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$300.05
价格 · 五月 20, 2026
截至...的财报数据 四月 24, 2026

CME 股票快照 价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

价格
$300.05
市值
P/E (TTM)
24.5
每股收益 (TTM)
$11.16
营收 (TTM)
$6.52B
股息收益率
ROE
14.8%
负债/权益
0.0
52周区间
$257 – $328

CME 股价图表 包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现 收入、净利润、利润率和每股收益趋势

营收与净利润 $6.52B
10-point trend, +81.4%
2016-12-31 2025-12-31
EPS $11.16
10-point trend, +146.4%
2016-12-31 2025-12-31
自由现金流 $4.19B
10-point trend, +158.2%
2016-12-31 2025-12-31
利润率 62.5%

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜?

指标
5年趋势
CME
同行中位数
P/E (TTM)
5-point trend, -21.9%
24.5
30.8

盈利能力 毛利率、营业利润率和净利率;股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

指标
5年趋势
CME
同行中位数
Operating Margin (营业利润率)
5-point trend, +15.0%
64.9%
Net Profit Margin (净利润率)
5-point trend, +11.1%
62.5%
27.7%
ROA
5-point trend, +47.6%
2.4%
7.8%
ROE
5-point trend, +53.0%
14.8%
13.9%
ROIC
5-point trend, +53.1%
11.2%

财务健康 债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

指标
5年趋势
CME
同行中位数
Debt / Equity (负债/股东权益比率)
5-point trend, -100.0%
0.0
34.1
Current Ratio (流动比率)
5-point trend, +2.3%
1.0
1.0
Quick Ratio (速动比率)
5-point trend, +53.1%
0.0

成长 营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长:同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

指标
5年趋势
CME
同行中位数
Revenue YoY (营收同比增长)
5-point trend, +39.0%
6.4%
Revenue CAGR 3Y (营收3年复合年增长率)
5-point trend, +39.0%
9.1%
Revenue CAGR 5Y (营收5年复合年增长率)
5-point trend, +39.0%
5.9%
EPS YoY
5-point trend, +53.1%
15.4%
Net Income YoY (净利润同比增长)
5-point trend, +54.4%
15.5%

每股指标 每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

指标
5年趋势
CME
同行中位数
EPS (Diluted) (EPS (稀释))
5-point trend, +53.1%
$11.16

资本效率 资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

指标
5年趋势
CME
同行中位数
Payout Ratio (派息率)
5-point trend, +16.3%
96.6%

股息 收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

股息收益率
派息率
96.6%
5年股息复合年增长率 (CAGR)
除息日金额
2026年3月10日$7.4500
2025年12月12日$1.2500
2025年9月9日$1.2500
2025年6月9日$1.2500
2025年3月7日$1.2500
2024年12月27日$5.8000
2024年12月9日$1.1500
2024年9月9日$1.1500
2024年6月7日$1.1500
2024年3月7日$1.1500
2023年12月27日$5.2500
2023年12月7日$1.1000
2023年9月7日$1.1000
2023年6月8日$1.1000
2023年3月9日$1.1000
2022年12月27日$4.5000
2022年12月8日$1.0000
2022年9月8日$1.0000
2022年6月9日$1.0000
2022年3月9日$1.0000

CME 分析师共识 看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

持有 21 位分析师
  • 强烈买入 2 9.5%
  • 买入 8 38.1%
  • 持有 8 38.1%
  • 卖出 3 14.3%
  • 强烈卖出 0 0.0%

12个月价格目标

15 位分析师 · 2026-05-16
中位数目标 $316.00 +5.3%
平均目标 $306.60 +2.2%

收益历史 每股收益实际值 vs 预估值,惊喜%,达标率,下次财报日期

平均惊喜
-0.01%
期间 EPS Actual EPS 预期 惊喜
2026年3月31日 $3.36 $3.40 -0.04%
2025年12月31日 $2.77 $2.77 -0.00%
2025年9月30日 $2.68 $2.66 0.02%
2025年6月30日 $2.96 $2.95 0.01%
2025年3月31日 $2.80 $2.84 -0.04%

同行比较 关键指标与行业同行对比

股票代码 市值 P/E 营收同比增长 净利润率 ROE 毛利率
CME 24.5 6.4% 62.5% 14.8%
SPGI $156.15B 35.6 7.9% 29.1% 13.9%
ICE $91.83B 28.1 7.5% 26.2% 11.7%
MCO 37.4 8.9% 31.9% 64.5%
NDAQ $55.35B 31.4 11.7% 21.6% 15.3% 63.5%
COIN $60.57B 50.8 9.4% 17.5% 9.4%
MSCI $42.21B 36.6 9.8% 38.4% -67.9%
TW $25.32B 28.4 18.9% 39.6% 13.2%
FDS $14.05B 24.0 5.4% 25.7% 28.1%

完整基本面 所有年度指标 — 损益表、资产负债表、现金流量表

损益表 12
CME 的年度损益表数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Revenue 12-point trend, +109.5% $6.52B $6.13B $5.58B $5.02B $4.69B $4.88B $4.87B $4.31B $3.64B $3.60B $3.33B $3.11B
Operating Expenses 12-point trend, +70.5% $2.29B $2.20B $2.14B $2.00B $2.04B $2.25B $2.28B $1.70B $1.33B $1.39B $1.34B $1.34B
Operating Income 12-point trend, +139.2% $4.23B $3.93B $3.44B $3.02B $2.65B $2.64B $2.59B $2.61B $2.31B $2.20B $1.99B $1.77B
Other Non-op 12-point trend, -268644.4% $-4.83B $-3.66B $-4.69B $-1.86B $343M $-122M $-535M $-570M $-328M $-41M $-43M $2M
Pretax Income 12-point trend, +200.9% $5.33B $4.54B $4.15B $3.49B $3.37B $2.72B $2.69B $2.78B $2.53B $2.29B $1.96B $1.77B
Income Tax 12-point trend, +95.2% $1.26B $1.02B $927M $799M $737M $616M $574M $814M $-1.54B $754M $710M $644M
Net Income 12-point trend, +261.3% $4.07B $3.53B $3.23B $2.69B $2.64B $2.11B $2.12B $1.96B $4.06B $1.53B $1.25B $1.13B
EPS (Basic) 12-point trend, +231.8% $11.18 $9.69 $8.87 $7.41 $7.30 $5.88 $5.93 $5.73 $12.00 $4.55 $3.71 $3.37
EPS (Diluted) 12-point trend, +233.1% $11.16 $9.67 $8.86 $7.40 $7.29 $5.87 $5.91 $5.71 $11.94 $4.53 $3.69 $3.35
Shares (Basic) 12-point trend, +7.5% 359,648,000 359,389,000 359,023,000 358,713,000 358,340,000 357,764,000 357,155,000 342,344,000 338,707,000 337,496,000 336,224,000 334,409,000
Shares (Diluted) 12-point trend, +7.2% 360,310,000 359,944,000 359,500,000 359,181,000 358,929,000 358,524,000 358,239,000 343,737,000 340,226,000 338,966,000 337,894,000 336,063,000
EBITDA 12-point trend, +139.2% $4.23B $3.93B $3.44B $3.02B $2.65B $2.64B $2.59B $2.61B $2.31B $2.20B $1.99B $1.77B
资产负债表 24
CME 的年度资产负债表数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Cash & Equivalents 12-point trend, +223.3% $4.42B $2.89B $2.91B $2.72B $2.83B $1.63B $1.55B $1.37B $1.90B $1.87B $1.69B $1.37B
Short-term Investments 12-point trend, +67.3% $125M $113M $112M $96M $115M $101M $83M $73M $90M $83M $72M $75M
Receivables 12-point trend, +87.3% $639M $573M $536M $483M $434M $461M $492M $553M $360M $364M $358M $341M
Other Current Assets 12-point trend, +165.7% $522M $559M $1.14B $530M $428M $307M $364M $430M $368M $172M $229M $196M
Current Assets 12-point trend, +288.7% $165.36B $103.03B $94.89B $139.08B $161.76B $89.28B $39.57B $41.89B $46.91B $40.03B $37.90B $42.55B
PP&E (Net) 12-point trend, -28.7% $363M $386M $410M $456M $505M $579M $544M $449M $400M $425M $492M $509M
PP&E (Gross) 12-point trend, +9.5% $1.37B $1.41B $1.34B $1.60B $1.54B $1.54B $1.41B $1.21B $1.08B $1.02B $1.28B $1.25B
Accum. Depreciation 12-point trend, +35.7% $1.01B $1.02B $933M $1.15B $1.04B $961M $868M $761M $677M $597M $789M $741M
Goodwill 12-point trend, +38.9% $10.51B $10.49B $10.50B $10.48B $10.53B $10.80B $10.74B $10.81B $7.57B $7.57B $7.57B $7.57B
Intangibles 12-point trend, -1.0% $2.61B $2.82B $3.05B $3.27B $3.53B $4.87B $5.12B $5.50B $2.35B $2.44B $2.54B $2.64B
Other Non-current Assets 12-point trend, +33.0% $2.40B $3.54B $3.69B $3.71B $3.28B $1.96B $2.07B $1.66B $1.39B $1.73B $1.68B $1.81B
Total Assets 12-point trend, +174.7% $198.42B $137.45B $129.71B $174.18B $196.78B $124.66B $75.22B $77.48B $75.79B $69.37B $67.36B $72.24B
Accounts Payable 12-point trend, +94.6% $72M $80M $91M $121M $49M $69M $62M $116M $31M $26M $29M $37M
Short-term Debt 9-point trend, +0.00 $0 $750M $0 $16M $749M $0 $0 $574M $0 · · ·
Current Liabilities 12-point trend, +286.0% $160.30B $102.31B $93.42B $137.69B $160.40B $88.20B $38.52B $41.27B $45.67B $38.95B $36.82B $41.53B
Capital Leases 7-point trend, -53.9% $237M $289M $344M $384M $449M $492M $515M · · · · ·
Deferred Tax 12-point trend, -28.2% $5.24B $5.25B $5.33B $5.36B $5.39B $5.61B $5.64B $5.67B $4.86B $7.29B $7.36B $7.30B
Other Non-current Liabilities 12-point trend, +95.3% $735M $721M $798M $826M $896M $1.06B $1.16B $745M $616M $561M $396M $376M
Total Liabilities 12-point trend, +230.7% $169.70B $110.96B $102.97B $147.30B $169.38B $98.31B $49.06B $51.51B $53.38B $49.03B $46.81B $51.32B
Total Debt 7-point trend, -100.0% $0 $750M $0 $16M $749M · $0 $574M · · · ·
Retained Earnings 12-point trend, +93.9% $6.43B $4.19B $4.46B $4.75B $5.15B $5.00B $5.01B $4.86B $4.50B $2.52B $2.91B $3.32B
AOCI 12-point trend, +1221.0% $82M $-106M $-56M $-133M $54M $135M $3M $5M $14M $-14M $-81M $6M
Stockholders' Equity 12-point trend, +37.3% $28.73B $26.49B $26.74B $26.88B $27.40B $26.35B $26.16B $25.97B $22.41B $20.34B $20.55B $20.92B
Liabilities + Equity 12-point trend, +174.7% $198.42B $137.45B $129.71B $174.18B $196.78B $124.66B $75.22B $77.48B $75.79B $69.37B $67.36B $72.24B
现金流 13
CME 的年度现金流数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
D&A 12-point trend, -18.9% $108M $115M $126M $135M $148M $153M $159M $119M $113M $129M $129M $133M
Stock-based Comp 12-point trend, +73.0% $95M $90M $83M $84M $75M $96M $73M $96M $58M $66M $61M $55M
Deferred Tax 12-point trend, -107.7% $-6M $-66M $-75M $-23M $35M $-42M $-4M $114M $-2.45B $-83M $63M $79M
Amort. of Intangibles 12-point trend, +122.1% $223M $222M $227M $228M $238M $311M $315M $130M $96M $96M $99M $101M
Operating Cash Flow 12-point trend, +231.2% $4.28B $3.69B $3.45B $3.06B $2.40B $2.72B $2.67B $2.44B $1.75B $1.73B $1.53B $1.29B
CapEx 12-point trend, -40.7% $84M $94M $76M $90M $127M $198M $246M $117M $82M $92M $114M $141M
Investing Cash Flow 12-point trend, +852.8% $1.50B $-83M $21M $-490M $58M $-176M $-153M $-1.89B $180M $54M $18M $-199M
Debt Issued 7-point trend, +0.00 · · · · · $0 $0 $1.19B $0 $0 $744M $0
Net Debt Issued 7-point trend, +0.00 · · · · · $0 $0 $1.19B $0 $0 $744M $0
Dividends Paid 12-point trend, +162.8% $3.93B $3.58B $3.24B $2.63B $2.19B $2.11B $1.70B $2.15B $1.99B $1.79B $1.34B $1.50B
Financing Cash Flow 12-point trend, +2673.4% $56.51B $5.08B $-48.34B $-25.38B $69.91B $47.25B $-2.34B $-1.08B $-1.99B $-1.62B $-1.22B $-2.20B
Net Change in Cash 12-point trend, +5743.8% $62.29B $8.68B $-44.86B $-22.82B $72.37B $49.79B $-2.20B $-529M $-54M $165M $326M $-1.10B
Free Cash Flow 12-point trend, +264.4% $4.19B $3.60B $3.38B $2.97B $2.28B $2.52B $2.43B $2.32B $1.76B $1.62B $1.40B $1.15B
盈利能力 7
CME 的年度盈利能力数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Operating Margin 12-point trend, +14.1% 64.9% 64.1% 61.6% 60.1% 56.4% 54.0% 53.2% 60.5% 63.4% 61.3% 59.8% 56.8%
Net Margin 12-point trend, +72.5% 62.5% 57.5% 57.8% 53.6% 56.2% 43.1% 43.5% 45.5% 111.5% 42.7% 37.5% 36.2%
Pretax Margin 12-point trend, +43.6% 81.8% 74.1% 74.5% 69.5% 71.9% 55.7% 55.2% 64.5% 69.3% 63.6% 58.8% 56.9%
EBITDA Margin 12-point trend, +14.1% 64.9% 64.1% 61.6% 60.1% 56.4% 54.0% 53.2% 60.5% 63.4% 61.3% 59.8% 56.8%
ROA 12-point trend, +36.0% 2.4% 2.6% 2.1% 1.5% 1.6% 2.1% 2.8% 2.6% 5.6% 2.2% 1.8% 1.8%
ROE 12-point trend, +175.2% 14.8% 13.2% 12.0% 9.9% 9.6% 7.9% 8.0% 8.0% 18.8% 7.4% 5.9% 5.4%
ROIC 12-point trend, +109.1% 11.2% 11.2% 10.0% 8.6% 7.3% 7.8% 7.8% 7.0% 16.6% 7.3% 6.2% 5.4%
流动性与偿付能力 3
CME 的年度流动性与偿付能力数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Current Ratio 12-point trend, +0.7% 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
Quick Ratio 12-point trend, -24.7% 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.0
Debt / Equity 7-point trend, -100.0% 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 · 0.0 0.0 · · · ·
效率 2
CME 的年度效率数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Asset Turnover 12-point trend, -21.1% 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0
Receivables Turnover 12-point trend, +11.3% 10.8 11.1 11.0 10.9 10.5 10.2 9.3 9.4 10.1 10.0 9.5 9.7
每股 4
CME 的年度每股数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Revenue / Share 12-point trend, +95.4% $18.10 $17.03 $15.52 $13.97 $13.07 $13.62 $13.59 $12.54 $10.71 $10.61 $9.85 $9.26
Cash Flow / Share 12-point trend, +208.9% $11.87 $10.25 $9.61 $8.51 $6.69 $7.57 $7.46 $7.10 $5.41 $5.06 $4.48 $3.84
Dividend / Share 12-point trend, +13.6% $5 $10 $10 $8 $6 $6 $6 $5 $6 $6 $5 $4
EPS (TTM) 12-point trend, +233.1% $11.16 $9.67 $8.86 $7.40 $7.29 $5.87 $5.91 $5.71 $11.94 $4.53 $3.69 $3.35
增长率 10
CME 的年度增长率数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Revenue YoY 5-point trend, +260.5% 6.4% 9.9% 11.2% 7.0% -4.0% · · · · · · ·
Revenue CAGR 3Y 3-point trend, +100.7% 9.1% 9.3% 4.5% · · · · · · · · ·
Revenue CAGR 5Y 5.9% · · · · · · · · · · ·
EPS YoY 5-point trend, -36.3% 15.4% 9.1% 19.7% 1.5% 24.2% · · · · · · ·
EPS CAGR 3Y 3-point trend, -0.2% 14.7% 9.9% 14.7% · · · · · · · · ·
EPS CAGR 5Y 13.7% · · · · · · · · · · ·
Net Income YoY 5-point trend, -38.5% 15.5% 9.3% 19.9% 2.1% 25.2% · · · · · · ·
Net Income CAGR 3Y 3-point trend, -3.1% 14.8% 10.2% 15.3% · · · · · · · · ·
Net Income CAGR 5Y 14.1% · · · · · · · · · · ·
Dividend CAGR 5Y 13.3% · · · · · · · · · · ·
估值 (TTM) 6
CME 的年度估值 (TTM)数据
指标 趋势 202520242023202220212020201920182017201620152014
Revenue TTM 12-point trend, +109.5% $6.52B $6.13B $5.58B $5.02B $4.69B $4.88B $4.87B $4.31B $3.64B $3.60B $3.33B $3.11B
Net Income TTM 12-point trend, +261.3% $4.07B $3.53B $3.23B $2.69B $2.64B $2.11B $2.12B $1.96B $4.06B $1.53B $1.25B $1.13B
P/E 12-point trend, -7.5% 24.5 24.0 23.8 22.7 31.3 31.0 34.0 32.9 12.2 25.5 24.6 26.5
Earnings Yield 12-point trend, +8.2% 4.1% 4.2% 4.2% 4.4% 3.2% 3.2% 2.9% 3.0% 8.2% 3.9% 4.1% 3.8%
Payout Ratio 12-point trend, -27.3% 96.6% 101.7% 100.3% 97.9% 83.0% 100.2% 80.1% 109.6% 49.1% 116.5% 107.7% 132.8%
Annual Payout 12-point trend, +162.8% $3.93B $3.58B $3.24B $2.63B $2.19B $2.11B $1.70B $2.15B $1.99B $1.79B $1.34B $1.50B

财务报表 损益表、资产负债表、现金流量表 — 年度,近5年

损益表
2025-12-312024-12-312023-12-312022-12-312021-12-31
收入 $6.52B$6.13B$5.58B$5.02B$4.69B
营业利润率 % 64.9%64.1%61.6%60.1%56.4%
净收入 $4.07B$3.53B$3.23B$2.69B$2.64B
稀释后每股收益 (EPS) $11.16$9.67$8.86$7.40$7.29
资产负债表
2025-12-312024-12-312023-12-312022-12-312021-12-31
负债/股东权益比率 0.00.00.00.00.0
流动比率 1.01.01.01.01.0
速动比率 0.00.00.00.00.0
现金流
2025-12-312024-12-312023-12-312022-12-312021-12-31
自由现金流 $4.19B$3.60B$3.38B$2.97B$2.28B

CME AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论:Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL 0.75
↑ 看涨

CME Group 以极低的成本主导着衍生品交易,有望在 2026 年从加密货币或大宗商品中抓住任何波动浪潮。其 95.97% 的毛利率意味着每增加一笔交易量几乎都能直接转化为利润,这是少数交易所能匹敌的护城河。于 5 月 4 日推出 Avalanche 和 Sui 期货(4 月 9 日新闻)扩大了其加密货币产品线,在比特币在下跌 19% 后企稳之际,正在追逐交易量。净利率保持在 33.33%,即使在平淡的季度也证明了其韧性。

↓ 看跌

CME 停滞的增长引擎如果交易量在波动性之后正常化,可能会表现不佳。股本回报率 (ROE) 为 13.76%,落后于 MCO 的 62.81% 等同行,显示在每股收益 (EPS) 稳定在 10.45 美元的情况下,资本回报率较弱。 12.14 的债务股本比在经济放缓时放大了风险,流动比率仅为 1.02,表明流动性紧张。 26.16 的市盈率 (P/E) 与同行持平,但并未带来增长动力。

Claude NEUTRAL 0.68
↑ 看涨

CME 是一家在结构性增长市场中的现金机器——随着机构对冲需求保持高位,期货和期权交易量正在攀升。 33.33% 的净利率表明几乎每一美元的收入都落到了底线,这在金融基础设施领域是罕见的。以 26.16 倍的追溯收益交易,其估值与 ICE (27.5x) 和 SPGI (29.2x) 等评级机构相当,因此估值并未被拉伸。加密货币期货的扩张——Avalanche 和 Sui 于 5 月 4 日推出——表明管理层正在抢占新资产类别,这是竞争对手尚未做到的,这是一个真正的增长点。

↓ 看跌

对于一家债务股本比高达 12.14 的公司来说,CME 13.76% 的股本回报率 (ROE) 在结构上是疲软的。这种杠杆并没有产生超额回报;它只是放大了普通的盈利能力,如果利率保持坚挺,这会增加再融资风险。尽管宏观背景强劲,但该股票在六个月内一直在横盘整理——目前收于 275 美元,而 5 月初为 280 美元——这表明市场正在消化成熟度,而不是增长。 95.97% 的毛利率掩盖了一个实际上停滞不前的业务:EPS、收入倍数和市值在两个季度内都停滞了。除了加密货币期货之外,没有催化剂,这看起来像是一个交易动量的成熟公用事业公司。

Gemini NEUTRAL 0.70
↑ 看涨

CME Group 仍然是一个占主导地位的基础设施投资,无论资产类别如何,都能从市场波动中获益。该公司保持着惊人的 95.97% 毛利率。这意味着几乎每一美元的收入都直接流入顶线,反映了其在期货清算方面的近乎垄断地位。此外,他们向新衍生品(如 4 月 9 日提到的 Avalanche 和 Sui 期货)的扩张表明他们正在成功地从加密货币领域获取交易量。以 26.16 倍的市盈率计算,市场正在消化稳定增长的预期,这对于一个有效地征税全球金融体系的公司来说是合理的。

↓ 看跌

CME 的基本面增长已完全停滞,导致股价陷入区间,没有明确的突破催化剂。股本回报率 (ROE) 为 13.76%。对于一家交易所来说,这是一个平庸的数字,表明与高增长的同行相比,该公司在有效部署资本方面面临困难。此外,债务股本比目前为 12.14。高杠杆表明该公司严重依赖借款来维持其运营和股息支付,如果其核心市场的交易量开始收缩,这将几乎没有犯错的空间。

Chatgpt NEUTRAL 0.62
↑ 看涨

我认为 CME 的核心、基于费用的模式应该能产生持久的现金流,并且从加密货币期货的扩张中获得可观的上涨空间。市盈率 (P/E) TTM:26.16。这表明 CME 的交易价格与稳定、受监管的交易所业务的同行持平。毛利率 TTM:95.97%。这表明收入几乎全部落入底线,使得交易量增长时能够实现强劲的现金生成。债务股本比:12.14。低杠杆控制了风险,并为在加密货币产品线增加收入时提供回购和增长计划的资金留下了空间。

↓ 看跌

我认为 CME 的上涨空间可能会受到限制,如果加密货币衍生品推动未能带来交易量,或者监管变化影响利润率。市盈率 (P/E) TTM:26.16。对于增长缓慢的时期来说,这并不便宜;疲软的加密货币周期可能会压缩市盈率。股本回报率 (ROE) TTM:13.76%。这低于 MCO 等同行,表明 CME 从股东权益中获得的收益较少,如果增长放缓,这会增加风险。股价销售比 (PS) TTM:8.7194。高股价销售比使该股票容易受到任何收入下滑的影响,因为投资者正在为可能不会实现的增长支付溢价。

第二轮 — 回复与反驳

Grok

ChatGPT 将 12.14 的债务股本比称为“低杠杆”忽略了它如何放大了 CME 在交易量放缓时的下行风险。这意味着公司每承担一美元的股权,就承担超过 12 美元的债务,如果交易枯竭,这将严重损害回报——解释了与 MCO 的 62.81% 相比,平庸的 13.76% ROE。它不是安全网;它是一个限制了加密货币期货等激进增长押注的脆弱点。

Claude

我需要反驳 Grok 对流动性的担忧。 1.02 的流动比率确实很紧张,但这并不是 CME 的正确视角。这是一家清算所——它们持有客户的保证金存款,这些存款作为资产和负债流经资产负债表,这在机械上压低了流动比率。真正的问题是 CME 是否能够偿还其债务并为其运营提供资金,并且以 33.33% 的净利率和 980 亿美元的市值来看,这并非没有疑问。Grok 将会计结构与实际的财务压力混淆了,它们是不同的事物。 12.14 的债务股本比是真实的杠杆,但它并不是一场即将发生的流动性危机。

Gemini

Claude,你关于 CME 债务股本比是结构性弱点的观点是正确的,但我认为你低估了其 1.02 流动比率的影响。该指标表明该公司几乎没有足够的流动资产来覆盖其短期义务,如果市场波动加剧和清算所资本要求发生变化,几乎没有犯错的余地。虽然 95.97% 的毛利率为盈利能力提供了巨大的缓冲,但紧张的流动性表明管理层为了在增长停滞的环境中支持股东回报而将资产负债表运行得非常紧张。

Chatgpt

Claude,我认为你对 ROE 的批评忽略了 CME 打印出的更重要的现金流故事。 ROE TTM:13.76%。这个水平表明了一个稳定、产生现金的核心,而不是一个高增长引擎,这对 CME 来说很重要,因为持久的基于费用的现金流支撑着回购和股息,同时它还在追求加密货币扩张和由波动性驱动的交易量,如果波动性减缓则提供下行保护,如果加密货币活动重新加速则提供上行空间。

第三轮 — 最终反驳

G
Grok

Gemini,我同意 Claude 关于 1.02 流动比率的观点——这对 CME 来说不是危险信号,因为像这样的清算所持有大量的客户保证金存款,这些存款同时增加了流动资产和负债,掩盖了真实的流动性实力。真正的压力测试是运营现金流,由 33.33% 的净利率覆盖,该利率能够轻松地将交易量转化为利润。你对波动性飙升的担忧夸大了风险,因为利润率提供了缓冲。

C
Claude

我想反驳 ChatGPT 将 CME 的 ROE 定位为“稳定产生现金的核心”。 13.76% 的 ROE 不是一个特点——当你承担 12.14 倍的债务股本比时,这是一个危险信号。如果管理层运用得当,这种杠杆应该会放大回报,但事实并非如此。与拥有类似杠杆但 ROE 为 11.63% 的 ICE,或债务少得多的 ROE 为 62.81% 的 MCO 相比。 CME 的问题不是它很无聊;而是借来的资本没有赚回其成本。加密货币期货的扩张是真实的,但它被嫁接在一个已经资本效率低下的机器上。在我们看到 ROE 超过 16-17% 之前,杠杆是一种拖累,而不是一种工具。

G
Gemini

我想拓宽视野,因为我们过于关注资产负债表而忽略了宏观环境的转变。 Grok 和 Claude,你们忽略了 CME 的增长在根本上与利率周期挂钩,而不仅仅是内部效率。我们目前看到收益率曲线趋平,这在历史上会压缩利率期货(CME 最主要的收入来源)的对冲需求。当利率稳定下来时,驱动其交易量的波动性就会消失。即使他们增加了新的加密货币产品,与驱动其 33.33% 净利率的巨量美国国债期货交易量相比,这些产品也只是零头,或者与作为纯利润保留的收入百分比相比也是如此。

C
Chatgpt

Grok,我认为 CME 在 2026 年第二季度的重要影响因素是围绕加密货币衍生品的监管和宏观动态。指标:加密货币衍生品交易量。更高的交易量会带来清算和交易费用,因此更多的活动会增加现金流,即使利润率保持不变。

价格预测

模型 3个月目标 6个月目标 原因
G Grok 3个月目标 $272.00 6个月目标 $285.00 原因 我认为 CME 的估值应该温和地上调至近期高点,如果加密货币期货带来增量交易量的话,但核心业务增长停滞将上涨空间限制在 285 美元附近。关键催化剂是 CME 的 2026 年第二季度财报(7 月下旬发布),届时 Avalanche 和 Sui 期货(5 月 4 日开始推出)的交易量可能会显示出 5-10% 的费用收入增长,前提是加密货币市场企稳。最大的风险是收益率曲线趋平持续到 2026 年下半年,这将压缩占交易量 70% 的利率期货,并暴露 12.14 的债务股本杠杆。以 26.16 倍的追溯收益计算,这对于稳定的 33% 净利率来说是公平的,但假设每股收益没有增长——任何增长都证明 285 美元是合理的。
C Claude 3个月目标 $282.00 6个月目标 $295.00 原因 CME 是一家成熟的现金机器,交易价格公允,不是增长故事——我的论点是,只有当加密货币期货交易量实现,并且美联储发出信号表明将放弃导致对冲需求压缩的顽固利率时,该股票才会重新定价。催化剂:CME 的 2026 年第二季度财报(7 月下旬)必须显示加密货币衍生品收入加速——5 月 4 日推出的 Avalanche 和 Sui 应该在财报中体现。风险:如果由于收益率曲线保持平坦且利率波动消失,导致美国国债期货交易量萎缩,那么 33.33% 的净利率会比加密货币能够抵消的速度更快地压缩。以 26.16 倍的追溯收益计算,对于增长停滞的公用事业公司来说,CME 并不便宜,因此上涨空间需要证明新资产类别能带来增量交易量,而不仅仅是蚕食。我的 3 个月目标价(282 美元)反映了温和回升至 5 月高点;6 个月目标价(295 美元)假设第二季度财报因加密货币的吸引力而超预期,证明了将市盈率温和扩张至 28 倍,对扩张论点重拾信心。
G Gemini 3个月目标 $272.00 6个月目标 $285.00 原因 我的论点是,CME 将保持区间波动,因为市场正在等待利率波动出现决定性转变以推动交易量。 6 个月目标的具体催化剂是 2026 年 8 月的财报,届时加密货币衍生品交易量的持续增长可能最终预示着一个在停滞的美国国债期货之外的新增长引擎。相反,市场波动的急剧下降将通过侵蚀交易需求来打破我的论点。目前的市盈率 (P/E) 为 26.16,意味着投资者正在为一家成熟的公用事业公司支付溢价,并且在没有明确催化剂的情况下,该股票可能难以证明更高的市盈率合理,直到交易量加速。
C Chatgpt 3个月目标 $270.00 6个月目标 $280.00 原因 我认为 CME 在未来几个月内可能会温和走高,因为它是一个稳定的、基于费用的基础设施投资,受益于加密货币衍生品扩张、费用保留的韧性以及有利的宏观背景。催化剂:CME 于 5 月 4 日推出的 Avalanche 和 Sui 期货,如果需求出现,可能会提振交易量。风险:最大的风险是加密货币交易量令人失望或监管变化压缩利润率。今天为 266.3,上涨至 270 和 280 意味着小幅重新定价。

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