伯克希尔现金达到创纪录的3970亿美元，两年内出售了大部分股票

伯克希尔现金达到创纪录的3970亿美元，两年内出售了大部分股票

伯克希尔的领导者可能已经更替，但商业模式没有任何改变。

在伯克希尔由巴菲特继任的格雷格·阿贝尔担任首席执行官的第一季度，该公司周六报告称，第一季度经营利润有所提高，尽管经济不确定性对其中一些以消费者为导向的业务造成了影响。由沃伦·巴菲特创建并由格雷格·阿贝尔领导的这家位于内布拉斯加州奥马哈的多元化公司还报告了创纪录的现金水平，这反映了在寻找符合其价值导向原则的投资方面持续面临的困难。该公司还继续出售其股票投资组合的趋势，自2024年中期以来，第一季度出售的股权证券规模最大；它还首次公布了自2024年第二季度以来适度的股票回购。

伯克希尔众多业务的利润增长了18%，达到113.5亿美元，或每股A类股票约7891美元，而上一年同期为96.4亿美元。 净收入，包括来自普通股投资的收入， बढ़कर超过101亿美元，或每股A类股票7027美元，上一年同期为46亿美元，这得益于其庞大保险业务的承保结果改善带来的提振（伯克希尔传统上淡化净收入的相关性，由于会计规则，该收入包括其未计划出售的股票的未实现收益和损失，因此在市场压力时期尤其不稳定）。

人们密切关注伯克希尔的盈利情况，因为该公司的业务范围涵盖保险、铁路、能源和制造业，为美国经济的健康状况提供了快照。该公司拥有数十家业务，包括Geico、BNSF铁路、伯克希尔·哈撒韦能源、Dairy Queen和See's Candies。 然而，虽然伯克希尔有时被认为是美国更广泛经济的微观缩影，但其对保险和实物资产的关注使其与更广泛的市场趋势，包括对人工智能的普遍狂热，脱节。

对经济的担忧对伯克希尔的一些以消费者为导向的业务造成了影响。 伯克希尔表示，经济状况对诸如Clayton Homes移动房屋业务等建筑产品业务造成了影响，而Forest River RV业务、Fruit of the Loom和Squishmallows制造商Jazwares报告称，由于“更高的经济不确定性”和消费者信心下降，收入下降。

该公司的保险业务组合的承保利润飙升至17亿美元，比上一年增长约29%，上一年这些业务受到与洛杉矶野火相关的损失的影响。 然而，Geico的税前承保利润下降了35%，因为该业务面临更多的损失并花费更多来获得新客户。

CFRA Research分析师凯西·赛弗特表示：“本季度，Geico的大部分同行组都公布了明显改善的承保结果，两者之间形成了对比。”“这是一个大型业务单元，这是一个大额恶化。”

所有保险业务的利润增长了4%，达到44亿美元，上一年野生火灾影响了南加州再保险和小型保险业务的结果。 尽管Geico的利润下降了35%，但整体改善是由于事故索赔和营销费用增加。 Geico花费了数年时间来升级其承保纪律和技术，并试图收回其让步给竞争对手（如Progressive）的市场份额。 阿贝尔在会议上表示，保险业普遍面临“软化”和“更具挑战性”的情况，因为更多的资本涌入市场，使得伯克希尔更难为其承担的风险收取足够的保费。

其铁路部门BNSF的利润增长了13%，达到14亿美元，这得益于对运输谷物、石油燃料、油籽和饲料的需求增加，并缓解了BNSF管理层（由首席执行官凯蒂·法默领导）改善该部门的经营利润率并缩小与最有效率的同行差距的压力。

阿贝尔在他的第一封致伯克希尔股东的信中表示，提高效率和服务对于铁路公司来说至关重要，因为该铁路公司在经营利润率方面落后于一些同行。 阿贝尔向该部门的管理层下达了明确的指令，要在这些方面改善业务。 他在会议上表示，虽然他对第一季度的结果感到满意，但仍有改进的空间。

“我们听说BNSF正在实施一些成本效率措施，这些措施在第一季度的结果中有所体现，”赛弗特说。

在其他方面，伯克希尔·哈撒韦能源表示，利润增长了2%，这得益于可归因于寒冷天气的天燃气管道收入增加，抵消了公用事业业务的维护和预防野火成本增加。 制造业、服务和零售业务的利润增长了5%，达到32亿美元。

除了盈利之外，伯克希尔的现金储备飙升至接近4000亿美元的创纪录新高，超过了美国政府在财政总账户中传统上拥有的现金（除了罕见的离群情况）。 截至3月31日，伯克希尔的总现金（主要以T-Bills持有）为3970亿美元。 现金储备反映了该公司多年来在寻找主要收购方面一直无法成功，以及出售其中一些最大股票持有的事实，以苹果公司为首。

在近两年没有股票回购的情况下，伯克希尔在第一季度回购了其自身股票的适度金额2.34亿美元，这是自2024年5月以来的首次回购。 在4月份的前两周，它没有进行任何回购。

更重要的是，第一季度，伯克希尔出售的股票比购买的股票多81亿美元，连续第14个季度成为股票净卖方，自2024年第三季度以来规模最大，当时BRK以近300亿美元出售了股票。 伯克希尔自2022年第三季度以来没有购买股票。 伯克希尔在1月份以95亿美元的价格收购了西方石油的化学品业务；它还决定暂时不就其最大的股权投资之一康菲克特海兹的新减值损失做出决定，即使其在包装食品巨头中的持股账面价值超过其公允价值14亿美元。 去年，该公司因该股票业绩持续令人失望而损失了38亿美元。

结果是在伯克希尔年度股东大会之前发布的，该大会吸引了数万人的参与，今年他们不会高兴； 不仅奥马哈的先知不再在场，而且自巴菲特去年在会议上意外宣布阿贝尔将接任职务以来，伯克希尔的股价大幅跑输大盘。 截至2026年，价值1.02万亿美元的“买入并持有”巨头伯克希尔的A类股票下跌了6%，与标普500指数的6%上涨形成镜像，与现在是市场宠儿的半导体领域的历史性飙升相去甚远。

阿贝尔在今天在奥马哈举行的股东大会上向伯克希尔股东保证，他将明智地投资并管理公司巨额现金储备，而不会受到官僚主义的负担，因为他正在努力赢得那些谨慎希望他能成为沃伦·巴菲特的合格继任者的信任。 阿贝尔，63岁，在继世界最著名的投资者巴菲特担任首席执行官后，在内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔年度会议上发表演讲。

为了做到这一点，他必须赢得现在对技术和人工智能着迷的投资者的信任，而不是伯克希尔的保险公司、零售商和能源、工业和制造业领域的实物资产组合。

“作为一家多元化公司，我们信奉我们痛恨官僚主义的事实，”阿贝尔在回应巴菲特录制的提问时表示，巴菲特也坐在前排。“我们无意对任何人负有义务。 我们从这一点开始。”

尽管如此，与巴菲特和副董事长芒格主持的会议吸引了满座的观众，但当阿贝尔上台时，出席人数明显减少，会议大厅内有大约1.8万个座位，但有数千个座位空置。

这次会议是奥马哈周末股东活动的中心，包括投资会议、私人聚会以及在竞技场旁边的展厅中从伯克希尔拥有的企业购买商品。 较少的人购物。 虽然数千人在上午7点门打开时排队在竞技场外，但与近年来相比，队伍明显缩短了。

“我希望沉浸在氛围中并与金融专业人士建立联系，”来自新加坡的金融专业学生乔比·琴说，她是第一次参加会议，她说她在凌晨2点开始排队。 来自纽约奥斯特湾的时尚摄影师迈克尔·迪多纳说，他凌晨3点10分开始排队，这是他参加的第五次会议。“我希望成为公司重大转变的一部分，”他说。

巴菲特方面也向听众保证说，“格雷格正在做我所做的一切，甚至更多，”重申了他去年宣布阿贝尔接任职务时所做的评论。这位95岁的老人还称赞了伯克希尔最成功的投资之一苹果公司及其离任首席执行官蒂姆·库克。 巴菲特仍然是伯克希尔的董事长。

在会议 sidelines 的 CNBC 采访中，巴菲特对一些投资者中出现的赌博心态表示担忧。“我们现在比以往任何时候都拥有更多的人处于赌博心态中，”他说。“这并不意味着投资很糟糕，但它确实意味着许多东西的价格看起来会非常愚蠢。”

阿贝尔还向股东保证，他不会解散伯克希尔，他说该公司运营有效，并且拥有强大的专业知识团队。 “我们希望伯克希尔能够持久存在，”他说。 阿贝尔还表示，他一直在评估增加伯克希尔现有投资组合的机会，无论是收购上市公司还是非上市公司的一小部分。

阿贝尔坚持了巴菲特的耐心箴言，他说他希望“永远”持有投资，并且不会在没有了解其经济前景和风险的情况下进行任何投资。“这并不意味着您需要部署所有的资本并花光所有的钱，”他说。

他同意了伯克希尔长期保险主管阿吉特·贾恩的观点，阿吉特·贾恩也在舞台上回答问题，认为如果一项投资看起来不合适，就应该说“不”很重要。“非常难以坐在那里什么也不做，”贾恩说，“而每个人都在被经纪人款待并被带到伦敦。”

阿贝尔称赞了最近俄勒冈州上诉法院的一项裁决，该裁决暂时免除了伯克希尔的 PacifiCorp 部门数十亿美元的潜在责任，这些责任与2020年的野火有关，该公用事业公司声称自己并未造成这些野火。“我们回到了第一基础” 在法律方面，这意味着威胁已经减弱。

Tyler Durden
周六，05/02/2026 - 16:55