QCOM 股票快照价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

价格

$198.11

市值

$181.72B

P/E (TTM)

33.8

每股收益 (TTM)

$5.01

营收 (TTM)

$44.28B

股息收益率

—

ROE

22.7%

负债/权益

0.7

52周区间

$122 – $248

QCOM 股价图表包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现收入、净利润、利润率和每股收益趋势

营收与净利润 $44.28B

2016-09-25 → 2025-09-28

EPS $5.01

2016-09-25 → 2025-09-28

自由现金流 $12.82B

2016-09-25 → 2025-09-28

利润率 12.5%

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜？

指标

5年趋势

QCOM

同行中位数

P/E (TTM)

33.8

33.1

P/S (TTM) (市销率 (TTM))

4.1

9.2

P/B (市净率)

8.6

5.5

EV / EBITDA (企业价值 / EBITDA)

13.4

—

Price / FCF (股价/自由现金流)

14.2

—

盈利能力毛利率、营业利润率和净利率；股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

指标

5年趋势

QCOM

同行中位数

Operating Margin (营业利润率)

27.9%

—

Net Profit Margin (净利润率)

12.5%

25.6%

ROA

10.5%

11.1%

ROE

22.7%

19.9%

ROIC

15.0%

—

财务健康债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

指标

5年趋势

QCOM

同行中位数

Debt / Equity (负债/股东权益比率)

0.7

31.8

Current Ratio (流动比率)

2.8

2.4

Quick Ratio (速动比率)

1.4

—

成长营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长：同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

指标

5年趋势

QCOM

同行中位数

Revenue YoY (营收同比增长)

13.7%

—

Revenue CAGR 3Y (营收3年复合年增长率)

0.06%

—

Revenue CAGR 5Y (营收5年复合年增长率)

13.5%

—

EPS YoY

-44.1%

—

Net Income YoY (净利润同比增长)

-45.4%

—

每股指标每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

指标

5年趋势

QCOM

同行中位数

EPS (Diluted) (EPS (稀释))

$5.01

—

资本效率资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

指标

5年趋势

QCOM

同行中位数

股息收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

股息收益率

—

派息率

—

5年股息复合年增长率 (CAGR)

—

除息日	金额
2026年3月5日	$0.8900
2025年12月4日	$0.8900
2025年9月4日	$0.8900
2025年6月5日	$0.8900
2025年3月6日	$0.8500
2024年12月5日	$0.8500
2024年9月5日	$0.8500
2024年5月30日	$0.8500
2024年2月28日	$0.8000
2023年11月29日	$0.8000
2023年8月30日	$0.8000
2023年5月31日	$0.8000
2023年3月1日	$0.7500
2022年11月30日	$0.7500
2022年8月31日	$0.7500
2022年6月1日	$0.7500
2022年3月2日	$0.6800
2021年12月1日	$0.6800
2021年9月1日	$0.6800
2021年6月2日	$0.6800

QCOM 分析师共识看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

持有 48 位分析师

强烈买入 5 10.4%
买入 13 27.1%
持有 26 54.2%
卖出 4 8.3%
强烈卖出 0 0.0%

12个月价格目标

31 位分析师 · 2026-05-18

中位数 $160.00

平均值 $175.97

现在 $198.11

最低 $100.00

最高 $300.00

中位数目标 $160.00 -19.2%

平均目标 $175.97 -11.2%

收益历史每股收益实际值 vs 预估值，惊喜%，达标率，下次财报日期

平均惊喜

0.02%

期间	EPS Actual	EPS 预期	惊喜
2026年3月31日	$2.65	$2.61	0.04%
2025年12月31日	$3.50	$3.48	0.02%
2025年9月30日	$3.00	$2.93	0.07%
2025年6月30日	$2.77	$2.77	0.00%
2025年3月31日	$2.85	$2.88	-0.03%

同行比较关键指标与行业同行对比

股票代码	市值	P/E	营收同比增长	净利润率	ROE	毛利率
QCOM	$181.72B	33.8	13.7%	12.5%	22.7%	—
AVGO	$1.75T	77.5	23.9%	36.2%	30.7%	67.8%
MU	$136.88B	16.1	48.9%	22.8%	16.6%	39.8%
AMD	—	81.1	34.3%	—	—	—
INTC	$180.78B	-603.3	-0.47%	-0.51%	-0.25%	34.8%
TXN	—	31.8	13.1%	28.3%	30.1%	57.0%
ADI	$114.64B	51.3	16.9%	20.6%	6.6%	61.5%
MRVL	$68.75B	26.4	42.1%	32.6%	19.3%	51.0%
MPWR	$44.15B	70.5	26.4%	22.3%	18.0%	55.2%
MCHP	$26.08B	-4841.0	-42.4%	-0.01%	-0.01%	56.1%

完整基本面所有年度指标 — 损益表、资产负债表、现金流量表

损益表 16

QCOM 的年度损益表数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue	$44.28B	$38.96B	$35.82B	$44.20B	$33.57B	$23.53B	$24.27B	$22.61B	$22.26B	$23.55B	$25.28B	$26.49B
Cost of Revenue	$19.74B	$17.06B	$15.87B	$18.64B	$14.26B	$9.26B	$8.60B	$10.24B	$9.79B	$9.75B	$10.38B	$10.69B
R&D Expense	$9.04B	$8.89B	$8.82B	$8.19B	$7.18B	$5.97B	$5.40B	$5.62B	$5.49B	$5.15B	$5.49B	$5.48B
SG&A Expense	$3.11B	$2.76B	$2.48B	$2.57B	$2.34B	$2.07B	$2.19B	$2.99B	$2.66B	$2.38B	$2.34B	$2.29B
Operating Expenses	$31.93B	$28.89B	$28.03B	$28.34B	$23.78B	$17.28B	$16.61B	$21.99B	$19.68B	$17.06B	$19.50B	$18.94B
Operating Income	$12.36B	$10.07B	$7.79B	$15.86B	$9.79B	$6.25B	$7.67B	$621M	$2.58B	$6.50B	$5.78B	$7.55B
Interest Expense	$664M	$697M	$694M	$490M	$559M	$602M	$627M	$768M	$494M	$297M	$104M	$5M
Other Non-op	$21M	$-21M	$-14M	$-25M	$-33M	·	·	·	·	·	·	·
Pretax Income	$12.66B	$10.34B	$7.44B	$15.00B	$10.27B	$5.72B	$7.48B	$392M	$2.99B	$6.83B	$6.49B	$8.78B
Income Tax	$7.12B	$226M	$104M	$2.01B	$1.23B	$521M	$3.10B	$5.36B	$543M	$1.13B	$1.22B	$1.24B
Net Income	$5.54B	$10.14B	$7.23B	$12.94B	$9.04B	$5.20B	$4.39B	$-4.96B	$2.44B	$5.71B	$5.27B	$7.97B
EPS (Basic)	$5.05	$9.09	$6.47	$11.52	$7.99	$4.58	$3.63	$-3.39	$1.66	$3.84	$3.26	$4.73
EPS (Diluted)	$5.01	$8.97	$6.42	$11.37	$7.87	$4.52	$3.59	$-3.39	$1.64	$3.81	$3.22	$4.65
Shares (Basic)	1,096,000,000	1,116,000,000	1,117,000,000	1,123,000,000	1,131,000,000	1,135,000,000	1,210,000,000	1,463,000,000	1,477,000,000	1,484,000,000	1,618,000,000	1,683,000,000
Shares (Diluted)	1,105,000,000	1,130,000,000	1,126,000,000	1,137,000,000	1,149,000,000	1,149,000,000	1,220,000,000	1,463,000,000	1,490,000,000	1,498,000,000	1,639,000,000	1,714,000,000
EBITDA	$13.96B	$11.78B	$9.60B	$17.62B	$11.37B	$7.65B	$9.07B	$2.30B	$4.08B	$7.92B	$5.78B	$7.55B

资产负债表 27

QCOM 的年度资产负债表数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Cash & Equivalents	$5.52B	$7.85B	$8.45B	$2.77B	$7.12B	$6.71B	$11.84B	$11.78B	$35.03B	$5.95B	$7.56B	$7.91B
Short-term Investments	$4.63B	$5.45B	$2.87B	$3.61B	$5.30B	$4.51B	$421M	$311M	$2.28B	$12.70B	$9.76B	$9.66B
Receivables	$2.85B	$2.35B	$1.92B	$4.17B	$2.21B	$2.69B	$1.05B	$2.67B	$3.58B	$2.19B	$1.94B	$2.36B
Inventory	$6.53B	$6.42B	$6.42B	$6.34B	$3.23B	$2.60B	$1.40B	$1.69B	$2.04B	$1.56B	$1.49B	$1.46B
Other Current Assets	$2.44B	$1.58B	$1.19B	$1.62B	$854M	$704M	$634M	$699M	$618M	$558M	$687M	$401M
Current Assets	$25.75B	$25.23B	$22.46B	$20.72B	$20.07B	$18.52B	$16.77B	$17.38B	$43.59B	$22.98B	$22.10B	$22.41B
PP&E (Net)	$4.69B	$4.67B	$5.04B	$5.17B	$4.56B	$3.71B	$3.08B	$2.98B	$3.22B	$2.31B	$2.53B	$2.49B
PP&E (Gross)	$14.50B	$13.54B	$12.71B	$11.77B	$10.45B	$8.85B	$7.65B	$7.46B	$7.42B	$6.04B	$5.89B	$5.68B
Accum. Depreciation	$9.81B	$8.88B	$7.67B	$6.60B	$5.89B	$5.13B	$4.57B	$4.49B	$4.20B	$3.73B	$3.36B	$3.19B
Goodwill	$11.36B	$10.80B	$10.64B	$10.51B	$7.25B	$6.32B	$6.28B	$6.50B	$6.62B	$5.68B	$5.48B	$4.49B
Intangibles	$1.15B	$1.24B	$1.41B	$1.88B	$1.46B	$1.65B	$2.17B	$2.96B	$3.74B	$3.50B	$3.74B	$2.58B
Other Non-current Assets	$6.45B	$8.05B	$8.09B	$7.73B	$6.31B	$4.04B	$3.46B	$1.97B	$4.15B	$2.16B	$1.86B	$975M
Total Assets	$50.14B	$55.15B	$51.04B	$49.01B	$41.24B	$35.59B	$32.96B	$32.72B	$65.50B	$52.36B	$50.80B	$48.57B
Accounts Payable	$2.79B	$2.58B	$1.91B	$3.80B	$2.75B	$2.25B	$1.37B	$1.82B	$1.97B	$1.86B	$1.30B	$2.18B
Short-term Debt	·	·	·	·	$500M	$500M	$499M	·	·	$0	$1.00B	$0
Current Liabilities	$9.14B	$10.50B	$9.63B	$11.87B	$11.95B	$8.67B	$8.94B	$11.39B	$10.94B	$7.31B	$6.10B	$6.01B
Capital Leases	$730M	$708M	$571M	$573M	$428M	$371M	·	·	·	·	·	·
Deferred Tax	·	·	·	·	·	·	$103M	$291M	$233M	$169M	$270M	$6M
Other Non-current Liabilities	·	·	·	·	·	·	·	$1.23B	$2.43B	$895M	$817M	$428M
Total Liabilities	$28.94B	$28.88B	$29.46B	$31.00B	$31.29B	$29.52B	$28.05B	$31.91B	$34.77B	$20.59B	$19.38B	$9.41B
Long-term Debt	$14.81B	$13.27B	$14.48B	$13.54B	$13.70B	$15.23B	$13.44B	$15.37B	$19.40B	$10.01B	$9.97B	$0
Total Debt	$14.81B	$14.63B	$15.40B	$14.98B	$15.24B	$15.23B	$15.43B	$0	$1.50B	$1.75B	$1.00B	·
Retained Earnings	$20.65B	$25.69B	$20.73B	$17.84B	$9.82B	$5.28B	$4.47B	$542M	$30.07B	$30.94B	$31.23B	$30.80B
AOCI	$560M	$587M	$358M	$-22M	$128M	$207M	$100M	$265M	$384M	$428M	$195M	$634M
Stockholders' Equity	$21.21B	$26.27B	$21.58B	$18.01B	$9.95B	$6.08B	$4.91B	$807M	$30.73B	$31.77B	$31.41B	$39.17B
Liabilities + Equity	$50.14B	$55.15B	$51.04B	$49.01B	$41.24B	$35.59B	$32.96B	$32.72B	$65.50B	$52.36B	$50.80B	$48.57B
Shares Outstanding	1,074,000,000	1,113,000,000	1,114,000,000	1,121,000,000	1,125,000,000	1,131,000,000	1,145,000,000	1,219,000,000	1,474,000,000	1,476,000,000	1,524,000,000	1,669,000,000

现金流 19

QCOM 的年度现金流数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
D&A	$1.60B	$1.71B	$1.81B	$1.76B	$1.58B	$1.39B	$1.40B	$1.56B	$1.46B	$1.43B	$1.21B	$1.15B
Stock-based Comp	$2.78B	$2.65B	$2.48B	$2.03B	$1.66B	$1.21B	$1.04B	$883M	$914M	$943M	$1.03B	$1.06B
Deferred Tax	$4.45B	$-1.89B	$-1.63B	$-9M	$-237M	$-216M	$1.94B	$2.02B	$-788M	$-288M	$-25M	$-54M
Amort. of Intangibles	$321M	$311M	$418M	$482M	$537M	$621M	$727M	$785M	$777M	$804M	$591M	$543M
Restructuring	$39M	$107M	$712M	·	·	·	$62M	$353M	·	$159M	$170M	·
Other Non-cash	$-366M	$-406M	$1.40B	$-7.62B	$-1.51B	$-1.77B	$-1.48B	$4.27B	$628M	$-388M	·	·
Operating Cash Flow	$14.01B	$12.20B	$11.30B	$9.10B	$10.54B	$5.81B	$7.29B	$3.91B	$5.00B	$7.63B	$5.51B	$8.89B
CapEx	$1.19B	$1.04B	$1.45B	$2.26B	$1.89B	$1.41B	$887M	$784M	$690M	$539M	$994M	$1.19B
Investing Cash Flow	$-800M	$-3.62B	$762M	$-5.80B	$-3.36B	$-5.26B	$-806M	$2.38B	$20.46B	$-3.49B	$-3.57B	$-1.64B
Debt Issued	$1.49B	$0	$1.88B	$1.48B	$0	$1.99B	$0	$0	$10.95B	$0	$9.94B	$0
Net Debt Issued	$1.49B	$0	$1.88B	$-63M	$0	$-231M	$0	$-5.50B	$10.95B	$0	$9.94B	·
Stock Issued	$404M	$383M	$434M	$356M	$347M	$329M	$414M	$603M	$497M	$668M	$787M	$1.44B
Stock Repurchased	$8.79B	$4.12B	$2.97B	$3.13B	$3.37B	$2.45B	$1.79B	$22.58B	$1.34B	$3.92B	$11.25B	$4.55B
Net Stock Activity	$-8.39B	$-3.74B	$-2.54B	$-2.77B	$-3.02B	$-2.12B	$-1.38B	$-21.98B	$-845M	$-3.25B	$-10.46B	$-3.11B
Financing Cash Flow	$-13.20B	$-9.27B	$-6.66B	$-7.20B	$-6.80B	$-5.71B	$-6.39B	$-31.50B	$5.57B	$-5.75B	$-2.26B	$-5.48B
Net Change in Cash	$-6M	$-678M	$5.43B	$-4.02B	$409M	$-5.13B	$62M	$-25.25B	$31.08B	$-1.61B	$-347M	$1.76B
Taxes Paid	$3.10B	$3.30B	$1.40B	$2.10B	$1.50B	$800M	$1.10B	$877M	$1.00B	$1.30B	$1.20B	$1.20B
Free Cash Flow	$12.82B	$11.16B	$9.85B	$6.83B	$8.65B	$4.41B	$6.40B	$3.11B	$4.00B	$6.86B	$4.51B	$7.70B
Levered FCF	$12.53B	$10.48B	$9.16B	$6.41B	$8.16B	$3.86B	$6.03B	$10.39B	$3.60B	$6.61B	$4.43B	$7.70B

盈利能力 7

QCOM 的年度盈利能力数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Operating Margin	27.9%	25.9%	21.7%	35.9%	29.2%	26.6%	31.6%	3.3%	11.7%	27.6%	22.9%	28.5%
Net Margin	12.5%	26.0%	20.2%	29.3%	26.9%	22.1%	18.1%	-21.4%	11.1%	24.2%	20.8%	30.1%
Pretax Margin	28.6%	26.5%	20.8%	33.9%	30.6%	24.3%	30.8%	2.3%	13.6%	29.0%	25.7%	33.1%
EBITDA Margin	31.5%	30.2%	26.8%	39.9%	33.9%	32.5%	37.4%	10.1%	18.3%	33.6%	22.9%	28.5%
ROA	10.5%	19.1%	14.5%	28.7%	23.5%	15.2%	13.4%	-9.9%	4.2%	11.1%	10.6%	16.9%
ROE	22.7%	39.8%	34.2%	76.0%	99.8%	110.8%	84.6%	-40.7%	7.9%	18.1%	14.9%	21.2%
ROIC	15.0%	24.1%	20.8%	41.6%	34.2%	26.7%	22.1%	-758.1%	6.6%	16.2%	14.5%	16.5%

流动性与偿付能力 5

QCOM 的年度流动性与偿付能力数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Current Ratio	2.8	2.4	2.3	1.7	1.7	2.1	1.9	1.5	4.0	3.1	3.6	3.7
Quick Ratio	1.4	1.5	1.4	0.9	1.2	1.6	1.5	1.3	3.7	2.9	3.2	2.9
Debt / Equity	0.7	0.6	0.7	0.8	1.5	2.5	3.1	0.0	0.0	0.1	0.0	·
LT Debt / Equity	0.7	0.5	0.7	0.8	1.4	2.5	2.7	·	·	·	·	·
Interest Coverage	18.6	14.4	11.2	32.4	17.5	10.4	12.2	1.0	5.3	21.9	55.5	1510.0

效率 3

QCOM 的年度效率数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Asset Turnover	0.8	0.7	0.7	1.0	0.9	0.7	0.7	0.5	0.4	0.5	0.5	0.6
Inventory Turnover	3.0	2.7	2.5	3.9	4.9	4.6	5.6	5.5	5.5	6.4	7.0	7.7
Receivables Turnover	17.0	18.2	11.7	13.8	13.7	12.6	13.1	7.1	7.7	11.4	11.8	·

每股 6

QCOM 的年度每股数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Book Value / Share	$19.74	$23.61	$19.37	$16.07	$8.84	$5.37	$4.29	$0.76	$20.86	$21.53	$20.62	$23.47
Revenue / Share	$40.08	$34.48	$31.81	$38.87	$29.21	$20.48	$19.90	$15.54	$14.96	$15.72	$15.42	$15.45
Cash Flow / Share	$12.68	$10.80	$10.03	$8.00	$9.17	$5.06	$5.97	$2.66	$3.15	$4.94	$3.36	$5.18
Cash / Share	$5.14	$7.05	$7.59	$2.47	$6.33	$5.93	$10.34	$9.66	$23.76	$4.03	$4.96	$4.74
Dividend / Share	$3	$3	$3	$3	$3	$3	$2	$2	$2	$2	$2	$2
EPS (TTM)	$5.01	$8.97	$6.42	$11.37	$7.87	$4.52	$3.59	$-3.39	$1.64	$3.81	$3.22	$4.65

增长率 9

QCOM 的年度增长率数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue YoY	13.7%	8.8%	-19.0%	31.7%	42.6%	·	·	·	·	·	·	·
Revenue CAGR 3Y	0.06%	5.1%	15.0%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Revenue CAGR 5Y	13.5%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EPS YoY	-44.1%	39.7%	-43.5%	44.5%	74.1%	·	·	·	·	·	·	·
EPS CAGR 3Y	-23.9%	4.5%	12.4%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EPS CAGR 5Y	2.1%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Net Income YoY	-45.4%	40.2%	-44.1%	43.0%	74.0%	·	·	·	·	·	·	·
Net Income CAGR 3Y	-24.6%	3.9%	11.6%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Net Income CAGR 5Y	1.3%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·

估值 (TTM) 14

QCOM 的年度估值 (TTM)数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue TTM	$44.28B	$38.96B	$35.82B	$44.20B	$33.57B	$23.53B	$24.27B	$22.61B	$22.26B	$23.55B	$25.28B	$26.49B
Net Income TTM	$5.54B	$10.14B	$7.23B	$12.94B	$9.04B	$5.20B	$4.39B	$-4.96B	$2.44B	$5.71B	$5.27B	$7.97B
Market Cap	$181.72B	$189.35B	$119.96B	$135.85B	$150.62B	$129.50B	$87.74B	$87.80B	$76.78B	$92.62B	$81.11B	$125.28B
Enterprise Value	$186.38B	$190.69B	$124.03B	$144.45B	$153.45B	$133.51B	$90.92B	$75.72B	$40.97B	$75.72B	$64.79B	·
P/E	33.8	19.0	16.8	10.7	17.0	25.3	21.3	-21.2	31.8	16.5	16.5	16.1
P/S	4.1	4.9	3.3	3.1	4.5	5.5	3.6	3.9	3.4	3.9	3.2	4.7
P/B	8.6	7.2	5.6	7.5	15.1	21.3	17.9	94.6	2.5	2.9	2.6	3.2
P / Tangible Book	20.9	13.3	12.6	24.2	120.9	·	·	·	·	·	·	·
P / Cash Flow	13.0	15.5	10.6	14.9	14.3	22.3	12.0	22.5	16.4	12.5	14.7	14.1
P / FCF	14.2	17.0	12.2	19.9	17.4	29.4	13.7	28.2	19.2	13.5	18.0	16.3
EV / EBITDA	13.4	16.2	12.9	8.2	13.5	17.5	10.0	32.9	10.1	9.6	11.2	·
EV / FCF	14.5	17.1	12.6	21.1	17.7	30.3	14.2	24.3	10.2	11.0	14.4	·
EV / Revenue	4.2	4.9	3.5	3.3	4.6	5.7	3.7	3.3	1.8	3.2	2.6	·
Earnings Yield	3.0%	5.3%	6.0%	9.4%	5.9%	4.0%	4.7%	-4.7%	3.1%	6.1%	6.0%	6.2%

损益表 16

QCOM 的季度损益表数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Revenue	$10.60B	$12.25B	$11.27B	$10.37B	$10.98B	$11.67B	$10.24B	$9.39B	$9.39B	$9.94B	$8.63B	$8.45B	$9.28B	$9.46B	$11.39B	$10.94B
Cost of Revenue	$4.90B	$5.57B	$5.03B	$4.61B	$4.94B	$5.16B	$4.47B	$4.17B	$4.11B	$4.31B	$3.88B	$3.79B	$4.15B	$4.04B	$4.87B	$4.82B
R&D Expense	$2.46B	$2.45B	$2.37B	$2.23B	$2.22B	$2.23B	$2.30B	$2.26B	$2.24B	$2.10B	$2.13B	$2.22B	$2.21B	$2.25B	$2.18B	$2.05B
SG&A Expense	$898M	$865M	$910M	$771M	$706M	$723M	$761M	$664M	$707M	$627M	$628M	$618M	$614M	$623M	$683M	$655M
Operating Expenses	$8.29B	$8.89B	$8.35B	$7.60B	$7.86B	$8.11B	$7.66B	$7.17B	$7.05B	$7.01B	$7.22B	$6.63B	$7.18B	$7.00B	$7.73B	$6.46B
Operating Income	$2.31B	$3.37B	$2.92B	$2.76B	$3.12B	$3.56B	$2.58B	$2.22B	$2.34B	$2.93B	$1.41B	$1.82B	$2.09B	$2.46B	$3.67B	$4.47B
Interest Expense	$171M	$169M	$170M	$168M	$163M	$163M	$179M	$168M	$172M	$178M	$173M	$172M	$179M	$170M	$144M	$70M
Other Non-op	$62M	$28M	$12M	$-43M	$0	$34M	$-25M	$5M	$6M	$-7M	$2M	$4M	$-18M	$-2M	$-26M	$-6M
Pretax Income	$2.23B	$3.55B	$2.97B	$2.95B	$3.10B	$3.63B	$2.60B	$2.28B	$2.50B	$2.96B	$1.42B	$1.76B	$1.90B	$2.37B	$3.47B	$4.24B
Income Tax	$-5.14B	$543M	$6.09B	$286M	$293M	$455M	$-319M	$171M	$223M	$151M	$-209M	$22M	$193M	$98M	$548M	$509M
Net Income	$7.37B	$3.00B	$-3.12B	$2.67B	$2.81B	$3.18B	$2.92B	$2.13B	$2.33B	$2.77B	$1.49B	$1.80B	$1.70B	$2.23B	$2.87B	$3.73B
EPS (Basic)	$6.92	$2.81	$-2.80	$2.44	$2.55	$2.86	$2.62	$1.91	$2.08	$2.48	$1.33	$1.62	$1.53	$1.99	$2.57	$3.32
EPS (Diluted)	$6.88	$2.78	$-2.77	$2.43	$2.52	$2.83	$2.57	$1.88	$2.06	$2.46	$1.32	$1.60	$1.52	$1.98	$2.53	$3.29
Shares (Basic)	1,066,000,000	1,070,000,000	-2,210,000,000	1,092,000,000	1,104,000,000	1,110,000,000	-2,233,000,000	1,116,000,000	1,117,000,000	1,116,000,000	-2,236,000,000	1,115,000,000	1,116,000,000	1,122,000,000	-2,248,000,000	1,122,000,000
Shares (Diluted)	1,072,000,000	1,079,000,000	-2,231,000,000	1,099,000,000	1,115,000,000	1,122,000,000	-2,261,000,000	1,134,000,000	1,130,000,000	1,127,000,000	-2,252,000,000	1,124,000,000	1,123,000,000	1,131,000,000	-2,279,000,000	1,134,000,000
EBITDA	$2.31B	$3.76B	·	$2.76B	$3.12B	$3.99B	·	$2.22B	$2.34B	$3.37B	·	$1.82B	$2.09B	$2.86B	·	$4.47B

资产负债表 24

QCOM 的季度资产负债表数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Cash & Equivalents	$5.43B	$7.21B	$5.52B	$5.45B	$7.20B	$8.71B	$7.85B	$7.77B	$9.22B	$8.13B	·	$6.09B	$3.49B	$4.81B	·	$2.68B
Short-term Investments	$4.36B	$4.62B	$4.63B	$4.56B	$6.64B	$5.59B	$5.45B	$5.26B	$4.63B	$3.92B	·	$2.54B	$3.19B	$3.43B	·	$4.17B
Receivables	·	·	$2.85B	·	·	·	$2.35B	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Inventory	$7.37B	$6.67B	$6.53B	$6.34B	$6.20B	$6.30B	$6.42B	$6.02B	$6.09B	$6.25B	·	$6.63B	$6.86B	$6.93B	·	$5.42B
Other Current Assets	$1.60B	$1.97B	$2.44B	$2.83B	$2.34B	$1.91B	$1.58B	$1.33B	$1.24B	$1.29B	·	$1.05B	$1.03B	$1.25B	·	$1.98B
Current Assets	$23.11B	$24.61B	$25.75B	$24.91B	$26.08B	$26.07B	$25.23B	$23.33B	$24.23B	$23.44B	·	$20.48B	$19.07B	$21.10B	·	$19.00B
PP&E (Net)	$5.07B	$4.89B	$4.69B	$4.50B	$4.41B	$4.46B	$4.67B	$4.74B	$4.72B	$4.91B	·	$5.22B	$5.28B	$5.21B	·	$5.04B
PP&E (Gross)	·	·	$14.50B	·	·	·	$13.54B	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Accum. Depreciation	·	·	$9.81B	·	·	·	$8.88B	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Goodwill	$14.25B	$14.18B	$11.36B	$11.37B	$10.95B	$10.91B	$10.80B	$10.77B	$10.76B	$10.72B	$10.64B	$10.59B	$10.58B	$10.57B	$10.51B	$10.72B
Intangibles	$1.57B	$1.63B	$1.15B	$1.20B	$1.18B	$1.23B	$1.24B	$1.30B	$1.33B	$1.39B	·	$1.62B	$1.73B	$1.80B	·	$1.95B
Other Non-current Assets	$7.16B	$7.72B	$6.45B	$6.77B	$7.00B	$7.51B	$8.05B	$8.18B	$8.14B	$8.03B	·	$8.11B	$7.97B	$8.05B	·	$7.62B
Total Assets	$57.14B	$53.03B	$50.14B	$54.86B	$55.37B	$55.58B	$55.15B	$52.74B	$53.17B	$52.13B	·	$49.00B	$48.36B	$50.01B	·	$47.02B
Accounts Payable	$2.97B	$2.71B	$2.79B	$2.34B	$2.48B	$2.58B	$2.58B	$2.59B	$2.31B	$2.15B	·	$1.74B	$1.43B	$2.56B	·	$3.75B
Current Liabilities	$9.77B	$9.82B	$9.14B	$7.80B	$9.54B	$9.95B	$10.50B	$9.75B	$9.14B	$9.17B	·	$8.46B	$7.87B	$10.08B	·	$11.83B
Capital Leases	·	·	$730M	·	·	·	$708M	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Total Liabilities	$29.86B	$29.96B	$28.94B	$27.65B	$27.64B	$28.70B	$28.88B	$28.07B	$28.70B	$29.08B	·	$28.33B	$28.66B	$31.20B	·	$30.97B
Long-term Debt	$14.77B	$14.82B	$14.81B	$14.79B	$13.26B	$13.21B	$13.27B	$13.19B	$14.54B	$14.57B	·	$14.53B	$15.49B	$15.43B	·	$13.60B
Total Debt	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$16.88B	·	$15.04B
Retained Earnings	$26.90B	$22.50B	$20.65B	$26.55B	$27.33B	$26.61B	$25.69B	$24.27B	$23.96B	$22.57B	·	$20.16B	$19.28B	$18.52B	·	$15.83B
AOCI	$377M	$575M	$560M	$657M	$395M	$273M	$587M	$397M	$438M	$493M	·	$430M	$418M	$293M	·	$218M
Stockholders' Equity	$27.28B	$23.07B	$21.21B	$27.21B	$27.73B	$26.88B	$26.27B	$24.67B	$24.47B	$23.06B	$21.58B	$20.67B	$19.70B	$18.81B	$18.01B	$16.05B
Liabilities + Equity	$57.14B	$53.03B	$50.14B	$54.86B	$55.37B	$55.58B	$55.15B	$52.74B	$53.17B	$52.13B	·	$49.00B	$48.36B	$50.01B	·	$47.02B
Shares Outstanding	1,059,000,000	1,074,000,000	1,074,000,000	1,084,000,000	1,100,000,000	1,106,000,000	1,113,000,000	1,116,000,000	1,118,000,000	1,118,000,000	·	1,115,000,000	1,114,000,000	1,119,000,000	·	1,122,000,000

现金流 15

QCOM 的季度现金流数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
D&A	$413M	$393M	$371M	$398M	$397M	$436M	$439M	$419M	$411M	$437M	$462M	$479M	$470M	$398M	$490M	$438M
Stock-based Comp	$861M	$888M	$663M	$659M	$702M	$759M	$697M	$644M	$705M	$602M	$608M	$614M	$628M	$634M	$521M	$516M
Other Non-cash	·	$680M	·	·	·	$212M	·	·	·	$-857M	·	·	·	$-172M	·	·
Operating Cash Flow	$2.45B	$4.96B	$4.00B	$2.88B	$2.55B	$4.59B	$2.65B	$3.05B	$3.55B	$2.95B	$4.09B	$2.66B	$1.46B	$3.10B	$1.45B	$2.90B
CapEx	$533M	$549M	$407M	$294M	$214M	$277M	$256M	$387M	$184M	$214M	$293M	$306M	$453M	$398M	$634M	$554M
Investing Cash Flow	$-501M	$-1.72B	$-471M	$1.63B	$-1.29B	$-671M	$-385M	$-1.04B	$-939M	$-1.26B	$-618M	$1.74B	$-224M	$-133M	$-290M	$-4.88B
Debt Issued	·	·	$0	·	·	·	$0	$0	$0	$0	$0	$0	$0	$1.88B	$0	$1.48B
Net Debt Issued	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$0	·	·	·	$1.88B	·	·
Stock Issued	·	·	$203M	$0	·	·	$187M	$1M	·	·	$201M	$1M	·	·	$168M	$1M
Stock Repurchased	$2.79B	$2.65B	$2.44B	$2.85B	$1.75B	$1.75B	$1.30B	$1.30B	$731M	$784M	$400M	$400M	$903M	$1.27B	$500M	$500M
Net Stock Activity	·	$-2.65B	·	·	·	$-1.75B	·	·	·	$-784M	·	·	·	$-1.27B	·	·
Financing Cash Flow	$-3.69B	$-3.88B	$-3.44B	$-3.97B	$-2.78B	$-3.01B	$-2.20B	$-3.45B	$-1.58B	$-2.04B	$-1.12B	$-1.99B	$-2.54B	$-1.01B	$-1.19B	$-1.96B
Net Change in Cash	$-1.77B	$-638M	$72M	$568M	$-1.51B	$864M	$79M	$-1.45B	$1.02B	$-333M	$2.35B	$2.40B	$-1.29B	$1.97B	$-99M	$-3.98B
Free Cash Flow	·	$4.42B	·	·	·	$4.31B	·	·	·	$2.73B	·	·	·	$2.70B	·	·
Levered FCF	·	$4.27B	·	·	·	$4.17B	·	·	·	$2.57B	·	·	·	$2.53B	·	·

盈利能力 7

QCOM 的季度盈利能力数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Operating Margin	21.8%	27.5%	·	26.7%	28.4%	30.5%	·	23.6%	24.9%	29.5%	·	21.6%	22.5%	26.1%	·	40.9%
Net Margin	69.5%	24.5%	·	25.7%	25.6%	27.3%	·	22.7%	24.8%	27.9%	·	21.3%	18.4%	23.6%	·	34.1%
Pretax Margin	21.1%	28.9%	·	28.5%	28.3%	31.1%	·	24.3%	26.6%	29.8%	·	20.8%	20.4%	25.1%	·	38.8%
EBITDA Margin	21.8%	30.7%	·	26.7%	28.4%	34.2%	·	23.6%	24.9%	33.9%	·	21.6%	22.5%	30.2%	·	40.9%
ROA	13.1%	5.5%	·	5.0%	5.2%	5.9%	·	4.2%	4.6%	5.4%	·	3.8%	3.7%	4.8%	·	8.7%
ROE	26.8%	12.0%	·	10.3%	10.8%	12.7%	·	9.4%	10.5%	13.2%	·	9.8%	10.3%	14.8%	·	30.8%
ROIC	28.0%	12.4%	·	9.2%	10.2%	11.6%	·	8.3%	8.7%	12.0%	·	8.7%	9.5%	6.6%	·	12.7%

流动性与偿付能力 5

QCOM 的季度流动性与偿付能力数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Current Ratio	2.4	2.5	·	3.2	2.7	2.6	·	2.4	2.7	2.6	·	2.4	2.4	2.1	·	1.6
Quick Ratio	1.0	1.2	·	1.3	1.5	1.4	·	1.3	1.5	1.3	·	1.0	0.8	0.8	·	0.6
Debt / Equity	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	0.9	·	0.9
LT Debt / Equity	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	0.8	·	0.8
Interest Coverage	13.5	19.9	·	16.4	19.1	21.8	·	13.2	13.6	16.4	·	10.6	11.7	14.5	·	63.9

效率 2

QCOM 的季度效率数据
指标	趋势	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Asset Turnover		0.2	0.2	·	0.2	0.2	0.2	·	0.2	0.2	0.2	·	0.2	0.2	0.2	·	0.3
Inventory Turnover		0.7	0.9	·	0.7	0.8	0.8	·	0.7	0.6	0.7	·	0.6	0.7	0.7	·	1.1

每股 6

QCOM 的季度每股数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Book Value / Share	$25.76	$21.48	·	$25.10	$25.21	$24.30	·	$22.11	$21.89	$20.62	·	$18.54	$17.68	$16.81	·	$14.30
Revenue / Share	$9.89	$11.36	·	$9.43	$9.85	$10.40	·	$8.28	$8.31	$8.82	·	$7.52	$8.26	$8.37	·	$9.64
Cash Flow / Share	·	$4.60	·	·	·	$4.09	·	·	·	$2.62	·	·	·	$2.74	·	·
Cash / Share	$5.13	$6.71	·	$5.03	$6.55	$7.88	·	$6.96	$8.25	$7.27	·	$5.46	$3.13	$4.30	·	$2.38
Dividend / Share	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1
EPS (TTM)	$14.61	$10.56	·	$9.66	$9.29	$9.23	·	$8.00	$7.64	$7.56	·	$8.39	$9.36	$10.82	·	$10.61

估值 (TTM) 14

QCOM 的季度估值 (TTM)数据
指标	Q2 2026	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2025	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2024	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2023	Q1 2022	Q4 2022	Q3 2022
Revenue TTM	$44.20B	$45.27B	·	$42.41B	$41.43B	$40.39B	·	$37.17B	$37.05B	$37.12B	·	$38.12B	$40.84B	$42.27B	·	$40.87B
Net Income TTM	$15.85B	$11.66B	·	$10.79B	$10.45B	$10.40B	·	$9.03B	$8.60B	$8.51B	·	$9.47B	$10.60B	$12.30B	·	$12.09B
Market Cap	$134.61B	$187.75B	·	$171.86B	$167.99B	$173.91B	·	$237.18B	$190.17B	$160.42B	·	$126.47B	$138.98B	$124.03B	·	$140.36B
Enterprise Value	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	$132.67B	·	$148.56B
P/E	8.7	16.6	·	16.4	16.4	17.0	·	26.6	22.3	19.0	·	13.5	13.3	10.2	·	11.8
P/S	3.0	4.1	·	4.1	4.1	4.3	·	6.4	5.1	4.3	·	3.3	3.4	2.9	·	3.4
P/B	4.9	8.1	·	6.3	6.1	6.5	·	9.6	7.8	7.0	·	6.1	7.1	6.6	·	8.7
P / Tangible Book	11.8	25.8	·	11.7	10.8	11.8	·	18.8	15.4	14.7	·	14.9	18.8	19.2	·	41.6
P / Cash Flow	·	37.8	·	·	·	37.9	·	·	·	54.4	·	·	·	40.1	·	·
P / FCF	·	42.5	·	·	·	40.3	·	·	·	58.7	·	·	·	46.0	·	·
EV / EBITDA	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	46.3	·	33.2
EV / FCF	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	49.2	·	·
EV / Revenue	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	3.1	·	3.6
Earnings Yield	11.5%	6.0%	·	6.1%	6.1%	5.9%	·	3.8%	4.5%	5.3%	·	7.4%	7.5%	9.8%	·	8.5%

财务报表损益表、资产负债表、现金流量表 — 年度，近5年

损益表

	2025-09-28	2024-09-29	2023-09-24	2022-09-25	2021-09-26
收入	$44.28B	$38.96B	$35.82B	$44.20B	$33.57B
营业利润率 %	27.9%	25.9%	21.7%	35.9%	29.2%
净收入	$5.54B	$10.14B	$7.23B	$12.94B	$9.04B
稀释后每股收益 (EPS)	$5.01	$8.97	$6.42	$11.37	$7.87

资产负债表

	2025-09-28	2024-09-29	2023-09-24	2022-09-25	2021-09-26
负债/股东权益比率	0.7	0.6	0.7	0.8	1.5
流动比率	2.8	2.4	2.3	1.7	1.7
速动比率	1.4	1.5	1.4	0.9	1.2

现金流

	2025-09-28	2024-09-29	2023-09-24	2022-09-25	2021-09-26
自由现金流	$12.82B	$11.16B	$9.85B	$6.83B	$8.65B

QCOM AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论：Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL 0.75

↑ 看涨

如果高通的骁龙人工智能芯片在智能手机和个人电脑中捕获爆炸性需求，我预计 2026 年第二季度高通将飙升。毛利率保持在 55.43% 的水平，证明了该公司即使在芯片战争中成本上升的情况下，仍然具有强大的定价能力。流动比率 2.82 舒适地超过 1.0，确保了充足的流动性，可以在没有稀释风险的情况下为积极的研发提供资金。以 33 倍的市盈率交易，低于同行中位数，如果每股收益反弹至之前的最高水平，仍有扩张空间。

↓ 看跌

我的看法是高通如果盈利能力持续下降，同时面临竞争和中国贸易风险，将会崩溃。股本回报率已降至 21.51%，表明杠杆和回购无法掩盖核心业务回报率的下降。负债与股本比率升至 69.84，在经济衰退中给资产负债表带来压力，并引发再融资担忧。每股收益（EPS）市盈率（TTM）降至 4.89 美元，从两位数下降，突显了手机需求疲软时的脆弱性。

Claude NEUTRAL 0.62

↑ 看涨

高通的 55% 毛利率和 21.5% 股本回报率表明该公司在寡头垄断中具有真正的定价能力。该股以 33 倍的市盈率交易，这实际上低于半导体同行中位数，并且对于一个能够以大多数硬件厂商无法比拟的速率将股权转化为利润的企业来说是合理的。自五月份以来的股价已稳定在 150–162 美元左右，表明市场在之前的波动之后找到了一个底线。如果智能手机需求保持稳定，并且在 2026 年汽车芯片采用率加快，估值将进一步压缩。

↓ 看跌

从 2025 年第三季度到 2026 年第一季度的盈利崩溃是这里真正的故事。每股收益从 10.37 美元降至 4.89 美元，在六个月内下降了 53%。净利润率从 26.8% 暴跌至 12.5%，表明要么是需求断崖，要么是一次性费用尚未得到解释。Seaport Research 3 月 22 日将评级下调至 100 美元（低于当前价格 30%）反映了尚未计入价格的分析师担忧。负债与股本比率从 54.4 升至 69.8，一个季度内上升，流动比率降至 2.8。这种组合——盈利崩溃加上杠杆上升——是一个我无法忽视的警告信号。

Gemini NEUTRAL 0.65

↑ 看涨

高通仍然是移动领域的防御性锚定，拥有足够的现金流来转向更高增长的边缘人工智能。该公司维持 2.81 的流动比率，表明他们每 1 美元的短期债务就有近 3 美元的流动资产。这种资产负债表优势在他们从纯粹的移动依赖转向的过程中提供了一个巨大的安全网。即使在近期利润率压力下，他们 55.43% 的毛利率表明他们仍然在核心芯片组上拥有显著的定价能力。他们不仅仅是一家手机公司；他们是无线连接的守护者。

↓ 看跌

高通的基本引擎正在停滞，因为该公司难以维持其历史盈利能力。他们的股本回报率已降至 21.51%，这与我们几个季度前看到的 42.85% 水平相比，是一个急剧下降。这表明该公司越来越难以对他们投入的资本产生有效的回报。此外，以 33.06 的市盈率交易，投资者为一家每股收益停滞的公司支付了溢价。如果他们无法重燃增长，那么该估值倍数将不可持续。

Chatgpt NEUTRAL 0.62

↑ 看涨

我认为最强的看涨论点是，高通仍然是一个由知识产权驱动的增长引擎，具有持久的利润率和明确的股息路径。市盈率（TTM）：55.43%。这个水平支持了其许可业务和骁龙需求的盈利质量。股本回报率（TTM）：21.51%。这表明有效利用股权，并支持持续的回购和向股东返还现金。市盈率（TTM）：33.06。市场正在为稳健、多年的增长定价；如果 5G 和汽车许可保持在正轨上，那么这种溢价是有道理的。

↓ 看跌

我认为最强的看跌论点是，该股定价为完美，并面临来自许可和杠杆上升的利润率压力。每股收益（TTM）：4.89 美元。盈利已下降，表明利润率扩张空间有限。股本回报率（TTM）：21.51%。这种下降趋势表明，由于杠杆和回购扭曲了之前的最高水平，盈利能力面临压力。市盈率（TTM）：33.06。如果增长令人失望或资本回报停滞，估值相对于同行而言看起来很高。

第二轮 — 回复与反驳

Grok

Gemini，你对股本回报率下降至 21.51% 的看跌论点忽略了它仍然击败了 AMD 等同行的 5.6% 的事实。这意味着高通能够产生股权回报，即使从 42.85% 下降，也仍然让芯片竞争对手望尘莫及，从而在许可和芯片领域保留了竞争优势。这支持在 2026 年第二季度人工智能需求抵消手机疲软的情况下持有。

Claude

我需要对 Gemini 的说法提出异议。你将 2.81 的流动比率视为安全网，但你忽略了在一个季度内发生了什么：它从 3.19 降至 2.81。在九十天内，流动性下降了 12%。是的，2.81 仍然高于 1.0，但速度很重要。如果当前比率继续以该速度收缩，而负债与股本比率上升至 69.84，那么你没有安全网——你有一个恶化的安全网。资产负债表优势的故事只有在这些趋势逆转时才成立。现在它们没有。

Gemini

Claude，你对盈利崩溃的说法是需要关注的真正风险。每股收益（TTM）为 4.89 美元。这个盈利能力水平表明高通仍有很长的路要走才能恢复双位数盈利能力，并且人工智能驱动的货币化可能滞后于许可和汽车芯片收入，即使硬件需求有所改善。简而言之，仅靠节奏驱动的人工智能升级并不能保证 2026 年第二季度出现急剧的近期盈利激增。

Chatgpt

Claude，你对盈利崩溃的说法是需要关注的真正风险。每股收益（TTM）为 4.89 美元。这表明盈利能力尚未回到我们在 2025 年看到的双位数水平，因此上行潜力取决于许可和人工智能芯片需求的复苏。否则，即使毛利率强劲，该股仍可能保持在区间内。这种风险使得上行潜力取决于许可复苏。

第三轮 — 最终反驳

G

Grok

Gemini，你声称每股收益下降 53% 至 4.89 美元反映了为人工智能进行大量研发，忽略了没有支持证据的数据中利润率的全面崩溃。净利润率从 26.77% 暴跌至 12.51%。对于高通而言，这表明手机版税和芯片定价下降，而不是可逆的投资——这是一个 Seaport Research 在 3 月 22 日将其评级下调至 100 美元时标记的需求信号。如果没有明确的催化剂，这会使 2026 年第二季度保持下行风险。

C

Claude

我想对 Grok 将 ROE 比较与 AMD 的说法提出异议。是的，高通的 21.51% ROE 击败了 AMD 的 5.6%，但这忽略了 AMD 目前正在牺牲利润率以实现数据中心 GPU 市场份额的快速增长，这是一种根本不同的增长周期，与高通成熟的移动业务不同。我扩大了框架，关注真正的催化剂：客户集中度。高通高度依赖少数顶级手机原始设备制造商，并且随着对设备内人工智能的推动，他们的定价能力完全取决于这些合作伙伴能否成功地向消费者销售具有人工智能功能的优质设备。如果这个刷新周期停滞，高通的收入将会受到影响，而无论其资产负债表如何。

G

Gemini

Grok，我不同意你关注 ROE 与 AMD 的比较。将高通的 21.51% ROE 与 AMD 的 5.61% 相比，忽略了 AMD 目前正在牺牲利润率以实现数据中心 GPU 市场份额的快速增长，这是一种根本不同的增长周期，与高通成熟的移动业务不同。我扩大了框架，关注真正的催化剂：客户集中度。高通高度依赖少数顶级手机原始设备制造商，并且随着对设备内人工智能的推动，他们的定价能力完全取决于这些合作伙伴能否成功地向消费者销售具有人工智能功能的优质设备。如果这个刷新周期停滞，高通的收入将会受到影响，而无论其资产负债表如何。

C

Chatgpt

Grok，你对骁龙人工智能芯片将在 2026 年第二季度推动 2026 年第二季度飙升的看涨预测取决于时间表和盈利能力尚未明确。每股收益（TTM）为 4.89 美元。这个盈利能力水平表明高通仍有很长的路要走才能恢复双位数盈利能力，并且人工智能驱动的货币化可能滞后于许可和汽车芯片收入，即使硬件需求有所改善。简而言之，仅靠节奏驱动的人工智能升级并不能保证 2026 年第二季度出现急剧的近期盈利激增。

价格预测

模型	3个月目标	6个月目标	原因
G Grok	3个月目标 $162.00	6个月目标 $170.00	原因我认为高通将通过 2026 年第二季度稳定在 162–170 之间，因为稳定的 55% 毛利率为人工智能转型提供资金，而不会侵蚀资产负债表。单一的催化剂是 2026 年 7 月底的第二季度收益报告，其中对个人电脑中骁龙 X Elite 销量向上调整的指导方针可以确认需求拐点并提高倍数。主要风险是来自第二季度中国贸易关税的恢复，这将压垮 35-40% 的手机版税，并验证 Seaport 的 100 美元目标。以 33 倍的市盈率交易 4.89 美元的每股收益（TTM），当前 157 美元的价格假设盈利持平——任何人工智能的超越都将证明 170 是合理的。
C Claude	3个月目标 $142.00	6个月目标 $155.00	原因我的论点是：高通将在 2026 年第二季度稳定盈利，但不会重燃增长，因此股价在适度反弹之前将横盘或略有下跌。每股收益从 10.37 美元跌至 4.89 美元，表明需求重置，而不是可逆的研发支出——Gemini 的转型叙述缺乏证据。催化剂：2026 年第二季度收益报告在四月底显示稳定（每股收益高于 4.50 美元）并且管理层指导确认人工智能货币化而没有提高全年目标。风险：如果智能手机刷新停滞并且许可收入进一步收缩，Seaport 的 100 美元目标将成为现实。以 33 倍的市盈率交易 4.89 美元的每股收益（TTM），市场正在为尚未实现的复苏定价。我将保持持有，但 3 个月的目标反映了当前 157.46 美元的收盘价的下行风险，因为市场重新评估 2026 年的增长速度。
G Gemini	3个月目标 $155.00	6个月目标 $170.00	原因我的论点是，高通将横盘交易，直到市场对人工智能驱动的利润率复苏充满信心。6 个月目标的主要催化剂是 2026 年第三季度收益报告，我们需要看到净利润率稳定，以证明最近的下降是投资阶段而不是定价能力永久性丧失。主要风险是当前比率进一步收缩，这将表明流动性正在以研发无法产生回报的速度更快地流失。以 33.06 的市盈率交易，市场目前为一家每股收益必须现在证明其能够可持续地超出移动依赖的公司支付了溢价。
C Chatgpt	3个月目标 $152.00	6个月目标 $160.00	原因我认为高通是一种谨慎持有，在短期内具有有限的下行风险，并且如果许可和人工智能需求稳定，则有可能进行适度的重新评级。催化剂：即将到来的收益报告显示许可货币化和人工智能芯片需求维持收入组合。风险：许可收入进一步回落或债务压力打破了这一论点。股本回报率约为 21.5%。这意味着高通仍然能够有效地将股权转化为利润，支持回购和现金返还，即使利润率面临压力。

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