来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
与会者同意 USDC、ETH 和 Chainlink 具有现实世界的用例，但不确定机构采用和监管顺风的可能性。他们还辩论了以太坊作为结算层扮演的角色以及私有链和 CBDC 构成的风险。
风险: 监管俘获和私有、有许可的账本稀释了 ETH 或 LINK 等公共资产的价值。
机会: ETH 成为稳定币的主要结算层，通过交易费用和速度推动价值累积。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
USDC是一种不同类型的加密货币，它可能改变我们的消费方式。
以太坊是稳定币和去中心化金融的引擎。
Chainlink为自动化系统提供了必要的数据。
投资任何发展中的技术，包括加密货币，的一大挑战是想象技术突破如何转化为现实价值。区块链，作为比特币和各种去中心化金融（DeFi）背后的技术，是一个很好的例子。去中心化——消除银行和中央政府等中介在金融中的角色——是区块链的一大创新。
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但采用率的提升因多种原因而缓慢。主流区块链采用需要对当前金融系统进行巨大变革，包括监管、人力和基础设施的转变。信任也是一个重要因素。创建不依赖中介的货币是一项巨大的技术成就，但许多消费者喜欢使用受监管的银行来管理他们的钱。
因此，现在传统金融机构开始将区块链纳入其运营，我们才能真正看到，而不是仅仅猜测，加密货币的现实应用场景。具有潜力的加密货币是那些能够与现有银行和支付提供商合作的加密货币，而不是希望大量用户放弃既有系统。
以下是三个需要考虑的加密货币。
根据The Motley Fool的研究，美元币（CRYPTO: USDC）是第二大市值的稳定币。稳定币是区块链版本的传统货币，USDC结合了链上交易的优势——几乎即时结算和低成本处理——与其挂钩的美元的稳定性。稳定币的两个主要用途是国际货币转账和加密货币交易，但如果人们开始用它们进行日常支付，这种用途可能会改变。
USDC的发行方Circle互联网集团（NYSE: CRCL）处理储备的方式使得USDC在吸引传统金融合作方面处于有利位置。稳定币发行方必须保持可访问的资金，如美国国债，以支持流通中的每枚硬币。这提供了一定的保护，防止人们恐慌并进行大规模撤资，并有助于确保例如每枚USDC始终价值1美元。
Circle透明且合规的方法使USDC区别于其最大竞争对手Tether的USDT，后者因储备问题而受到质疑——2021年，纽约州律师 General 因USDT的支持声明虚假而对Tether处以罚款。这使得USDC，它发布每月独立审计，比USDT更具吸引力，吸引大型银行和支付提供商。
按设计，USDC的价格不会像比特币那样飙升。然而，如果稳定币成为主流金融的一部分，Circle股票可能会飙升。
以太坊（CRYPTO: ETH）是第一个引入智能合约的加密货币，这些是自执行的代码片段，将区块链从简单的Excel电子表格提升到可编程生态系统。智能合约使以太坊能够实现现实世界的金融任务，如转账、批准贷款和支付利息。
简单来说，它们使稳定币和DeFi成为可能。它们的自动化也意味着区块链交易比涉及中介的交易更快且成本更低。
以太坊主导这一领域：它占流通稳定币的50%以上，以及几乎55%的DeFi应用资金。虽然以太坊并非市场上唯一的智能合约加密货币，但它以安全性、可靠性和持续的技术创新而闻名。随着传统金融机构将区块链整合到其运营中，这些因素使以太坊成为可靠的选择。
即使其他区块链从以太坊那里夺取一些市场份额，稳定币和DeFi在接下来的十年内可能会显著增长，特别是如果基础设施变化并稳定币成为例如你购买杂货或早晨咖啡的方式。在最佳情况下，一些专家预测，2025年稳定币发行量可能从2800亿美元激增至4万亿美元。
Chainlink（CRYPTO: LINK）支撑了许多加密货币的使用场景，包括稳定币和DeFi。作为预言机加密货币，Chainlink从现实世界和其他区块链向智能合约提供大量数据。没有准确的输入，它们就像一部反乌托邦科幻电影中的坏蛋机器人，无目的地循环并被所有错误的触发器激活。
Chainlink可以验证稳定币发行方是否有足够的储备金来支持发行的代币。它可能检查某人是否有足够的抵押品来批准去中心化贷款，或提供信息以触发自动去中心化保险赔付。它已经与主要的现有金融组织合作，包括SWIFT、J.P. Morgan和Mastercard。
理解去中心化可以帮助识别机会
去中心化一直是这里的一个主题，因为最好的方法是通过分析这些无中介系统可能如何工作来理解哪些加密货币具有现实世界的应用场景。这不会是一个容易的过程，而加密货币投资的一个主要风险是很多事情都可能出错。
尽管如此，USDC、以太坊和Chainlink都可能从并促进区块链采用增加中受益，这今天比以往任何时候都更有可能。
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Emma Newbery持有以太坊股票。The Motley Fool持有并推荐比特币、Chainlink、以太坊和Mastercard。The Motley Fool有披露政策。
本文表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映纳斯达克的观点。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"这些资产的长期可行性取决于金融机构是否优先考虑与公共区块链的互操作性，而不是创建专有、受控的账本。"
文章正确地将“机构转向”确定为加密货币效用的主要催化剂，但却忽略了监管俘获的基本摩擦。虽然 USDC、以太坊和 Chainlink 是当前的架构领导者，但它们“现实世界”的价值主张依赖于传统金融 (TradFi) 将采用公共、无许可区块链而不是构建私有、有许可账本的假设。如果银行成功地通过私有链内部化这些效率，那么 ETH 或 LINK 等公共资产的价值累积可能会大大降低。我们看到开源创新与公司围墙花园之间的竞赛；后者对作者普遍忽略的“去中心化”论点构成系统性风险。
如果机构采用导致“央行数字货币优先”的世界，对 ETH 等去中心化资产的需求可能会崩溃，因为用户将优先考虑国家认可、可逆和了解你的客户 (KYC) 合规的数字货币。
"监管障碍、被证明的稳定性风险、高交易成本和来自 CBDC 的竞争限制了主流采用的近期前景，尽管存在合法的用例。"
文章吹捧 USDC、ETH 和 LINK 在稳定币、DeFi 和预言机方面的现实世界效用，强调了与 SWIFT 和 JPM 等 TradFi 合作伙伴关系。USDC 的每月审计确实使 USDC 在其最大的竞争对手 USDT 方面具有优势，后者一直受到对其储备金的质疑——以至于在 2021 年，纽约州总检察长因 USDT 储备金支持的虚假声明对 Tether 处以罚款。这使得 USDC 比 USDT 对大型银行和支付提供商更具吸引力，因为它每月发布独立审计。
根据设计，USDC 的价格永远不会像比特币那样飙升。然而，如果稳定币成为主流金融的一部分，Circle 的股份可能会飙升。
"本文将技术可行性与经济必然性混淆，并忽略了监管风险、执行风险和竞争性取代可能会消除大部分预测的潜在回报。"
本文将三种非常不同的资产与截然不同的风险状况混为一谈。USDC（代币）没有上涨空间——它被设计为保持 1 美元。发行方 Circle 是真正的股权游戏，但文章几乎没有提到它，也没有提供任何估值背景。以太坊和 Chainlink 是对采用的投机性赌注，这 *可能* 会在十年后发生。$2800 亿美元到 $4 万亿美元的稳定币预测被当作事实呈现，但缺乏来源。最重要的是：本文假设监管顺风和机构采用是不可避免的，而这两者仍然存在争议，并且可能会逆转。
如果稳定币确实成为主流金融的支付通道（鉴于摩根大通和 SWIFT 的试点项目，这是一种真正的可能性），以太坊 55% 的 DeFi 支配地位和 Chainlink 的预言机垄断可能会转化为巨大的价值创造——文章的 $4 万亿美元情景并非荒谬，但尚未计入当前估值。
"监管清晰度和现实世界的整合是决定这些用例能否转化为持久价值的决定性因素。"
这篇文章推销了一种乐观的叙事，即 USDC、ETH 和 Chainlink 具有超出投机的切实的、现实世界的用例。然而，关键的转折点是监管清晰度和实际机构整合，而不仅仅是技术可行性。USDC 的透明度和储备金合规性有所帮助，但政策变化或 CBDC 的推出可能会重塑需求。以太坊的智能合约优势依然存在，但如果升级停滞，缩放障碍、燃料费用和竞争性链可能会侵蚀其壁垒。Chainlink 的预言机占据主导地位，但数据质量、治理和来自其他预言机网络的竞争构成风险。值得注意的是，文章忽略了通向有意义速度的群众采用的可靠、可扩展的路径。
即使存在这些用例，监管风险和 CBDC 或集中式轨道可能造成的挤压也可能使“现实世界”的采用难以捉摸；如果没有明确的政策支持或实际的上坡通道，潜在的上涨可能仍然具有投机性。
"以太坊的价值主张是作为中立、全球结算层，这为其提供了结构性优势，优于零散的 TradFi 轨道。"
Claude 正确地指出 USDC 是一个稳定的资产，而不是一个股权游戏，但他忽略了“结算层”风险。如果 ETH 成为这些稳定币的主要结算层，那么价值累积不仅仅是投机性的；它是速度和交易费用的函数（MEV）。我们不仅仅是在押注技术；我们还在押注 TradFi 是否会优先选择中立、全球结算层，而不是目前存在的零散、孤立和高摩擦的应付银行系统。
"Dencun 和 L2 支配地位削弱了 ETH 对任何结算层费用的捕获。"
Gemini、ETH 作为“中立结算层”忽略了 Dencun 的 blob 费用将 90% 以上的 L2 活动路由到 L1（L2Beat 数据），将 ETH 的捕获限制在序列器收入份额 (~10% 的 TVL 速度) 上。JPM/SWIFT 试点测试在 Base/Arbitrum 等 L2 上，而不是 L1 上。这分散了累积——TradFi 可能会选择链，而不会丰富 ETH，从而破坏您的核心论点。
"L2 分裂悖果实际上强化了以太坊作为结算层的价值，因为它使 L1 最终性成为 TradFi 将付费的稀缺资源。"
Grok 的 L2 分裂点很尖锐，但忽略了相反的风险：如果 TradFi 标准化为单个 L2（鉴于 Coinbase 的分发，Base），那么 ETH 的 *验证者集* 和结算最终性将成为真正的壁垒，TradFi 将为此付费。Dencun 将活动路由远离 L1 并没有削弱 ETH 作为结算层的角色——它通过减少拥塞来加强它。问题不是 ETH 是否会捕获费用；而是机构采用是否需要 ETH 仅提供的 L1 最终性保证。
"监管风险和私有结算轨道可能会侵蚀公共链壁垒，从而限制 ETH/LINK 上涨空间。"
Grok 关注 L2 分裂忽略了更大的杠杆：政策和私有账本。即使有 CBDC 优先或严格监管的结算制度，也可能会将跨境支付推向有许可的账本，从而缩小公共链的速度和 ETH/LINK 上涨空间。本文的乐观大规模采用情景假设有利的监管政策和互操作的公共轨道；现实可能恰恰相反，TradFi 将构建绕过公共链壁垒的私有结算。
与会者同意 USDC、ETH 和 Chainlink 具有现实世界的用例，但不确定机构采用和监管顺风的可能性。他们还辩论了以太坊作为结算层扮演的角色以及私有链和 CBDC 构成的风险。
ETH 成为稳定币的主要结算层，通过交易费用和速度推动价值累积。
监管俘获和私有、有许可的账本稀释了 ETH 或 LINK 等公共资产的价值。