“逢低买入”已死：散户卖出今日市场反弹，本周第二次；卖出英伟达

“逢低买入”已死：散户今日抛售市场反弹，本周第二次；抛售英伟达

两周前，我们曾警告称，过去三年市场每次下跌的标配——逢低买入（BTFD）交易——似乎正在迅速消退。此前，散户投资者在伊朗冲突爆发后表现出“持续疲软的迹象”，在违背季节性规律后，每周购买量放缓了约30%，并创下2月为有记录以来第三大月；此外，周一标志着散户单日净卖出股票金额创下月度新高。

有一线希望：根据摩根大通的数据，尽管出现回调，但散户选股——除了规模减少外——仍然相对乐观：散户投资者购买了科技巨头股（包括甲骨文财报前后），同时削减了在能源股的敞口。或者，正如摩根大通所说，“尽管本月市场因地缘政治发展和现有AI相关担忧蔓延至股票和信贷市场而转差，但散户投资者继续青睐AI股票，通过抛售非AI股票来为其交易提供资金。”

一周后，散户需求变得更糟，当那周的散户雷达报告发现，散户投资额较上周萎缩了15%——自冲突爆发以来暴跌43%——ETF购买量较上周下降了22%，而个股购买量则保持在温和的45%分位水平。

快进到今天，我们可以（几乎）正式宣布BTFD交易时代的终结。

尽管许多人会期望散户投资者抓住今天由停火乐观情绪驱动的早盘上涨机会，但Vanda Research写道，“今天散户需求明显缺席。”

如下图所示，在交易的头两个小时，散户非但没有买入，反而卖出了550万美元的美国上市个股，与周一早些时候的低迷活动一致。

今天的抛售紧随一个尤其糟糕的周一：根据Vanda Research的数据，那是自2023年11月以来散户首次出现个股净卖出的一天，抛售了2060万美元的股票。当时，在特朗普缓和了轰炸伊朗能源基础设施的威胁后，标普500指数（SPY）反弹，这一背景表明，即使是更广泛市场的反弹也无法再吸引同等程度的散户热情。

与摩根大通的观点呼应，Vanda表示，随着中东冲突的持续，散户需求一直在稳步减弱，该公司将3月初以来的趋势描述为散户参与度逐渐消退。尽管散户投资者在周二重返买入，买入了约2.623亿美元的股票，而标普500指数小幅下跌，但该基准指数本月仍下跌了近5%。与此同时，Vanda表示，系统性去杠杆化一直在进行，而多头基金和对冲基金投资者的买入仍然温和。

还有更多：虽然两周前散户抛售股票但买入了表现不佳的Mag7，尤其是英伟达（NVDA），但今天这家全球最大的公司却脱颖而出。尽管在过去两周一直是散户的首选，但该股在早盘交易中净卖出-5480万美元，成为当天交易中最被抛售的股票，即使价格试图企稳。

正如Vanda总结的那样，“总体而言，散户并没有追逐由停火希望驱动的反弹，而是正在削减其最拥挤的AI赢家股票的敞口。”

换句话说，散户现在不是BTFD，而是STFR。

Tyler Durden
2026年3月25日星期三 - 13:50