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专家小组对当前反弹的可持续性意见不一,担忧中国制造业复苏的脆弱性以及11月美联储可能加息的可能性。市场目前正在定价一个“金发女孩”情景,但高企的能源价格和顽固的通胀可能迫使美联储采取行动,这与这一预期相悖。
风险: 中国制造业意外好转加上持续紧张的石油市场可能迅速逆转,使周期性股票和与大宗商品挂钩的货币面临大幅回调的风险。
机会: 中国人民银行采取结构性政策措施支持房地产行业,可能会提高大宗商品价格的底部,并引发向新兴市场的轮动。
(RTTNews) - 亚洲股市周一普遍走高,追随周五华尔街的积极走势,交易员们对中国第二大经济体健康状况的乐观情绪反应积极,此前数据显示中国8月份制造业活动意外扩张。亚洲市场周五收盘涨跌不一。
数据显示美国失业率上升,也增加了美联储本月晚些时候将维持利率不变的乐观情绪,但交易员们对未来会议仍表示 काही不确定性。
Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示:“失业率的上升以及薪资和工资增长的放缓意味着美联储在本月晚些时候的决定中极有可能维持其政策利率不变。”
但他补充道:“如果在此期间工资增长、经济增长或通胀意外上行,那么美联储在11月1日的决定中仍有可能加息。”
CME集团的FedWatch工具显示,美联储本月将维持利率不变的可能性为93.0%,但仍显示11月加息的可能性为34.3%。
澳大利亚股市周一显著走高,收复了前一交易日的失地,基准S&P/ASX 200指数升至7,300点以上,追随周五华尔街的积极走势,受多数板块上涨的提振,其中矿业和能源股领涨,因大宗商品价格飙升。
基准S&P/ASX 200指数上涨32.20点,或0.44%,至7,310.50点,此前触及盘中高点7,340.90点。更广泛的All Ordinaries指数上涨27.60点,或0.37%,至7,517.50点。澳大利亚股市周五收盘小幅下跌。
在主要矿业公司中,力拓(Rio Tinto)上涨近2%,必和必拓(BHP Group)上涨超过2%,而Mineral Resources和Fortescue Metals均上涨超过3%。
石油股普遍走高。伍德赛德能源(Woodside Energy)上涨超过1%,Beach Energy上涨近3%,Santos上涨1.5%,而Origin Energy下跌0.2%。
在科技股中,Afterpay的母公司Block上涨超过1%,Appen上涨近1%,而WiseTech Global和Xero均上涨0.2%至0.5%。Zip持平。
黄金矿业股普遍走高。Evolution Mining下跌0.3%,Gold Road Resources下跌近1%,而Northern Star Resources上涨近1%,Resolute Mining上涨近2%,Newcrest Mining上涨超过1%。
在四大银行中,澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank)上涨近1%,澳大利亚国民银行(National Australia Bank)上涨0.2%,而西太平洋银行(Westpac)下跌0.1%。澳新银行(ANZ Banking)持平。
其他消息方面,Liontown Resources股价上涨超过9%,此前该公司表示将接受美国巨头Albemarle提出的66亿澳元(约合43亿美元)的更高收购要约,此前该公司已收到具有约束力的出价。
SkyCity Entertainment股价暴跌近17%,此前这家博彩公司表示,其新西兰牌照因未能遵守责任计划而面临约10天的暂停风险。
在货币市场,澳元周一交易价为0.647美元。日本股市周一在震荡交易中小幅走高,延续了前五个交易日的涨势,日经225指数升至略低于32,800点的水平,追随周五华尔街的积极走势,因大宗商品价格飙升,资源相关股票上涨。基准日经225指数收盘于32,899.99点,上涨189.37点,或0.58%,盘中高点为32,900.05点。日本股市周五收盘小幅走高。
市场权重股软银集团(SoftBank Group)下跌近1%,而优衣库(Uniqlo)的母公司迅销(Fast Retailing)上涨超过1%。在汽车制造商中,本田(Honda)上涨1.5%,丰田(Toyota)上涨超过2%。
在科技领域,Screen Holdings和Advantest分别下跌0.2%至0.3%,而东京电子(Tokyo Electron)上涨超过0.2%。在银行业,三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial)和三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial)均上涨超过1%,而瑞穗金融集团(Mizuho Financial)上涨近1%。
主要出口商涨跌不一。佳能(Canon)和索尼(Sony)分别下跌0.1%至0.3%,而松下(Panasonic)上涨0.1%,三菱电机(Mitsubishi Electric)上涨近1%。
在其他主要上涨个股中,神户制钢(Kobe Steel)上涨超过4%,而川崎汽船(Kawasaki Kisen Kaisha)和太阳诱电(Taiyo Yuden)均上涨近4%。Resona Holdings上涨超过3%,而马自达汽车(Mazda Motor)、Resonac Holdings和安川电机(Yaskawa Electric)均上涨近3%。
相反,没有其他主要下跌个股。
经济方面,日本央行周一表示,日本8月份货币基数同比增长1.2%,达到667.447万亿日元。这远高于此前预期的下降0.7%(7月份向上修正为收缩1.3%,初值为-1.4%)。经调整的货币基数飙升19.4%,达到660.849万亿日元。
在货币市场,美元周一交投于146日元区间较低位。
亚洲其他地区,香港和中国分别上涨2.7%和1.3%,而新加坡、韩国、台湾和印度尼西亚均上涨0.3%至0.5%。新西兰逆势下跌0.3%。马来西亚基本持平。
在华尔街,股市周五早盘普遍走高,但很快回吐涨幅,并在当天剩余时间里缺乏方向。主要股指从早盘高点回落,并在当天大部分时间徘徊在持平线附近。
道琼斯指数在大部分交易时间里处于积极区域,最终收盘上涨115.80点,或0.3%,报34,837.71点。标准普尔500指数上涨8.11点,或0.2%,报4,515.77点,而纳斯达克指数下跌3.15点,或不到十分之一的百分比,报14,031.81点,结束了五连涨。
与此同时,欧洲主要市场当天表现不一。英国富时100指数上涨0.3%,而法国CAC 40指数下跌0.3%,德国DAX指数下跌0.7%。
在周五的交易中,原油价格再次大幅上涨,延续了近期因供应担忧而上涨的势头。10月份交割的西德克萨斯中质原油(WTI)飙升1.92美元,或2.3%,至每桶85.55美元,连续第七个交易日收盘走高。本周原油价格飙升7.2%。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见,不一定反映纳斯达克公司的观点和意见。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
"这次反弹是基于一个PMI数据和一个9月份暂停加息的假设而产生的救济性反弹,但34%的11月加息概率表明市场尚未消化美联储持续宽松的预期——一次通胀意外就可能打破这种预期。"
文章将两个独立的看涨叙事——中国制造业反弹和美联储暂停加息——混为一谈,但两者都脆弱不堪。中国8月份PMI数据好于预期只是一个数据点;文章并未说明这反映的是需求还是库存补充。更关键的是,美联储暂停加息的叙事依赖于*本月*失业率上升,但CME FedWatch仍显示11月加息概率为34%。这不是“乐观”,这是对冲。亚洲股市跑赢大盘是受大宗商品驱动(油价周涨7.2%,矿业股上涨),而非基本面强劲。真正的风险是:如果11月1日前工资增长或通胀意外上升,整个“救济性反弹”将迅速逆转。
如果中国制造业真的企稳,并且美联储在9月份真正暂停加息并发出鸽派信号,那么风险资产就有上涨空间——而对大宗商品敏感的亚洲股市(ASX 200,日经指数)可能会在第四季度财报季继续上涨。
"这次反弹建立在一个脆弱的矛盾之上:投资者正在为经济降温而欢呼,同时却忽视了油价飙升带来的通胀冲动。"
市场目前正在定价一个“金发女孩”情景:美国劳动力数据降温,使美联储能够暂停加息,而中国的刺激/制造业数据为全球增长提供了支撑。这是一个典型的风险偏好上升的设置,特别是对于S&P/ASX 200等资源密集型指数。然而,WTI原油本周上涨7.2%是一个巨大的、未被充分讨论的阻力。如果能源价格保持高位,“粘性”通胀将迫使美联储在11月份采取行动,这与目前93%的暂停加息预期相悖。我怀疑中国近期制造业的增长是否可持续,因为它可能反映的是局部库存补充,而不是消费者需求或房地产健康的根本性转变。
如果美国劳动力市场降温速度快于预期,美联储可能被迫比“高利率持续更久”的说法更早地转向降息,这可能会推动年底的大幅反弹。
"由中国制造业意外好转和供应驱动的石油收益所推动的大宗商品价格上涨,使澳大利亚矿业和能源股成为亚洲近期最有可能跑赢大盘的股票,但这种交易取决于中国需求的持续和石油市场的持续紧张。"
短期启示:这是一次由大宗商品和收益率情绪驱动的走势,而非广泛的宏观经济升级。中国制造业意外好转以及石油供应担忧重新评估了资源和能源股(BHP、RIO、Woodside、Santos、Beach)的表现,并提振了澳大利亚股市。美国失业率的小幅上升增加了美联储9月份暂停加息的可能性,目前有助于风险资产。再加上日本货币基数的扩大,就形成了支持亚洲股市的流动性背景。但这次反弹取决于中国需求的持续以及石油市场的持续紧张——两者都可能迅速逆转,使周期性股票和与大宗商品挂钩的货币面临大幅回调的风险。
这看起来像是一次反射性反弹:中国PMI数据好于预期可能只是一个月的噪音,油价飙升也可能消退;如果两者之一逆转,或者工资/通胀恢复上行势头,美联储可能会再次收紧政策,而大宗商品股将大幅跑输。
"如果油价维持在85美元以上,中国PMI数据好于预期推动的大宗商品价格飙升将使ASX矿业股为重新测试7340点高点做好准备。"
中国8月份财新制造业PMI意外扩张至50.6(预期为49.7),引发了大宗商品랠升,推动澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.44%至7310点,矿业股上涨——BHP +2%,力拓+2%,Fortescue+3%——以及能源股如Santos +1.5%,因西德克萨斯中质原油因供应担忧飙升2.3%至85.55美元/桶。日本日经指数+0.58%至32900点,资源类汽车股(丰田+2%)也受到提振。美国失业率上升根据CME FedWatch提高了93%的美联储暂停加息的几率,有助于风险偏好。Liontown Resources因66亿澳元的Albemarle收购要约上涨9%,提振了小盘股,但SkyCity下跌17%预示着监管风险。短期内澳大利亚大宗商品利好因素强劲。
中国PMI仅略高于50,掩盖了持续的房地产/通缩困境,这不太可能通过一个数据点解决;此外,如果工资/通胀重新加速,11月美联储加息34%的几率可能会扼杀风险资产和商品需求。
"市场正在将9月份暂停加息定价为转向信号;如果11月份的加息概率仍为34%,那么这次反弹就是在提前定价一项尚未做出的美联储决定。"
每个人都正确地指出了脆弱性,但没有人解决了*时间*错配问题。CME FedWatch显示11月加息概率为34%——这不是对冲,这是实质性的。如果我们能在9月中旬看到一份火热的CPI或工资数据,那么93%的9月暂停加息就无关紧要了;真正的转折点是11月。大宗商品랠升通常会提前于美联储降息,而不是暂停加息。我们正在为尚未实现的救济定价。这就是ChatGPT所说的反射性。
"中国激进的货币政策将使大宗商品需求与美国美联储的政策脱钩,为股市创造一个当前市场叙事所忽视的底部。"
Claude关于时间错配的说法是正确的,但你们都忽视了“中国看跌期权”——中国人民银行最近降低准备金率和抵押贷款利率的举措。虽然你们认为PMI数据只是库存噪音,但政策回应是结构性的。如果北京最终为房地产行业提供支持,那么大宗商品下限将比你们想象的要高。风险不仅仅是美联储加息;而是鹰派美联储与新刺激性中国之间的分歧,这将压垮美元并引发大规模轮换至新兴市场。
[不可用]
"中国人民银行的调整不足以解决中国的房地产危机,也无法在面临美联储风险的情况下维持大宗商品需求。"
Gemini,所谓的“中国看跌期权”是空想——中国人民银行0.5%的降准和10个基点的LPR下调至3.35%只是流动性的小幅注入,而不是在恒大3000亿美元的债务和同比20%以上的房地产销售下滑的情况下对房地产进行救助。没有财政刺激的信号;这只是暂时支撑矿业股,但通缩依然存在。再加上11月美联储加息34%的可能性,澳元/美元将在任何新兴市场轮动之前被压垮。
专家组裁定
未达共识专家小组对当前反弹的可持续性意见不一,担忧中国制造业复苏的脆弱性以及11月美联储可能加息的可能性。市场目前正在定价一个“金发女孩”情景,但高企的能源价格和顽固的通胀可能迫使美联储采取行动,这与这一预期相悖。
中国人民银行采取结构性政策措施支持房地产行业,可能会提高大宗商品价格的底部,并引发向新兴市场的轮动。
中国制造业意外好转加上持续紧张的石油市场可能迅速逆转,使周期性股票和与大宗商品挂钩的货币面临大幅回调的风险。