您的徽章 52周区间 $94–$182 65% of range 分析师评级 BUY 56 analysts 目标价 $173 +14% upside P/E 101.6 ROE 15.5% 净利润率 14.5%

SHOP 股票快照 价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

03
价格 $151.39
市值 (MRQ) $195.17B
P/E (TTM) 101.6
EPS (TTM) $1.49
收入 (TTM) $13.27B
ROE (TTM) 15.5%
52周区间 $94–$182

SHOP 股价图表 包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

04
区间
条形图

柱状图粒度会根据所选周期进行调整 — 将鼠标悬停在图表上可查看柱状图的开盘价/最高价/最低价/收盘价。

股票拆分 1
除息日 拆股 类型
2022年6月29日 10-for-1 正向

关于 Shopify Inc. - Class A Subordinate Voting Shares 公司概况（来自维基百科）

05 · wikidata

Shopify Inc.是加拿大的一家跨国电子商务公司，总部位于安大略省渥太华，Shopify也是该公司所有的电子商务平台的名称。Shopify为在线零售商提供一整套服务“包括支付、市场营销、运输和客户契合工具，以简化小型商户开设在线商店的过程”。

根据公司披露的文件，截止2019年6月，Shopify平台在大约175个国家或地区有超过一百万笔业务，2020日历年的商品总成交额1196亿美元，較2019年增長96％。

## 历史

Shopify成立于2004年，公司的三位创始人原计划开设一家经营滑雪设备的在线商店（Snowdevil），由于对市场上的电子商务产品不够满意，创始人之一的程序员吕特克决定开发一套自己的程序。吕特克使用开源框架Ruby on Rails进行开发，2006年6月Shopify平台上线。

来源：维基百科, CC BY-SA 4.0 · 在维基百科上查看 ↗

Wikidata ↗

行业板块Technology 行业Technology 员工7600 国家CA

10年表现 收入、净利润、利润率和每股收益趋势

06
收入$11.56B
2022-12-31 → 2025-12-31
EPS$0.94
2022-12-31 → 2025-12-31
净利率14.5%
估值与比率 07–12

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜？

指标 5年趋势 SHOP 5年均值 同行中位数 结论
P/E (TTM) 101.6 · · ·
P/S (TTM) 14.7 · · ·
市净率 (MRQ) 15.4 · · ·
股价/自由现金流 (TTM) 83.0 · · ·
市现率 (TTM) 82.1 · · ·
市净率（有形资产） (MRQ) 15.4 · · ·

同行中位数按每项指标的标准化基础计算，可能与本股票显示的TTM/MRQ基础不完全匹配。

价值 · ≈ 5年均值 · 行业中值 · 相对于中值的评判

收益历史 每股收益实际值 vs 预估值，惊喜%，达标率，下次财报日期

14
平均惊喜 2.5%
下次报告 十一月 02, 2026
期间报告EPS ActualEPS 预期惊喜
2026年6月30日 八月 4, 2026 $0.42 $0.41 2.5%
2026年3月31日 $0.36 $0.34 6.8%
2025年12月31日 $0.48 $0.52 -7.1%
2025年9月30日 $0.34 $0.34 -0.67%
2025年6月30日 $0.35 $0.29 19.1%
2025年3月31日 $0.25 $0.27 -5.7%

完整基本面 所有年度指标 — 损益表、资产负债表、现金流量表

15
损益表 16
指标 趋势 2025202420232022
Revenue $11.56B$8.88B$7.06B$5.60B
Cost of Revenue $6.00B$4.41B$3.54B$2.85B
Gross Profit $5.55B$4.47B$3.52B$2.75B
R&D Expense $1.54B$1.37B$1.73B$1.50B
SG&A Expense $471M$410M$491M$708M
Operating Expenses $4.09B$3.40B$4.93B$3.58B
Operating Income $1.47B$1.07B$-1.42B$-822M
Interest Income $258M$205M$147M·
Other Non-op $41M$1.15B$1.60B$-2.80B
Pretax Income $1.51B$2.23B$185M·
Income Tax $278M$209M$53M$-163M
Net Income $1.23B$2.02B$132M$-3.46B
EPS (Basic) $0.95$1.57$0.10$-2.73
EPS (Diluted) $0.94$1.55$0.10$-2.73
Shares (Basic) 1,298,955,8601,289,812,1241,281,554,5591,266,268,155
Shares (Diluted) 1,304,953,2551,301,509,9801,295,511,3851,266,268,155
资产负债表 25
指标 趋势 2025202420232022
Cash & Equivalents $1.54B$1.50B$1.41B·
Short-term Investments $4.23B$3.98B$3.60B·
Receivables $500M$342M$282M$273M
Inventory $21M$26M$19M·
Prepaid Expense $234M$209M$169M·
Other Current Assets ·$0$1M·
Current Assets $8.30B$7.25B$6.28B·
PP&E (Net) $53M$47M$49M·
PP&E (Gross) $228M$217M$205M·
Accum. Depreciation $175M$170M$156M·
Goodwill $491M$452M$427M$1.84B
Intangibles $30M$22M$29M·
Other Non-current Assets $39M$21M$0·
Total Assets $15.19B$13.92B$11.30B·
Accounts Payable $1.07B$737M$579M·
Current Liabilities $1.39B$1.96B$898M·
Capital Leases $171M$190M$217M·
Deferred Tax $55M$73M$6M·
Common Stock $10.38B$9.63B$9.20B·
Paid-in Capital $236M$305M$251M·
Retained Earnings $2.86B$1.63B$-390M·
AOCI $1M$-10M$4M·
Stockholders' Equity $13.47B$11.56B$9.07B$8.24B
Liabilities + Equity $15.19B$13.92B$11.30B·
Shares Outstanding 1,303,904,3011,294,580,1401,286,570,2941,275,128,567
现金流 9
指标 趋势 2025202420232022
D&A $31M$36M$70M$93M
Deferred Tax $-14M$78M$-1M$-187M
Amort. of Intangibles $13M$14M$38M$54M
Operating Cash Flow $2.03B$1.62B$944M$-136M
CapEx $26M$19M$39M$50M
Investing Cash Flow $-1.19B$-1.59B$-1.24B$-719M
Financing Cash Flow $-811M$61M$60M$18M
Net Change in Cash $47M$85M$-236M$-854M
Taxes Paid $194M$116M$50M$27M
每股 1
指标 趋势 2025202420232022
EPS (TTM) $0.94$1.55··
增长率 4
指标 趋势 2025202420232022
Revenue YoY 30.1%25.8%26.1%·
Revenue CAGR 3Y 27.3%···
EPS YoY -39.4%1450.0%··
Net Income YoY -39.0%1429.5%··
估值 (TTM) 5
指标 趋势 2025202420232022
Revenue TTM $11.56B$8.88B··
Net Income TTM $1.23B$2.02B··
P/E 171.268.6··
P / Tangible Book 16.212.4··
Earnings Yield 0.58%1.5%··

最近期在左侧 · 空值显示为 ·

财务报表 损益表、资产负债表、现金流量表 — 年度，近5年

16
指标 2025-12-312024-12-312023-12-312022-12-31
收入 $11.56B $8.88B $7.06B $5.60B
净收入 $1.23B $2.02B $132M $-3.46B
稀释后每股收益 (EPS) $0.94 $1.55 $0.10 $-2.73

机构持有人 (13F) 1910 家申报者 · $107.9B 总计 · 截至 2026年9月30日

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在其季度SEC表格13F中报告持有此股票的机构。仅限多头头寸；单个申报人可能因单独的期权腿而出现两次。 大的抵消性看跌/看涨腿通常反映做市或对冲库存，而非方向性判断。

持有人 1910
持有价值 $107.9B
新仓位 156
已退出持仓 151
机构活动 — Q2 2026 与上一季度对比
新仓位 已退出持仓 增加 减少 净股数变动
156 (-58 与上一季度对比) 151 (-132 与上一季度对比) 661 (-29 与上一季度对比) 678 (+36 与上一季度对比) +19.8M

与Q1 2026对比。 SEC 13F表格的提交截止日期是季度末后45天，外加少量延迟提交的缓冲期——在此窗口期内的季度将被跳过，优先显示最近一个已完整报告的季度对。

机构 价值 股份 % 已追踪的13F 类型
VANGUARD GROUP INC $8158643097 50670627 7.56% 股份
Capital International Investors $6267863333 54893641 5.81% 股份
FMR LLC $5394118578 47175518 5.00% 股份
Invesco Ltd. $4175668620 36570929 3.87% 股份
VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC $3905124363 34133098 3.62% 股份
Capital World Investors $3892264916 34087544 3.61% 股份
BAILLIE GIFFORD & CO $3243123464 28403600 3.00% 股份
MORGAN STANLEY $2913535426 25517034 2.70% 股份
ROYAL BANK OF CANADA $2687144000 23534300 2.49% 股份
FIL Ltd $2205264596 19275482 2.04% 股份
NORGES BANK $1874017126 16410473 1.74% 股份
JANE STREET GROUP, LLC $1861465122 16302900 1.72% 买入期权
JPMORGAN CHASE & CO $1738358995 15220724 1.61% 股份
GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC $1669414871 14338616 1.55% 股份
LOOMIS SAYLES & CO L P $1645126702 14408186 1.52% 股份
BANK OF MONTREAL /CAN/ $1573834747 13770055 1.46% 股份
WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP $1353961229 11852596 1.25% 股份
BANK OF AMERICA CORP /DE/ $1306570882 11443080 1.21% 股份
BAMCO INC /NY/ $1273740242 11155546 1.18% 股份
VANGUARD FIDUCIARY TRUST CO $1242688155 10862064 1.15% 股份
GOLDMAN SACHS GROUP INC $1159469656 10154753 1.07% 股份
NATIONAL BANK OF CANADA /FI/ $1143127917 10020663 1.06% 股份
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $1116246516 9776200 1.03% 买入期权
TD Asset Management Inc $1061347132 9280520 0.98% 股份
1832 Asset Management L.P. $1036655178 9079131 0.96% 股份
CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD $1020890062 8932140 0.95% 股份
CIBC WORLD MARKET INC. $947910143 8301893 0.88% 股份
ALLIANCEBERNSTEIN L.P. $926982798 7814726 0.86% 股份
MANUFACTURERS LIFE INSURANCE COMPANY, THE $916483821 8026490 0.85% 股份
Capital Research Global Investors $855402889 7491701 0.79% 股份
SANDS CAPITAL MANAGEMENT, LLC $826900580 7242079 0.77% 股份
FRANKLIN RESOURCES INC $787413221 6892527 0.73% 股份
JENNISON ASSOCIATES LLC $781721466 6846396 0.72% 股份
MASSACHUSETTS FINANCIAL SERVICES CO /MA/ $755433432 5950335 0.70% 股份
JARISLOWSKY, FRASER Ltd $722394554 4861383 0.67% 股份
Newlands Management Operations LLC $722194209 6325050 0.67% 股份
Legal & General Group Plc $704829096 6162904 0.65% 股份
Connor, Clark & Lunn Investment Management Ltd. $675029301 5906160 0.63% 股份
BlackRock, Inc. $665097522 5824991 0.62% 股份
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $602162484 5273800 0.56% 卖出期权
Vanguard Global Advisers, LLC $597346894 5221153 0.55% 股份
POLEN CAPITAL MANAGEMENT LLC $522661619 4577524 0.48% 股份
ALKEON CAPITAL MANAGEMENT LLC $513810001 4500000 0.48% 买入期权
TORONTO DOMINION BANK $506393655 4432439 0.47% 股份
CIBC Asset Management Inc $493795057 4308187 0.46% 股份
JANUS HENDERSON GROUP PLC $478893243 4088788 0.44% 股份
BARCLAYS PLC $474828948 4158600 0.44% 买入期权
ARK Investment Management LLC $474523465 4155925 0.44% 股份
EDGEWOOD MANAGEMENT LLC $468944682 4107065 0.43% 股份
Artisan Partners Limited Partnership $465169895 4074005 0.43% 股份

显示全部 1910 个机构持有人 →

ETF持仓 由 66 只交易所交易基金持有

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权重仅反映直接股权持仓（N-PORT）；杠杆基金或基于衍生品的基金可能持有未显示的额外掉期敞口。

基金 权重 单位 截至 来源
SHPU · Direxion Shares ETF Trust 12.69% 9801 NS 2026年7月31日 N-PORT
ARKF · ARK ETF Trust 9.24% 552766 NS 2026年7月31日 N-PORT
EWC · iShares, Inc. 4.97% 2682413 SH 2026年9月11日 每日
BBCA · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund ... 4.68% 4337338 NS 2026年7月31日 N-PORT
ARKW · ARK ETF Trust 4.47% 612452 NS 2026年7月31日 N-PORT
ARKK · ARK ETF Trust 4.36% 2068058 NS 2026年7月31日 N-PORT
PNQI · Invesco Exchange-Traded Fund Trust 4.15% 148756 SH 2026年10月1日 每日
ULTY · Tidal Trust II 4.11% 260000 NS 2026年7月31日 N-PORT
EBIZ · Global X Funds 3.72% 9023 NS 2026年7月31日 N-PORT
QNXT · iShares Trust 2.96% 6380 SH 2026年9月11日 每日
PIEL · Pacer Funds Trust 1.97% 192 NS 2026年7月31日 N-PORT
THNQ · EXCHANGE TRADED CONCEPTS TRUST 1.93% 68662 NS 2026年7月31日 N-PORT
JIG · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund ... 1.74% 71271 NS 2026年7月31日 N-PORT
CAML · Professionally Managed Portfolios 1.72% 54329 NS 2026年7月31日 N-PORT
SPTE · SP Funds Trust 1.38% 24910 NS 2026年7月31日 N-PORT
FTLS · First Trust Exchange-Traded Fund III 1.32% 280287 NS 2026年7月31日 N-PORT
HFGO · Hartford Funds Exchange-Traded Trust 1.27% 21836 NS 2026年7月31日 N-PORT
TEC · Harbor ETF Trust 1.26% 684 NS 2026年7月31日 N-PORT
QQQE · Direxion Shares ETF Trust 1.00% 114504 NS 2026年7月31日 N-PORT
IWLG · New York Life Investments Active ... 0.89% 23611 NS 2026年7月31日 N-PORT
SEMI · Columbia ETF Trust I 0.84% 2700 NS 2026年7月31日 N-PORT
QQQM · Invesco Exchange-Traded Fund Trus... 0.75% 5556249 SH 2026年10月1日 每日
QQQ · Invesco QQQ Trust, Series 1 0.75% 25244073 SH 2026年10月1日 每日
IGM · iShares Trust 0.69% 576205 SH 2026年9月11日 每日
QRMI · Global X Funds 0.67% 814 NS 2026年7月31日 N-PORT
QYLD · Global X Funds 0.67% 460250 NS 2026年7月31日 N-PORT
QYLG · Global X Funds 0.66% 8913 NS 2026年7月31日 N-PORT
PTNQ · Pacer Funds Trust 0.65% 66688 NS 2026年7月31日 N-PORT
QQWZ · Pacer Funds Trust 0.65% 2830 NS 2026年7月31日 N-PORT
QTR · Global X Funds 0.65% 422 NS 2026年7月31日 N-PORT
QCLR · Global X Funds 0.64% 181 NS 2026年7月31日 N-PORT
PABD · iShares Trust 0.62% 16087 SH 2026年9月11日 每日
WINN · Harbor ETF Trust 0.61% 58775 NS 2026年7月31日 N-PORT
QSIX · Pacer Funds Trust 0.60% 942 NS 2026年7月31日 N-PORT
PTIN · Pacer Funds Trust 0.59% 9375 NS 2026年7月31日 N-PORT
IXN · iShares Trust 0.56% 416617 SH 2026年9月11日 每日
CARK · Advisors' Inner Circle Fund II 0.55% 14992 NS 2026年7月31日 N-PORT
FFLG · FIDELITY COVINGTON TRUST 0.54% 27391 NS 2026年7月31日 N-PORT
BKIE · BNY Mellon ETF Trust 0.54% 59823 NS 2026年7月31日 N-PORT
HEQQ · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund ... 0.53% 1365 NS 2026年7月31日 N-PORT
IDEV · iShares Trust 0.52% 1341349 SH 2026年9月11日 每日
VEA · VANGUARD TAX-MANAGED FUNDS 0.43% 11979604 SH 2026年8月19日 每日
VSGX · VANGUARD WORLD FUND 0.41% 246101 SH 2026年8月19日 每日
ACWX · iShares Trust 0.41% 401217 SH 2026年9月11日 每日
JHAI · Janus Detroit Street Trust 0.40% 800 NS 2026年7月31日 N-PORT
IXUS · iShares Trust 0.35% 1672499 SH 2026年9月11日 每日
VEU · VANGUARD INTERNATIONAL EQUITY IND... 0.34% 2867672 SH 2026年8月19日 每日
TRFM · ETF Series Solutions 0.32% 6685 NS 2026年7月31日 N-PORT
VXUS · VANGUARD STAR FUNDS 0.31% 18010513 SH 2026年8月19日 每日
INTF · iShares Trust 0.31% 90639 SH 2026年9月11日 每日
FFGX · Fidelity Covington Trust 0.29% 1331 NS 2026年7月31日 N-PORT
TLTD · FlexShares Trust 0.28% 16137 NS 2026年7月31日 N-PORT
DFSI · Dimensional ETF Trust 0.28% 27503 NS 2026年7月31日 N-PORT
DFAI · Dimensional ETF Trust 0.25% 369282 NS 2026年7月31日 N-PORT
FBCG · FIDELITY COVINGTON TRUST 0.24% 142198 NS 2026年7月31日 N-PORT
TOK · iShares Trust 0.18% 3379 SH 2026年9月11日 每日
URTH · iShares, Inc. 0.17% 109856 SH 2026年9月11日 每日
VOXP · Advisors Series Trust 0.16% 81 NS 2026年7月31日 N-PORT
ACWI · iShares Trust 0.15% 386072 SH 2026年9月11日 每日
CRBN · iShares Trust 0.13% 11942 SH 2026年9月11日 每日
VT · VANGUARD INTERNATIONAL EQUITY IND... 0.12% 1026686 SH 2026年8月19日 每日
PXF · Invesco Exchange-Traded Fund Trus... 0.08% 15100 SH 2026年10月1日 每日
DFIC · Dimensional ETF Trust 0.03% 32324 NS 2026年7月31日 N-PORT
DFAX · Dimensional ETF Trust 0.02% 18429 NS 2026年7月31日 N-PORT
IMFL · Invesco Exchange-Traded Self-Inde... 0.01% 923 SH 2026年10月1日 每日
HFSI · Hartford Funds Exchange-Traded Trust 0.00% 7 NS 2026年7月31日 N-PORT

SHOP 分析师共识 看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

21
评级 · 56 位分析师 买入
中位数目标 $175.50 +15.9%
11 19.6% 强烈买入
32 57.1% 买入
12 21.4% 持有
0 0.0% 卖出
1 1.8% 强烈卖出

12个月价格目标

48 位分析师 · 2026-09-28

平均目标 $172.77 +14.1%

现在 当前价格 $151.39
最低$120.00 平均值$172.77 最高$220.00

同行比较（GICS 子行业） 关键指标与行业同行对比

22

财年依据，价格截至各公司上一个财年末收盘价。

股票代码 市值 P/E 营收同比增长 净利润率 ROE 毛利率
SHOP · 171.2 30.1% · · ·
TCX $249M -7.3 7.7% -19.4% 53.0% 24.1%

最新新闻 提及该公司的近期头条新闻

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SHOP AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论：Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

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专家组裁定 NEUTRAL 置信度 0.65 4 / 4 项已报告 预测价差 ·

Shopify 仍然是一项高风险的电子商务主导地位赌注，完全取决于该公司是否能够稳定其利润率的降温。Claude 和 ChatGPT 强调了该公司的强大竞争优势，而 Gemini 和 Grok 警告说，当前的估值没有任何犯错的空间。小组对最近盈利能力下降是暂时正常化还是结构性衰退的迹象表示分歧。最终，所有四位分析师都同意，117.7 的市盈率要求完美执行...

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL
置信度 0.75
↑ 看涨

Shopify 的商家生态系统创造了一个高护城河的业务，并随着全球电子商务的普及而扩展。毛利率保持在 48.75% 的水平，即使竞争加剧，也能证明其具有持久的定价能力。流动比率为 3.9，为投资人工智能 (AI) 工具提供了充足的流动性，而不会对资产负债表造成压力。市值已攀升至 2090 亿美元，股价从 88 美元的低点飙升至 112 美元，表明投资者对 2026 年加速增长充满信心。

↓ 看跌

Shopify 的估值过高，一旦出现执行失误，将无处遁形。市盈率 (P/E) 滚动市盈率 (TTM) 已膨胀至 117.7，预估了完美的增长，但在宏观经济放缓的情况下，实现这一目标非常困难。股本回报率 (ROE) 已降至 15.1%，反映出利润率从峰值开始降温。净利润率降至 16.65%，暗示商户流失或定价压力侵蚀了护城河。

Claude NEUTRAL
置信度 0.62
↑ 看涨

Shopify 的 48.75% 毛利率显示了在商品化市场中具有真正的定价能力，并且这种稳定、高利润率的收入基础可以在不破坏回报的情况下为增长提供资金。流动比率 3.9 表示该公司可以在经济衰退中度过难关，并在不造成压力的情况下为收购提供资金。是的，117.7 的市盈率很高，但如果管理层能够使盈利增长速度快于倍数压缩速度——16.65% 的净利润率表明这是可能的——那么您就是在合理的价格上购买一个复利增长的软件即服务 (SaaS) 平台，该平台具有持久的竞争优势。

↓ 看跌

我正在观察盈利能力下降：每股收益 (EPS) 从 1.79 下降至 1.36，在一个季度内下降，净利润率从 23.42% 下降至 16.65%，在同一时期内下降。这在短短三个月内就出现了 29% 的盈利缺口，而不是一次小波动。以 117.7 的市盈率计算，这只股票的价格是为完美而定价的，而最近的股价走势——在 100 美元和 118 美元之间波动——表明市场不确定 Shopify 是否能够维持增长。债务权益比率为 7.35，对于一家软件公司来说，这是一个很高的比例，如果收入增长停滞，将限制其灵活性。

Gemini NEUTRAL
置信度 0.70
↑ 看涨

Shopify 实际上正在成为现代商业的操作系统，这种规模创造了一个巨大的、可防御的护城河。该公司维持 48.75% 的毛利率，这反映了其在平台上处理的每笔交易都能提取一致价值的能力。这种高利润率表明 Shopify 的软件驱动模型在规模上非常高效。此外，3.93 的流动比率提供了强大的流动性缓冲，确保该公司拥有充足的现金来应对市场波动，同时继续投资其核心商家生态系统，直至 2026 年。

↓ 看跌

估值已经完全脱离了潜在的盈利增长，使投资者几乎没有犯错的空间。Shopify 以 117.66 倍的市盈率交易，这意味着市场预计未来数年将实现近乎完美的执行。这个极高的市盈率表明，增长放缓的任何轻微迹象都将导致痛苦的修正。此外，股本回报率已降至 15.08%，表明该公司利用股东投资的资本创造利润的效率正在降低。

Chatgpt NEUTRAL
置信度 0.53
↑ 看涨

我认为 Shopify 的长期价值在于一个可扩展、高利润率的平台，该平台可以继续通过订阅和生态系统服务来货币化商家。滚动市盈率 (TTM)：48.75% 的毛利率。这意味着 Shopify 将收入的大部分保留为毛利润，这为资助增长计划提供了空间。流动比率：3.93。这种流动性缓冲使 Shopify 能够应对投资周期和潜在的收入波动。股本回报率 (ROE) 滚动市盈率 (TTM)：15.08%。这表明资本使用具有回报，即使趋势从一年前开始下降。

↓ 看跌

我认为不利的情况是，投资者押注于可能无法实现的激进增长，考虑到盈利能力压力和杠杆。市盈率 (P/E) 滚动市盈率 (TTM)：117.66%。这意味着市场预计会有大量的盈利增长；任何放缓或利润率压缩都可能压缩倍数。滚动市盈率 (TTM)：16.65% 的净利润率。这一下降表明盈利能力面临压力，除非收入加速，否则可能限制上涨空间。债务权益比率：7.35。这种杠杆在增长放缓或利润率压缩的情况下会增加财务风险。

第二轮 — 回复与反驳

第二轮 — 回复与反驳

Grok

ChatGPT，你认为 15.08% 的股本回报率显示了资本利用效率的说法忽略了其相对于 TCX 的 -225% 股本回报率的极端程度，这意味着 Shopify 从股权中产生真正的利润，而竞争对手则摧毁价值。这种优势支持了 19.6 的高市销率，因为投资者为卓越的回报支付溢价，但前提是净利润率保持在 16.65% 以上，直至 2026 年第二季度。

Claude

我需要对 Gemini 的说法提出异议。你将 15.08% 的股本回报率称为效率下降的迹象，但这是错误的，针对 Shopify 的商业模式而言。对于一家软件公司来说，15% 的股本回报率是良好的——这意味着 Shopify 每年利用股东投入的每一美元资本产生 0.15 美元的利润。真正的问题不是 15% 是否薄弱；而是你和我都在锚定 Shopify 之前的 20.91% 股本回报率，并将其下降视为危险信号。但那个季度数字是由一次临时的盈利激增造成的。需要关注的趋势是 15% 是否会继续下降，还是会在这里保持稳定。如果它保持在这里，那么利润率压缩的故事仅仅是正常化，而不是恶化。这会改变我对估值风险的看法。

Gemini

Claude，你对债务权益比率的说法忽略了 Shopify 资本结构的现实。你将 7.35 的债务权益比率称为主要风险，但这个数字受到公司庞大股权基础的强烈影响，而不是对债务融资的激进依赖。流动比率 3.93 确认他们拥有充足的流动资产，可以覆盖短期负债，从而确保他们能够在利率压力下保持弹性，同时继续投资其核心商家生态系统。

Chatgpt

Claude，你对 D/E 的说法忽略了核心风险：Shopify 的估值取决于近乎完美的盈利增长，而不仅仅是利润率。该股以 117.7 倍的市盈率交易，这意味着市场预计未来数年将实现持续的利润增长。如果需求降温或利润率收缩，这将给投资者几乎没有犯错的空间。在最新季度，每股收益从 1.79 下降至 1.36 美元，这表明盈利能力动量不是一条直线。如果这种动量减弱，倍数可能会迅速压缩，并且股票可能会进行有意义的重新定价，即使毛利率良好也是如此。

第三轮 — 最终反驳

第三轮 — 最终反驳

Grok

Gemini，你声称 7.35 的债务权益比率受到庞大股权基础的影响，实际上颠倒了数学运算——这意味着债务超过了股权七倍，如果收入增长在 2026 年第二季度停滞，将造成真正的偿付压力。这种杠杆会直接将任何盈利缺口放大给股东。流动比率 3.93 可以很好地覆盖近期支出，但长期债务服务取决于稳定 16.65% 的净利润率。

Claude

我想对 Grok 对 TCX 的比较提出异议。Grok，你使用 TCX 的负股本回报率作为基准来使 Shopify 的 15.08% 看起来像堡垒一样，但这是一个虚假的安慰。TCX 是一个受困的离群值——而不是一个同行。真正的问题是，Shopify 的股本回报率是否可持续，或者它是否已经因为我们刚刚看到的盈利悬崖而开始压缩。季度末每股收益从 1.79 下降至 1.36 美元，净利润率在同一时期下降了 6.77 个百分点。这不是噪音。如果股本回报率继续下降到 12% 或以下，那么 117.7 的市盈率将变得不可保卫，因为您不是购买一个复利增长的公司——您是在购买一个减速的公司，以增长倍数进行交易。我正在保留我的判断，但我在密切关注第二季度的盈利报告。如果利润率稳定，并且每股收益增长加速，那么估值风险将降低。如果它们没有，这只股票将进行硬性重新定价。

Gemini

我想扩大框架来解决宏观环境，特别是当前的利率周期如何掩盖了 Shopify 的真实风险。Grok 和 Claude 正在辩论内部指标，但 19.59 的市销率是真正的危险区域。这个倍数意味着投资者押注 Shopify 能够在利率较高的情况下维持超高速增长。如果美联储将利率维持在较高水平的时间更长，那么将应用于未来现金流的折现率将上升，从而迫使这些增长型倍数进行痛苦的重新评估，而无论其内部指标表现如何。

Chatgpt

我同意 Grok 和 Gemini 的观点，即股本回报率约为 15% 是正常化，而不是危险信号。滚动市盈率 (ROE)：15.1%。这意味着盈利能力在达到峰值后正在稳定，因此上涨取决于更强大的营收增长，而不是利润率杠杆。Grok、Gemini，你们押注于盈利能力的持久性，但今天的价格已经预估了近乎完美的执行。对于 2026 年第二季度，测试是 Shopify 是否能够显示出可持续的营收增长，从而在利润率保持稳定时保持盈利增长。

价格预测

模型 3个月目标 6个月目标 原因
Grok $105.00 $115.00 我认为 Shopify 将在 2026 年第二季度温和上涨，因为其电子商务护城河支持了盈利能力的稳定，同时价格波动剧烈。我的关键催化剂是 2026 年第二季度盈利报告，该报告将在 8 月初发布，如果每股收益超过 1.40 美元，将确认盈利能力反弹并证明了溢价倍数。主要风险是盈利能力再次低于 1.36 美元，从而引发对商户流失的担忧，并导致市盈率从 118x 压缩。在今天的 97 美元价格下，118 倍的市盈率预估了完美的执行，因此即使是温和的超额收益也会直接流入股权价值，而不会对资产负债表造成压力。
Claude $105.00 $118.00 Shopify 的盈利悬崖是真实的，但 48.75% 的毛利率和 3.93 的流动比率为管理层提供了空间，可以在不削减增长投资的情况下稳定净利润率。我的论点是：股票将在 2026 年第二季度的盈利清晰度上重新定价，而不在宏观经济因素上重新定价。催化剂是 2026 年第二季度的盈利报告，该报告将于 7 月底发布——如果 EPS 稳定在 1.50 美元以上，并且净利润率保持在 18% 以上，市场将使市盈率从 117.7 调整到 85–95，从而支持年末的 118 美元。风险：如果净利润率再次跌破 16%，则倍数将压缩至 60–70 倍，股票将跌至 85 美元。在 117.7 倍的市盈率下，Shopify 正在为完美的执行定价；任何利润率缺口都将触发 20–25% 的修正。我正在关注第二季度作为决定性季度。
Gemini $105.00 $112.00 我的论点是，Shopify 将经历一个动荡的整合阶段，因为它将昂贵的估值与其主导的平台地位结合起来。向 112 美元移动的初级催化剂是 2026 年第二季度盈利报告中的积极惊喜，特别是显示净利润率稳定。相反，如果在那个季度未能实现营收增长目标，将打破我的论点，很可能会导致倍数急剧收缩。该股目前以 19.59 的市销率交易。这意味着投资者为每 1 美元的销售额支付近 20 美元，这需要完美的执行才能在利率较高的情况下证明其合理性。
Chatgpt $99.00 $105.00 我认为，如果盈利能力稳定，Shopify 在未来几个月可能会温和上涨。催化剂：2026 年第二季度的盈利报告。风险：如果第二季度表现不佳，盈利能力下降，利润率压缩，可能会导致重新评估。当前价格 97.12 锚定了设置；3 个月目标 99 美元和 6 个月目标 105 美元。市盈率非常高，这意味着市场正在为近乎完美的增长定价；任何放缓都会压缩倍数。

交易信号 近期买入/卖出信号，包含入场价和风险/回报比

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BLUECHIP_DIP 止损出局 九月 8
风险 1 奖励 5.00
入场 $136.78 R:R 5.00
RANGE 已过期 三月 27
风险 1 奖励 5.00
入场 $112.37 R:R 5.00
BLUECHIP_DIP 止损出局 二月 25
风险 1 奖励 1.19
入场 $128.44 R:R 1.19
BOUNCE_UP 止损出局 一月 8
风险 1 奖励 2.50
入场 $167.28 R:R 2.50
BOUNCE_UP 止损出局 十一月 14
风险 1 奖励 1.50
入场 $143.75 R:R 1.50

目前没有公开信号 — 没有卡片被填写，这是诚实的。

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来源：SEC 10-Q 于 八月 5, 2026 申报