伯克希尔吸引关注，但其表现进一步落后于标普500指数

(这是沃伦·巴菲特观察通讯，提供关于沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦一切的新闻和分析。您可以在此处订阅，以便在每周五晚上将其发送到您的收件箱。)

本周伯克希尔·哈撒韦的股价下跌了约1%，而标普500指数上涨了0.6%，本周创下历史新高。

这使得B类股今年以来的相对跑输基准指数的幅度增至11.3个百分点。上周五，这一差距为9.7个百分点。

A类和B类股票目前较近一年前（即沃伦·巴菲特透露他计划于2025年底卸任CEO之前不久）的收盘历史高点下跌了13%。

同期，标普500指数上涨了26%。

然而，伯克希尔股价的下跌反而让一些人觉得该股票更具吸引力。

在《巴伦周刊》的一篇专题分析中，安德鲁·巴里写道，以公司目前的价位，“即使没有沃伦·巴菲特掌舵……也能产生跑赢市场的回报，不需要太多利好因素。”

哈德逊价值合伙公司（Hudson Value Partners）的克里斯托弗·戴维斯表示，投资者在购买卡特彼勒等“HALO”（重资产、低折旧）股票以规避潜在的人工智能颠覆时，却忽视了伯克希尔。（该术语由“半场报告”常客乔什·布朗创造。）

戴维斯认为，“鉴于保险业务的持久性和抗通胀性，以及极难复制的工业运营业务，伯克希尔是终极的HALO公司。”

他称该股票目前的价位是“一个蓄势待发的弹簧”。

股票回购是另一个潜在的积极因素。

瑞银分析师布莱恩·梅里迪斯本周在一份客户报告中估计，伯克希尔的交易价格比其内在价值低8%。公司明确的政策是，当“回购价格低于我们保守确定的内在价值时”进行股票回购。

3月份的一份文件显示，伯克希尔在近两年来的首次恢复了股票回购，但没有提供任何细节。

鉴于此后股价下跌了近4%，梅里迪斯预计公司一直在回购。他将2026年的回购预期从0上调至17亿美元，他认为这将使该股票对投资者更具吸引力。

然而，《巴伦周刊》表示，“在运营和投资方面……可能还有一些改进的空间。”

CRFA分析师凯西·塞弗特被引用称，“伯克希尔去年的营业收入持平。我希望看到格雷格·阿贝尔直面问题，并概述一个提高利润和收入的计划。”

他将在伯克希尔股东大会上（在CNBC直播）有机会做到这一点。

阿贝尔在投资组合经理离职后“抛售”了科姆斯持有的头寸 - 《华尔街日报》

阿贝尔还将面临关于他计划如何处理伯克希尔近4000亿美元现金及其股权投资的问题。

在对阿贝尔担任CEO的最初100天进行的报道中，《华尔街日报》在第十段披露了一个大新闻。

“熟悉伯克希尔投资的人士表示，阿贝尔已经抛售了由托德·科姆斯管理的股票，科姆斯最近已跳槽至摩根大通”，并且“不太可能聘请任何人来帮助管理投资组合。”

这意味着阿贝尔将直接负责该投资组合中目前由巴菲特多年前招募的另一位投资组合经理泰德·韦施勒管理的94%以外的部分。

由于科姆斯负责约3200亿美元投资组合的约5%，如果他所有的股票都被“抛售”一空，那么销售额将达到约160亿美元。

虽然伯克希尔通常不会具体说明谁购买了投资组合中的特定股票，但科姆斯一直被认为偏爱科技和金融股。

我们已经知道，伯克希尔在第四季度出售了其亚马逊公司（Amazon.com）股份的77%，按12月31日的收盘价计算，这部分股份价值18亿美元。

这可能是科姆斯离职（他于12月初离职）后抛售潮的一部分。

科姆斯此前曾与伯克希尔的维萨（Visa）和万事达卡（Mastercard）持股相关联。

《巴伦周刊》列出了星座品牌（Constellation Brands）、VeriSign、美国合众银行（Capital One Financial）和克罗格（Kroger）等其他可能的科姆斯持股。

第四季度，星座品牌（Constellation Brands）的持股减少了3%，约合5500万美元。

截至12月31日，所有这些股票的总价值约为164亿美元。

我们可能会在下周的会议上了解到更多关于抛售的信息，而下一次必需的投资组合快照将在5月中旬发布，涵盖第一季度的活动。

沃尔玛市值超越伯克希尔

过去一年，沃尔玛的股价飙升超过35%，而伯克希尔的两个类别的股价均下跌了近12%。

因此，沃尔玛的市值本周超过了伯克希尔，使其成为美国第九大最有价值的公司。

《巴伦周刊》指出，沃尔玛市值超过伯克希尔的上一次是在2013年4月。

巴菲特称赞即将离任的苹果CEO蒂姆·库克

本周有消息称，苹果CEO蒂姆·库克将于9月由硬件高管约翰·特纳斯接任。沃伦·巴菲特是赞扬这位2011年接替创始人史蒂夫·乔布斯的人的知名人士之一。

巴菲特告诉CNBC的贝基·奎克，“如果没有蒂姆·库克，苹果就不会是今天的苹果。”

“我认识的没有人能做到他所做的苹果公司的事情。

“覆盖全球，与拥有各种历史的国家打交道，并善待客户、他的员工，当然还有我们有幸成为其中一员的股东……他独一无二。”

尽管截至今年第一季度末，伯克希尔在苹果的持股自2023年夏季以来已削减了75%，但其仍是其股票投资组合中最大的头寸，市值接近620亿美元。

巴菲特在去年的年度会议上也称赞了库克。您可以在下面的“档案亮点”中观看该片段。

巴菲特将不在台上，但股东门票申请数量与近年大致持平

据公司称，沃伦·巴菲特下周缺席伯克希尔年度会议的舞台不会大幅减少出席人数。

该公司告诉CNBC，凭证申请数量与往年大致持平。比2024年和2025年略低，但差距不大，并且高于2023年。

伯克希尔还指出，多年来巴菲特并非唯一的吸引力。据估计，内布拉斯加州居民占出席人数的约60%，他们尤其被当地伯克希尔零售商Nebraska Furniture Mart和Borsheims的股东折扣所吸引。

伯克希尔发布了一张地图，上面有前往CHI Health Center体育场的推荐路线，以帮助与会者（尤其是驾车者）避开因新建有轨电车系统在奥马哈施工造成的拥堵。

它今年还实施了一项新政策，限制股东携带“透明、无色塑料手提袋”、“一加仑透明塑料冷冻袋”以及“小型或零钱包/钱包”，其尺寸不得超过4.5英寸高和6.5英寸长。

CNBC.com上的直播报道将于美国东部时间上午9:15开始，包含赛前节目。

CEO格雷格·阿贝尔预计将于美国东部时间上午9:30发表伯克希尔“业务更新”，随后是上午10:30的第一次问答环节，届时将有阿贝尔和保险主管阿吉特·贾恩出席。

CNBC半场秀定于美国东部时间上午11:45举行，第二次问答环节定于美国东部时间下午12:45开始，届时将有阿贝尔、BNSF CEO凯蒂·法默以及NetJets CEO兼消费品、服务和零售总裁亚当·约翰逊出席。

与往年一样，CNBC的贝基·奎克将转达她从[email protected]提交的问题中选出的股东问题。

在会议上，股东们将在当地时间上午8:15在10个麦克风点进行抽签，选出提问者。

CNBC赛后节目将于美国东部时间下午2点开始。

股东大会的正式业务会议将于美国东部时间下午3点开始。它将不包含在CNBC的直播报道中。

巴菲特与伯克希尔网络资讯

部分链接可能需要订阅：

CNBC巴菲特档案精选

“蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱比我多”（2025年）

在会议开始时，巴菲特在介绍时，他承认了一个关于蒂姆·库克（伯克希尔最大股权持有的苹果公司CEO）的令人尴尬的事情。

沃伦·巴菲特：这是我唯一会听的季度电话会议，但我听蒂姆·库克的讲话，我理解——我从上面看他会有点困难——但蒂姆·库克——他就在那里。（掌声）

我有点不好意思地说，蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱比我为伯克希尔·哈撒韦赚的钱多得多。所以——（笑声）

我——应该归功于他——

我曾短暂认识史蒂夫·乔布斯，史蒂夫当然在开发苹果方面做了别人做不到的事情。

但史蒂夫选择了蒂姆接替他，他做出了正确的决定。你知道，史蒂夫英年早逝。

除了史蒂夫，没有人能创造出苹果，但除了蒂姆，没有人能像他那样发展它。

所以，我代表所有伯克希尔，谢谢你。（掌声）

伯克希尔股票观察

四周

十二个月

BRK.A 股价：$704,760.00

BRK.B 股价：$469.32

BRK.B 市盈率（TTM）：15.12

伯克希尔市值：$1,012,661,284,805

截至12月31日的伯克希尔现金：3733亿美元（比9月30日下降2.2%）

不包括铁路现金并减去应付国库券：3690亿美元（比9月30日增长4.1%）

伯克希尔于2026年3月4日恢复股票回购，但未说明在此日期之后是否进行了任何额外购买。

（除非另有说明，所有数据截至发布日期）

伯克希尔前十大股权持仓 - 2026年4月24日

根据最新收盘价，伯克希尔在美国和日本披露的上市公司股票的市值排名。

截至2025年12月31日的持仓，在2026年2月17日伯克希尔·哈撒韦的13F文件中披露，但以下除外：

• 三菱公司，截至2025年8月28日
• 三井公司，截至2025年9月30日

完整持仓列表和当前市值可从CNBC.com的伯克希尔·哈撒韦投资组合追踪器获取。

问题或评论

请将您对本通讯的任何问题或评论发送给我，邮箱地址为 [email protected]。（抱歉，我们不转发问题或评论给巴菲特本人。）

如果您尚未订阅此通讯，可以在此处订阅。

此外，强烈推荐阅读巴菲特每年致股东的信。它们收集在伯克希尔网站的此处。

-- Alex Crippen，编辑，沃伦·巴菲特观察