Block 回落至 2019 年的规模可能是支付经济学更深层次变化的信号

<h1>分析：Block 裁员至 2019 年规模可能预示着支付经济学更深层次的转变</h1>
<h2>尽管 Jack Dorsey 将 Block 裁员归因于人工智能带来的生产力提升，但更深层次的转变在于支付基础设施：稳定币结算威胁着压缩金融科技收单机构多年来赖以生存的费用层。</h2>
<h4>要点：</h4>
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<li>Block 正在削减员工数量至约 6,000 人，比 2023 年的水平减少了近 40%，接近其疫情前规模，投资者对成本的急剧调整表示赞赏。</li>
<li>尽管 Jack Dorsey 将裁员归因于人工智能带来的效率提升，但更深层次的挑战在于，基于稳定币的支付渠道威胁着压缩长期以来推动 Block 增长的信用卡费用。</li>
<li>随着人工智能“代理购物”和监管的进步使稳定币在日常支付中更具可行性，Block 面临结构性利润压力，尽管其股价仍远低于疫情时期的峰值约 80%。</li>
</ul>
<p>金融科技公司 Block 正在收缩至疫情前规模，员工数量从新冠疫情高峰期的 10,000 多人削减至约 6,000 人，而 2019 年仅为 3,800 人。</p>
<p><a href="https://x.com/jack/status/2027129697092731343">首席执行官 Jack Dorsey 表示</a>，人工智能使小型团队能够更快地行动。虽然这确实是事实，但此次调整可能反映了一个更严峻的现实：稳定币渠道很可能开始压缩推动公司扩张的基于信用卡的费用。</p>
<p>Block 的业务建立在向商家收取每次刷卡一定百分比费用的支付系统之上。稳定币威胁着将这一百分比变成几分钱，从而缩小了收单机构和与信用卡挂钩的金融科技公司所分割的经济蛋糕。这种转变，比人员控制更能定义公司的下一个篇章。</p>
<p>Citrini Research 最近的一份题为“当摩擦为零时”的报告认为，代理购物的兴起——即人工智能助手代表用户自主比较价格、优化支付路线并执行交易——可能会加速从信用卡网络转向稳定币渠道的转变。</p>
<p>在这种环境下，结算在几秒钟内完成，成本接近于零，机器优先考虑价格和速度，而不是品牌忠诚度或结账设计。</p>
<p>当人工智能代理可以以几分钱的价格处理同一笔交易时，维持传统支付体系的 2% 到 3% 的商户费用就变得难以证明其合理性，这使得像 Block 这样的公司面临结构性利润压缩，而不是暂时的竞争压力。</p>
<p>这并非 Block 首次尝试调整规模。<a href="/business/2024/01/30/jack-dorseys-block-inc-begins-layoffs-under-previously-disclosed-plan-to-cut-staff-by-10">在 2024 年初</a>，该公司开始根据此前披露的裁员计划进行裁员，以减少多达 10% 的员工数量，将其员工队伍上限设为 12,000 人，此前该队伍在 2023 年已膨胀至约 13,000 人。</p>
<p>当时，Dorsey 承认“我们公司的增长远远超过了我们的业务和收入增长”，并将此举定位为对疫情时期过度扩张的纠正。</p>
<p>最新的裁员幅度更大，接近 40%，这表明此次调整不再仅仅是为了使成本与收入相匹配，而是为了适应一个费用压缩可能具有结构性特征的支付格局。</p>
<p>投资者对这一举措表示欢迎，Block 股价在盘后交易中上涨超过 23%，市场对激进的成本调整表示赞赏。尽管如此，该股股价仍远低于疫情时期的峰值约 80%，凸显出自招聘热潮以来预期的巨大变化。</p>
<p>稳定币在扩张期间就已经存在，但它们主要被视为加密货币交易工具，而不是可信的支付威胁。</p>
<p>直到最近，随着像 GENIUS Act 这样的措施推动监管清晰化，以及 Circle 的首次公开募股（IPO）将稳定币推向主流金融体系，美元支持的代币才开始看起来像是支撑 Block 业务的基于信用卡的渠道的可行替代方案。</p>
<p>金融分析师、Ritholtz Wealth Management 总监 Ben Carlson 在 X 上<a href="https://x.com/awealthofcs/status/2027161582501773769">发帖称</a>，“也许 Block 裁员大量员工是人工智能将摧毁一切的信号。”</p>
<p>他写道：“或者也许是股价从高点下跌了 80%，他们过度招聘了，而人工智能只是一个方便的借口。”</p>
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<p>要点：</p>
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