Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Mặc dù giấy phép EMI của Zerohash Europe từ De Nederlandsche Bank bổ sung cho giấy phép MiCAR của họ, mở ra các luồng thanh toán stablecoin trên EEA, các nhà phân tích tranh luận về mức độ lợi thế cạnh tranh và các rủi ro liên quan. Cơ hội chính là tiềm năng về khối lượng tổ chức cao hơn trong các tài sản được token hóa, trong khi rủi ro chính là sự nén biên lợi nhuận do các quy định đang phát triển và các luồng thanh toán stablecoin bị hàng hóa hóa.
Rủi ro: nén biên lợi nhuận do các quy định đang phát triển và các luồng thanh toán stablecoin bị hàng hóa hóa
Cơ hội: tiềm năng về khối lượng tổ chức cao hơn trong các tài sản được token hóa
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
zerohash europe, công ty con tại châu Âu của nhà cung cấp hạ tầng tài sản kỹ thuật số zerohash, đã nhận được giấy phép Tổ chức Tiền điện tử (EMI) từ De Nederlandsche Bank (DNB).
Công ty cho biết việc được Ngân hàng Trung ương Hà Lan phê duyệt sẽ hỗ trợ các dịch vụ thanh toán stablecoin của họ trên toàn Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA).
zerohash europe đã hoạt động trên khắp EEA theo giấy phép hiện có theo Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCAR). Họ đã nhận được giấy phép này vào tháng 10 năm 2025 từ Cơ quan Thị trường Tài chính Hà Lan (AFM).
Trong một tuyên bố, zerohash cho biết họ là công ty đầu tiên được cấp phép MiCAR đạt được giấy phép tiền điện tử phù hợp với thư không hành động tháng 6 năm 2025 và các làm rõ tháng 2 năm 2026 của Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA).
Công ty nói thêm rằng giấy phép mới “củng cố thêm vị thế pháp lý toàn cầu hàng đầu của zerohash”, mang lại sự chắc chắn hơn cho các hoạt động mà họ hỗ trợ cho các tổ chức tài chính và khách hàng doanh nghiệp tại EEA.
Hướng dẫn của EBA chỉ ra rằng một số luồng thanh toán liên quan đến token tiền điện tử (EMT) yêu cầu cả giấy phép MiCAR và giấy phép thanh toán hoặc tiền điện tử. EBA cũng đặt kỳ vọng rằng các công ty được cấp phép MiCAR tham gia vào thanh toán EMT nên đảm bảo giấy phép thanh toán liên quan vào đầu năm 2026.
zerohash cho biết vị thế pháp lý của họ tại Hà Lan sẽ hỗ trợ các luồng stablecoin và tài sản kỹ thuật số cho các ngân hàng, công ty môi giới, fintech, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các nền tảng doanh nghiệp hoạt động tại Châu Âu.
Giám đốc điều hành zerohash europe, Roeland Goldberg, cho biết: “Châu Âu có một thị trường khổng lồ cho các ứng dụng stablecoin.
“Thông báo này đến sau đà tăng tốc của zerohash trên khắp Châu Âu. Trong những tháng gần đây, công ty đã mở rộng sự hiện diện tại EU của mình ở Amsterdam và hiện đang hỗ trợ các đối tác bao gồm Interactive Brokers Europe trong khu vực.”
zerohash cung cấp cơ sở hạ tầng cho tiền điện tử, stablecoin và tài sản token hóa. Công ty cho biết họ làm việc với các tổ chức được quản lý trên khắp EU, Châu Mỹ Latinh, Úc, New Zealand, Bermuda và Hoa Kỳ, bao gồm cả phạm vi hoạt động tại 51 khu vực pháp lý của Hoa Kỳ.
Đầu tháng này, công ty con mới thành lập tại Châu Âu của Currensea đã nhận được giấy phép thanh toán của Hà Lan để mở rộng trên khắp Châu Âu.
"zerohash europe nhận giấy phép EMI của Hà Lan cho thanh toán stablecoin" ban đầu được tạo và xuất bản bởi Electronic Payments International, một thương hiệu thuộc sở hữu của GlobalData.
Thông tin trên trang web này đã được đưa vào với thiện chí chỉ cho mục đích thông tin chung. Nó không nhằm mục đích tư vấn mà bạn nên dựa vào, và chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố, bảo đảm hoặc cam kết nào, dù rõ ràng hay ngụ ý về tính chính xác hoặc đầy đủ của nó. Bạn phải xin lời khuyên chuyên nghiệp hoặc chuyên môn trước khi thực hiện, hoặc kiềm chế, bất kỳ hành động nào dựa trên nội dung trên trang web của chúng tôi.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Cấp phép kép MiCAR cộng với EMI mang lại cho Zerohash lợi thế tuân thủ thực tế có thể đẩy nhanh việc áp dụng thanh toán stablecoin của tổ chức tại EEA."
Giấy phép EMI của Zerohash Europe từ De Nederlandsche Bank bổ sung cho giấy phép MiCAR tháng 10 năm 2025 của họ, cho phép luồng thanh toán stablecoin đầy đủ hơn trên EEA phù hợp với kỳ vọng đầu năm 2026 của EBA về cấp phép kép cho các giao dịch EMT. Điều này củng cố vai trò cơ sở hạ tầng của họ cho các ngân hàng, công ty môi giới và fintech, sau lần mở rộng gần đây ở Amsterdam và hợp tác với Interactive Brokers Europe. Sự phát triển này nhấn mạnh một con đường pháp lý rõ ràng hơn có thể hỗ trợ khối lượng tổ chức cao hơn trong các tài sản được token hóa, tuy nhiên tốc độ chấp nhận thực tế sẽ phụ thuộc vào việc giới thiệu khách hàng và điều kiện kinh tế vĩ mô chứ không chỉ riêng giấy phép.
Hàng chục công ty khác được cấp phép MiCAR dự kiến sẽ nhận được giấy phép tiền điện tử tương đương trước thời hạn năm 2026, nhanh chóng vô hiệu hóa mọi lợi thế người đi đầu và làm tăng chi phí tuân thủ trên diện rộng mà không đảm bảo tăng doanh thu.
"Việc có được giấy phép kép theo yêu cầu là điều kiện tiên quyết để tồn tại trong lĩnh vực thanh toán stablecoin của EU, chứ không phải là yếu tố khác biệt, và bài báo không cung cấp bằng chứng nào cho thấy việc phê duyệt này sẽ thúc đẩy doanh thu hoặc việc áp dụng thị trường một cách đáng kể."
Đây là màn kịch tuân thủ pháp lý, không phải là lợi thế cạnh tranh. zerohash đã nhận được giấy phép kép (MiCAR + EMI) mà EBA về cơ bản đã yêu cầu vào đầu năm 2026—họ không đi trước, họ đang đúng tiến độ. Bài báo tuyên bố là 'đầu tiên' nhận cả hai, nhưng đó là một sự khác biệt hẹp; hàng chục công ty tiền điện tử sẽ đi theo con đường tương tự này trong vòng vài tháng. Câu hỏi thực sự: liệu việc cấp phép kép có thực sự mở khóa doanh thu hay chỉ đơn giản là cho phép zerohash tiếp tục hoạt động mà không bị phạt? Quan hệ đối tác với Interactive Brokers Europe là tín hiệu khách hàng cụ thể duy nhất, và chúng ta không biết quy mô thỏa thuận hoặc khối lượng stablecoin. Thị trường 'khổng lồ' của Châu Âu dành cho stablecoin vẫn còn mang tính lý thuyết.
Nếu sự rõ ràng về pháp lý là yếu tố còn thiếu kìm hãm việc áp dụng stablecoin ở Châu Âu, thì giấy phép kép của zerohash có thể là một điểm bùng phát thực sự cho hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng B2B của họ—và lợi thế người đi đầu trong các kênh thanh toán là có thể bảo vệ được.
"Việc đảm bảo giấy phép EMI trước thời hạn 2026 của EBA tạo ra một rào cản gia nhập khổng lồ cho các đối thủ cạnh tranh và củng cố ZeroHash như là cổng chính cho các tổ chức để thanh toán stablecoin tại EEA."
Giấy phép EMI của ZeroHash không chỉ là một cột mốc tuân thủ; đó là một lợi thế chiến lược. Bằng cách tuân thủ các giải thích tháng 2 năm 2026 của EBA, họ đã 'bảo vệ tương lai' cơ sở hạ tầng của mình trước sự phân mảnh pháp lý đang hoành hành hầu hết các công ty tiền điện tử gốc tại EEA. Đối với các đối tác tổ chức như Interactive Brokers, điều này loại bỏ 'rủi ro pháp lý' thường ngăn cản các công ty môi giới truyền thống tích hợp các kênh thanh toán stablecoin. Mặc dù thị trường coi đây là một chiến thắng hoạt động đơn giản, nhưng thực tế nó là một lợi thế cấu trúc buộc các đối thủ cạnh tranh phải có được giấy phép EMI tốn kém, tốn thời gian hoặc chấp nhận các dịch vụ bị hạn chế, dưới quy mô. ZeroHash đang định vị mình là lớp 'cơ sở hạ tầng' cho làn sóng tiếp theo của việc áp dụng stablecoin của tổ chức tại Châu Âu.
Chi phí hoạt động để duy trì giấy phép EMI—bao gồm các yêu cầu vốn nghiêm ngặt và báo cáo AML/KYC liên tục—có thể làm giảm biên lợi nhuận của ZeroHash đến mức họ gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với các giao thức thanh toán DeFi gốc, tinh gọn và ít được quản lý hơn.
"Ngay cả với giấy phép EMI của Hà Lan, lợi ích thực sự phụ thuộc vào việc giới thiệu đối tác, dự trữ mạnh mẽ và sự phù hợp về pháp lý; nếu không có những điều đó, giấy phép có thể không chuyển thành tăng trưởng đáng kể."
Giấy phép EMI từ DNB mở rộng phạm vi pháp lý của zerohash europe và có thể đẩy nhanh các khoản thanh toán stablecoin được kích hoạt bởi EMI trên khắp EEA, có khả năng mở ra các kênh giống ngân hàng cho các token được bảo đảm bằng fiat. Tuy nhiên, thị trường nên thận trọng: giấy phép EMI ở NL không tự động tương đương với sự chấp nhận phổ quát hoặc lợi nhuận doanh thu—các quy tắc MiCAR và EMT vẫn đang phát triển, và các thư không hành động của EBA là các diễn giải tạm thời; thanh toán xuyên biên giới đòi hỏi tính thanh khoản ổn định, chất lượng dự trữ và mối quan hệ ngân hàng vẫn được quản lý chặt chẽ. Thử nghiệm thực sự là liệu các đối tác (ngân hàng, MFI) có neo giữ các kênh thanh toán bù trừ hay không và liệu sự giám sát của cơ quan quản lý có tăng cường xung quanh việc quản lý dự trữ, AML/KYC và bảo vệ người tiêu dùng khi luồng EMT tăng quy mô hay không.
Quan điểm phản biện mạnh mẽ nhất là giấy phép này có thể không mang lại doanh thu đáng kể nếu luồng EMT bị hạn chế bởi các giải thích pháp lý sau này hoặc các yêu cầu về dự trữ; một trục trặc trong các chế độ thanh toán bù trừ xuyên biên giới có thể làm giảm bất kỳ khoản lợi nhuận ngắn hạn nào.
"Các quy tắc vốn EMI có nguy cơ làm tăng chi phí của ZeroHash đủ để ưu tiên các ngân hàng truyền thống hơn các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tiền điện tử."
Gemini phóng đại lợi thế cấu trúc, vì các yêu cầu về vốn EMI và AML sẽ phản ánh những gì đã gây gánh nặng cho các công ty thanh toán truyền thống và có thể làm giảm biên lợi nhuận nhanh hơn bất kỳ lợi thế người đi đầu nào hiện thực hóa. Rủi ro này liên quan trực tiếp đến cảnh báo chi phí tuân thủ của Claude và có thể khiến các ngân hàng hướng tới các nhà cung cấp EMI nội bộ hoặc cũ thay vì ZeroHash, làm chậm khối lượng tổ chức ngay cả khi giấy phép đã thông thoáng con đường pháp lý.
"Việc thông thoáng pháp lý và chi phí hoạt động là hai vấn đề riêng biệt; ZeroHash đã giải quyết vấn đề đầu tiên nhưng vẫn đối mặt với rủi ro hàng hóa hóa ở vấn đề thứ hai."
Grok nhầm lẫn hai rủi ro riêng biệt. Yêu cầu vốn/AML của EMI thực sự là chi phí hoạt động, nhưng chúng đã được chi—ZeroHash đã thanh toán. Sự nén biên lợi nhuận thực sự đến từ các luồng thanh toán stablecoin bị hàng hóa hóa, chứ không phải chi phí giấy phép. Tuyên bố về lợi thế của Gemini phụ thuộc vào việc liệu Interactive Brokers và các tổ chức tương tự có thực sự *cần* các kênh của ZeroHash so với việc tự xây dựng hoặc sử dụng các nhà cung cấp EMI cũ hay không. Không ai giải quyết trực tiếp sự thay thế đó. Giấy phép loại bỏ một rào cản; nó không đảm bảo họ là kênh được chọn.
"Lợi thế thực sự là tích hợp kỹ thuật và khóa nhà cung cấp, chứ không chỉ riêng giấy phép pháp lý."
Claude nói đúng về sự thay thế, nhưng bỏ lỡ rủi ro 'khóa nhà cung cấp'. Các ngân hàng không chỉ chọn một kênh; họ chọn một đối tác tuân thủ. Nếu ZeroHash nhúng API của họ vào quy trình làm việc của các công ty như Interactive Brokers, chi phí chuyển đổi nhà cung cấp sẽ trở nên cấm đoán do độ phức tạp của tích hợp và việc xác nhận lại pháp lý. Lợi thế không phải là giấy phép—mà là tích hợp kỹ thuật. Nếu họ đảm bảo thêm ba công ty môi giới Hạng 1 nữa, lập luận 'luồng hàng hóa hóa' sẽ thất bại vì API trở thành tiêu chuẩn.
"Khóa API mua thời gian; khi khối lượng EMT tăng lên, các yêu cầu AML/KYC, yêu cầu dự trữ và các khoản phí vốn tiềm năng sẽ làm xói mòn biên lợi nhuận và mời gọi các giải pháp thay thế rẻ hơn hoặc các giải pháp nội bộ."
Đối với Grok, ngay cả khi chi phí cấp phép EMI đã được chi, rủi ro biên lợi nhuận dài hạn là sự gia tăng khối lượng EMT, chứ không phải rào cản ban đầu. Lợi thế thực sự có thể thu hẹp lại khi các giải thích của EBA và việc cấp phép hàng loạt làm giảm sự khác biệt và thúc đẩy nhiều ngân hàng hướng tới các kênh cấp độ cơ sở hạ tầng. Việc khóa API duy nhất sẽ mua thời gian; nếu khối lượng tăng lên, gánh nặng AML/KYC liên tục, yêu cầu dự trữ và các khoản phí vốn tiềm năng sẽ làm giảm biên lợi nhuận và mời gọi các đối thủ cạnh tranh rẻ hơn hoặc các giải pháp nội bộ.
Mặc dù giấy phép EMI của Zerohash Europe từ De Nederlandsche Bank bổ sung cho giấy phép MiCAR của họ, mở ra các luồng thanh toán stablecoin trên EEA, các nhà phân tích tranh luận về mức độ lợi thế cạnh tranh và các rủi ro liên quan. Cơ hội chính là tiềm năng về khối lượng tổ chức cao hơn trong các tài sản được token hóa, trong khi rủi ro chính là sự nén biên lợi nhuận do các quy định đang phát triển và các luồng thanh toán stablecoin bị hàng hóa hóa.
tiềm năng về khối lượng tổ chức cao hơn trong các tài sản được token hóa
nén biên lợi nhuận do các quy định đang phát triển và các luồng thanh toán stablecoin bị hàng hóa hóa