每月一次的减肥针？辉瑞为何可能打破礼来和诺和诺德的GLP-1双寡头垄断

您可能已经知道，制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）（NYSE: NVO）和礼来（Eli Lilly）（NYSE: LLY）主导着抗肥胖药物市场，并且在很大程度上开创了我们今天所知的这个行业。

Ozempic——诺和诺德的司美格鲁肽品牌名——自2017年以来一直作为糖尿病治疗药物存在，但在2021年中期，FDA首次批准了诺和诺德的每周注射剂Wegovy（也是司美格鲁肽），专门用于减肥。随后，FDA在2023年批准了礼来的Zepbound（或替尔泊肽，这是糖尿病治疗药物Mounjaro的活性成分），使得减肥市场成为一场两强争霸的比赛。

人工智能会创造出世界上第一个万亿美元富翁吗？我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司的报告，该公司被称为“不可或缺的垄断者”，提供英伟达（Nvidia）和英特尔（Intel）都需要的关键技术。

此后，诺和诺德和礼来通过获得各自GLP-1药物变体（如口服药片）的批准，增加了市场份额。Precedence Research预计，到2035年，这一领域的年均增长率将接近25%，因此新竞争者出现以争夺这一成熟的盈利机会并不令人意外。

辉瑞（Pfizer）（NYSE: PFE）正在迅速赶上。今年早些时候，这家制药公司证实，其专注于GLP-1的药物，目前仅称为PF-08653944，在IIb期试验中表现非常出色。具体而言，研究表明，在为期64周的低剂量和中剂量治疗方案的第28周，体重减轻10%至12%是常态。

其结果本身只是“一般”——与类似的基于GLP-1的替代品大体一致。然而，这里有一个重要的细节需要补充。那就是，与诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound相比，PF'3944只需每月注射一次，而不是每周注射一次，就能达到可比的体重减轻效果。

足够有竞争力，会造成更多麻烦

常见的每周给药频率比您想象的要棘手。至少一半——高达三分之二——的GLP-1药物使用者会在一年内停止使用，而成本经常被认为是原因。尽管现在判断辉瑞的PF'3944（如果获批）的定价如何还为时过早，但由于所需的总剂量较少，它可能比Wegovy或Zepbound更实惠。

更便宜的替代品已经开始对先行者造成影响。尽管Wegovy在2025年全年处方量有所增长，但在2025年底之前，尽管11月份自付用户的价格有所下降，其处方量还是有所下降。

事实上，诺和诺德预计其今年营收和利润将下降5%至13%，这在很大程度上是由于其减肥药物业务疲软。

至少有一部分患者似乎在尝试Zepbound。这种抗肥胖治疗药物的收入去年增长了惊人的175%，从49亿美元增至135亿美元。

尽管如此，这种相对较新获批的药物的收入增长在去年第四季度就已经放缓，实际价格的下降至少造成了一定的影响。需要提醒的是，由于抗肥胖治疗的增长和指引令人失望，这两只股票今年年初以来都在下跌，诺和诺德的股价自2024年初以来一直在稳步下跌，就在礼来的Zepbound首次上市后不久，这引发了最终的价格战。

领会其中的含义。另一种类似的GLP-1选择的推出——即使反响平平——只会加剧这场价格战。

并非复杂或微妙的担忧

对诺和诺德和礼来来说，好消息是辉瑞在PF'3944方面的大部分工作仍处于II期试验或更早阶段。虽然它已经根据目前在IIb期试验中对64周低剂量和中剂量维持治疗的发现，计划进行III期试验，但这种候选药物可能需要一段时间才能获得批准和商业化。

但辉瑞已经为2026年规划了20多项抗肥胖试验，其中包括10项PF'3944的III期试验，其中一项将衡量每周给药的效果。它不需要所有这些试验都成功，就能将一个已经紧张的GLP-1双寡头垄断变成一个低利润的商品化业务，也不需要任何试验在短期内完成。只要有少数成功的试验就足够了。

对投资者而言，更重要的是，这足以让人怀疑礼来或诺和诺德的股票是否还能重拾它们曾经主导减肥药市场的昔日高点。制药行业永远不会允许这种抗肥胖双寡头垄断永远发财。辉瑞正处于改变减肥药市场未来的边缘，因此投资者应密切关注这些试验的进展。

您现在应该购买辉瑞的股票吗？

在您购买辉瑞股票之前，请考虑以下几点：

The Motley Fool Stock Advisor分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10只最佳股票……而辉瑞不在其中。入选的10只股票在未来几年可能会带来巨额回报。

想想当Netflix在2004年12月17日登上这个名单时……如果您在我们推荐时投资1000美元，您将获得524,786美元！* 或者当Nvidia在2005年4月15日登上这个名单时……如果您在我们推荐时投资1000美元，您将获得1,236,406美元！*

现在值得注意的是，Stock Advisor的总平均回报率为994%——远超标普500指数199%的回报率。不要错过最新的前10名名单，该名单可在Stock Advisor上获得，并加入一个由散户投资者为散户投资者打造的投资社区。

James Brumley不持有任何提及股票的头寸。The Motley Fool持有并推荐AbbVie、Hims & Hers Health和Pfizer的股票。The Motley Fool推荐Novo Nordisk。The Motley Fool有披露政策。