõ ràng.
"Các yêu cầu chia sẻ dữ liệu theo quy định sẽ phá vỡ quỹ đạo tăng trưởng do AI điều khiển của Google Cloud, khiến định giá hiện tại trở thành một cái bẫy giá trị."
Grok, sự tập trung của bạn vào các yêu cầu chia sẻ dữ liệu là mắt xích quan trọng bị thiếu. Nếu DOJ buộc Google phải tách dữ liệu tìm kiếm, sự tăng trưởng "Cloud" không chỉ là một doanh nghiệp riêng biệt; nó sẽ mất đi vòng quay đào tạo AI độc quyền biện minh cho mức phí bảo hiểm. Abel đang đặt cược vào một "hào kinh tế" mà các cơ quan quản lý đang tích cực cố gắng làm cạn kiệt. Nếu lợi thế dữ liệu bị tổn hại về mặt pháp lý, bội số 17 lần không phải là một món hời — đó là sự phản ánh sự suy yếu về cấu trúc đối với sản phẩm AI cốt lõi.
"Các biện pháp khắc phục chia sẻ dữ liệu khó có thể tiêu diệt "hào kinh tế" AI của Alphabet; việc kiếm tiền sẽ tồn tại thông qua API Cloud và Workspace, và trường hợp tăng giá dựa trên nhu cầu AI do sản phẩm dẫn dắt chứ không phải độc quyền dữ liệu."
Grok, nỗi sợ chia sẻ dữ liệu của bạn là có thật nhưng không phải là yếu tố giết chết "hào kinh tế" phổ quát. Các biện pháp khắc phục khó có thể xóa bỏ chuỗi giá trị Cloud của Alphabet; ngay cả với những hạn chế về dữ liệu, Google vẫn có thể kiếm tiền từ AI thông qua API Cloud, các công cụ giống Vertex và tích hợp Workspace, duy trì tăng trưởng doanh thu. Rủi ro lớn hơn vẫn là tốc độ kiếm tiền và sự chấp nhận của doanh nghiệp, không chỉ là các biện pháp khắc phục hoặc tăng trưởng 63% YoY. Nếu việc truy cập dữ liệu được yêu cầu, biên lợi nhuận có thể bị nén, nhưng trường hợp tăng giá dựa trên nhu cầu AI do sản phẩm dẫn dắt, chứ không chỉ là độc quyền dữ liệu.
Hội đồng thảo luận về các động thái Q1 2026 của Berkshire, với đa số bày tỏ sự thận trọng về việc Abel tăng đáng kể lượng nắm giữ Alphabet. Mặc dù sự thay đổi được xem là một cược vào "hào kinh tế" được hỗ trợ bởi AI, các thành viên hội đồng đưa ra lo ngại về rủi ro pháp lý và khả năng xói mòn lợi thế dữ liệu của Google, điều này có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo tăng trưởng của Google Cloud.
Tăng trưởng do AI thúc đẩy trong Google Cloud, với tiềm năng nhu cầu AI do sản phẩm dẫn dắt và tăng trưởng doanh thu ngay cả với những hạn chế về dữ liệu.
Các rào cản pháp lý đối với Alphabet, đặc biệt là các yêu cầu chia sẻ dữ liệu tiềm năng có thể hạn chế quỹ đạo tăng trưởng của Google Cloud và nén biên lợi nhuận.