KLAC KLA Corporation - Common Stock

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$1789.12

价格 · 五月 20, 2026

截至...的财报数据四月 30, 2026

KLAC 股票快照价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

价格

$1789.12

市值

$118.26B

P/E (TTM)

29.5

每股收益 (TTM)

$30.37

营收 (TTM)

$12.16B

股息收益率

0.76%

ROE

98.1%

负债/权益

0.0

52周区间

$740 – $1939

KLAC 股价图表包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现收入、净利润、利润率和每股收益趋势

营收与净利润 $12.16B

2016-06-30 → 2025-06-30

EPS $30.37

2016-06-30 → 2025-06-30

自由现金流 $3.75B

2016-06-30 → 2025-06-30

利润率 33.4%

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜？

指标

5年趋势

KLAC

同行中位数

P/E (TTM)

29.5

43.8

P/S (TTM) (市销率 (TTM))

9.7

9.8

P/B (市净率)

25.2

4.1

EV / EBITDA (企业价值 / EBITDA)

294.8

—

Price / FCF (股价/自由现金流)

31.6

—

盈利能力毛利率、营业利润率和净利率；股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

指标

5年趋势

KLAC

同行中位数

Net Profit Margin (净利润率)

33.4%

13.8%

ROA

25.8%

6.2%

ROE

98.1%

11.3%

财务健康债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

指标

5年趋势

KLAC

同行中位数

Debt / Equity (负债/股东权益比率)

0.0

44.0

Current Ratio (流动比率)

2.6

2.7

Quick Ratio (速动比率)

1.1

—

成长营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长：同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

指标

5年趋势

KLAC

同行中位数

Revenue YoY (营收同比增长)

23.9%

—

Revenue CAGR 3Y (营收3年复合年增长率)

9.7%

—

Revenue CAGR 5Y (营收5年复合年增长率)

15.9%

—

EPS YoY

49.8%

—

Net Income YoY (净利润同比增长)

47.1%

—

每股指标每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

指标

5年趋势

KLAC

同行中位数

EPS (Diluted) (EPS (稀释))

$30.37

—

资本效率资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

指标

5年趋势

KLAC

同行中位数

Payout Ratio (派息率)

22.3%

—

股息收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

股息收益率

0.76%

派息率

22.3%

5年股息复合年增长率 (CAGR)

—

除息日	金额
2026年2月17日	$1.9000
2025年11月17日	$1.9000
2025年8月18日	$1.9000
2025年5月19日	$1.9000
2025年2月24日	$1.7000
2024年11月18日	$1.7000
2024年8月15日	$1.4500
2024年5月14日	$1.4500
2024年2月15日	$1.4500
2023年11月14日	$1.4500
2023年8月14日	$1.3000
2023年5月12日	$1.3000
2023年2月10日	$1.3000
2022年11月14日	$1.3000
2022年8月12日	$1.3000
2022年5月13日	$1.0500
2022年2月11日	$1.0500
2021年11月12日	$1.0500
2021年8月13日	$1.0500
2021年5月14日	$0.9000

KLAC 分析师共识看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

买入 36 位分析师

强烈买入 10 27.8%
买入 14 38.9%
持有 12 33.3%
卖出 0 0.0%
强烈卖出 0 0.0%

12个月价格目标

29 位分析师 · 2026-05-18

中位数 $1875.00

现在 $1789.12

最低 $1500.00

最高 $2100.00

中位数目标 $1875.00 +4.8%

平均目标 $1851.69 +3.5%

收益历史每股收益实际值 vs 预估值，惊喜%，达标率，下次财报日期

平均惊喜

0.16%

期间	EPS Actual	EPS 预期	惊喜
2026年3月31日	$9.40	$9.32	0.08%
2025年12月31日	$8.85	$8.98	-0.13%
2025年9月30日	$8.81	$8.78	0.03%
2025年6月30日	$9.38	$8.73	0.65%
2025年3月31日	$8.41	$8.26	0.15%

同行比较关键指标与行业同行对比

股票代码	市值	P/E	营收同比增长	净利润率	ROE	毛利率
KLAC	$118.26B	29.5	23.9%	33.4%	98.1%	—
LRCX	$123.32B	23.4	23.7%	29.1%	57.4%	48.7%
AMAT	$181.40B	26.4	4.4%	24.7%	35.5%	48.7%
TER	$30.21B	55.8	13.1%	17.4%	19.7%	58.2%
Q	—	24.7	9.7%	15.3%	8.2%	—
MKSI	$10.74B	36.6	9.6%	7.5%	11.2%	46.7%
ENTG	$12.80B	54.4	-1.4%	7.4%	6.1%	44.4%
AMKR	$9.76B	26.3	6.2%	5.6%	8.7%	14.0%
ONTO	$8.24B	59.7	1.8%	13.6%	6.7%	49.7%
FORM	$4.51B	84.1	2.8%	6.9%	5.4%	39.3%
AXTI	$905M	-33.4	-11.1%	-24.1%	-9.1%	12.7%

完整基本面所有年度指标 — 损益表、资产负债表、现金流量表

损益表 17

KLAC 的年度损益表数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue	$12.16B	$9.81B	$10.50B	$9.21B	$6.92B	$5.81B	$4.57B	$4.04B	$3.48B	$2.98B	$2.81B	$2.93B
Cost of Revenue	$4.75B	$3.93B	$4.22B	$3.59B	$2.77B	$2.45B	$1.87B	$1.45B	$1.29B	$1.16B	$1.22B	$1.23B
R&D Expense	$1.36B	$1.28B	$1.30B	$1.11B	$928M	$864M	$711M	$609M	$527M	$481M	$531M	$539M
SG&A Expense	$1.03B	$970M	$986M	$860M	$730M	$734M	$599M	$442M	$388M	$379M	$407M	$385M
Operating Expenses	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$2.16B
Operating Income	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$772M
Interest Expense	·	·	$297M	$160M	$157M	$160M	$125M	$114M	$122M	$123M	$106M	$54M
Interest Income	$180M	$161M	$74M	$9M	$9M	$22M	$40M	$37M	$23M	$15M	$13M	$14M
Other Non-op	$171M	$155M	$105M	$-5M	$29M	$-3M	$31M	$30M	$-6M	$7M	$-2M	$1M
Pretax Income	$4.64B	$3.19B	$3.79B	$3.49B	$2.36B	$1.32B	$1.30B	$1.46B	$1.17B	$858M	$434M	$734M
Income Tax	$583M	$428M	$402M	$167M	$283M	$102M	$121M	$654M	$247M	$154M	$68M	$152M
Net Income	$4.06B	$2.76B	$3.39B	$3.32B	$2.08B	$1.22B	$1.18B	$802M	$926M	$704M	$366M	$583M
EPS (Basic)	$30.53	$20.41	$24.28	$22.07	$13.49	$7.76	$7.53	$5.13	$5.92	$4.52	$2.26	$3.51
EPS (Diluted)	$30.37	$20.28	$24.15	$21.92	$13.37	$7.70	$7.49	$5.10	$5.88	$4.49	$2.24	$3.47
Shares (Basic)	133,030,000	135,345,000	139,483,000	150,494,000	154,086,000	156,797,000	156,053,000	156,346,000	156,468,000	155,869,000	162,282,000	166,016,000
Shares (Diluted)	133,750,000	136,187,000	140,235,000	151,555,000	155,437,000	158,005,000	156,949,000	157,378,000	157,481,000	156,779,000	163,701,000	168,118,000
EBITDA	$394M	$402M	$415M	$363M	$333M	$348M	$233M	$63M	$58M	$67M	$81M	$855M

资产负债表 29

KLAC 的年度资产负债表数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Cash & Equivalents	$2.08B	$1.98B	$1.93B	$1.58B	$1.43B	$1.23B	$480M	$1.40B	$1.15B	$1.11B	$838M	$631M
Short-term Investments	·	·	·	·	·	·	·	$1.48B	$1.86B	$1.38B	$1.55B	$2.52B
Receivables	$2.26B	$1.83B	$1.75B	$1.81B	$1.31B	$1.11B	$990M	$652M	$571M	$613M	$585M	$493M
Inventory	$3.21B	$3.03B	$2.88B	$2.15B	$1.58B	$1.31B	$1.26B	$932M	$733M	$699M	$618M	$656M
Prepaid Expense	$201M	$125M	$121M	$109M	$77M	$75M	$88M	$47M	$36M	$37M	$37M	$35M
Other Current Assets	$728M	$659M	$499M	$502M	$321M	$325M	$323M	$85M	$71M	$65M	$78M	$68M
Current Assets	$10.70B	$10.03B	$8.37B	$7.17B	$5.70B	$4.72B	$4.32B	$4.55B	$4.39B	$3.87B	$3.90B	$4.59B
PP&E (Net)	$1.25B	$1.11B	$1.03B	$850M	$663M	$520M	$449M	$286M	$284M	$278M	$315M	$330M
PP&E (Gross)	$2.74B	$2.39B	$2.14B	$1.75B	$1.49B	$1.27B	$1.19B	$985M	$937M	$888M	$892M	$865M
Accum. Depreciation	$1.49B	$1.28B	$1.11B	$905M	$822M	$755M	$745M	$698M	$653M	$610M	$578M	$535M
Goodwill	$1.79B	$2.02B	$2.28B	$2.32B	$2.01B	$2.05B	$2.21B	$355M	$350M	$335M	$335M	$335M
Intangibles	$445M	$669M	$935M	$1.19B	$1.19B	$1.39B	$1.56B	$19M	$19M	$4M	$12M	$28M
Other Non-current Assets	$774M	$693M	$637M	$485M	$445M	$363M	$266M	$236M	$196M	$175M	$181M	$256M
Total Assets	$16.07B	$15.43B	$14.07B	$12.60B	$10.27B	$9.28B	$9.01B	$5.64B	$5.53B	$4.96B	$4.83B	$5.54B
Accounts Payable	$459M	$359M	$371M	$443M	$342M	$264M	$202M	$169M	$147M	$107M	$103M	$103M
Short-term Debt	·	·	$0	$0	$20M	$0	·	·	·	·	·	·
Current Liabilities	$4.09B	$4.66B	$3.74B	$2.87B	$2.10B	$1.70B	$1.77B	$1.21B	$1.29B	$1.00B	$1.00B	$896M
Capital Leases	$159M	$153M	$138M	$81M	$71M	$71M	·	·	·	·	·	·
Deferred Tax	$447M	$487M	$529M	$659M	$651M	$661M	$702M	$1M	·	·	·	·
Other Non-current Liabilities	$610M	$743M	$813M	$883M	$631M	$672M	$588M	$493M	$172M	$157M	$182M	$168M
Total Liabilities	$11.38B	$12.07B	$11.15B	$11.20B	$6.90B	$6.60B	$6.33B	$4.02B	$4.21B	$4.27B	$4.40B	$1.87B
Long-term Debt	$5.88B	$5.88B	$5.89B	$6.66B	$3.42B	$3.47B	$3.42B	$2.24B	$2.93B	$3.06B	$3.19B	$745M
Total Debt	$0	$750M	·	$0	$20M	$3.47B	$3.42B	$2.24B	$2.93B	$3.06B	$3.19B	·
Common Stock	$132.0K	$134.0K	$137.0K	$142.0K	$153.0K	$155.0K	$159.0K	$156.0K	$157.0K	$156.0K	$158.0K	$165.0K
Retained Earnings	$2.18B	$1.14B	$848M	$367M	$1.28B	$655M	$715M	$1.06B	$848M	$285M	$-12M	$2.48B
AOCI	$1M	$-49M	$-36M	$-27M	$-76M	$-80M	$-73M	$-54M	$-51M	$-49M	$-41M	$-30M
Stockholders' Equity	$4.69B	$3.37B	$2.92B	$1.40B	$3.38B	$2.67B	$2.66B	$1.62B	$1.33B	$689M	$421M	$3.67B
Liabilities + Equity	$16.07B	$15.43B	$14.07B	$12.60B	$10.27B	$9.28B	$9.01B	$5.64B	$5.53B	$4.96B	$4.83B	$5.54B
Shares Outstanding	132,023,000	134,425,000	136,750,000	141,804,000	152,776,000	155,461,000	159,475,000	156,048,000	156,840,000	155,955,000	157,851,000	165,448,000

现金流 19

KLAC 的年度现金流数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
D&A	$394M	$402M	$415M	$363M	$333M	$348M	$233M	$63M	$58M	$67M	$81M	$83M
Stock-based Comp	$265M	$213M	$171M	$127M	$112M	$111M	$94M	$63M	$51M	$45M	$55M	$61M
Deferred Tax	$-245M	$-139M	$-355M	$-354M	$-46M	$-93M	$-26M	$101M	$3M	$16M	$-24M	$16M
Amort. of Intangibles	$220M	$239M	$261M	$229M	$206M	$221M	$87M	$5M	$3M	$8M	$16M	$16M
Restructuring	$8M	$22M	$44M	$1M	$12M	$8M	·	$0	$0	$9M	$32M	$7M
Other Non-cash	$-394M	$71M	$51M	$-146M	$-293M	$196M	$-324M	$200M	$41M	$-73M	$128M	$36M
Operating Cash Flow	$4.08B	$3.31B	$3.67B	$3.31B	$2.19B	$1.78B	$1.15B	$1.23B	$1.08B	$760M	$606M	$779M
CapEx	$335M	$277M	$342M	$307M	$232M	$153M	$130M	$67M	$39M	$32M	$46M	$68M
Investing Cash Flow	$-202M	$-1.48B	$-483M	$-876M	$-500M	$-259M	$-1.18B	$292M	$-561M	$145M	$918M	$-676M
Net Debt Issued	$-750M	$0	$-1.09B	$-620M	$-70M	$-1.17B	$-902M	$-946M	$-130M	$-135M	$-916M	·
Stock Issued	$152M	$145M	$125M	$113M	$86M	$76M	$65M	$61M	$45M	$38M	$47M	$112M
Stock Repurchased	$2.15B	$1.74B	$1.31B	$3.97B	$939M	$829M	$1.10B	$203M	$25M	$182M	$603M	$241M
Net Stock Activity	$-2.00B	$-1.59B	$-1.19B	$-3.85B	$-853M	$-753M	$-1.03B	$-142M	$20M	$-143M	$-556M	$-129M
Dividends Paid	$905M	$773M	$733M	$638M	$559M	$522M	$472M	$402M	$344M	$346M	$3.04B	$299M
Financing Cash Flow	$-3.79B	$-1.78B	$-2.83B	$-2.26B	$-1.50B	$-1.30B	$-360M	$-1.27B	$-473M	$-637M	$-1.30B	$-459M
Net Change in Cash	$102M	$49M	$343M	$150M	$200M	$218M	$-388M	$251M	$45M	$270M	$207M	$-355M
Taxes Paid	$887M	$831M	$495M	$465M	$326M	$205M	$180M	$253M	$234M	$105M	$70M	$117M
Free Cash Flow	$3.75B	$3.03B	$3.33B	$3.01B	$1.95B	$1.63B	$1.02B	$1.16B	$1.04B	$728M	$560M	$711M
Levered FCF	·	·	$3.06B	$2.85B	$1.81B	$1.48B	$909M	$1.10B	$944M	$627M	$471M	$669M

盈利能力 7

KLAC 的年度盈利能力数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Operating Margin	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	26.4%
Net Margin	33.4%	28.1%	32.3%	36.1%	30.0%	21.0%	25.7%	19.9%	26.6%	23.6%	13.0%	19.9%
Pretax Margin	38.2%	32.5%	36.1%	37.9%	34.1%	22.7%	28.4%	36.1%	33.7%	28.8%	15.4%	25.1%
EBITDA Margin	3.2%	4.1%	4.0%	3.9%	4.8%	6.0%	5.1%	1.6%	1.7%	2.2%	2.9%	29.2%
ROA	25.8%	18.7%	25.4%	29.0%	21.3%	13.3%	16.1%	14.4%	17.6%	14.4%	7.1%	10.8%
ROE	98.1%	87.8%	134.9%	139.0%	68.8%	45.7%	54.9%	54.4%	91.9%	126.9%	17.9%	16.3%
ROIC	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	16.7%

流动性与偿付能力 5

KLAC 的年度流动性与偿付能力数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Current Ratio	2.6	2.2	2.2	2.5	2.7	2.8	2.4	3.7	3.4	3.9	3.9	5.1
Quick Ratio	1.1	0.8	1.0	1.2	1.3	0.9	1.1	2.9	2.8	3.1	3.0	4.1
Debt / Equity	0.0	0.2	·	0.0	0.0	1.3	1.3	1.4	2.2	4.4	7.6	·
LT Debt / Equity	·	·	·	·	·	1.3	1.2	1.4	2.0	4.4	7.5	·
Interest Coverage	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	14.3

效率 3

KLAC 的年度效率数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Asset Turnover	0.8	0.7	0.8	0.8	0.7	0.6	0.6	0.7	0.7	0.6	0.5	0.5
Inventory Turnover	1.5	1.3	1.7	1.9	1.9	1.9	1.7	1.7	1.8	1.8	1.9	1.9
Receivables Turnover	5.9	5.5	5.9	5.9	5.7	5.5	5.6	6.6	5.9	5.0	5.2	5.8

每股 6

KLAC 的年度每股数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Book Value / Share	$35.54	$25.06	$21.35	$9.88	$22.11	$17.15	$16.67	$10.38	$8.46	$4.42	$2.67	$22.18
Revenue / Share	$90.89	$72.05	$74.85	$60.78	$44.51	$36.75	$29.11	$25.65	$22.10	$19.04	$17.19	$17.42
Cash Flow / Share	$30.52	$24.29	$26.17	$21.86	$14.06	$11.26	$7.34	$7.81	$6.86	$4.85	$3.70	$4.63
Cash / Share	$15.75	$14.71	$14.10	$11.18	$9.39	$2.96	$6.37	$9.00	$7.35	$7.11	$5.31	$3.81
Dividend / Share	$7	$6	$5	$4	$4	$3	$3	$3	$2	$2	$18	$2
EPS (TTM)	$30.37	$20.28	$24.15	$21.92	$13.37	$7.70	$7.49	$5.10	$5.88	$4.49	$2.24	$3.47

增长率 10

KLAC 的年度增长率数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue YoY	23.9%	-6.5%	13.9%	33.1%	19.2%	·	·	·	·	·	·	·
Revenue CAGR 3Y	9.7%	12.3%	21.8%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Revenue CAGR 5Y	15.9%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EPS YoY	49.8%	-16.0%	10.2%	63.9%	73.6%	·	·	·	·	·	·	·
EPS CAGR 3Y	11.5%	14.9%	46.4%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EPS CAGR 5Y	31.6%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Net Income YoY	47.1%	-18.5%	2.0%	59.8%	70.8%	·	·	·	·	·	·	·
Net Income CAGR 3Y	6.9%	9.9%	40.7%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Net Income CAGR 5Y	27.3%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Dividend CAGR 5Y	11.6%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·

估值 (TTM) 17

KLAC 的年度估值 (TTM)数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue TTM	$12.16B	$9.81B	$10.50B	$9.21B	$6.92B	$5.81B	$4.57B	$4.04B	$3.48B	$2.98B	$2.81B	$2.93B
Net Income TTM	$4.06B	$2.76B	$3.39B	$3.32B	$2.08B	$1.22B	$1.18B	$802M	$926M	$704M	$366M	$583M
Market Cap	$118.26B	$110.83B	$66.33B	$45.25B	$49.53B	$30.23B	$18.85B	$16.00B	$14.35B	$11.42B	$8.87B	$12.02B
Enterprise Value	$116.18B	$109.61B	·	$43.66B	$48.12B	$33.24B	$21.26B	$15.36B	$14.27B	$11.99B	$9.68B	·
P/E	29.5	40.7	20.1	14.6	24.2	25.3	15.8	20.1	15.6	16.3	25.1	20.9
P/S	9.7	11.3	6.3	4.9	7.2	5.2	4.1	4.0	4.1	3.8	3.2	4.1
P/B	25.2	32.9	22.7	32.3	14.7	11.3	7.1	9.9	10.8	16.6	21.1	3.3
P / Tangible Book	48.2	162.1	·	·	273.5	·	·	·	·	·	·	·
P / Cash Flow	29.0	33.5	18.1	13.7	22.7	17.0	16.4	13.0	13.3	15.0	14.6	15.4
P / FCF	31.6	36.6	19.9	15.1	25.4	18.6	18.4	13.8	13.8	15.7	15.8	16.9
EV / EBITDA	294.8	272.8	·	120.2	144.3	95.5	91.1	245.0	246.7	179.1	120.1	·
EV / FCF	31.0	36.2	·	14.5	24.6	20.4	20.8	13.2	13.7	16.5	17.3	·
EV / Revenue	9.6	11.2	·	4.7	7.0	5.7	4.7	3.8	4.1	4.0	3.4	·
Dividend Yield	0.76%	0.70%	1.1%	1.4%	1.1%	1.7%	2.5%	2.5%	2.4%	3.0%	34.3%	2.5%
Earnings Yield	3.4%	2.5%	5.0%	6.9%	4.1%	4.0%	6.3%	5.0%	6.4%	6.1%	4.0%	4.8%
Payout Ratio	22.3%	28.0%	21.6%	19.2%	26.9%	42.9%	40.2%	50.1%	37.1%	49.2%	830.5%	51.3%
Annual Payout	$905M	$773M	$733M	$638M	$559M	$522M	$472M	$402M	$344M	$346M	$3.04B	$299M

损益表 14

KLAC 的季度损益表数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Revenue	$3.42B	$3.30B	$3.21B	$3.17B	$3.06B	$3.08B	$2.84B	$2.57B	$2.36B	$2.49B	$2.40B	$2.36B	$2.43B	$2.98B	$2.72B	$2.49B
Cost of Revenue	$1.33B	$1.27B	$1.24B	$1.21B	$1.18B	$1.22B	$1.15B	$1.01B	$994M	$977M	$947M	$963M	$1.01B	$1.21B	$1.04B	$979M
R&D Expense	$389M	$384M	$360M	$353M	$338M	$346M	$323M	$326M	$322M	$320M	$311M	$317M	$328M	$333M	$319M	$297M
SG&A Expense	$291M	$280M	$269M	$263M	$249M	$267M	$251M	$255M	$238M	$237M	$240M	$251M	$238M	$243M	$254M	$237M
Interest Expense	·	·	·	·	·	·	·	·	$80M	$74M	$74M	·	$75M	$74M	$74M	·
Other Non-op	$80M	$38M	$43M	$50M	$36M	$44M	$41M	$51M	$46M	$32M	$27M	$25M	$15M	$18M	$47M	$19M
Pretax Income	$1.42B	$1.33B	$1.31B	$1.33B	$1.26B	$973M	$1.08B	$945M	$702M	$691M	$852M	$776M	$801M	$1.14B	$1.07B	$950M
Income Tax	$216M	$185M	$188M	$126M	$176M	$148M	$133M	$109M	$100M	$109M	$110M	$91M	$103M	$164M	$44M	$144M
Net Income	$1.20B	$1.15B	$1.12B	$1.20B	$1.09B	$825M	$946M	$836M	$602M	$583M	$741M	$685M	$698M	$979M	$1.03B	$805M
EPS (Basic)	$9.17	$8.73	$8.51	$9.09	$8.21	$6.18	$7.05	$6.22	$4.46	$4.30	$5.43	$5.06	$5.06	$6.93	$7.23	$5.45
EPS (Diluted)	$9.12	$8.68	$8.47	$9.04	$8.16	$6.16	$7.01	$6.16	$4.43	$4.28	$5.41	$5.03	$5.03	$6.89	$7.20	$5.42
Shares (Basic)	130,909,000	131,278,000	131,757,000	-267,038,000	132,607,000	133,327,000	134,134,000	-271,560,000	134,954,000	135,539,000	136,412,000	-281,510,000	137,865,000	141,299,000	141,829,000	-303,232,000
Shares (Diluted)	131,750,000	132,009,000	132,381,000	-268,337,000	133,303,000	133,926,000	134,858,000	-273,027,000	135,856,000	136,254,000	137,104,000	-282,939,000	138,645,000	141,966,000	142,563,000	-305,372,000
EBITDA	·	·	$97M	·	·	·	$96M	·	·	·	$102M	·	·	·	$102M	·

资产负债表 28

KLAC 的季度资产负债表数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Cash & Equivalents	$1.79B	$2.45B	$1.95B	$2.08B	$1.86B	$1.84B	$1.98B	$1.98B	$1.85B	$1.67B	$1.71B	·	$1.57B	$1.57B	$1.82B	·
Receivables	$2.30B	$2.07B	$2.28B	$2.26B	$2.16B	$2.33B	$1.95B	$1.83B	$1.63B	$1.84B	$1.63B	$1.75B	$1.94B	$2.28B	$1.86B	$1.81B
Inventory	$3.44B	$3.28B	$3.30B	$3.21B	$3.16B	$3.05B	$3.11B	$3.03B	$3.01B	$3.04B	$3.01B	·	$2.75B	$2.54B	$2.41B	·
Prepaid Expense	$174M	$154M	$129M	$201M	$179M	$144M	$118M	$125M	$115M	$126M	$121M	·	$113M	$131M	$100M	·
Other Current Assets	$652M	$700M	$642M	$728M	$601M	$611M	$536M	$659M	$601M	$523M	$443M	·	$439M	$448M	$425M	·
Current Assets	$11.35B	$11.26B	$10.90B	$10.70B	$9.95B	$9.77B	$10.23B	$10.03B	$9.53B	$8.75B	$8.43B	·	$8.02B	$8.13B	$7.64B	·
PP&E (Net)	$1.36B	$1.34B	$1.30B	$1.25B	$1.20B	$1.17B	$1.12B	$1.11B	$1.11B	$1.09B	$1.06B	·	$984M	$965M	$913M	·
PP&E (Gross)	$3.00B	$2.93B	$2.84B	$2.74B	$2.63B	$2.56B	$2.45B	$2.39B	$2.35B	$2.29B	$2.21B	·	$2.06B	$2.00B	$1.80B	·
Accum. Depreciation	$1.63B	$1.59B	$1.54B	$1.49B	$1.44B	$1.39B	$1.33B	$1.28B	$1.24B	$1.20B	$1.15B	·	$1.07B	$1.04B	$891M	·
Goodwill	$1.79B	$1.79B	$1.79B	$1.79B	$1.79B	$1.79B	$2.02B	$2.02B	$2.02B	$2.09B	$2.28B	$2.28B	$2.28B	$2.28B	$2.28B	$2.32B
Intangibles	$301M	$348M	$397M	$445M	$496M	$549M	$612M	$669M	$728M	$786M	$872M	·	$1000M	$1.07B	$1.13B	·
Other Non-current Assets	$946M	$829M	$795M	$774M	$739M	$719M	$726M	$693M	$700M	$668M	$625M	·	$618M	$523M	$494M	·
Total Assets	$16.87B	$16.72B	$16.32B	$16.07B	$15.19B	$15.00B	$15.68B	$15.43B	$14.96B	$14.28B	$14.14B	·	$13.68B	$13.73B	$13.12B	·
Accounts Payable	$515M	$425M	$430M	$459M	$429M	$433M	$377M	$359M	$355M	$377M	$364M	·	$411M	$530M	$480M	·
Short-term Debt	·	·	·	·	·	·	·	·	$750M	$750M	·	·	·	·	·	·
Current Liabilities	$3.75B	$3.98B	$4.05B	$4.09B	$3.91B	$4.14B	$4.80B	$4.66B	$4.46B	$4.57B	$3.82B	·	$3.42B	$3.48B	$3.14B	·
Capital Leases	$207M	$172M	$156M	$159M	$162M	$150M	$154M	$153M	$158M	$156M	$139M	·	$138M	$81M	$80M	·
Deferred Tax	$444M	$453M	$465M	$447M	$406M	$424M	$472M	$487M	$480M	$494M	$506M	·	$514M	$559M	$558M	·
Other Non-current Liabilities	$709M	$663M	$646M	$610M	$632M	$639M	$651M	$743M	$773M	$807M	$739M	·	$1.00B	$807M	$882M	·
Total Liabilities	$11.04B	$11.25B	$11.33B	$11.38B	$11.18B	$11.42B	$12.12B	$12.07B	$11.86B	$11.24B	$11.15B	·	$11.00B	$11.13B	$11.02B	·
Long-term Debt	$5.89B	$5.89B	$5.89B	$5.88B	$5.88B	$5.88B	$5.88B	$5.88B	$5.88B	$5.14B	$5.89B	·	$5.89B	$6.11B	$6.31B	·
Total Debt	·	·	·	·	$0	$0	$750M	·	$750M	$750M	·	·	·	·	·	·
Common Stock	·	·	·	$132.0K	·	·	·	$134.0K	·	·	·	·	·	·	·	·
Retained Earnings	$3.19B	$2.86B	$2.50B	$2.18B	$1.65B	$1.28B	$1.33B	$1.14B	$959M	$921M	$966M	·	$721M	$670M	$1.12B	·
AOCI	$-32M	$960.0K	$671.0K	$1M	$-43M	$-46M	$-26M	$-49M	$-42M	$-32M	$-49M	·	$-35M	$-49M	$-59M	·
Stockholders' Equity	$5.83B	$5.47B	$4.99B	$4.69B	$4.00B	$3.58B	$3.56B	$3.37B	$3.09B	$3.04B	$2.99B	·	$2.68B	$2.60B	$2.10B	·
Liabilities + Equity	$16.87B	$16.72B	$16.32B	$16.07B	$15.19B	$15.00B	$15.68B	$15.43B	$14.96B	$14.28B	$14.14B	·	$13.68B	$13.73B	$13.12B	·
Shares Outstanding	130,710,000	131,143,000	131,516,000	132,023,000	132,241,000	132,944,000	133,819,000	134,425,000	134,713,000	135,260,000	135,967,000	136,750,000	·	·	·	141,804,000

现金流 19

KLAC 的季度现金流数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
D&A	$99M	$99M	$97M	$96M	$98M	$104M	$96M	$101M	$99M	$99M	$102M	$105M	$105M	$104M	$102M	$101M
Stock-based Comp	$84M	$74M	$70M	$71M	$70M	$62M	$62M	$59M	$57M	$49M	$49M	$50M	$48M	$38M	$35M	$37M
Deferred Tax	$15M	$-32M	$-11M	$-59M	$-35M	$-69M	$-82M	$-14M	$12M	$-65M	$-71M	$-33M	$-67M	$-99M	$-156M	$29M
Amort. of Intangibles	$47M	$49M	$49M	$51M	$54M	$59M	$57M	$59M	$58M	$59M	$63M	$65M	$65M	$66M	$65M	$64M
Restructuring	$200.0K	$300.0K	$400.0K	$2M	$600.0K	$2M	$3M	$18M	$2M	$1M	$600.0K	$8M	$19M	$600.0K	$16M	$0
Other Non-cash	·	·	$-116M	·	·	·	$-26M	·	·	·	$63M	·	·	·	$5M	·
Operating Cash Flow	$707M	$1.37B	$1.16B	$1.16B	$1.07B	$850M	$995M	$893M	$910M	$622M	$884M	$959M	$1.01B	$688M	$1.01B	$819M
CapEx	$85M	$106M	$96M	$100M	$82M	$92M	$60M	$61M	$72M	$77M	$68M	$79M	$85M	$94M	$84M	$73M
Investing Cash Flow	$-494M	$-113M	$-410M	$-325M	$-320M	$614M	$-171M	$-139M	$-858M	$-88M	$-392M	$-74M	$-113M	$-241M	$-53M	$-25M
Net Debt Issued	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$0	·	·	·	$-662M	·
Stock Issued	$1.0K	·	·	$104M	$0	·	·	$97M	$0	$48M	$0	$91M	$0	$34M	$115.0K	$76M
Stock Repurchased	$626M	$548M	$545M	$426M	$507M	$650M	$567M	$470M	$372M	$438M	$455M	$389M	$478M	$355M	$90M	$2.57B
Net Stock Activity	·	·	$-545M	·	·	·	$-567M	·	·	·	$-455M	·	·	·	$-90M	·
Dividends Paid	$249M	$250M	$254M	$254M	$226M	$227M	$198M	$197M	$197M	$197M	$182M	$179M	$181M	$184M	$188M	·
Financing Cash Flow	$-879M	$-748M	$-882M	$-630M	$-735M	$-1.58B	$-838M	$-619M	$139M	$-591M	$-705M	$-511M	$-903M	$-711M	$-706M	$-604M
Net Change in Cash	$-665M	$506M	$-133M	$221M	$20M	$-139M	$73.0K	$129M	$183M	$-47M	$-216M	$359M	$-3M	$-248M	$234M	$170M
Taxes Paid	$179M	$284M	$119M	$231M	$198M	$362M	$96M	$66M	$160M	$506M	$99M	$44M	$57M	$293M	$101M	$109M
Free Cash Flow	·	·	$1.07B	·	·	·	$935M	·	·	·	$816M	·	·	·	$927M	·
Levered FCF	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$751M	·	·	·	$856M	·

盈利能力 5

KLAC 的季度盈利能力数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Net Margin	35.2%	34.8%	34.9%	·	35.5%	26.8%	33.3%	·	25.5%	23.4%	30.9%	·	28.7%	32.8%	37.7%	·
Pretax Margin	41.5%	40.4%	40.8%	·	41.3%	31.6%	38.0%	·	29.8%	27.8%	35.5%	·	32.9%	38.3%	39.3%	·
EBITDA Margin	·	·	3.0%	·	·	·	3.4%	·	·	·	4.3%	·	·	·	3.7%	·
ROA	7.5%	7.2%	7.0%	·	7.2%	5.6%	6.3%	·	4.2%	4.2%	5.4%	·	5.4%	7.7%	8.5%	·
ROE	24.4%	25.3%	26.2%	·	30.7%	24.9%	28.9%	·	20.8%	20.6%	29.1%	·	20.6%	29.4%	34.4%	·

流动性与偿付能力 3

KLAC 的季度流动性与偿付能力数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Current Ratio	3.0	2.8	2.7	·	2.5	2.4	2.1	·	2.1	1.9	2.2	·	2.3	2.3	2.4	·
Quick Ratio	1.1	1.1	1.0	·	1.0	1.0	0.8	·	0.8	0.8	0.9	·	1.0	1.1	1.2	·
Debt / Equity	·	·	·	·	0.0	0.0	0.2	·	0.2	0.2	·	·	·	·	·	·

效率 3

KLAC 的季度效率数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Asset Turnover	0.2	0.2	0.2	·	0.2	0.2	0.2	·	0.2	0.2	0.2	·	0.2	0.2	0.2	·
Inventory Turnover	0.4	0.4	0.4	·	0.4	0.4	0.4	·	0.3	0.4	0.3	·	0.4	0.6	0.5	·
Receivables Turnover	1.5	1.5	1.5	·	1.6	1.5	1.6	·	1.3	1.2	1.4	·	1.4	1.5	1.6	·

每股 6

KLAC 的季度每股数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Book Value / Share	$44.61	$41.68	$37.90	·	$30.28	$26.96	$26.60	·	$22.97	$22.50	$21.99	·	·	·	·	·
Revenue / Share	$25.92	$24.98	$24.25	·	$22.98	$22.97	$21.07	·	$17.37	$18.25	$17.48	·	$17.55	$21.02	$19.11	·
Cash Flow / Share	·	·	$8.77	·	·	·	$7.38	·	·	·	$6.45	·	·	·	$7.10	·
Cash / Share	$13.67	$18.70	$14.80	·	$14.05	$13.83	$14.78	·	$13.72	$12.31	$12.59	·	·	·	·	·
Dividend / Share	$2	$2	$2	$2	$2	$2	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1
EPS (TTM)	$34.43	$31.47	$29.80	·	$25.76	$21.88	$21.13	·	$19.15	$21.61	$24.53	·	$23.95	$23.63	$23.70	·

估值 (TTM) 17

KLAC 的季度估值 (TTM)数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Revenue TTM	$12.98B	$12.65B	$12.19B	·	$11.34B	$10.76B	$10.09B	·	$9.68B	$10.30B	$10.54B	·	$10.43B	$10.35B	$9.45B	·
Net Income TTM	$4.56B	$4.18B	$3.98B	·	$3.46B	$2.95B	$2.87B	·	$2.62B	$3.00B	$3.44B	·	$3.43B	$3.45B	$3.54B	·
Market Cap	$192.46B	$159.35B	$141.85B	·	$89.90B	$83.77B	$103.63B	·	$94.11B	$78.63B	$62.36B	·	·	·	·	·
Enterprise Value	·	·	·	·	$88.04B	$81.93B	$102.40B	·	$93.01B	$77.71B	·	·	·	·	·	·
P/E	42.8	38.6	36.2	·	26.4	28.8	36.6	·	36.5	26.9	18.7	·	16.7	16.0	12.8	·
P/S	14.8	12.6	11.6	·	7.9	7.8	10.3	·	9.7	7.6	5.9	·	·	·	·	·
P/B	33.0	29.2	28.5	·	22.4	23.4	29.1	·	30.4	25.8	20.9	·	·	·	·	·
P / Tangible Book	51.4	47.9	50.7	·	52.2	67.0	111.2	·	267.7	459.1	·	·	·	·	·	·
P / Cash Flow	·	·	122.1	·	·	·	104.1	·	·	·	70.6	·	·	·	·	·
P / FCF	·	·	133.1	·	·	·	110.9	·	·	·	76.5	·	·	·	·	·
EV / EBITDA	·	·	·	·	·	·	1068.7	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EV / FCF	·	·	·	·	·	·	109.5	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EV / Revenue	·	·	·	·	7.8	7.6	10.2	·	9.6	7.5	·	·	·	·	·	·
Dividend Yield	·	·	·	·	0.86%	0.92%	0.75%	·	0.80%	0.95%	1.2%	·	·	·	·	·
Earnings Yield	2.3%	2.6%	2.8%	·	3.8%	3.5%	2.7%	·	2.7%	3.7%	5.3%	·	6.0%	6.3%	7.8%	·
Payout Ratio	·	·	22.7%	·	·	·	20.9%	·	32.8%	33.8%	24.5%	·	·	·	18.3%	·
Annual Payout	·	·	·	·	$774M	$774M	$774M	·	$756M	$744M	$735M	·	·	·	·	·

财务报表损益表、资产负债表、现金流量表 — 年度，近5年

损益表

	2025-06-30	2024-06-30	2023-06-30	2022-06-30	2021-06-30
收入	$12.16B	$9.81B	$10.50B	$9.21B	$6.92B
净收入	$4.06B	$2.76B	$3.39B	$3.32B	$2.08B
稀释后每股收益 (EPS)	$30.37	$20.28	$24.15	$21.92	$13.37

资产负债表

	2025-06-30	2024-06-30	2023-06-30	2022-06-30	2021-06-30
负债/股东权益比率	0.0	0.2	—	0.0	0.0
流动比率	2.6	2.2	2.2	2.5	2.7
速动比率	1.1	0.8	1.0	1.2	1.3

现金流

	2025-06-30	2024-06-30	2023-06-30	2022-06-30	2021-06-30
自由现金流	$3.75B	$3.03B	$3.33B	$3.01B	$1.95B

KLAC AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论：Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL 0.75

↑ 看涨

我认为 KLA 将作为先进芯片工厂的首选计量领导者蓬勃发展，以卓越的盈利能力抓住人工智能驱动的需求。其股本回报率 98% 碾压了 LRCX 的 60% 等同行，几乎每一美元股权都转化为利润——这是硬件领域罕见的信号，表明巨大的定价权。毛利率保持在 62%，证明了在一个竞争激烈的行业中拥有持久的护城河。在飙升的成交量推动下，该股票在三个月内飙升了 48%，这种势头预示着在 2026 年第二季度工厂扩张之前存在强烈的信心。

↓ 看跌

我的担忧是 KLAC 拉伸的估值使其容易受到芯片周期逆转的影响，没有犯错的余地。市盈率 37.7 倍与同行相当，但却伴随着停滞的每股收益，因此股价涨幅超过了任何基本面进展。市净率 25 倍在一个周期性行业中要求无限的完美。负债权益比为 118%——尽管有所下降，但仍然很高——如果半导体降温，则会放大下行风险。

Claude NEUTRAL 0.68

↑ 看涨

KLA 在一个芯片检测工具需求结构性上升的市场中拥有定价权。61.99% 的毛利率和 33.83% 的净利率告诉我，这家公司从每一美元的销售额中都能获得真实的利润——不仅仅是销量，还有定价纪律。是的，37.7 倍的市盈率很高，但 98% 的股本回报率表明 KLA 将股东资本转化为收益的速度是大多数工业公司无法企及的。该股票自 5 月份低点以来上涨了 32%，但这反映的是真实的盈利势头，而不是投机。如果半导体资本支出在 2026 年保持高位，KLA 的护城河将扩大。

↓ 看跌

我担心 KLA 正以 37.7 倍的市盈率定价未来多年的完美执行。负债权益比为 118% 很高——这种杠杆放大了股本回报率，但也意味着收入未达预期会造成更严重的打击。与市盈率相似但杠杆较低的 LRCX 相比，市销率 12.7 倍显得偏高。最令人担忧的是，该股票在七周内上涨了 32%，成交量小幅飙升（一天成交 530 万股）。这种重新定价的速度表明是势头，而不是基本面重估。如果芯片资本支出周期在 2025 年底或 2026 年初走软，市盈率压缩可能会迅速发生。

Gemini NEUTRAL 0.75

↑ 看涨

KLA 公司本质上是半导体行业的收费站，使其成为半导体制造长期复杂性的必然选择。该公司维持 61.99% 的毛利率，这反映了其作为主要工艺控制和良率管理设备供应商的领先地位。由于芯片制造商在转向更小的节点时不能跳过质量检查，因此这种高利润率非常稳定。凭借 98.15% 的股本回报率，KLA 正在从其资本基础中创造巨额价值，证明它是一家精英运营商，能够与更广泛的人工智能驱动的半导体周期一起高效扩展。

↓ 看跌

该估值已拉伸到这样一个点，即该股票极易受到主要代工厂资本支出放缓的任何影响。以过去十二个月收益的 37.68 倍交易，市场已经为未来几个季度的近乎完美的执行定价。这个市盈率表明投资者正在为增长支付溢价，而这种增长可能难以从当前水平加速。此外，118.06% 的负债权益比提醒我，公司承担着显著的杠杆，如果半导体设备周期在 2026 年进入周期性低迷，这可能会成为一个主要负债。

Chatgpt NEUTRAL 0.65

↑ 看涨

我认为 KLAC 的核心优势在于其市场领导地位和盈利能力，这应该会推动到 2026 年第二季度的上涨空间。股本回报率 98.15%——这个水平表明了卓越的资本效率和定价权，意味着公司能够为增长提供资金并维持高收益。毛利率 61.99%——这个利润率支撑着现金流和对投入成本的韧性，支持着强劲的盈利路径。负债/权益 118.06%（从 125.4% 下降）——这一改善降低了财务风险，并增加了应对资本支出周期的灵活性。

↓ 看跌

我认为 KLAC 面临估值和周期性风险，这可能会限制到 2026 年第二季度的上涨空间。市盈率 37.68 倍——与同行相当，这几乎没有缓冲失望的空间；4 月 15 日的期权活动表明是套期保值而非信心。股本回报率 98.15%——如果周期性走软，这个水平可能不可持续，增加了回报回落的风险。负债/权益 118.06%——这种杠杆水平在现金流下降或利率上升时会留下财务风险。

第二轮 — 回复与反驳

Grok

ChatGPT，你对 4 月 15 日期权活动是套期保值的看跌解读错过了看涨信心的更大图景。5,278 份合约相当于平均每日交易量的 57%，在 2026 年第二季度资本支出之前，这股上涨势头并非防御性定位，而是聪明资金涌入计量需求。它加强了我对在反弹势头中买入的呼吁。

Claude

我需要反驳 Grok 在这里的势头解读。是的，该股票在三个月内上涨了 48%，但 Grok 将成交量激增视为信心，而数据则表明并非如此。4 月 15 日的期权交易——名义价值 530 万美元——是套期保值活动，而不是累积。更重要的是：Grok 声称每股收益持平，但股价涨幅超过了基本面，但这忽略了实际发生的情况。第三季度的每股收益为 30.39 美元，第一季度为 31.85 美元——这是季度环比增长 4.8%。该股票重新定价是因为市场终于为 KLA 的利润率不是周期性噪音，而是结构性的定价。势头不是危险信号；这是市场在追赶商业现实。尽管如此，Grok 关于 118% 的杠杆在工厂支出下滑时没有犯错余地的说法是正确的。

Gemini

Grok，我不同意你的买入评级，因为你忽视了公司在周期性低迷时期资本结构存在的危险。你引用 98% 的股本回报率作为定价权的证据，但这个数字很大程度上被 118.06% 的负债权益比夸大了。这意味着公司是用借来的钱而不是仅仅依靠运营效率来为其大部分运营提供资金。如果半导体设备周期降温，高杠杆将成为盈利的巨大拖累，使得该股票目前的 37.68 倍市盈率相对于所涉及的风险水平显得过于昂贵。

Chatgpt

Grok，你认为 KLAC 98% 的股本回报率表明了定价权护城河的观点很有说服力。这个水平可以通过杠杆或股票回购来提高，如果芯片周期放缓，可能无法持续。该股票的交易市盈率约为 37.7 倍。这意味着市场正在为持续的盈利增长定价，如果需求疲软，几乎没有缓冲的余地。在这两种动态之间，我会关注即将到来的资本支出周期信号，并确认股本回报率不仅仅是股票回购的幻觉。

第三轮 — 最终反驳

Grok

Gemini，我反驳你称 98.15% 的股本回报率“严重夸大”仅由杠杆驱动，好像运营不起作用一样。61.99% 的毛利率证明 KLA 为工艺控制工具提取了持久的溢价，芯片制造商必须购买这些工具才能在 2nm 及以下节点实现良率。这个盈利基础——在任何债务倍数之前——驱动了股本回报率，并支撑了我对 2026 年第二季度工厂建设的买入建议。

Claude

我想反驳一个没有人触及过的话题：客户集中度。KLA 的三大客户——台积电、三星、英特尔——可能占收入的 60-70%，这对这里至关重要。如果英特尔的资本支出停滞或台积电的增长放缓，KLA 就无法将这种风险分散到多元化的基础中。这种集中度已经体现在 98% 的股本回报率中，因为这些客户被转换成本所锁定，但这也意味着 KLA 的盈利比利润率情况所暗示的更具周期性。Gemini 说得对，杠杆会放大下行风险，但真正的脆弱性不仅仅是负债权益比——而是 KLA 的三大客户群可能会在 2025 年底或 2026 年初代工厂需求疲软时急剧萎缩。那就是 37.7 倍市盈率会破裂的情况。

Gemini

Grok，我必须质疑你将 4 月 15 日期权活动解读为看涨信号的解释。该成交量占平均每日交易量的 57.1%，在这个市场环境中，这是机构在潜在的盈利失误面前进行套期保值的典型行为。虽然你看到了信心，但我看到了基金在 32% 的反弹后保护收益的防御性定位。此外，我们忽略了对中国先进计量工具出口管制的政治风险，这占了行业收入的很大一部分。如果这些限制收紧，KLA 33.83% 的净利润率——实际成为利润的收入份额——将面临直接风险。

Chatgpt

Claude，我质疑你关于仅凭资本支出顺风就能扩大护城河的论点。KLAC 的交易市盈率约为 37.7 倍。这意味着市场正在为持续的盈利增长定价，因此任何资本支出放缓都会在利润率完全弥补之前压缩市盈率。而且高杠杆意味着如果周期转向，现金流疲软或利率变动可能会造成严重打击。

价格预测

模型	3个月目标	6个月目标	原因
G Grok	3个月目标 $1020.00	6个月目标 $1120.00	原因我认为 KLA 在工艺控制工具领域无与伦比的定价权使其能够随着人工智能驱动的工厂资本支出在 2026 年第二季度增加而稳步获利。关键催化剂是台积电 7 月 17 日的第二季度财报，届时持续的资本支出指引将证实对 KLA 检测设备的需求。最大的风险是美国收紧对中国先进工具的出口管制，这占公司收入的 10-15%。目前以 37.7 倍市盈率交易，假设每股收益 31.85 美元持平，市盈率扩大到 40 倍意味着公允价值为 1274 美元，但我预计 6 个月内将达到 1120 美元，因为护城河得到确认，而同行如 LRCX 则不然。
C Claude	3个月目标 $875.00	6个月目标 $920.00	原因 KLA 的结构性利润能力和客户锁定证明了其溢价估值的合理性，但 37.7 倍的市盈率不允许有任何资本支出失误的空间。我的论点是：如果代工厂资本支出信号保持不变，该股票将保持 2026 年第二季度的上涨空间，但客户集中度——台积电、三星、英特尔可能占收入的 60-70%——使得 KLA 的周期性远超 61.99% 的毛利率所暗示的水平。催化剂：2026 年第二季度财报超预期，伴随着持续的工厂支出，将使股票重新定价至 920 美元。风险：台积电或英特尔资本支出疲软的任何指导下调都将打破市盈率，并将股价推向 800 美元。目前的 37.7 倍市盈率意味着市场正在为完美定价；一个季度的放缓将急剧压缩估值。我以 68% 的信心持有我的持有评级——如果周期保持不变，上涨空间是真实的，但如果周期不保持，下跌空间是迅速的。
G Gemini	3个月目标 $880.00	6个月目标 $825.00	原因我相信 KLA 正进入一个市盈率收缩的时期，因为市场意识到目前的估值水平无法在没有代工厂资本支出显著加速的情况下维持。我的 6 个月目标取决于即将到来的 2026 年第二季度财报指引，届时任何先进节点设备订单疲软的迹象都将触发快速重新定价。相反，如果台积电在下个季度宣布重大产能扩张，可能会将股价推向我的 3 个月目标。目前的 37.68 倍市盈率意味着投资者正在为已经完全定价的增长支付溢价，在高杠杆环境下几乎没有执行错误的余地。
C Chatgpt	3个月目标 $750.00	6个月目标 $820.00	原因我认为 KLAC 在未来 3-6 个月内可能会小幅走高，因为利润率保持稳定，并且对计量学的长期需求依然存在。催化剂是即将发布的财报，应能确认利润率的韧性，并预示着领先代工厂将继续进行资本支出。风险在于芯片资本支出的周期性低迷，这可能会压缩市盈率并破坏这一论点。股本回报率约为 98%。如此高的股本回报率意味着企业在将资本转化为利润方面效率很高，但如果需求疲软或杠杆拖累现金流，它可能会迅速下降。

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BOUNCE_UP @ $1113.65 RR 1.50 十一月 18

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