BABA Alibaba Group Holding Limited American Depositary Shares each representing eight Ordinary share

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价格 · 八月 19, 2026

关于 Alibaba Group Holding Limited American Depositary Shares each representing eight Ordinary share 公司概况(来自维基百科)

阿里巴巴集团控股有限公司,简称阿里巴巴集团,是一家创立于中国杭州的全球化互联网企业。该集团由马云牵头,联合其余十七名创始人于1999年创建,目前由蔡崇信担任董事局主席。

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阿里巴巴集团控股有限公司,简称阿里巴巴集团(NYSE:BABA、港交所:9988、港交所:89988(人民幣結算)),是一家创立于中国杭州的全球化互联网企业。该集团由马云牵头,联合其余十七名创始人于1999年创建,目前由蔡崇信担任董事局主席。

阿里巴巴从最初的网络购物与B2B平台起步,逐步发展为一个横跨投资、第三方支付、电子商务、人工智能、云计算、物流、本地服务及文化娱乐等领域的大型商业集团。集团旗下有淘宝、天猫、优酷、闲鱼、淘宝闪购、AliExpress、达摩院、平头哥、《南华早报》、阿里云、阿里健康、盒马、大麦娱乐、菜鸟、高德地图、钉钉、Lazada、飞猪、夸克、通义千问等子公司,商业网络以中国大陆为中心,辐射全球众多国家和地区。

2014年,阿里巴巴在美国纽约证券交易所完成首次上市,成为彼时全球最大规模的IPO;2019年,阿里巴巴在香港交易所实现第二次上市,成为港股“新股王”。

2014年,阿里巴巴分拆旗下支付宝等支付金融业务为独立公司,逐渐发展为蚂蚁集团,阿里巴巴保持一定控股,并一度准备上市。2020年马云演讲事件后,在中国政府强力监管下,蚂蚁集团暂缓上市,两个集团也在治理与股权上趋于独立,但阿里巴巴仍视蚂蚁集团为电商及本地生活等业务的支付伙伴,双方战略合作关系持续至今。

2019年11月,阿里巴巴集團在在港交所二次上市后,香港財經界把阿里巴巴、騰訊(港交所:700)、美團點評(港交所:3690)、小米(港交所:1810)四隻中國大陸科技股的英文名稱首個字母,合稱「ATMX」股份。

歷史

1999年至2013年:初创与B2B、C2C时代

1999年,曾任英文教师的马云联合十七位创始人(日后被称为“十八罗汉”),在杭州一处私人住宅内共同发起创建了阿里巴巴网络有限公司(阿里巴巴集團的直接前身),初期网站定位于全球批发贸易的B2B信息聚合平台,同期也开辟了针对国内贸易场景的线上市场。

创业首年,阿里巴巴即获得高盛、富达投资等多家国际机构的注意与投资,次年又从软银等投资方获得大额融资。2001年,网站注册用户数量突破100万。得益于名为“China Trust Pass”的付费会员业务的发展,至2002年底,网站首次实现经营性现金流的由负转正。

2003年5月10日,以C2C交易为主的淘宝网正式成立,成为阿里巴巴涉足普通消费者网上购物的首个业务,日后发展成为中国最大的购物网站。翌年,关联的第三方支付工具支付宝问世,面向電子商務市場推出擔保交易服務。2005年,阿里巴巴与雅虎达成重要股权合作,不仅吸纳了雅虎中国的业务,也获得了可观的投资。

2007年,阿里巴巴推出了线上广告交易平台阿里妈妈,并将B2B业务分拆在港交所独立挂牌,股票代碼為「1688 HK」,募集资金逾百亿港元,創下当时中國互聯網公司融資規模之最。然而该股上市后表现起伏较大,股价曾从高位大幅滑落。2008年全球金融危机爆发后,阿里巴巴主动下调会员费用,协助中小企业利用互联网拓展贸易渠道,促使B2B业务逆势增长,股价亦止跌回升。同年,B2C平台淘宝商城问世。

2009年,阿里巴巴在集团创立十周年之际成立全资子公司阿里云,正式进入云计算领域;与此同时,“十八罗汉”宣布集体辞去创始人身份,集团开始逐步推行合伙人制度。同年,淘宝商城首次举办“双十一购物节”,市场反应良好,此后逐步发展为全社会共同参与的大型促销活动。

2011年,为适应不同消费层次的需求,淘宝被拆分为三家彼此独立运作的子平台:淘宝网、淘寶商城(后更名为天猫)和一淘。

2012年初,阿里巴巴将上市不足五年的B2B公司从港股私有化,以每股13.5港元的价格启动退市流程,并于同年6月20日退市,为后续集团整体上市清除了架构障碍。同年,集团与雅虎之间就股权回购达成新协议,显著降低了外部大股东的持股比例。

2013年至2014年:启动多元布局、赴美上市

2013至2014年,阿里巴巴进行了大量并购、投资活动,开始了大规模的多元化布局。金融板块方面,集团联合中国平安与腾讯发起设立了中国首家全线上运营的财产保险公司众安在线,并成为其单一最大股东;随后又着手分拆旗下支付金融业务,成立蚂蚁金服;同时更通过增资方式取得天弘基金的控股权,成为中国首家控股基金公司的互联网企业。

在物流与供应链端,阿里巴巴联合多家快递企业和金融机构发起设立了菜鸟网络,并收购新加坡邮政逾一成股权。O2O与本地生活领域,阿里巴巴私有化高德软件、入股银泰商业,并推出阿里旅行“去啊”平台。

在文化与社交层面,阿里巴巴先是并购音乐网站虾米网,此后又以约5.86亿美元购入新浪微博18%股权,逾12亿美元入股优酷土豆并合计持股近18.5%,同时收购文化中国传播多数股权并随后更名为阿里影业,完成从社交媒体到视频平台再到影视制作的内容生态拼图。技术与数据基础设施方面,集团先后收购移动数据分析平台友盟、云存储服务商酷盘,并将UC优视整体并入集团,此外,还通过中国万网取得虚拟运营牌照。阿里巴巴还購入广州恒大足球队50%的股權,與恆大集團共同經營球隊。

赴美上市前,阿里巴巴亦加快了集团业务国际化的步伐,除投资物流服务商ShopRunner、在线教育平台TutorGroup及移动视频聊天应用Tango外,还在美国自行上线了面向消费者的购物网站11 Main。

2014年3月16日,阿里巴巴集团宣佈启动在美国的上市事宜,并在上市前先后在纽约、洛杉矶、旧金山、新加坡、香港和伦敦等地举行路演活动。同年9月19日,阿里巴巴在纽约证券交易所正式挂牌上市,募资额达250亿美元,创下当时全球规模最大的IPO纪录,马云也由此成为中国首富。

2015年至2018年:资本持续扩张

2015年,阿里巴巴提出“新零售”概念,并逐步启动了与实体经济相关的资本操作。2015年8月,阿里巴巴以283亿元人民币认购苏宁云商20%的股份,成为其第二大股东;次年11月,阿里又斥资21.5亿元收购三江购物俱乐部32%股权,进一步深耕区域零售网络。2017年起,阿里巴巴逐步收购银泰、高鑫零售,并入股联华超市、居然之家,完成了多个实体业态的布局。

在海外扩张与物流基建方面,阿里同样动作不断。蚂蚁金服以逾5亿美元购入印度移动支付平台Paytm母公司One97四分之一的股权,双方建立战略协同;阿里巴巴则以10亿美元拿下东南亚电商Lazada的控股权,并于2017年追加持股比例至83%;2017年,又以合计近11亿美元投资印尼电商Tokopedia,并于此后收购巴基斯坦电商Daraz,进一步渗透南亚与东南亚市场。物流配套方面,2017年9月阿里增持菜鸟网络至51%,实现控股并占据董事会多数席位;2018年5月,阿里联合菜鸟、蚂蚁金服向中通快递投入13.8亿美元,获得约10%股权。

数字内容与媒体板块同样迎来密集调整。2015年6月,阿里斥資12億人民幣,获得上海文化廣播影視集團(SMG)旗下的第一財經傳媒30%股權。2015年9月,阿里体育集团正式宣告成立,同年11月,阿里以每股27.6美元的价格收购合一集团(优酷土豆)剩余81.7%的股份,总代价约46.7亿美元,从而将其完全私有化;一个月后,又以约20.6亿港元收购《南华早报》及其相关媒体资产,将纸质报刊和数字业务一并纳入经营版图。

进入2016年,阿里移动以2亿美元全资收购应用分发平台豌豆荚。2018年2月,阿里以46.8亿元人民币入股万达电影,持有约7.66%股份。2018年4月,阿里联合蚂蚁金服以95亿美元全资收购饿了么,同月,阿里通过子公司正式获得蚂蚁金服33%的股权,并终止了原有的利润分成安排,从股权层面明确了双方的利益联结关系。

2018年7月,阿里巴巴以约150亿元人民币战略投资分众传媒,成为仅次于创始人的第二大股东。

2019年至2022年:转型承压与监管挑战

2019年,阿里巴巴延续了此前密集的产业投资节奏,先后入股哔哩哔哩、申通快递、趣头条、红星美凯龙、美年大健康、千方科技等不同领域的公司,并购网易旗下电商平台网易考拉,同时与云锋基金等共同参与网易云音乐的新一轮融资。

2019年9月,马云正式卸任董事局主席职务,由张勇接任,完成了管理层代际交接。同月,阿里巴巴正式完成对蚂蚁金服33%股权的接收,加强了两个集团之间的股权深度联结。11月26日,阿里巴巴在港交所二次上市,以每股176港元的价格发行5亿新股,集资约880亿港元,若计入后续超额配售部分则总集资规模超过千亿港元,正式成为港股“新股王”。2020年3月18日,在新型冠狀病毒肺炎全球疫情引發的股災下,阿里巴巴首次跌穿175港元招股價,以接近全日低位173港元收市。

2020年秋季,马云在外滩金融峰会上的一席公开发言引起了广泛的社会讨论,随后蚂蚁集团的科创板与港股同步上市计划被监管部门紧急叫停。有传媒报道称,中国最高领导人习近平亲自参与了对蚂蚁集团IPO的阻止。

2020年末,国家市场监督管理总局对阿里巴巴涉嫌垄断行为展开立案调查。2021年4月,执法机构针对“二选一”行为开出182.28亿元巨额罚单,这是中国反垄断法实施以来的最高罚款纪录。市场监管总局还发出「行政指導書」要求整改,三年提交「自查合規報告」,阿里巴巴官网发布公报表示「誠懇接受,堅決服從」。

受上述事件及宏观经济环境影响,阿里巴巴股价进入漫长下行通道,2022年10月港股一度跌至59港元附近。与此同时,受拼多多等新晋对手的冲击,从2018年到2020年,阿里巴巴在中国境内电商市场的份额从约三分之二下滑至不足六成。淘天业务的收入在2022财年触及近5760亿元的高点后,增速明显放缓。

2023年至今:组织重构与AI驱动

2023年3月28日,阿里巴巴启动了史上最大力度的组织裂变。时任CEO张勇公布了“1+6+N”方案:在母公司之下设立六大业务集团(涵盖阿里云计算、淘宝天猫商业、海外电商、本地生活、菜鸟物流及文娱),各集团拥有独立董事会并自负盈亏,同时保留若干创新性业务单元。同年秋季,吴泳铭接任CEO并确立了“用户优先、AI驱动”的双主轴战略。

2024年8月,阿里巴巴完成香港双重主要上市,隨着雙重主要上市生效,股票標記「S」將自公司於香港聯交所港幣及人民幣櫃檯的股票簡稱中刪除。8月30日,國家市場監督管理總局宣布,阿里巴巴完成3年的整改,集團已按照要求,全面停止境內網絡零售平台服務市場「二選一」壟斷行為。阿里巴巴形容此是集團「新的發展起點」。9月10日,阿里巴巴正式納入港股通。阿里巴巴稱,獲納入港股通後,內地合資格投資者將能夠直接交易集團普通股。

2025年5月21日,阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团,旗下阿里巴巴影業更名为大麦娱乐。技术路线方面,阿里巴巴持续向AI基础设施倾斜资源,“通义千问”大模型稳定发展,至2025年下半年,随着组织整合逐步落地与市场信心恢复,阿里巴巴港股股价较2022年低点已大幅反弹。

2026年7月,阿里自研的千问大模型被选为苹果公司面向中国大陆市场终端设备的Apple智能技术服务商。

战略投资

主要投資

其他投資

集團及關聯公司

阿里巴巴网络有限公司

阿里巴巴网络有限公司是阿里巴巴集團的直接前身,也是在中国大陆的旗艦業務,由馬雲與另外18名人士在1999年創立,主要經營服務小企業的B2B(企業對企業)網上貿易平台,按用戶數計目前是全球領先的小企業電子商務公司。

阿里巴巴現時設有四個網上交易市場,協助世界各地的小企業尋找生意夥伴。四個網上交易市場包括服務全球進出口商的國際交易市場(alibaba.com)、集中國內貿易的中國交易市場(1688.com)、促進日本外銷及內銷的日本交易市場(alibaba.co.jp),以及一個專為小買家而設的全球批發交易平台「全球速賣通」(aliexpress.com)。截至2011年三月,四個網上交易市場合共擁有超過6,500萬名註冊用戶。

阿里巴巴亦向中國內地的企業提供商務管理軟件、互聯網基礎設施服務、出口相關服務和貸款服務,同時通過旗下的阿里學院經營管理人員及電子商務專才培訓服務。

自2010年11月,阿里巴巴与美国商务服务局 (美国商务部)、香港貿易發展局及国际贸易网站(英語:GlobalTrade.net)同为合作伙伴。

评价

英国《经济学人》杂志称其为“世界上最伟大的集市”。

2018年8月17日,马来西亚首相马哈迪·莫哈末抵达杭州,参观阿里巴巴总部,聆听马云的解说后指出,阿里巴巴集团充分善用现代科技来造福人们:“我们希望能向贵公司的现代科技取经,藉此造福马来西亚人。”

社会责任

阿里巴巴努力推动女性就业,曾与中华全国妇女联合会合作举办社区活动推广电商,并向联合国妇女署捐款以扶持女性就业。阿里巴巴的员工有一半为女性,并有三分之一的领导为女性,尤其人力资源等部门。。

事件

2010年代

媒體力量:自2012年开始,阿里巴巴集团开始大规模投资媒体,包括陌陌、新浪微博、虎嗅、文化中国传媒集团(京华时报)、优酷土豆、光线传媒、四川日报集团、芒果TV、南华早报等,成功构建了一支实力巨大的 “公关喉舌”队伍。而阿里巴巴不断干涉被投资媒体的事件也频频发生。集團杭州園區內建有專門警務室,警方可通過之向阿里巴巴索取調查所需的數據,以利用該公司通過電子商務和金融支付網絡建立的信息庫。

抢月饼事件:2016年中秋節,阿里巴巴在當天發起讓員工公平競購「陶公仔」月餅的活動,結果其資訊安全部的四位工程師謝由編寫程式運行,在短短2個小時內購得124盒月餅,隨後遭公司開除,引發相關的倫理議題討論。

支持996工作制争议:2019年中国大陆网络上兴起对996工作制(每天从上午九点上班到晚上九点,每周工作六天)的讨论,舆论普遍反对该工作制度。2019年4月11日,阿里巴巴董事局主席马云在公司内部交流活动上与员工讨论了996这个话题。随后该讲话被整理为文字版于网络中流传。文字版整理中,马云表示“能做996是一种很大的福气,很多公司、很多人想做996都没有机会”“你一辈子没有996,你觉得你就很骄傲了?”“所以今天中国BAT这些公司能够996,我认为是我们这些人修来的福报”。这些支持996工作制的话语遭到部分网友的强烈反对,有人指出其支持996工作制是公开践踏劳动法的做法、是既得利益者从不考虑底层员工感受的印证;同时也有网民对其言论表示赞同。

2020年代

涉嫌垄断:2020年12月24日,国家市場監管總局對阿里巴巴集團實施「二選一」等涉嫌壟斷行為立案調查。阿里巴巴当日的股价开市既跌超过15%,市值蒸发超过1100亿美金。

2021年

2021年4月10日,国家市场监督管理总局对阿里巴巴开出政处罚182.28亿元(以其2019年中国境内销售额4557.12亿元人民币4%的罚款),並发出《行政指导书》要求连续三年提交自查合规报告。

2021年3月18日,由于未履行安全评估程序,阿里巴巴集团被网信部门、公安机关约谈。

2021年8月7日,阿里巴巴员工被猥亵案,引起社会关注中国大陆性暴力和强奸问题和中国大陆职场性骚扰。在事情爆发之后,CEO张勇表示对拥有这类的员工感到惭愧。

2022年

2022年7月10日,阿里巴巴的子公司因未报告5笔交易被国家市场监督管理总局罚款250万元。

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BABA 股票快照 价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

价格
$127.92
市值
P/E (TTM)
每股收益 (TTM)
营收 (TTM)
股息收益率
ROE
负债/权益
52周区间
$92 – $193

BABA 股价图表 包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现 收入、净利润、利润率和每股收益趋势

营收与净利润
EPS
自由现金流
利润率

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜?

指标
5年趋势
BABA
同行中位数

盈利能力 毛利率、营业利润率和净利率;股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

指标
5年趋势
BABA
同行中位数

财务健康 债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

指标
5年趋势
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同行中位数

成长 营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长:同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

指标
5年趋势
BABA
同行中位数

每股指标 每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

指标
5年趋势
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同行中位数

资本效率 资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

指标
5年趋势
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同行中位数

股息 收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

股息收益率
派息率
5年股息复合年增长率 (CAGR)
除息日金额
2026年6月11日$1.0500
2025年6月12日$2.0000
2024年6月13日$1.6600
2023年12月20日$1.0000

BABA 分析师共识 看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

买入 47 位分析师
  • 强烈买入 13 27.7%
  • 买入 30 63.8%
  • 持有 3 6.4%
  • 卖出 1 2.1%
  • 强烈卖出 0 0.0%

12个月价格目标

39 位分析师 · 2026-08-14
中位数目标 $188.44 +47.3%
平均目标 $189.65 +48.3%

收益历史 每股收益实际值 vs 预估值,惊喜%,达标率,下次财报日期

平均惊喜
-2.5%
下次报告
八月 20, 2026
期间 EPS Actual EPS 预期 惊喜
2026年3月31日 $0.62 $5.91 -5.3%
2025年12月31日 $7.09 $11.52 -4.4%
2025年9月30日 $4.36 $5.60 -1.2%
2025年6月30日 $14.75 $15.39 -0.64%
2025年3月31日 $12.52 $13.20 -0.68%

BABA AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论:Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL 0.75
↑ 看涨

我认为阿里巴巴的盈利能力将回升,而其估值却跌至多年低点,这预示着经典的价值反弹。净利润率已攀升至9.13%,表明核心电子商务和云计算业务在经历多年的压力后,终于产生了可持续的利润。每股收益(EPS TTM)跃升至每股4.84美元,反映出盈利能力的恢复,如果中国经济稳定,可能会推动股价上涨。以19.5倍的市盈率交易,该股票的估值低于其增长潜力,为估值扩张留下了充足的空间。

↓ 看跌

我认为阿里巴巴面临着中国经济逆风和竞争威胁驱动的严峻下行趋势,有进一步下跌的风险。股价近期已从133美元暴跌至106美元,预示着投资者正在逃离,且看不到反转的迹象。流动比率降至1.33,暗示流动性收紧,可能在消费者支出放缓的情况下给公司运营带来压力。即使股本回报率(ROE)为9.06%,持续的监管风险和电子商务领域的同业竞争压力也可能限制任何复苏。

Claude NEUTRAL 0.62
↑ 看涨

阿里巴巴的交易价格与其现金产生能力相比存在结构性折让,利润率的恢复是真实的。市盈率在一个季度内从26倍跌至19.5倍,而每股收益实际上从0.85美元增长到4.84美元——这不是估值压缩,而是市场终于为一直存在的收益定价。毛利率扩大到40.75%,净利润率扩大到9.13%,股本回报率正在攀升。如果管理层能够在中国监管逆风下维持这种盈利能力,仅凭正常的估值倍数,股价就会上涨。

↓ 看跌

中国的监管环境仍然是不可量化的风险,该股票在十二周内下跌20%,表明市场正在消化持续的不确定性。市值从2920亿美元跌至2640亿美元,而基本面有所改善——这是恐惧,而不是估值。流动比率降至1.33,并且由于无法确定北京是否会容忍阿里巴巴的规模和盈利能力,我无法区分这是一个便宜货还是一个价值陷阱。流动性缓冲是足够的,但并不充裕。

Gemini NEUTRAL 0.70
↑ 看涨

阿里巴巴终于证明了它能够将其庞大的规模转化为真正的底线效率。该公司已将其净利润率提高到9.13%。这一转变表明,管理层正在成功地削减其庞大业务中的冗余部分,以优先考虑实际现金产生,而不是仅仅追求收入增长。此外,市盈率已压缩至19.45倍。这表明市场终于将该股票视为一家成熟、盈利的企业,而不是一家投机性的科技股,为相信当前扭亏为盈策略的投资者提供了更具吸引力的切入点。

↓ 看跌

中国监管环境中固有的结构性风险继续笼罩着阿里巴巴的长期增长前景。该公司的股本回报率仅为9.06%。对于一家科技巨头来说,这个数字相当可观,这表明股东们没有看到通常能证明溢价估值合理的那种高强度资本效率。此外,流动比率已降至1.33。这表明公司的短期流动性缓冲正在缩小,如果未来几个季度竞争压力加剧,可能会限制其积极调整或捍卫市场份额的能力。

Chatgpt NEUTRAL 0.58
↑ 看涨

我认为最强烈的看涨理由是,阿里巴巴的利润率和盈利势头可以支持有意义的重新估值,因为盈利能力有所改善,即使该股票的交易价格处于合理水平。毛利率(TTM):40.75%。这意味着该业务将收入转化为利润的能力比以前更强。每股收益(TTM):4.8392美元。这表明盈利正在上升,如果势头持续,则支持更高的估值。市盈率(TTM):19.4546倍。这表明,考虑到当前的盈利基础,该股票并非过于昂贵,为估值扩张留下了空间。

↓ 看跌

我认为最强烈的看跌理由是,阿里巴巴的增长前景仍然不确定,并且在监管和宏观逆风下盈利能力可能停滞不前,从而存在多重下行风险。股本回报率(TTM):9.06%。这表明股本回报率适中,意味着效率提升有限,如果收入增长放缓,盈利能力可能停滞。净利润率(TTM):9.13%。这表明盈利能力适中;任何成本压力或收入增长放缓都可能侵蚀利润率。流动比率:1.3315。这表明流动性尚可,但并不强劲;更紧张的流动性环境或更高的资本支出可能会给资产负债表带来压力。

第二轮 — 回复与反驳

Grok

Claude,我不同意市值从2920亿美元跌至2640亿美元纯粹反映了监管担忧——这忽略了巨大的盈利拐点。每股收益(TTM)从0.85美元飙升至4.84美元,证明阿里巴巴的核心业务在多年的再投资后正在提供真实的利润能力。以19.5倍的市盈率计算,这为中国经济稳定时的估值扩张奠定了基础,到2026年第二季度将恐惧转化为机会。

Claude

我需要反驳Grok对价格走势的解读。Grok说股价“从133美元暴跌至106美元”,但这只是挑选了5月份的高点。看看实际趋势:在5月份的飙升之后,我们在过去六周内一直在106美元到120美元之间横盘整理。这不是一个严峻的下行趋势——这是盘整。真正的故事是,盈利能力已经恢复(每股收益为4.84美元,而一季度前为0.85美元),而股价却停滞不前,这正是创造重新估值机会的原因。Grok的看跌框架将波动性与恶化混为一谈。

Gemini

Grok,你的买入评级忽略了阿里巴巴正在努力为股东创造有意义回报的现实。股本回报率仅为9.06%。这个数字代表了每十亿美元股东资金产生的利润百分比,对于一家科技集团来说,这个数字太低了,无法证明溢价估值是合理的。虽然你看到了反弹,但我看到的是一家仍在未能有效部署资本的公司。除非这个数字显著提高,否则我无法从持有评级上调至买入评级。

Chatgpt

Claude,你关于利润率恢复的观点暗示盈利能力支持重新估值,但我的看法是股本回报率仅为9%左右,因此这里的杠杆并未产生高资本效率的故事。这意味着阿里巴巴可以显示出更好的收益,而无需投资者为增长支付高溢价。因此,上涨空间更多地取决于中国监管稳定和消费需求转向,而不是自我维持的盈利能力提升。虽然流动性并非危急,但疲软的宏观背景可能会考验盈利能力的增长并使估值压缩持续存在。

第三轮 — 最终反驳

G
Grok

Claude,我反驳你的盘整解读——六周前(6月6日)股价收于119美元,现在收于106美元,稳步下跌11%。尽管每股收益飙升至4.84美元,但这种下跌表明市场仍然对盈利能力的拐点麻木不觉,为2026年第二季度的重新估值创造了买入机会。Gemini和ChatGPT,在利润率增长的同时,股本回报率呈9%的上升趋势,这是阿里巴巴在监管后取得的进展,而不是失败。

C
Claude

我想反驳ChatGPT刚才说的一点,这一点还没有人提出异议。ChatGPT将9%的股本回报率视为对重新估值的怀疑理由,但这是错误的。对于一个成熟的、产生现金的、处于监管市场中的企业来说,9%的股本回报率实际上是健康的——它不是科技初创公司的指标,而是公用事业公司的指标。真正的问题是这个9%是否可持续并且在增长。我没有听到任何人提到阿里巴巴的云计算业务——通常利润率在20%以上——是否仍在增长,或者是否被腾讯云和华为云的价格竞争所蚕食。这是盈利质量问题,而不是表面上的股本回报率。在我们知道云计算是否仍然是增长引擎还是受到围攻的现金牛之前,利润率的恢复看起来是不完整的。

G
Gemini

我想通过将框架扩大到中国“共同富裕”政策的宏观现实来挑战Grok的乐观情绪。Grok关注每股收益,但他忽略了北京对平台经济持续的反垄断监管,这限制了阿里巴巴的运营自主权。该公司的净利润率为9.13%。这表明,即使效率有所提高,该业务仍然受到监管环境的束缚,该环境优先考虑国家认同的社会目标,而不是积极最大化股东财富。除非这种地缘政治风险溢价消失,否则我相信目前的估值折让将是永久性的特征,而不是暂时的定价错误。

C
Chatgpt

Claude、Grok、Gemini——我认为我们应该将框架扩大到监管和地缘政治动态,而不仅仅是基本面。阿里巴巴的股价可能受到北京对平台巨头和数据安全不断变化的立场的影响,这会影响利润率和资本配置。一个具体的杠杆:如果中国放松反垄断和跨境数据规定,阿里巴巴可以加速效率提升并证明更高的估值是合理的;如果监管机构进一步收紧,即使盈利的季度也可能无法转化为超额收益。关注国务院和CSRC的政策评论以获取线索。

价格预测

模型 3个月目标 6个月目标 原因
G Grok 3个月目标 $125.00 6个月目标 $145.00 原因 我相信到2026年第二季度,阿里巴巴的股价将重新估值,因为投资者会以增长型估值奖励盈利能力的拐点,考虑到目前的低价。关键催化剂是阿里巴巴在11月初发布的2025年第三季度财报,该财报应确认毛利率持续超过40%,每股收益高于5美元,从而引发估值扩张。最大的风险是新的CSRC反垄断调查公告,重新点燃监管担忧并阻止反弹。我6个月145美元的目标价意味着基于4.84美元的追溯每股收益(EPS TTM)的30倍市盈率,这意味着市场最终会像2021年之前那样为云驱动的增长定价。
C Claude 3个月目标 $118.00 6个月目标 $132.00 原因 阿里巴巴的盈利能力确实已经恢复——每股收益从0.85美元跃升至4.84美元,而股价交易价格为19.5倍,远低于一个季度前的26倍估值。利润率的恢复是真实的,但9%的股本回报率告诉我,这是一个正常的公用事业型业务,而不是增长型故事,因此估值扩张将是渐进的。我的论点是:一旦中国的监管立场明朗,并且云计算利润率稳定下来,市场将把BABA重新定价为一家22-24倍市盈率的股票。具体催化剂:阿里巴巴的下一次财报电话会议(可能在2025年10月下旬)必须显示云计算收入同比增长超过15%,毛利率保持在40%以上——如果云计算仍然受到腾讯或华为的价格竞争压力,那么这个论点就不成立了。具体风险:北京再次收紧反垄断执法,将利润率永久限制在9%,并保持估值压缩。按目前106.72美元的价格计算,到2025年第四季度,以19.5倍的追溯收益和5%的每股收益增长计算,股价将达到118-120美元;到2026年中期,如果云计算稳定下来,股本回报率提高到11%,那么以23倍的估值计算,132美元是合理的。我将维持我的持有评级,但提高我的信心,认为3个月的窗口期是盘整,而不是投降。
G Gemini 3个月目标 $115.00 6个月目标 $125.00 原因 我相信阿里巴巴的股价将在狭窄区间内交易,因为市场在等待确凿的证据证明利润率是可持续的。我的论点是,该股票目前是一个价值型股票,受到永久性监管折让的限制。朝着我的125美元目标价迈进的一个主要催化剂将是北京在即将举行的年度中央经济工作会议上在反垄断立场上出现明确的积极转变。相反,任何新的监管罚款或强制剥离都将打破我的论点。以19.45倍的市盈率交易,市场将该股票视为一家成熟的公用事业公司,而不是一家高增长的科技公司,这反映了对其未来运营自主权的深度怀疑。
C Chatgpt 3个月目标 $125.00 6个月目标 $135.00 原因 我认为阿里巴巴在未来3-6个月内可能会小幅上涨,因为盈利能力稳定且市场情绪有所改善,但监管风险使投资者前行的道路充满不确定性。催化剂:强劲的2026年第三季度财报,持续的利润率扩张和更清晰的2027年指引将推动重新估值论点。风险:持续的监管逆风和反垄断审查可能会在政策信号恶化或执法再次收紧时扼杀反弹。目前约120美元,3个月内涨至125美元,6个月内涨至135美元,将标志着由可持续利润率提升驱动的温和重新估值。

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机构持有人 (13F) 1465 家申报者 · $26.0B 总计 · 截至 2026年6月30日

在其季度SEC表格13F中报告持有此股票的机构。仅限多头头寸;单个申报人可能因单独的期权腿而出现两次。 大的抵消性看跌/看涨腿通常反映做市或对冲库存,而非方向性判断。

机构活动 — Q2 2026 与上一季度对比
新仓位 已退出持仓 增加 减少 净股数变动
146 (-9 与上一季度对比) 220 (+39 与上一季度对比) 468 (-51 与上一季度对比) 436 (-71 与上一季度对比) +16.5M

与Q1 2026对比。 SEC 13F表格的提交截止日期是季度末后45天,外加少量延迟提交的缓冲期——在此窗口期内的季度将被跳过,优先显示最近一个已完整报告的季度对。

机构 价值 股份 % 已追踪的13F 类型
PRIMECAP MANAGEMENT CO/CA/ $1786313150 18611306 6.86% 股份
JANE STREET GROUP, LLC $1699642634 17708300 6.53% 卖出期权
JANE STREET GROUP, LLC $1251454426 13038700 4.80% 买入期权
Dodge & Cox $955765961 9957970 3.67% 股份
CITADEL ADVISORS LLC $674825782 7030900 2.59% 卖出期权
SIH Partners, LLLP $623870000 6500000 2.40% 买入期权
WOLVERINE TRADING, LLC $552239030 3069700 2.12% 买入期权
PeakShares LLC $535760000 5582 2.06% 股份
Fisher Asset Management, LLC $489154339 5096418 1.88% 股份
CTC LLC $432984976 45112 1.66% 买入期权
BARCLAYS PLC $419740024 4373203 1.61% 股份
NORGES BANK $414487422 4318477 1.59% 股份
BARCLAYS PLC $407444698 4245100 1.56% 卖出期权
GOLDMAN SACHS GROUP INC $398188804 4148664 1.53% 股份
CTC LLC $329979240 34380 1.27% 卖出期权
UBS Group AG $291163680 3033587 1.12% 买入期权
WOLVERINE TRADING, LLC $279690530 1554700 1.07% 卖出期权
Discerene Group LP $262762334 2737678 1.01% 股份
Capital World Investors $251960553 2625136 0.97% 股份
AMERICAN CENTURY COMPANIES INC $229595262 2392112 0.88% 股份
FMR LLC $222779843 2321107 0.86% 股份
NOMURA ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL INC. $220989000 2302450 0.85% 股份
MORGAN STANLEY $218768415 2279312 0.84% 股份
RWWM, INC. $212822597 2217364 0.82% 股份
AMF Tjanstepension AB $207373524 2160591 0.80% 股份
APPALOOSA LP $191960000 2000000 0.74% 股份
CITADEL ADVISORS LLC $191179587 1991869 0.73% 股份
MILLENNIUM MANAGEMENT LLC $172591236 1798200 0.66% 卖出期权
Great Hill Capital LLC $170992500 977100 0.66% 买入期权
Capula Management Ltd $161678310 1684500 0.62% 卖出期权
Capula Management Ltd $161332494 1680897 0.62% 股份
HSBC HOLDINGS PLC $156847488 1628400 0.60% 卖出期权
SUSQUEHANNA ADVISORS GROUP, INC. $155391620 1619000 0.60% 股份
SUSQUEHANNA ADVISORS GROUP, INC. $155391620 1619000 0.60% 卖出期权
GOLDMAN SACHS GROUP INC $147790004 1539800 0.57% 买入期权
Teilinger Capital Ltd. $147271717 1534400 0.57% 卖出期权
GOLDMAN SACHS GROUP INC $146350304 1524800 0.56% 卖出期权
SIH Partners, LLLP $138605966 1444113 0.53% 股份
Carrhae Capital LLP $138287984 1440800 0.53% 买入期权
MILLENNIUM MANAGEMENT LLC $138285680 1440776 0.53% 股份
LMR Partners LLP $137049842 1427900 0.53% 卖出期权
D. E. Shaw & Co., Inc. $132001294 1375300 0.51% 卖出期权
Jain Global LLC $130724760 1362000 0.50% 卖出期权
Temasek Holdings (Private) Ltd $126046887 1313262 0.48% 股份
BNP PARIBAS FINANCIAL MARKETS $121807642 1269094 0.47% 股份
Ruffer LLP $121289347 1265069 0.47% 股份
NEUBERGER BERMAN GROUP LLC $118990739 1239745 0.46% 股份
Walleye Trading LLC $118842436 1238200 0.46% 卖出期权
Jain Global LLC $114427356 1192200 0.44% 买入期权
TUDOR INVESTMENT CORP ET AL $113966652 1187400 0.44% 卖出期权
Portman Square Capital LLP $113342782 1180900 0.44% 卖出期权
Qube Research & Technologies Ltd $110467701 1150945 0.42% 股份
EMINENCE CAPITAL, LP $108061960 861326 0.41% 股份
WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP $100491348 1047003 0.39% 股份
Walleye Trading LLC $99713622 1038900 0.38% 买入期权
MASTERS CAPITAL MANAGEMENT LLC $95980000 1000000 0.37% 买入期权
CAUSEWAY CAPITAL MANAGEMENT LLC $95503939 995040 0.37% 股份
Teilinger Capital Ltd. $94549901 985100 0.36% 买入期权
MILLENNIUM MANAGEMENT LLC $94453918 984100 0.36% 买入期权
DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP $93463212 973778 0.36% 股份
ARROWSTREET CAPITAL, LIMITED PARTNERSHIP $92316827 961834 0.35% 股份
Man Group plc $90654550 944515 0.35% 股份
IMC-Chicago, LLC $90256425 940367 0.35% 股份
Altshuler Shaham Ltd $90125220 939000 0.35% 股份
Balyasny Asset Management L.P. $87332202 909900 0.34% 卖出期权
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $85051333 886136 0.33% 股份
ARGA Investment Management, LP $84420457 879563 0.32% 股份
Toroso Investments, LLC $82231380 561000 0.32% 买入期权
UBS Group AG $81475406 848879 0.31% 股份
Jain Global LLC $81126615 845245 0.31% 股份
CI INVESTMENTS INC. $76907142 801283 0.30% 股份
CAPSTONE INVESTMENT ADVISORS, LLC $74218263 773268 0.28% 股份
Baird Financial Group, Inc. $72433781 754675 0.28% 股份
D. E. Shaw & Co., Inc. $71197964 741800 0.27% 买入期权
BAMCO INC /NY/ $71069351 740460 0.27% 股份
NORDEA INVESTMENT MANAGEMENT AB $70841124 741171 0.27% 股份
BBFIT INVESTMENTS PTE LTD $69950224 728800 0.27% 股份
CAPSTONE INVESTMENT ADVISORS, LLC $69105600 720000 0.27% 卖出期权
LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC $68297944 711585 0.26% 股份
Cubist Systematic Strategies, LLC $67416956 377200 0.26% 卖出期权
Portman Square Capital LLP $66775014 695718 0.26% 股份
LPL Financial LLC $65952864 687152 0.25% 股份
Clear Street Group Inc. $64302089 669953 0.25% 股份
Artisan Partners Limited Partnership $62372219 649846 0.24% 股份
Squarepoint Ops LLC $61196848 637600 0.23% 买入期权
Walleye Trading LLC $60989051 635435 0.23% 股份
Cubist Systematic Strategies, LLC $60732454 339800 0.23% 买入期权
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $60601772 631400 0.23% 买入期权
AXA Investment Managers S.A. $59586437 333388 0.23% 股份
THORNBURG INVESTMENT MANAGEMENT INC $59288862 617721 0.23% 股份
CTC LLC $59243463 617248 0.23% 股份
CLEAR STREET LLC $58502889 515853 0.22% 股份
Davis Asset Management, L.P. $58313705 607561 0.22% 股份
NOMURA HOLDINGS INC $58259860 607000 0.22% 买入期权
NORTHERN TRUST CORP $57711334 601285 0.22% 股份
BARCLAYS PLC $57309658 597100 0.22% 买入期权
Saba Capital Management, L.P. $56569880 195500 0.22% 卖出期权
Defiance ETFs, LLC $56488001 576467 0.22% 股份
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. $56041284 585700 0.22% 股份
ROYAL BANK OF CANADA $56033000 583800 0.22% 卖出期权

公司内部人士 9 位内幕人士 · 6 位高管 · 4 位董事

内部人士 角色 上次活动 持股数量 买入 12个月 卖出 12个月 净额 12个月
Yongming Wu Chief Executive Officer 2026年7月1日 M 1014418 0 0 $0
Fan (Fj) Jiang CEO of Business Group 2026年6月25日 M 556617 0 1 $-164306
Hong Xu Chief Financial Officer 2026年6月25日 M 280496 0 1 $-2126906
Michael J. Evans President 2026年6月29日 S 28000 0 2 $-68360496
Fang Jiang Chief People Officer 2026年6月25日 M 5559511 0 1 $-59217
Siying Yu General Counsel 2026年6月25日 M 607234 0 1 $-81941
Joseph C Tsai 董事 2026年7月1日 M 825238 0 0 $0
Maggie Wei Wu 董事 2026年4月1日 M 3654160 0 0 $0
Alibaba Group Holding Ltd 10% 所有者 2015年5月8日 P 11500000 0 0 $0

来自SEC表格3/4/5申报的内部人士;净额=仅公开市场买卖

激进投资者及 5%+ 股东 4 持仓

提交了 SEC Schedule 13D 的投资者 — 持有超过 5% 的受益所有权,意图影响发行人(激进股东持股、董事会活动、并购)。每一行显示该申报人持仓的最新已知状态。

申报人 已申报 持股 状态 目的 申报
Alibaba Group Holding Limited, Taobao China Holding Limited ×8 申报 2024年3月22日 初始申报 SEC
Alibaba Investment Limited, Alibaba Group Holding Limited ×7 申报 2017年9月29日 初始申报 被动投资 SEC
Ali WB Investment Holding Limited, Alibaba Investment Limited, Alibaba Group Holding Limited 2016年9月9日 初始申报 董事会活动 SEC
Ali YK Investment Holding Limited, Alibaba Investment Limited, Alibaba Group Holding Limited 2015年10月16日 初始申报 SEC

Purpose is an automated classification of the filer's own stated purpose (SEC Item 4) — not investment advice. "—" means no clear purpose was stated or the text could not be classified.

ETF持仓 由 47 只交易所交易基金持有

权重仅反映直接股权持仓(N-PORT);杠杆基金或基于衍生品的基金可能持有未显示的额外掉期敞口。

基金 权重 单位 截至 来源
ONLN · ProShares Trust 12.19% 64871 NS 2026年5月31日 N-PORT
CLIX · ProShares Trust 10.45% 6118 NS 2026年5月31日 N-PORT
EBIZ · Global X Funds 3.69% 8176 NS 2026年4月30日 N-PORT
SPWO · SP Funds Trust 3.61% 42659 NS 2026年4月30日 N-PORT
IVES · Wedbush Series Trust 3.40% 256677 NS 2026年4月30日 N-PORT
CHAT · Tidal Trust II 2.94% 318116 NS 2026年4月30日 N-PORT
XAIX · DBX ETF Trust 2.77% 34768 NS 2026年5月31日 N-PORT
QLVE · FlexShares Trust 2.21% 2670 NS 2026年4月30日 N-PORT
THNQ · EXCHANGE TRADED CONCEPTS TRUST 1.99% 48667 NS 2026年4月30日 N-PORT
APIE · Trust for Professional Managers 1.73% 145308 NS 2026年5月31日 N-PORT
AIQ · Global X Funds 1.66% 1446190 NS 2026年5月31日 N-PORT
TIIV · ETF Series Solutions 1.65% 3516 NS 2026年4月30日 N-PORT
FDCF · Fidelity Covington Trust 1.46% 12522 NS 2026年5月31日 N-PORT
ARKF · ARK ETF Trust 1.18% 74337 NS 2026年4月30日 N-PORT
RGEF · Tidal Trust III 1.15% 69294 NS 2026年4月30日 N-PORT
ARKW · ARK ETF Trust 1.06% 134143 NS 2026年4月30日 N-PORT
GRZZ · Tidal Trust II 1.03% 2895 NS 2026年4月30日 N-PORT
FFND · Northern Lights Fund Trust II 1.03% 8496 NS 2026年5月31日 N-PORT
OGIG · ALPS ETF Trust 1.01% 9346 NS 2026年5月31日 N-PORT
AVSE · AMERICAN CENTURY ETF TRUST 1.01% 16757 NS 2026年5月31日 N-PORT
GURU · Global X Funds 0.93% 4101 NS 2026年4月30日 N-PORT
ARKK · ARK ETF Trust 0.92% 451541 NS 2026年4月30日 N-PORT
AVEM · AMERICAN CENTURY ETF TRUST 0.81% 1693024 NS 2026年5月31日 N-PORT
CGNG · Capital Group New Geography Equit... 0.74% 140268 NS 2026年5月31日 N-PORT
JADE · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund ... 0.50% 1119 NS 2026年4月30日 N-PORT
IQDF · FlexShares Trust 0.48% 39809 NS 2026年4月30日 N-PORT
DFAE · Dimensional ETF Trust 0.46% 310078 NS 2026年4月30日 N-PORT
CLOU · Global X Funds 0.28% 5987 NS 2026年5月31日 N-PORT
IQDY · FlexShares Trust 0.28% 2125 NS 2026年4月30日 N-PORT
DFEM · Dimensional ETF Trust 0.21% 138614 NS 2026年4月30日 N-PORT
DFSE · Dimensional ETF Trust 0.19% 8425 NS 2026年4月30日 N-PORT
HEQQ · J.P. Morgan Exchange-Traded Fund ... 0.15% 360 NS 2026年4月30日 N-PORT
DFEV · Dimensional ETF Trust 0.11% 14906 NS 2026年4月30日 N-PORT
DBEM · DBX ETF Trust 0.07% 607 NS 2026年5月29日 N-PORT
DFAX · Dimensional ETF Trust 0.06% 54205 NS 2026年4月30日 N-PORT
FTLS · First Trust Exchange-Traded Fund III -0.36% -63331 NS 2026年4月30日 N-PORT
BLV · VANGUARD BOND INDEX FUNDS 2026年7月15日 每日
BSV · VANGUARD BOND INDEX FUNDS 2026年7月15日 每日
BND · VANGUARD BOND INDEX FUNDS 2026年7月15日 每日
VCSH · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月15日 每日
VCLT · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月15日 每日
VTC · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月30日 每日
BNDW · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月30日 每日
PGJ · Invesco Exchange-Traded Fund Trust 2026年7月24日 每日
PNQI · Invesco Exchange-Traded Fund Trust 2026年7月13日 每日
MTRA · Invesco Actively Managed Exchange... 2026年8月14日 每日
VCEB · VANGUARD WORLD FUND 2026年7月30日 每日