来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组对NuScale的SMR持看跌态度，原因是执行风险、成本超支和商业订单延迟。他们对Cameco持中性至看跌态度，理由是铀价波动和供应风险。核能复兴的成功取决于及时、经济的SMR推广和具有约束力的购买协议。
风险: SMR推广的延迟和成本超支“毒化”了超大规模用户对核能的兴趣。
机会: 由于需求增加和供应限制，铀价升值。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
美国政府希望到 2050 年将其核能容量增加四倍，这将推动曾经沉寂的行业增长。
卡梅科公司（Cameco）是全球领先的铀供应商之一，有望从燃料需求激增中获得巨大的增长。
NuScale Power，一家小型模块化反应堆（SMR）设计公司，可能成为人工智能（AI）能源的基石。
就在核能似乎成为过去时代的遗物时，该行业正在经历几十年来的最大复兴之一。对清洁、可靠能源的不断增长的需求以及小型核反应堆（SMR）的进步为曾经沉寂的行业注入了新的活力。再加上数据中心对电力需求的不断增长，以及对核能持乐观态度的美国政府，这为巨大的增长创造了条件。
正如能源部最近声明的：“美国核能复兴的下一阶段已经到来。”
人工智能会创造世界上第一个万亿富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份报告，内容是关于一家鲜为人知但被称为“不可或缺的垄断”的公司，它提供英伟达（Nvidia）和英特尔（Intel）都需要的关键技术。继续 »
在未来 25 年内，美国政府希望将核能容量从 2024 年的约 100 吉瓦（GW）增加到 2050 年的 400 GW。这可能是美国银行（Bank of America）（纽交所代码：BAC）认为目前核能代表着 10 万亿美元市场机会的原因之一。
无论你如何称呼它，核能肯定正经历一个辉煌的时刻。以下两家核能股票可能是其中最大的赢家。
没有燃料，美国核能复兴将无处可去。目前，总部位于加拿大的卡梅科公司（Cameco）（纽交所代码：CCJ）是向美国乃至全球供应铀燃料的最大供应商之一。
2024 年，卡梅科公司生产了全球约 17% 的铀，仅次于哈萨克斯坦的 Kazatomprom（21%）。与排名第三的 Orano 的产量为 11%，卡梅科公司显然是目前在全球铀供应中占据主导地位的少数几家公司之一。
随着铀需求上升，这种地位可能会变得更加重要。根据世界核协会的数据，预计到 2030 年需求将增长约 28%，到 2040 年将增长超过 100%。对于卡梅科公司来说，其铀矿包括麦卡瑟河（McCarthy River）和 Cigar Lake，这两个是世界上最大的铀矿之一，这可能意味着更强的定价能力、更高的销量或两者兼而有之。
值得一提的是，卡梅科公司还拥有威斯廷屋（Westinghouse）49% 的股份，威斯廷屋是一家设计小型模块化反应堆的工程公司。有趣的事实是：威斯廷屋于 1957 年为第一个商业压水堆供货。如今，威斯廷屋与美国政府达成了一项 800 亿美元的协议，为美国人工智能部署建设新的反应堆。
无论你如何看待它，卡梅科公司都拥有资产和铀，使其能够成为核能复兴的最大赢家之一。
NuScale Power（纽交所代码：SMR）是一家 SMR 公司，在新兴的小型反应堆市场中具有领先优势。它是美国唯一一家拥有获得核监管委员会（NRC）批准的 SMR 设计的公司。
这很重要，因为 SMR 技术可能是未来核工业增长的主要驱动力。正如美国银行所说，小型模块化反应堆可能是“未来 25 年最具影响力的能源技术之一”。
原因很简单：与花费数十亿美元、需要十年或更长时间才能完成的大型核电站不同，SMR 具有预制于工厂的优势。这不仅（理论上）降低了建设成本，还可以将建设时间从十年缩短到两年或三年。
我写“理论上”，因为 SMR 技术仍然很大程度上是一种在实验室中测试的概念，在美国没有商业反应堆运行。即使是 NuScale，它已经拥有 NRC 许可的设计一年多，仍然缺乏其 SMR 技术的第一个正式销售订单，这凸显了一个新兴的核能公司面临的初始阻力有多大。
如果 NuScale 能够在适当的时间和预算内成功建设其第一个 SMR 电站，这家公司可能会迅速实现销售增长。然而，在它能够证明 SMR 技术正如人们所希望的那样便宜且易于制造之前，NuScale 股票，目前从其历史最高点下跌了约 80%，将受到大幅增长的限制。
总而言之，核能正在重新回到聚光灯下，这两家公司站在了类似增长故事的不同侧面。在这一日益增长的能源趋势中进行投资的另一种方式是投资核能交易型基金（ETF），它可以以略低的波动性捕获相同的长期增长。
在您购买卡梅科公司的股票之前，请考虑以下几点：
富达投资顾问（Motley Fool Stock Advisor）的分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在应该购买的10 支最佳股票……而卡梅科公司不是其中之一。这些股票可能会在未来几年产生巨大的回报。
考虑一下Netflix 在 2004 年 12 月 17 日被列入这份名单时……如果您当时投资了 1,000 美元，您将拥有 469,293 美元！ 或者考虑一下 Nvidia 在 2005 年 4 月 15 日被列入这份名单时……如果您当时投资了 1,000 美元，您将拥有 1,381,332 美元！
值得注意的是，股票顾问 的总平均回报率为 993%——与标准普尔 500 指数相比，市场表现优于 207%。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可与股票顾问一起使用，并加入由个人投资者为个人投资者建立的投资社区。
**股票顾问的回报截至 2026 年 5 月 18 日。 *
美国银行是富达投资顾问的广告合作伙伴。Steven Porrello 持有 NuScale Power 的股份。富达投资顾问在 Cameco 和 NuScale Power 中持有头寸。富达投资顾问有一项披露政策。
本文中的观点和意见是作者的观点和意见，不一定代表纳斯达克公司的观点。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"NuScale的上涨潜力取决于其能否证明工厂制造的SMR能够避免几十年来核电建设中出现的成本和进度失控问题。"
文章正确地指出了美国到2050年实现400吉瓦核能的目标以及人工智能驱动的电力需求作为利好因素，但却忽略了多年的执行差距。NuScale拥有唯一的NRC批准的SMR设计，但仍缺乏美国商业订单或运营中的工厂；历史上的核电建设显示平均成本超支100%以上，延误十多年。Cameco占全球铀产量的17%，如果需求达到世界核协会的预测，它将拥有定价优势，但哈萨克斯坦的供应和波动的现货价格仍是影响因素。实际合同的签订以及按时、按预算的部署将比政策言论更重要。
首个获得NRC批准以及800亿美元的西屋人工智能反应堆交易，可能会缩短审批和融资时间，从而比任何先前的核项目更快地验证SMR的经济性。
"Cameco在铀供应紧张方面具有真实的近期催化剂，但NuScale是10年以上对未经证实的技术的押注，却伪装成2025年的买入机会。"
文章混淆了两个截然不同的投资论点。Cameco（CCJ）是一家成熟的、产生现金的铀生产商，具有真实的近期利好——自2020年以来，铀现货价格已翻了三倍，并且考虑到现有的反应堆管道，到2030年实现28%的需求增长是可行的。但NuScale（SMR）是一家被包装成机会的、尚未产生收入的“虚拟产品”。文章承认其没有商业反应堆投入运营，没有确定性销售，并且较最高点下跌了80%。10万亿美元的市场和2050年的目标是25年后的抽象概念；NuScale需要在*本十年内*证明其经济性，否则稀释股权/破产的风险将加速。Cameco的估值和地缘政治铀供应风险值得仔细审视，而不是与投机性的SMR项目混为一谈。
如果铀需求没有像普遍预期那样快速增长——例如，到2030年仅增长15%而不是28%——Cameco目前的估值（交易价格接近历史高点）提供的安全边际很小，而如果SMR的经济性被证明不如大型反应堆或可再生能源+存储有竞争力，NuScale的整个论点将崩溃。
"市场目前高估了SMR商业化的速度，同时忽略了核能行业固有的极端资本密集度和监管摩擦。"
核能复兴的叙事引人入胜，但对散户投资者来说结构上有缺陷。Cameco（CCJ）是铀价上涨的明显受益者，但目前其交易价格接近历史估值峰值，已经计入了供应方限制的完美执行。相反，NuScale（SMR）是一个投机性企业，伪装成公用事业投资；从“NRC批准设计”到“首个商业单位”所需的资本支出是天文数字，而核电建设的历史充斥着巨额成本超支和监管延误。尽管人工智能驱动的24/7基载电力需求是真实的，但该行业对政府补贴和长期审批周期的依赖使其成为高贝塔值、具有显著执行风险的投资。
如果美国政府将模块化反应堆视为人工智能主导地位的国家安全必需品，那么成本超支的风险可能会通过大规模联邦贷款担保来社会化，从而有效地降低了早期投资者的股权风险。
"CCJ和NuScale的短期上涨潜力取决于政策时机、融资和执行的脆弱组合；没有明确的商业SMR订单和持续的铀价反弹，这一论点可能需要数年才能实现。"
文章以政府承诺和对SMR的乐观态度支持核能复兴。最强烈的反驳是时机和经济性：即使需求增长，数十年的资本支出周期、监管风险以及目前缺乏商业SMR销售意味着盈利可见性可能还需要数年。NuScale没有获得保证性订单；Cameco的杠杆作用取决于铀价以及少数几个生产商的供应纪律。乐观的10万亿美元机会和400吉瓦目标假设政策执行和项目交付完美无缺。多元化的方法——投资于铀、工具以及更广泛的能源公司——可能会在仍然参与该行业的长期发展的同时降低风险。
反驳：政策势头和早期SMR部署可能会带来惊喜，从而重新评估CCJ和SMR的价值，即使短期盈利可见性模糊不清。但即便如此，融资、执行延迟和成本超支也是可能限制上涨空间的可靠风险。
"NuScale的监管领先优势可能会吸引超大规模用户的资金，但这使得Cameco容易受到SMR驱动的需求延迟和铀价波动的影响。"
Claude忽略了NuScale的NRC批准为竞争对手创造了真正的壁垒，可能会吸引超大规模用户的直接投资，以绕过传统的公用事业延迟。但这并不能减轻Cameco在SMR推广滞后于政策公告数年后，在铀现货价格波动方面的风险敞口。真正的差距在于人工智能的电力需求是否能尽快转化为具有约束力的购买协议，以在稀释股权或价格修正发生之前降低任何一个公司的风险。
"NuScale的NRC批准是一个监管壁垒，而不是经济壁垒——第一个项目的失败可能会摧毁整个AI-核能的论点，并使Cameco承担无法控制的需求风险。"
Grok正确地指出了NRC的壁垒，但低估了如果首个项目的经济性失败，这个壁垒有多脆弱。NuScale首个商业单位的任何一次成本超支——例如，超出预期40-50%——不仅会损害SMR，还会毒化整个模式对超大规模用户的吸引力。然后，Cameco将面临没有人定价的需求破坏风险。铀现货价格的波动将变得次要，关键在于人工智能运营商是否会承诺为核能投入资本支出。
"人工智能电力需求的激增可能更倾向于延长现有大型核反应堆的寿命，而不是支持投机性的SMR技术。"
Claude关于“毒化”效应的说法是正确的，但忽略了公用事业的角度。像亚马逊和微软这样的超大规模用户并没有等待NuScale；它们直接支持成熟的大型核能运营商和现有电网基础设施。真正的风险不仅仅是SMR的失败——而是“复兴”可能完全绕过模块化技术，转而支持现有反应堆的延寿项目。如果NuScale无法在2027年前证明其单位经济性，那么流向成熟、电网规模核能的资本将使SMR投资者空手而归。
"政策支持可以帮助NuScale在成本超支的情况下维持其壁垒，使时间风险成为真正的驱动因素。"
Claude认为，如果经济性恶化，NuScale的壁垒就会崩溃；我则会反驳：即使第一个单位成本超支，壁垒也可能得以维持，因为联邦担保和信贷支持可以用来让超大规模用户留在牌桌上，或者至少推迟真正的经济性问题。更大的风险是上市时间与人工智能需求以及持续的补贴需求之间的权衡。Cameco的铀贝塔值仍然是一个独立的、但相关的风险驱动因素。
小组对NuScale的SMR持看跌态度，原因是执行风险、成本超支和商业订单延迟。他们对Cameco持中性至看跌态度，理由是铀价波动和供应风险。核能复兴的成功取决于及时、经济的SMR推广和具有约束力的购买协议。
由于需求增加和供应限制，铀价升值。
SMR推广的延迟和成本超支“毒化”了超大规模用户对核能的兴趣。