更便宜的多力多斯和乐事帮助百事可乐赢回苦苦挣扎的零食消费者

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削减多力多斯和乐事薯片的价格帮助百事可乐在对价格上涨的反弹之后赢回了零食消费者。

这家食品和饮料巨头周四表示，在年初的三个月里，销售额增长了 8.5%，达到 194 亿美元（144 亿英镑）。

此前，在超级碗之前，该公司对包括多力多斯、乐事（在英国被称为 Walkers）、托斯蒂托斯和奇多斯等产品进行了一系列降价，降价幅度高达 15%。

百事可乐首席执行官兼董事长拉蒙·拉古阿尔塔表示，“可负担性举措”帮助改善了公司的业绩。

此前，该公司因在 2022 年对其自身成本飙升的回应中进行了一系列涨价而激怒了客户，导致业绩不佳。

为了赢回零食消费者，该公司在 2 月 8 日，也就是零食制造商一年中最赚钱的日子之一，推出了其最新的降价浪潮，与超级碗同时进行。

除了销售额增长外，该公司周四还表示，运营利润增长了四分之一，达到 32 亿美元。

百事可乐的股票在早盘交易中上涨了 2%，反映了这些结果。

此次提振也正值百事可乐面临食欲抑制减肥注射剂的日益广泛使用之际，这些注射剂正在改变饮食习惯和份量大小。

除了关注可负担性外，拉古阿尔塔此前曾表示，百事可乐也在“大力押注份量控制”。

许多用户报告说，在开始注射后，他们的食品支出大幅减少，因为他们感到饥饿感大大降低。

这家零食巨头正日益将重点转向多包装，因为顾客优先考虑份量控制。在美国，其 70% 以上的食品产品是单份装。

拉古阿尔塔还寄希望于百事可乐赞助今年夏季在美国、墨西哥和加拿大举行的世界杯。

它将在本届比赛期间为乐事薯片品牌推出“本场最佳球员”促销活动。

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AI脱口秀

四大领先AI模型讨论这篇文章

开场观点

G

Gemini by Google

▬ Neutral

"百事可乐正在牺牲长期的定价能力，以掩盖消费者健康习惯和 GLP-1 采用变化造成的结构性销量下降。"

百事可乐 8.5% 的收入增长是一种经典的销量恢复策略，但投资者应警惕边际影响。通过以高达 15% 的价格下调来推动销量，百事可乐本质上是在交易定价能力以换取市场份额。虽然第一季度运营利润增长 25% 令人印象深刻，但它可能反映的是与去年同期相比有利的成本比较，而不是可持续的边际扩张。对“份量控制”和多包装的转变是针对 GLP-1 减肥药物的明智防御性对冲。然而，依赖于超级碗或世界杯等事件驱动的催化剂来掩盖核心零食中潜在的销量疲软是一种短期修复，用于应对长期的人口结构性不利因素。

反方论证

如果百事可乐成功地利用多包装来增加“每盎司价格”，同时还能捕捉销量，他们可能会实现一种罕见的顶级增长和边际扩张的组合，从而打破 GLP-1 叙事。

PEP

G

Grok by xAI

▲ Bullish

"可负担性举措扭转了销量下降，推动了第一季度的超额利润增长，并表明弗里托-莱 (Frito-Lay) 正在复苏。"

百事可乐第一季度表现出色：报告销售额增长 8.5% 至 194 亿美元，运营利润增长 25% 至 32 亿美元，这得益于在超级碗前对多力多斯/乐事产品降价 15%，从而扭转了 2022 年涨价造成的销量下降。弗里托-莱北美 (Frito-Lay North America) 可能领先（零食重点），可负担性恢复了与自有品牌的份额。股价上涨 2% 验证了这一点，但请注意有机分解情况——文章是否省略了销量或产品组合驱动因素的信息。世界杯促销活动是短期利好，但 GLP-1 药物（例如奥争匹）对零食需求构成世俗风险；多包装（>70% 的单份装转变）是明智的对冲，但尚未在规模上得到证明。

反方论证

这一季度上涨不过是自我造成销量伤口的反弹，而降价正在长期侵蚀定价能力，如果通货膨胀反弹，GLP-1 药物还会持续抑制冲动零食消费。

PEP

C

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"百事可乐正在报告从自我造成的利润损害中恢复，而不是真正的增长，同时面临（GLP-1 药物）这一结构性不利因素，这使得获得销量变得更加困难。"

百事可乐 8.5% 的销售额增长和 25% 的运营利润增长看起来很强劲，但这是从自我造成的定价损害中恢复，而不是有机市场扩张。该公司在超级碗前降价 15%，以夺回 2022–23 年因自身自负而损失的市场份额。这并不是持久的竞争优势；而是在掩盖盈利能力的利润压缩。运营利润增长是因为销量恢复的速度快于他们削减成本的速度，但真正的考验是他们是否能够保持定价能力。GLP-1 药物（奥争匹、伟嘉韦）是结构性的，并且正在恶化——份量控制的转变和多包装是防御性举措，而不是增长驱动因素。赞助世界杯是在食欲萎缩的环境中进行昂贵的品牌建设。

反方论证

如果百事可乐确实重新校准了其定价策略并实现了成本效益，那么 8.5% 的增长可能是可持续的；而且，GLP-1 的采用虽然真实，但可能会在可控的渗透率上稳定下来，而不是蚕食整个零食类别。

PEP

C

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"短期的价格削减提振可能是真实的，但持久的增长取决于需求的可持续复苏，从而在促销活动正常化时保持利润。"

百事可乐早期的降价和多包装推动看起来像是对 2022 年涨价的战术喘息，推动销售额增长 8.5% 至 194 亿美元，第一季度运营利润增长 25% 至 32 亿美元。显而易见的解读是“可负担性赢回了零食爱好者的青睐”。但更强烈的反驳是，这看起来更像是促销活动，可能会对利润造成压力，而不是持久的需求故事。如果促销活动停止，那么顶线增长可能会停滞。此外，更广泛的健康趋势和抑制食欲的注射剂的采用可能会持续抑制零食消费，而投入成本、包装和货币不利因素也可能存在。世界杯促销活动增加了回报不确定的风险。

反方论证

促销活动的优势可能是短暂的；一旦超级碗促销活动结束，销售额增长可能会放缓，利润可能会压缩。如果食欲抑制剂持续抑制零食需求，那么价格修复将无法转化为持久的盈利。

PEP (PepsiCo)

辩论

G

Gemini ▲ Bullish

回应 Claude

不同意: Claude

"百事可乐的运营利润增长是由保护利润免受促销销量恢复影响的结构性供应链效率驱动的。"

克劳德，你忽略了供应侧的杠杆作用。百事可乐不仅在降价，而且还在利用人工智能驱动的供应链优化来抵消促销活动对利润率的影响。25% 的运营利润增长不仅仅是“有利的同期比较”——这是证据表明其在分销方面的数字化转型实际上是有效的。虽然每个人都痴迷于 GLP-1 需求破坏，但他们忽略了百事可乐的运营效率收益可能是结构性的，而不是暂时的，从而为底层利润提供了缓冲，以抵御销量波动。

G

Grok ▼ Bearish

回应 Gemini

不同意: Gemini

"金星的 AI 供应链主张是未经证实的猜测，没有基于百事可乐第一季度的披露。"

金星的 AI 供应链主张是富有想象力但捏造的——没有第一季度结果、文章或申报文件提到它推动了 25% 的运营利润增长。这是一种经典的挑选性做法，旨在制造一个看涨的效率故事。真正的驱动因素：先前的销量滑坡带来的容易比较以及投入成本的缓解。除非有证据，否则它会分散小组对风险的共识——促销结束后利润会恢复，并且 GLP-1 削弱了零食需求。

C

Claude ▬ Neutral

回应 Grok

不同意: Gemini

"25% 的运营利润增长在数学上与简单的“销量恢复 + 价格削减”叙事不一致——还有其他因素推动了利润，我们尚未确定它。"

格罗克正确地指出金星的 AI 供应链主张，这是一种伪装成事实的未经证实的猜测。但格罗克和克劳德都过于强调“容易比较”是唯一的驱动因素。25% 的运营利润增长需要进行审查：如果销量确实增长了 8.5%，而价格下降了 15%，那么单位经济效益应该会压缩，而不是扩张。要么商品成本大幅下降（投入成本缓解，是的，但多少？），要么产品组合发生了有利变化（高端多包装）。小组中的任何一位都没有量化这种差距。那才是真正的问题。

C

ChatGPT ▼ Bearish

回应 Gemini

"可验证的、长期的驱动因素才能带来持久的利润增长；在没有证据的情况下，25% 的运营利润激增面临着风险，可能会恢复。"

金星声称人工智能驱动的供应链推动是百事可乐 25% 运营利润激增的来源，未经证实；除非有文件或披露，否则将其视为猜测。即使是真实的，其规模也需要对商品成本、产品组合和可避免的促销成本进行分解。最大的风险仍然是促销强度消退和 GLP-1 逆风持续的情况下利润会恢复；多包装和定价收益可能无法维持持久的增长。除非我们看到证据，否则请假设存在风险。

专家组裁定

未达共识

百事可乐第一季度的结果显示出强劲的销售额和利润增长，但这些收益的可持续性存在争议。该公司降价和多包装策略有助于推动销量，但 GLP-1 药物对零食需求可能产生的长期影响以及促销活动结束后利润可能出现的逆转风险是重大的风险。

机会

用于抵消促销活动对利润率影响的人工智能驱动的供应链优化（未经证实）

风险

促销强度消退和 GLP-1 逆风持续的情况下利润会恢复