比特币在2026年下跌19%，这3只ETF让你全方位参与其中

Bitwise比特币ETF（BITB）持有实际比特币，费率为0.2%，资产规模为26亿美元，提供与比特币-19.3%年初至今跌幅完全一致的现货价格追踪。ProShares比特币ETF（BITO）使用CME期货合约，费率为1%，资产规模为18亿美元，由于滚动成本在升水状态下产生长期拖累。2x比特币策略ETF（BITX）目标是比特币期货每日表现的2倍，费率为2.4%，资产规模为22.5亿美元，但年初至今已下跌42%，而比特币下跌19%，原因是每日再平衡的复利效应。
BITB等现货比特币ETF消除了困扰期货和杠杆型替代品的结构性成本，使其成为长期比特币敞口最直接的工具，而BITX的每日杠杆在下跌期间会产生危险的非对称损失。
在2026年开局不佳后，比特币目前接近71,000美元，年初至今已下跌约19%。对于希望获得该价格走势敞口但又不直接持有加密货币的投资者来说，有三只ETF占据主导地位：一只现货基金、一只期货基金和一只杠杆期货基金。它们都以某种形式追踪比特币，但它们之间的差异足以改变你的投资组合的表现。
现货敞口的理由：Bitwise比特币ETF
Bitwise比特币ETF（NYSEARCA:BITB）于2024年1月推出，持有实际比特币，而非衍生品。这种结构性差异是其投资案例的核心。当你购买BITB时，基金代表你托管真实的比特币，这意味着股价会尽可能紧密地追踪比特币的现货价格，这是任何ETF结构所允许的。
该基金的费率为0.2%，资产规模已增长至约26亿美元。其年初至今的回报率为-19.3%，几乎与比特币自身的-19.3%年初至今跌幅完全一致，这正是其目的所在。现货ETF旨在复制，而非近似。
权衡是直接的：BITB提供比特币敞口，没有放大效应，也没有收入。如果比特币下跌，基金也会随之下跌。希望获得清晰、长期比特币敞口而又不想承担自我托管或加密货币交易所复杂性的投资者，会发现BITB是该列表中最直接的工具。
首只比特币ETF：ProShares比特币ETF
ProShares比特币ETF（NYSEARCA:BITO）是美国首只比特币ETF，于2021年10月推出。与BITB不同，它不直接持有比特币。相反，它通过CME比特币期货合约获得敞口，在合约到期时将其滚动。根据其招股说明书，该基金的目标是与比特币在费用和支出前的表现相对应。
这种基于期货的结构会产生有意义的长期拖累，而现货ETF则可以避免。期货必须持续滚动，当期货曲线处于升水状态时（意味着远期合约价格高于近期合约，这种情况使得滚动合约的成本更高），每次滚动都会给基金带来少量成本。随着时间的推移，这会累积起来。BITO的一年期回报率为-19%，略低于比特币自身的-19%一年期跌幅，尽管在先前升水更陡峭的时期，这种差距更为明显。
该基金确实每月分发收入。其公布的分红收益率接近95%，尽管这一数字反映了期货结构和资本回报的机制，而非传统的股息收入，并且会随着比特币的波动而波动。费率为1%，明显高于BITB，资产规模接近18亿美元。
BITO目前的主要优势在于其业绩记录和流动性。自2021年以来，它已经经历了多次比特币周期，比现货ETF拥有更长的历史。对于那些特别希望获得基于期货的敞口，或者在现货ETF尚未普及的账户中持有BITO的投资者来说，它仍然是一个可行的选择。对于大多数与BITB进行比较的新投资者来说，期货结构增加了滚动成本，费率为1%，而BITB为0.2%。
活跃交易者的放大敞口：2x比特币策略ETF
Volatility Shares的2x比特币策略ETF（NYSEARCA:BITX）的目标是比特币期货每日表现的两倍。它于2023年6月推出，已积累了约22.5亿美元的净资产。
这里的杠杆是每日的，这是一个关键的区别。BITX旨在提供比特币每日变动的2倍，而不是任何更长时期内的2倍。由于每日再平衡和复利效应，这样的基金在几周或几个月内的表现可能与比特币两倍回报率大幅偏离，尤其是在震荡剧烈的市场中。招股说明书对此有明确说明：该基金寻求与比特币每日表现两倍相对应的结果。
数字清楚地说明了复利问题。比特币年初至今已下跌约19%。BITX同期下跌42%。一年内，比特币下跌约19%，而BITX下跌51%。这种差距并非故障。这是当杠杆在波动、下跌趋势的资产中复利时发生的情况。同样的数学原理在强劲反弹时也适用，但这种不对称性在下跌时影响更大。
BITX的费率为2.4%，是该列表中最高的，这反映了维持杠杆期货头寸的成本。该基金还分发收入，股息收益率接近42%。这一数字是由期货结构和再平衡活动的机制驱动的，而非传统收益。
BITX是为短期交易者设计的，他们对比特币有高度的定向看法。在2026年所显示的长期比特币下跌期间持有它，会产生远超比特币自身跌幅的损失。该基金不适合长期买入并持有的配置。
在现货、期货和杠杆之间进行选择
这三只基金之间的结构性差异是显著的。BITB直接持有比特币，成本最低，并且以最小的结构性摩擦追踪比特币的价格。BITO使用期货合约，增加了滚动成本和更高的费率，使其比现货基金具有更多的结构性拖累。BITX使用每日杠杆，其回报率在超过一天的时间段内会偏离比特币自身表现。其年初至今下跌42%，而比特币下跌19%，这说明了在下跌市场中这种差异如何复利。
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