阿里巴巴的利润正在下滑——但投资者应关注以下原因

要点
阿里巴巴上个季度的利润下滑在很大程度上是故意的。
云计算和人工智能正成为公司新的增长引擎。
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阿里巴巴集团（NYSE: BABA）刚刚公布的季度业绩，表面上看令人失望。利润暴跌，收入增长放缓——股市反应消极。
但如果只关注这些表面数字，可能会错过公司内部发生的最重要的转变。
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阿里巴巴最新的业绩不仅显示了一个疲软的季度；它们也揭示了一个更广泛的趋势。它们揭示了一个正在积极转型的业务，而这种转型可能会定义其下一个十年。
利润正在下滑，但这是有计划的
第四季度财报中最引人注目的数字是阿里巴巴利润的急剧下滑。净利润同比下降约三分之二，这种跌幅通常会引起严重担忧。
但这并非企业失控，也不是公司失去优势。相反，这是企业选择投资的案例。阿里巴巴正在向两个关键领域投入巨资：云计算基础设施和人工智能（AI），以及即时零售和即时配送。
这些投资正在给短期利润率带来压力。例如，其在拓展即时零售业务方面的巨额投资，严重侵蚀了其电子商务的盈利能力，因为该业务为了增加用户参与度、市场份额和收入而进行了大量支出。
云计算和人工智能正成为新的引擎
虽然整体利润有所下降，但有一个部门讲述了不同的故事。
阿里巴巴的AI和云计算部门——云计算智能集团，实现了36%的同比增长，成为公司增长最快的核心业务。更重要的是，AI相关工作负载连续第10个季度实现三位数百分比增长。
这一点很重要，因为人工智能改变了云计算的经济效益。例如，人工智能工作负载比传统应用程序需要更多的计算能力。这意味着每个客户的支出更高，长期需求更强劲，并且随着时间的推移可能带来更好的经济效益。
阿里巴巴正在积极投资以抓住这一机遇，扩展数据中心，开发其Qwen AI模型，并为企业客户构建工具。
管理层甚至提出了一个长期目标，即在五年内实现每年超过1000亿美元的云计算和人工智能收入，这表明云计算和人工智能不再被视为副业，而是阿里巴巴未来的核心。
电子商务以较低的增长率稳定下来
与此同时，阿里巴巴的核心电子商务业务已不再是它曾经的增长引擎。
中国电子商务的收入增长在上个季度仍然温和，为6%，这反映了年轻的即时零售业务的快速扩张以及其传统电子商务业务（以淘宝和天猫为首）的平淡表现，后者同比增长仅为1%。
为了捍卫其地位，阿里巴巴一直在投资于用户体验，并将人工智能整合到其面向消费者的服务中，利用其旗舰人工智能模型Qwen。这些努力有助于稳定用户参与度，但它们是有代价的。
结论很清楚：电子商务仍然很重要，但它不再是阿里巴巴增长故事的驱动力。
投资者需要理解的权衡
阿里巴巴最新的业绩凸显了一个根本性的权衡：公司正在牺牲短期盈利能力来投资于长期机遇。
这一点在即时零售业务中最为明显，该业务增长强劲但由于高昂的物流成本和激烈的竞争，利润率仍然疲软。在云计算和人工智能领域也显而易见，尽管需求在加速，但所需的基础设施投资却相当可观。
机遇是真实的。但将这一机遇转化为可持续的、盈利的增长需要时间。
这对投资者意味着什么？
阿里巴巴已不再是它曾经的公司。它正从一个以商业为主导的企业转变为一个以云计算、人工智能和本地服务为中心、更广泛的平台。这一转型不会是线性的，并且可能会在短期内继续给利润率带来压力。
但像这样的时期，对长期投资者来说往往最重要。如果阿里巴巴成功地将其云计算和人工智能业务转变为可扩展、盈利的业务，那么今天的盈利压力可能代表着一个投资阶段，而不是永久性的下滑。
这就是为什么投资者应该超越利润下滑，关注阿里巴巴接下来在构建什么。
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Lawrence Nga持有阿里巴巴集团的头寸。The Motley Fool推荐阿里巴巴集团。The Motley Fool有披露政策。
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