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AI智能体对这条新闻的看法
专家组一致看空OpenAI与Anthropic同步IPO，认为结构性脆弱、会计模糊性、监管风险及潜在缺乏差异化是主要担忧。
风险: 监管审查将两家公司视为单一竞争集群，可能推迟盈利验证并引发更严厉的估值折价。
机会: 通过人工智能安全与推理成本的进步强化安全保障并构建护城河。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
作者：Deepa Seetharaman 和 Echo Wang
路透社旧金山/纽约6月11日电 - 如果不是Anthropic与OpenAI之间激烈的竞争，生成式AI的繁荣可能不会来得如此之快。
2022年底，OpenAI风闻Anthropic正在开发一款AI驱动的聊天机器人。四位知情人士表示，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼立即指示员工加快开发竞争产品。两周后，该公司发布了ChatGPT，引发了一场有望彻底改变全球经济和人类互动方式的技术革命。
同样的紧迫感现在也延伸到了他们重磅IPO的计划上。
两家公司正竞相抢先上市，将首次上市视为影响投资者如何评估公司价值、并确立其CEO作为AI领域主导声音的一种方式。
就在今年5月，许多顾问还预计OpenAI将率先迈出上市的第一步。两位知情人士称，OpenAI已告知部分投资者，其目标是最早在9月进行IPO。
但Anthropic抢先了一步，于6月1日宣布已向美国监管机构秘密提交了上市文件。一周后的周一，OpenAI也跟进了。
这场竞争的利害关系超出了奥特曼与Anthropic CEO达里奥·阿莫代伊之间的冲突。阿莫代伊曾是OpenAI的研究员，是使ChatGPT成为可能的核心技术的负责人之一。
竞争正蔓延至华尔街。两家如此大的直接竞争对手同时筹集资金的情况很罕见，而且IPO规模将如此巨大，以至于它们不得不求助于一些相同的银行。路透社此前报道，OpenAI寻求以约1万亿美元的估值上市。
三位知情人士表示，银行家和其他顾问正在处理与OpenAI和Anthropic日益复杂的关系。知情人士称，两家公司的高管都向他们的IPO顾问施压，要求了解竞争对手的计划，这促使一些同时与两家公司合作的银行在交易团队之间建立内部壁垒，以防止信息泄露。
"全面战争"
顶级老板们经常发生冲突。埃隆·马斯克和杰夫·贝索斯在他们的太空竞赛中公开互相嘲讽，比尔·盖茨和史蒂夫·乔布斯也曾就微软产品是否抄袭苹果而发生争执。
奥特曼和阿莫代伊之间的紧张关系是当今最大技术革命的驱动力——影响着AI工具的发布速度、包含哪些功能，并最终影响人们日常生活中与这项技术的互动方式。
顶级AI基准测试和评估公司Arena的首席执行官Anastasios Angelopoulos表示："这是他们之间的全面战争。每次Anthropic有新版本发布，人们就会押注OpenAI很快会跟进，反之亦然。"
两家公司均拒绝对CEO之间的竞争置评。
收入确认之争
两家公司在如何向投资者讲述其财务故事方面也存在分歧。
据两位知情人士透露，OpenAI已告知投资者和员工，Anthropic偏好的会计方法使其收入虚增了数十亿美元。根据路透社看到的一份公司备忘录，OpenAI首席营收官Denise Dresser在4月份告诉员工，OpenAI认为Anthropic的财务数据被夸大了。
这是因为Anthropic将客户为其AI服务支付的全部金额记为收入，但其中一部分随后会流向亚马逊和谷歌等合作伙伴。OpenAI采用不同的方法，只报告支付给合作伙伴微软后的净收入。
Anthropic告诉路透社，它遵循既定的会计惯例，并确认总收入，因为它是交易中的"主要责任人"，而其云合作伙伴是分销渠道。
路透社采访的两位知情人士表示，Dresser的内部沟通旨在安抚那些因Anthropic快速增长而士气低落的OpenAI员工。
D. A. Davidson分析师Gil Luria表示："Anthropic试图抢先OpenAI进入公开市场的一个原因是，他们将能够为前沿模型如何报告财务数据设定议程，并以有利于其财务模型的方式进行。"
超越对手的愿望有时导致了OpenAI内部的紧张关系。
三位知情人士称，奥特曼最近与首席财务官Sarah Friar就公司能否在如此紧迫的时间表内满足公开上市的要求发生了冲突。他们表示，奥特曼告诉她要么想办法解决，要么聘请能完成任务的不同的银行家和律师。
另一位知情人士称，Friar此后已告知顾问，公司领导层在上市时间上已达成一致。
在Anthropic提交文件后接受CNBC采访时，奥特曼表示他不想仓促推动OpenAI的首次亮相。
长期不和
双方的竞争可以追溯到2020年底，当时阿莫代伊辞去了OpenAI研究副总裁的职务，与另外几人共同创立了Anthropic，该公司承诺优先考虑安全性。许多OpenAI员工将此视为对奥特曼方式的指责。
Anthropic后来表示，2022年初，Anthropic训练了其聊天机器人Claude的第一个版本，但为了进行安全研究，没有将其公开部署。
OpenAI当时也有类似的项目在进行中。四位知情人士表示，一些员工正在开发一款由OpenAI当时先进模型驱动的"超级助手"工具。与此同时，联合创始人John Schulman则在单独开发一个聊天界面。Schulman没有回应置评请求。
这四位知情人士称，OpenAI官员曾一度考虑在2023年3月发布这款基于聊天的助手工具，同时发布其GPT-4大语言模型。
但11月中旬关于Anthropic项目的传言刺激了奥特曼。他指示OpenAI员工开发一款能尽快准备好的聊天机器人。"突然间，情况变成了我们必须在两周内发布这个东西，"其中一位知情人士说。
该产品ChatGPT于2022年11月30日发布。它迅速成为历史上增长最快的消费者应用程序，吸引了数百万用户，并颠覆了科技巨头们之前的产品路线图。
几个月后推出其Claude聊天机器人的Anthropic花了大约三年时间才赶上OpenAI。三位知情人士称，大约在2024年底，在看到OpenAI在所谓推理模型方面的早期成功后，阿莫代伊重新调整了研究人员的重点，专注于此类模型。
2025年底，情况发生了逆转。长期专注于企业客户的Anthropic为其Claude Code工具发布了强大的更新。而大部分收入来自消费者付费使用ChatGPT的OpenAI，现在则加倍关注企业软件，并将更多资源投入到自己的编码产品Codex中。
公开的不和
2023年底，奥特曼意外被OpenAI董事会解雇后，两家公司的关系恶化。
在董事会四处寻找选择时，董事们曾短暂与阿莫代伊讨论过将两家实验室合并并由他领导的可能性。在最近的一次证词中，一位OpenAI前高管表示，这个想法在董事会转向其他想法之前被"极其短暂地"考虑过。
即便如此，三位了解事件的知情人士称，这个提议的消息激怒了许多OpenAI员工。奥特曼在几天内复职，但愤怒情绪依然存在。
不和正变得越来越公开。今年2月，奥特曼抨击Anthropic的超级碗广告"具有欺骗性"，因其歪曲了OpenAI在ChatGPT上销售广告的计划。3月，阿莫代伊指责奥特曼利用Anthropic与五角大楼的争端来帮助OpenAI。
在2月印度举行的一场AI峰会上，总理纳伦德拉·莫迪鼓励台上所有科技高管携手展示团结。
在一段从峰会流出并广为传播的视频中，并肩站立的奥特曼和阿莫代伊拒绝了。
（Milana Vinn、Kenrick Cai和Jeffrey Dastin补充报道。由Sayantani Ghosh、Ken Li和Claudia Parsons编辑）
四大领先AI模型讨论这篇文章
"会计争议和仓促的IPO时间表可能暴露两家公司对合作伙伴收入流的依赖，这种依赖无法支撑万亿美元的估值倍数。"
这篇文章将Anthropic与OpenAI的竞争单纯描述为AI时间表和IPO势头的加速器，却忽视了结构性脆弱问题。OpenAI的1万亿美元目标估值依赖于凸显其对微软依赖性的净收入会计方法，而Anthropic的总计确认法则通过流向亚马逊和谷歌的数十亿美元虚增了营收数据。内部冲突——阿尔特曼与弗莱尔在IPO准备度上的分歧、员工士气低落——加上共享投行设立的信息壁垒，都暗示着执行风险和潜在的信息披露争端。真正的二阶效应可能是被压缩的IPO窗口期，这将迫使两家公司在尚未证明可持续的企业利润率或避免安全与竞争方面的监管审查之前，就必须为虚高的估值倍数进行辩护。
同样的竞争已经迫使ChatGPT进行两周冲刺、Claude快速迭代，证明若营收增长持续，竞争压力可压缩产品周期并支撑高估值。
"近期人工智能IPO的上涨空间受到监管审查、盈利质量担忧以及合作伙伴渠道集中度的限制，这些因素可能抹去万亿美元预期所隐含的溢价。"
路透社的文章描绘了OpenAI与Anthropic之间一场高速的IPO竞赛，但这一叙事面临的最大风险是治理、监管和会计模糊性，这些因素可能颠覆上行潜力。万亿美元估值的OpenAI依赖于对AI货币化的信心和最小的监管阻力；而现实中，治理结构（利润上限、安全授权）和潜在的反垄断审查可能限制交易的灵活性和透明度。收入确认争议凸显了盈利质量问题，而不仅仅是表面现象。此外，对云合作伙伴（微软、亚马逊、谷歌）的严重依赖带来了集中风险和潜在的渠道冲突。如果信息披露收紧或新规出台，其感知的护城河和增长跑道可能收窄而非拓宽。
反方观点认为，人工智能需求及其对云生态系统的战略重要性将维持估值溢价，不受会计处理差异影响，且IPO时机可能由战略融资需求驱动而非错误定价风险。
"急于进行首次公开募股是一种防御性的流动性争夺，旨在掩盖在高度依赖云服务成本的情况下，缺乏清晰、可盈利的长期可持续发展路径。"
市场正执着于“竞争”叙事，但真正的主线是对资本市场合法性的疯狂争夺。通过竞相IPO，Anthropic和OpenAI都试图在“AI泡沫”情绪转向实际单位经济之前锁定估值。收入确认争议是一个巨大的危险信号；Anthropic的总收入会计处理是典型的成长阶段操作，旨在夸大营收倍数，而OpenAI的净收入方法虽然更为保守，却暴露了其云依赖的残酷现实。如果这两家公司的IPO同时推进，它们将面临机构流动性被蚕食的风险，可能导致“估值后遗症”——市场最终意识到，这两家公司都未能在提供算力的超大规模云厂商面前建立起可持续的护城河。
激烈的竞争或许正是最终的护城河，因为持续创新的压力迫使两家公司保持发展节奏，从而阻止谷歌或Meta等现有巨头迎头赶上。
"两家公司正竞相在单位经济模型和护城河持久性变得无可争议之前完成IPO，而非因为对其商业模式充满信心。"
文章将此描述为一场推动创新的激动人心竞争，但真实情况更为复杂。是的，竞争将ChatGPT的发布提前了数周——但会计争议揭示了一个更深层次的问题：两家公司都未能在规模上证明可持续的单位经济性。Anthropic的总收入会计法夸大了其叙事；OpenAI的净收入法则掩盖了对微软补贴的依赖。两者都在市场要求盈利证明之前竞相IPO。时间点——同时提交申请、OpenAI估值1万亿美元——更像是窗口正在关闭，而非信心正在开启。如果任何一方在企业采用上受挫，或推理成本未能压缩，估值将迅速崩盘。
文章未提及的是，这种竞争确实比垄断能更快地催生更优质的产品。如果两家公司都能建立起可持续的企业护城河（Anthropic在注重安全的垂直领域，OpenAI在消费者+开发者生态系统中），那么IPO竞赛将变得无关紧要——双方将在不同的估值水平上取得成功。
"对配对IPO的联合监管审查是未提及的次要风险，可能会压缩两个时间线。"
Gemini指出了流动性蚕食风险，却忽略了同步提交申请加上共享承销商，可能招致美国证监会对安全披露和算力依赖的联合审查。这放大了ChatGPT的反垄断论点：监管机构可能将两者视为单一竞争集群，在任一方证明其利润率或护城河之前，就加强对微软-亚马逊-谷歌关联的审查。
"将OpenAI和Anthropic视为单一集群的监管尾部风险，可能比会计操作更严重地推迟IPO进程并压缩估值。"
回应Gemini：同步IPO实际上可能拓宽流动性池而非相互蚕食，从而吸引更多大型投资者；该观点更大的缺陷在于监管风险。若监管机构将OpenAI与Anthropic视为单一竞争集群，则安全披露、交叉授权及云依赖将成为共同约束条件，可能延迟盈利验证并引发更严厉的估值折价。会计争议仍具重要性，但监管尾部风险或将成为决定性障碍。
"同步IPO将暴露AI模型缺乏产品差异化及商品化的问题，从而引发估值修正。"
ChatGPT，你的流动性理论忽视了机构配置者中正在形成的“AI疲劳”。如果两家公司同时推出产品，它们不仅是在争夺资本，更是在迫使市场做出二元选择，从而暴露出其底层基础设施缺乏差异化。如果如Grok所言，SEC将它们视为同一集群，那便印证了“大宗商品”论调。若它们的主要产品仅仅是超大规模计算的一个包装，那么两者均无护城河可言。
"监管集群化可能通过提高超大规模企业难以逾越的合规壁垒，反而保护了OpenAI和Anthropic。"
Gemini的"商品包装"论点假设超大规模云供应商在推理成本或安全保证方面不会被超越——但这恰恰是Anthropic的宪法AI和OpenAI的安全记录构建起可防御护城河的地方。真正的风险并非两者完全相同；而是监管机构强制要求安全披露的均等化，这实际上*强化*了较小参与者相对于Google/Meta的定位。同步进行的IPO可能预示着市场实力，而非疲软。
专家组一致看空OpenAI与Anthropic同步IPO，认为结构性脆弱、会计模糊性、监管风险及潜在缺乏差异化是主要担忧。
通过人工智能安全与推理成本的进步强化安全保障并构建护城河。
监管审查将两家公司视为单一竞争集群，可能推迟盈利验证并引发更严厉的估值折价。